4. Уставный капитал как объект корпоративного управления План

4.1. Понятие и структура корпоративного капитала.

4.2. Формирование уставного капитала общества.

4.3. Пути, источники и этапы увеличения уставного капитала общества.

4.4. Пути, причины и порядок уменьшения уставного капитала общества.

В деятельности любого юридического лица именно управление капиталом является одной из основных целей, задач и функций. Важнейшей характеристикой капитала, отличающей его от той или иной совокупности денежных средств, является свойство капитала приносить доход [1, с. 77].

Элементами корпоративного капитала общества являются: уставный капитал; резервный капитал; добавочный капитал; нераспределенная прибыль; фонды специального назначения.

Важнейшей особенностью деятельности акционерных обществ является одновременное функционирование действительного и фиктивного капитала. Действительный (реальный) капитал существует в акционерном обществе в форме производственных, товарных, денежных и интеллектуальных фондов. Фиктивный капитал представлен акциями, облигациями акционерного общества, находящимися в собственности акционеров.

От реального соответствия величины уставного капитала и стоимости активов, внесенных в оплату размещаемых акций, зависят такие значимые для корпоративных отношений факторы, как стартовые возможности акционерного общества, его финансовая устойчивость, риск вложений, стоимость и доходность акций данной компании и др.

Наполненность уставного капитала непосредственно связана с вопросом оплаты акционерами приобретаемых акций.

В соответствии с законодательством РФ акции общества могут оплачиваться деньгами, ценными бумагами, другими вещами или имущественными либо иными правами, имеющими денежную оценку. В качестве оплаты акций учредители могут предоставить как движимое, так и недвижимое имущество, не изъятое из оборота, а также различные права требования и пользования обязательственно-правового характера. В соответствии с законодательством РФ денежная оценка имущества, вносимого в оплату акций при их размещении, определяется по соглашению между учредителями. При этом величина денежной оценки имущества, произведенной учредителями, не может быть выше величины оценки, произведенной независимым оценщиком.

Управление величиной и структурой уставного капитала является одним из важнейших механизмов корпоративного управления и предметом постоянного внимания всех участников корпоративных отношений [1, с. 81; 3, с. 48].

Увеличение уставного капитала возможно путем:

1) увеличения количества акций, находящихся в обращении,

2) увеличения номинальной стоимости акций, находящихся в обращении.

При этом в обоих случаях общество выпускает дополнительные акции, различными будут только порядок их размещения и оплаты.

Новые дополнительные акции могут быть размещены как среди акционеров общества, так и среди новых лиц. Порядок оплаты акций зависит от того, что является источником уставного капитала. Источники увеличения уставного капитала общества могут быть внешними и внутренними. Внешним источником являются дополнительные инвестиции, то есть те или иные средства, возмездно отчуждаемые покупателями за приобретение акций.

В качестве внутренних источников могут выступать:

а) собственное имущество общества (в том числе положительный результат от переоценки активов общества);

б) чистая прибыль общества;

в) специальные фонды и резервы, сформированные за счет чистой прибыли;

В отличие от действий по увеличению ­– уменьшение уставного капитала компании часто является действием принудительным.

Уставный капитал общества может быть также уменьшен двумя путями:

а) снижение номинальной стоимости акций;

б) сокращение количества акций, находящихся в обращении.

Общество вправе самостоятельно принять решение о выкупе собственных акций, однако в абсолютном большинстве случаев это осуществляется только в порядке необходимости, в случаях, предусмотренных законодательством.

Наиболее значимым в вопросе уменьшения уставного капитала общества путем выкупа компанией собственных акций является вопрос определения цены выкупа. Цена выкупа определяется советом директоров общества, исходя из рыночной стоимости акции, при этом она должна быть не ниже рыночной стоимости, установленной независимым оценщиком.

Решение об уменьшении уставного капитала общества путем уменьшения номинальной стоимости акций принимается большинством в три четверти голосов, принимающих участие в собрании.

Задание 4.1

Проанализировать и подобрать возможные пути, источники и способы увеличения уставного капитала общества, заполнить табл. 4.1.

