2. Эволюция подходов к управлению акционерными обществами План

2.1. Причины возникновения и этапы формирования акционерной формы собственности.

2.2. История формирования и развития акционерной формы предпринимательской деятельности в России.

2.3. Классические модели корпоративного управления.

2.4. Концепция заинтересованных лиц как наиболее перспективное направление формирования новой корпоративной модели.

2.5. Российская модель корпоративного управления.

Чтобы понять, что такое корпорации, необходимо иметь представление об их происхождении. Корпорации возникли для обслуживания финансовых и организационных нужд эпохи великих географических открытий. Изначально корпорации были учреждениями, созданными высочайшим повелением короля, который давал право создавать их как особую привилегию [1, с. 30]. В середине XIX века, создать корпорацию было уже просто и дешево, они не обладали никакими особыми или монопольными правами, и это сделало их одним из ключевых факторов экономического роста.

В России первые акционерные общества появились только в середине XVIII века. В 1836 году с целью стимулирования акционерного движения государство разрешало создавать акционерные общества практически во всех сферах экономики, за исключением сельского хозяйства. К 1 января 1914 года в России уже действовало 3101 акционерное общество. «Золотой акционерный век» продолжался недолго. Октябрьская революция положила конец этому явлению. Вновь акционерные общества стали появляться только во времена НЭПа. Однако к началу 30-х годов практически все акционерные общества были преобразованы в государственные предприятия.

В конце 80-х годов назрела необходимость восстановления акционерной формы хозяйствования. В целом на рубеже 1980–1990-х годов фактически началась спонтанная приватизация государственной собственности. Ее суть заключалась в установлении руководством многих предприятий контроля над активами через аренду, выделение структурных подразделений, формирование различного рода ассоциаций и т. п. Однако основная масса акционерных обществ в России была создана на базе государственных предприятий в процессе официальной приватизации. Концепция проведения приватизации государственной собственности предусматривала два этапа ее реализации: чековый (ваучерный) и денежный. Главной задачей первого этапа приватизации в России явилось создание класса частных собственников. Денежный этап приватизации должен был обеспечить выполнение трех стратегических задач: сформировать инвесторов, владеющих значительными пакетами акций, что повысит их заинтересованность в долгосрочных инвестициях; обеспечить приватизируемые предприятия наличными средствами, необходимыми для их структурной перестройки; способствовать решению фискальных задач, т. е. пополнению доходной части госбюджета. Дальнейшее развитие акционерных обществ в России ассоциируется с процессом борьбы за контроль и укрупнение пакетов акций менеджерами.

Международный опыт формирования моделей корпоративных отношений не однороден. Принято выделять три типичные модели корпоративного управления: англо-американскую, континентально-европейскую и японскую (азиатскую) [1, с. 42; 2, с. 58]. Кaждaя из этиx национальных мoдeлeй фopмиpoвaлacь в тeчeниe длитeльнoгo пepиoдa времени и oтpaжaeт, cпeцифичecкиe нaциoнaльныe ycлoвия coциaльнo-экoнoмичecкoгo paзвития, тpaдиции той или иной страны.

Англо-американская модель корпорации создавалась с учетом рыночно ориентированной финансовой системы, на основе развитого рынка капитала. В англо-американской трактовке интересы корпорации тождественны интересам ее акционеров. Менеджеры же и работники выступают как агенты акционеров, которым собственники делегируют определенные права по управлению корпорацией.

Континентально-европейская (или иначе германская) модель корпоративного управления. Для нее характерно включение в корпорацию всех заинтересованных групп: акционеров, финансовых структур, работников, государства и др. Все они воспринимаются как часть корпоративной структуры и имеют определенные права на управление. Очевидно, что интересы всех участников различны, но все они заинтересованы в успешной деятельности корпораций. Основные элементы модели: двухуровневая структура совета директоров и представительство всех заинтересованных сторон.

Современная модель корпоративного управления в Японии сложилась под влиянием двух факторов: японских традиций и демократизации Японии американцами после окончания Второй мировой войны. Роль государства в развитии экономики Японии настолько велика, что в употребление вошло специальное понятие «Japan Incorporated» т. е. акционерная компания «Япония». Это выра­жение следует понимать так: японская экономика представляет собой единую производственную корпорацию, возглавляемую государством. Основной принцип японской модели – государство должно быть направляющей и ориентирующей силой развития экономики, но не руководящей. В японских корпорациях важнейшее значение имеют личные союзы, клановые и кастовые отношения. Топ-менеджеры компаний полностью их контролируют, являясь практически единственными участниками совета директоров.

