- •2. Основные принципы составления аналитического баланса:
- •5 . Горизонтальный, вертикальный и трендовый анализ.
- •6. Использование в анализе относительных показателей (коэффициентов).
- •3.Показатели управления средствами
- •7. Коэффициенты ликвидности, механизм расчета
- •8. Оценка управления дебиторской задолженностью, запасами, кредиторской задолженностью
- •9. Оценка финансовой устойчивости, платежеспособности фирмы
- •10. Оценка прибыльности и рентабельности работы фирмы
- •11. Основные принципы управления текущей деятельностью фирмы. Управление оборотными активами (оа)
- •12. Управление краткосрочными обязательствами
- •13. Выбор источника финансирования долгосрочных проектов. Привлечение фирмой заемных средств
- •14. Принятие фирмой решений об источниках финансирования долгосрочной деятельности с позиции интересов владельцев обыкновенных акций. Расчет точек равновыгодности
- •15. Структура капитала и финансовый риск. Эффект финансового рычага
- •16. Методы оценки стоимости фирмы при ее покупке или продаже.
- •17. Оценка стоимости фирмы по ее будущим доходам (метод дисконтирования).
- •20. Задачи финансового планирования. Структура бизнес плана.
- •21. Финансовый раздел бизнес-плана. Связь финансового раздела бизнес-плана с другими разделами бизнес-плана.
- •22. Содержание финансового раздела бизнес-плана.
- •23. Дивидендная политика фирмы.
- •24. Стратегия деятельности фирмы на финансовом рынке
- •25. Опционные контракты, их типы, порядок пользования хозяйствующими субъектами.
- •26. Лизинговые операции как способ финансирования развития фирмы.
- •27. Классификация издержек фирмы. Использование классификации на постоянные и переменные для планирования прибыли.
- •28. Определение точки безубыточности. Расчет объема выручки, обеспечивающей покрытие всех затрат (точка безубыточности).
- •29. Структура затрат и риск. Эффект операционного (производственного) рычага.
- •30. Калькуляция издержек фирмы. Методы калькуляции.
- •31. Метод калькуляции полной себестоимости. Преимущества и недостатки данного метода.
- •32. Калькуляция по методу величины покрытия. Использование данного метода при принятии решений об ассортименте выпускаемой продукции.
- •33. Стоимость капитала компании и методы ее оценки.
- •34. Модель capm и ее использование при оценке стоимости акционерного капитала компании.
12. Управление краткосрочными обязательствами
Эффективное управление краткосрочной задолженностью предусматривает выбор таких источников кредитования текущей деятельности, которые обеспечат фирме наименьшие издержки, связанные с их использованием. Фирма финансирует часть своих оборотных средств за счет краткосрочных источников, которыми являются краткосрочные кредиты банков, коммерческие кредиты поставщиков (кредиторская задолженность) или отложенные платежи.
Краткосрочные кредиты банков. Банковский кредит предусматривает выплату %-ов за его использование, поэтому стоимость его привлечения и равна банковскому %.
А)Если оплата производится в конце срока кредитования, тогда стоимость данного кредита для фирмы будет равна годовой % ставке. Если %-е платежи включаются в себест-ть продукции и освобождаются от налога, то ст-ть привлечения кредита - %, уменьшенный на ставку налога на прибыль. (Ст-ть=реальн % ставка*(1-t)).
Б) Если общая сумма долга и % по ней выплачиваются равными долями ежеквартально. Выплаты осуществляются ежеквартально в размере ¼ суммы долга и ¼ %-ных платежей. Фактически распоряжаться всей суммой долга фирма может только в течение первого квартала, а затем средства, остающиеся в ее распоряжении, будут поэтапно сокращаться. Поэтому заемные средства по мере их сокращения будут обходиться дороже. Если бы и кредит и % должны были быть выплачены в конце года, то суммарные выплаты составили бы Р (велич кредита) * (1+ % ст-ка). Но в нашем случае последнюю выплату заемщик осуществит в размере (Р * (1+ %)) / число периодов, а предпоследнюю (Р * (1+ %) ^ 2) / число периодов.
В) Если кредит – на условиях дисконта, т.е. % платежи вычитаются сразу из суммы долга. Стоимость долга в этом случае = % платежи /(сумма долга - % платежи). С учетом налога ст-ть = ст-ть долга *(1-ставка налога).
Коммерческий кредит.Как правило, фирмы не рассчитываются со своими поставщиками немедленно, а имеют возможность получить рассрочку. Такая отсрочка- возможность использовать кредиторскую зад-ть как источник финансирования Оборотных средств. Но фирмы-кредиторы обычно предоставляют скидку за сокращение периода оплаты или начисляют пени за задержку. Для оценки сложившейся ситуации нужно сравнить потери, которые понесет фирма, отказавшись от скидки, и выгоды, которые она получит, используя оставшиеся средства. Пусть α – размер скидки, К – период между датой осущ-я платежа и датой, на которую предусмотрена скидка, r – годовая ставка альтернативного вложения, тогда ст-ть скидки в пересчете на год = (365/К)* α. Фирма воспользуется скидкой, если выгоды от альтернативного вложения будут меньше потерь, связанных с отказом от скидки.(365/К)* α >r , и наоборот. При учете налога на прибыль (t), фирма воспользуется скидкой, если .(365/К)* α *(1-t)>r; α>Kr/365(1-t). Можно определить и длительность периода между датой осуществления платежа и датой, на кот предусмотрена скидка (K< 365* α*(1-t))/r. Принятие решений зависит от размера скидки, временного периода, ставки налога и ставки альтернативного вложения.
Отложенные платежи.Начисленные расходы среди которых выделяют начисленную, но не выплаченную з/п и начисленные налоги – источник кредитования. Правда за отсрочки выплаты налогов фирма платит пени, а невыплата з/п может вылиться в недовольство сотрудников.