- •2. Основные принципы составления аналитического баланса:
- •5 . Горизонтальный, вертикальный и трендовый анализ.
- •6. Использование в анализе относительных показателей (коэффициентов).
- •3.Показатели управления средствами
- •7. Коэффициенты ликвидности, механизм расчета
- •8. Оценка управления дебиторской задолженностью, запасами, кредиторской задолженностью
- •9. Оценка финансовой устойчивости, платежеспособности фирмы
- •10. Оценка прибыльности и рентабельности работы фирмы
- •11. Основные принципы управления текущей деятельностью фирмы. Управление оборотными активами (оа)
- •12. Управление краткосрочными обязательствами
- •13. Выбор источника финансирования долгосрочных проектов. Привлечение фирмой заемных средств
- •14. Принятие фирмой решений об источниках финансирования долгосрочной деятельности с позиции интересов владельцев обыкновенных акций. Расчет точек равновыгодности
- •15. Структура капитала и финансовый риск. Эффект финансового рычага
- •16. Методы оценки стоимости фирмы при ее покупке или продаже.
- •17. Оценка стоимости фирмы по ее будущим доходам (метод дисконтирования).
- •20. Задачи финансового планирования. Структура бизнес плана.
- •21. Финансовый раздел бизнес-плана. Связь финансового раздела бизнес-плана с другими разделами бизнес-плана.
- •22. Содержание финансового раздела бизнес-плана.
- •23. Дивидендная политика фирмы.
- •24. Стратегия деятельности фирмы на финансовом рынке
- •25. Опционные контракты, их типы, порядок пользования хозяйствующими субъектами.
- •26. Лизинговые операции как способ финансирования развития фирмы.
- •27. Классификация издержек фирмы. Использование классификации на постоянные и переменные для планирования прибыли.
- •28. Определение точки безубыточности. Расчет объема выручки, обеспечивающей покрытие всех затрат (точка безубыточности).
- •29. Структура затрат и риск. Эффект операционного (производственного) рычага.
- •30. Калькуляция издержек фирмы. Методы калькуляции.
- •31. Метод калькуляции полной себестоимости. Преимущества и недостатки данного метода.
- •32. Калькуляция по методу величины покрытия. Использование данного метода при принятии решений об ассортименте выпускаемой продукции.
- •33. Стоимость капитала компании и методы ее оценки.
- •34. Модель capm и ее использование при оценке стоимости акционерного капитала компании.
16. Методы оценки стоимости фирмы при ее покупке или продаже.
Определяется, что их всего 3:
Балансовая стоимость = чистые активы = собственный капитал = активы – обязательства
(Оценка по балансу всегда бывает заниженной)
Баланс стоим-ть рассматривается как мин цена при поглощении
Рыночной стоимость компании – акции на фонд бирже
Рыночная стоимость = рыночная цена акции * кол-во акций
Ликвидационная стоим-ть – необходимо оценит ст-ть активов ( ненадежная компания)
Ликв. Ст-ть – наиб.ликвид активы- обяз-ва
17. Оценка стоимости фирмы по ее будущим доходам (метод дисконтирования).
Фирму покупаем для того, чтобы получать потом от нее прибыль. Т.е. мы готовы заплатить не больше того, сколько мы от нее получим. Т.к. покупатель и продавец рассчитывают по-разному, то будущий доход у них получится разный. Продавец готов продать чуть дороже, а покупатель купить чуть дешевле будущего дохода. Если диапазон цен покупателя и продавца пересекается, то они смогут установить окончательную цену.
Проблемы метода:
Прогнозирование будущих доходов.
Прогнозы всегда многовариантны. Сколько прогнозов, столько и будущих доходов. Для качественного и грамотного прогноза необходимо очень хорошо понимать фирму и рынок, в котором фирма обращается.
Измеритель дохода.
Доход в данном случае – чистые денежные поступления. Не прибыль и не выручка.
Доход = Денежные поступления – денежные платежи
Дисконтирование или стоимость денег во времени.
Здесь подразумевается приведение денег к сегодняшнему дню. Поступления будут нескоро, а платить за компанию сейчас. На практике очень сложно выбрать ставку дисконтирования для конкретной компании. Но эта ставка очень сильно влияет на результат. Выбор делается исходя из того, насколько быстро будут обесцениваться деньги. На процесс обесценения денег влияют:
Инфляция
% ставка
Риски
Альтернативные вложения.
FV = PV * (1+r)в степени n - это фактор сложного процента
Нам нужно ответить на вопрос, сколько денег сегодня надо положить в банк, чтобы при какой-либо процентной ставке получить определенную прибыль.
PV=FV* (1/(1+r)в степени n) - это и есть фактор дисконтирования, которую берем из специальной таблицы.
Ставка, обращающая риск в 0 – внутренняя норма доходности IRR (internal rate of return).
Для того чтобы оценить стоимость фирмы по будущим доходам нужно:
Определить денежные поступления из прогнозируемых показателей фирмы (Денежные поступления = Амортизация + Чистая прибыль + Доход от продажи акций + Долгосрочный кредит)
Определить денежные затраты из прогнозируемых показателей фирмы (Денежные затраты = Увеличение вложений в рабочий капитал + Капитальные затраты + Выплата наличных дивидендов + выплата основной сумма долга)
Определить чистые денежные поступления (Чистые денежные поступления = Денежные поступления – денежные затраты)
Определить чистые денежные поступления с учетом процентных платежей, т.к. существует мнение, что если % платежи не прибавить на этом этапе, то получится, что мы вычтем их дважды: сейчас и при дисконтировании. Таким образом, необходимо вычислить чистые денежные поступления + процентные платежи
Выбираем ставку дисконтирования и умножаем ставку дисконтирования на чистые денежные поступления с учетом процентных платежей.
Сегодняшняя стоимость бесконечных постоянных денежных поступлений = поступления первого года / ставка дисконтирования.
Сегодняшняя стоимость бесконечных растущих денежных поступлений = поступления первого года / ставка дисконтирования – темп прироста