23. Дивидендная политика фирмы.

Дивидендная политика

Под дивидендной политикой фирмы понимают политику в области использования прибыли. Дивидендная политика формируется советом директоров в зависимости от целей АО, и определяет доли прибыли, которые

1. выплачиваются акционерам в виде дивидендов;

2. остаются в виде нераспределенной прибыли;

3. реинвестируется.

Для акционеров наиболее важным является показатель прибыли на акцию (EPS)

EPS = (Чистая прибыль - дивиденды по привилегированным акциям)/кол-во обыкновенных акций

Также важными показателями являются:

Дивиденды на одну акцию = дивиденды/кол-во акций

Коэффициент выплаты дивидендов = (сумма дивидендов/чистая прибыль)*100%

24. Стратегия деятельности фирмы на финансовом рынке

Финансовый рынок представляет собой организованную неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредитов и мобилизация капитала. Основную роль играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заёмщикам. Товар – деньги и ЦБ.

Виды финансового рынка:

1. Валютный рынок. На валютном рынке - валютные операции. Участники банки и кредитно-денежные учреждения, предприятия экспорт-импорт операции.

2. Рынок золота. Рынок золота - совершаются наличные, оптовые сделки с золотом, в т.ч. и с золотыми слитками. Основной объем операций с физическим золотом осущ. между банками и специализированными фирмами.

3. Рынок капиталов. Подразделяется на:

   1. Рынок ценных бумаг

   2. Рынок ссудных капиталов. Рынок ссудных капиталов является основным видом финансового рынка, с помощью которых хозяйственные субъекты изыскивают источники финансирования своей деятельности, т.к. на нем аккумулируются и обращаются долгосрочные капиталы и долгосрочные обязательства.

При выходе на рынок компания преследует цель привлечения капитала для развития. Для этого компания может:

1. Привлекать заемные средства: кредитные средства (долгосрочные и краткосрочные) внутреннего или международного финансовых рынков.

2. Выпустить облигационные займы с целью наращивания капитала. Облигации могут быть выпущены как на внутреннем рынке, так и на международном (еврооблигации). Однако для внешних облигаций компания должна иметь высокий рейтинг кредитоспособности, который присваивается ему кредитным агентством. Этот рейтинг оценивает степень рискованности вложений в предприятие.

3. Компания может осуществить эмиссию акций как в России, так и на международном фондовом рынке. Выбор той или иной стратегии зависит от внутрифинансовой системы предприятия. Если внутренних средств недостаточно для финансирования деятельности, то целесообразно прибегнуть к эмиссии ЦБ.

25. Опционные контракты, их типы, порядок пользования хозяйствующими субъектами.

Опционы являются одним из самых распространенных финансовых инструментов рыночной экономики. Опцион – это разновидность контракта с правом покупки или продажи каких-либо финансовых инструментов по фиксированной цене в течение определенного периода времени.

Особенностью опциона является то, что в результате операции покупатель приобретает не собственно финансовые инструменты (акции, облигации) или товары, а лишь правона их покупку или продажу. За полученное право получатель платит продавцу премию.

Принято различать 2 стиля опционов в зависимости от срока исполнения:

1. Европейский. Контракт дает право купить или продать базисные активы по фиксированной цене только в день истечения контракта.

2. Американский. Контракт дает право покупки или продажи в любой день вплоть до оговоренной в контракте даты (90% контрактов).

В мировой практике известны 3 основных вида опционных контрактов:

1. Опцион-call - право на льготную покупку (например акций). Покупатель опциона рассчитывает на повышение курса активов. Этот опцион исполняется только тогда, когда рыночная цена выше цены опциона, если она ниже или равна, то опцион не исполняется и его держатель теряет сумму премии.

2. Опцион-put- право на льготную продажу. Покупатель опциона рассчитывает на понижение курса активов. Этот опцион исполняется только когда рыночная цена ниже цены опциона, если выше или равна, то он не исполняется и его держатель теряет премию.

3. Варрант – право на покупку ЦБ. Покупка варранта – проявление осторожности в том случае, если инвестор не вполне уверен в качестве ц/б и не желает рисковать. Варрант может выпускаться одновременно с финансовыми инструментами, привлекательность которых тем самым хотят повысить, или отдельно от них. Как правило, варранты выпускаются сравнительно редко и только крупными фирмами. В отличие от “прав на покупку”, выпускаемых на сравнительно непродолжительный срок в несколько месяцев, срок действия варранта может исчисляться годами. Существуют также бессрочные варранты. Кроме того, фиксированная цена или цена исполнения указанная в “праве на покупку”, которая устанавливается в момент эмиссии этого финансового инструмента, обычно ниже текущей курсовой цены акции, в то время как цена исполнения в варранте обычно на 10-20% выше курсовой. Обычно варранты выпускаются вместе с облигационными займами. Этим достигается привлекательность и успешность размещения облигационного займа, а также возможность увеличения уставного капитала в случае исполнения варрантов.