Таблица 4.1

Источники и способы увеличения уставного капитала

№ п/п	Возможный вариант увеличения уставного капитала	Возможный источник увеличения уставного капитала	Возможный способ увеличения уставного капитала	Возможный способ размещения акций	Лица, имеющие право на получение новых акций
	Увеличение количества акций в обращении	Нераспределенная прибыль общества	Выпуск дополнительных акций
		Дополнительные инвестиции		Закрытая подписка
			Выпуск дополнительных акций	Открытая подписка	Все желающие без ограничений
		Фонды компании специального назначения			Акционеры общества
	Увеличение номинальной стоимости акций		Выпуск акций большего номинала		Акционеры общества
		Разница от переоценки имущества общества	Выпуск дополнительных акций

Указать при каком из вариантов увеличения уставного капитала общества, представленных в таблице, может произойти ущемление прав и интересов акционеров, какие в этом случае затрагиваются права и интересы и какие меры для предупреждения указанных нарушений предусмотрены законодательством.

Задание 4.2

На основе приведенного баланса (табл. 4.2) определить стоимость чистых активов общества, а также сумму, на которую возможно увеличение его уставного капитала за счет внутренних источников.

Таблица 4.2

Пример баланса открытого акционерного общества

АКТИВ	Тыс.р.
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	5025
Нематериальные активы	1795
Основные средства	1170
Доходные вложения в материальные ценности	10
Долгосрочные финансовые вложения	2000
Прочие внеоборотные активы	50
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	2476
Запасы	284
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	127
Краткосрочные финансовые вложения	65
– собственные обыкновенные акции, выкупленные у акционеров	35
– прочие краткосрочные финансовые вложения	30
Денежные средства	1500
Прочие оборотные активы	500
БАЛАНС	7501
ПАССИВ
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ		1760
Уставный капитал		450
Резервный капитал		20
Целевые финансирование и поступления		1300
Непокрытый убыток отчетного года		10
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА		100
Займы и кредиты		100
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА		5641
Займы и кредиты		20
Кредиторская задолженность		3734
Доходы будущих периодов		1800
Резервы предстоящих расходов		80
Прочие краткосрочные обязательства		7
БАЛАНС		7501

Задание 4.3

Определить, какое количество акций должно быть оплачено к моменту регистрации акционерного общества с уставным капиталом 300000 руб. при номинальной стоимости одной акции 100 руб.

Задание 4.4

Акционерное общество осуществляет дополнительный выпуск акций номинальной стоимостью 250 руб. каждая. Инвестор подал заявку на приобретение 20 акций общества, из которых в течение года оплатил только половину. Определить максимальную сумму, которую общество возвратит акционеру, и минимальную сумму, которая останется в распоряжении общества.

Задание 4.5

Акционерное общество выпускает дополнительные акции номинальной стоимостью 100 руб. Какую минимальную сумму должен заплатить инвестор при приобретении 15 дополнительных акций общества в случае их оплаты: а) деньгами; б) имуществом? В течение какого времени должна быть внесена оставшаяся сумма.

Задание 4.6

На какую сумму АО «Капитал» может дополнительно выпустить акции с целью увеличения уставного капитала за счет внутренних источников, если переоценка основных средств произошла на сумму 250 тыс. руб., приращение стоимости прочего имущества предприятия за отчетный год составило 105 тыс. руб., объем нераспределенной прибыли составляет 120 тыс. руб., а сумма привлекаемых дополнительных инвестиций равна 55 тыс. руб.?

Задание 4.7

С целью выкупа акций у акционеров в АО принимается решение об определении рыночной цены акций. При этом было предложено несколько значений этой величины:

– аудитор предложил оценить рыночную стоимость акций в размере 100 руб.;

– средняя биржевая стоимость акций за последний квартал равна 105 руб.;

– стоимость акций на внебиржевом рынке составила 80 руб. (покупка) и 140 руб. (продажа);

– по данным независимой оценки, цена на акцию должна быть установлена в размере 70 руб.;

– покупатель, имеющий полную информацию о совокупной стоимости всех акций общества, предложил цену, равную 95 руб.;

– стоимость чистых активов общества составила 107 руб. на акцию.

Определить, по какой цене будет производиться выкуп акции?