В настоящее время во всех странах и на международном уровне идет работа по формированию новой, перспективной модели корпоративных отношений. В ее основу закладывается концепция заинтересованных лиц, которая признает ответственность корпораций как перед акционерами, так и перед другими заинтересованными лицами. Предприятие представляет собой единое целое, систему, главными действующими лицами которой являются акционеры, менеджеры, директора, кредиторы, сотрудники, поставщики, покупатели, государственные чиновники, жители местных общин, члены общественных организаций и движений. Такая система создается для решения трех основных задач корпорации: обеспечения ее максимальной эффективности, привлечения инвестиций, выполнения юридических и социальных обязательств.

Анализ законодательной базы, регламентирующей деятельность АО в России, свидетельствует о наличии признаков двух классических моделей корпоративного управления: англо-американской и европейско-континентальной. Однако российская модель корпоративного управлениям пока не имеет каких-либо устойчивых черт, в явном виде нет признаков формирования какой-либо из классических моделей. Классические принципы эффективно работают только в классических условиях, которых в России очевидно нет. Требуется нахождение рационального баланса, свою модель, которая отвечал бы национальным особенностям и нынешнему этапу реформирования российской экономики.

Задание 2.1

Пользуясь информацией, представленной в приложении 1 осуществить первичное размещение акций предприятия, которое приватизируется по первому варианту льгот. Уставной капитал общества составляет 2 млн руб., среднесписочная численность работников составляет 200 человек (в т. ч. управленческий персонал – 5 %), номинальная стоимость одной обыкновенной и одной привилегированной акции одинакова и равна 10 руб. Определить количество акций:

1. привилегированных;

2. распределяемых по закрытой подписке;

3. распределяемых среди высшего управленческого персонала;

4. направляемых в фонд акционирования работников предприятия (ФАРП).

5. остающихся в распоряжении у государства

6. реализуемых на чековом аукционе;

Минимальный размер оплаты труда (МРОТ) на дату приватизации составляет 100 руб.

Задание 2.2

Пользуясь информацией, представленной в приложении 1, определить, какое количество акций получит по закрытой подписке каждый из участников. Количество акций, размещаемых по закрытой подписке, равно 100 штук. В подписке принимают участие три лица. Участники "А", "В" и "С" подали заявки на приобретение соответственно 70, 50 и 100 акций.

Задание 2.3

Пользуясь информацией, представленной в приложении 1, определить продажную цену реализации акций на чековом аукционе, победителей аукциона и количество причитающихся им акций, если при продаже 200 акций участниками были поданы следующие заявки Типа 1: от участника А на сумму 10 приватизационных чеков (ПЧ), от Б – 65 ПЧ, от В – 5 ПЧ, от Г – 20 ПЧ, от Д – 15 ПЧ. И заявки Типа 2: участник А – готов заплатить 100 ПЧ и приобрести 50 акций по цене 2 ПЧ за акцию; участник Б – готов купить 70 акций по цене 3 ПЧ за шт.; участник В – готов приобрести 100 акций при цене 2,5 ПЧ за акцию; участник Г – готов приобрести 20 шт. акций по цене 2,8 ПЧ; Д– 30 акций по цене 2,5 ПЧ.

Задание 2.5

Определить, какую из классических моделей корпоративного управления характеризует представленный существенный признак. Заполнить табл. 2.1.

Таблица 2.1

Сравнительная характеристика классических моделей

корпоративного управления

Характерные признаки	Модели
	Американская	Германская	Японская
Активное участие банков в процессах корпоративного управления
В составе акционеров в основном взаимосвязанные между собой юридические лица
Высокая доля миноритариев
Высокая доля аутсайдеров

Окончание табл. 2.1

Характерные признаки	Модели
	Американская	Германская	Японская
В составе совета директоров велика доля независимых директоров
Вмешательство государства в дела компаний ограничено
Высокая доля банков в УК общества
Двухуровневая структура совета директоров
Доля банков в уставном капитале общества сводится к минимуму
Жесткие требования к раскрытию финансовой информации
Кратковременный характер финансовых отношений
Ориентирована на реализацию интересов компании
Ориентирована преимущественно на реализацию интересов собственников
Превышение количества инсайдеров над аутсайдерами
Рыночный механизм корпоративного контроля
Сильное влияние государства
Сильное влияние неформальных отношений
Топ-менеджеры являются практически единственными участниками совета директоров

Задание 2.5

Провести сравнительный анализ классических моделей корпоративного управления и модели, основанной на концепции заинтересованных лиц. Выделить общие и отличительные признаки и свойства.

Задание 2.6

Провести сравнительный анализ классических и российской моделей корпоративного управления. Выделить общие и отличительные признаки и свойства.