14.Цели и функции оценки. Анализ факторов, влияющих на стоимость предприятия.

Цели и функции оценки бизнеса

Цель оценки - определение стоимости объекта оценки (вид стоимости). Основной функцией оценки является ее последующее использование или назначение. Теоретически цель оценки может устанавливаться с точки зрения Оценщика, собственника или третьей стороны, например банка или государственного агентства.

1. Цель оценки для Оценщика – установить величину конкретного вида оценочной стоимости для клиента с учётом пакета прав.

2. Цель оценки для Заказчика - это декларация о предназначении выполняемого отчета по оценке. Одновременно эта цель является функцией оценки.

Целями оценки для Заказчика, согласно сложившейся международной практике оценочной деятельности, являются:

- продажа или покупка компании;

- определение стоимости пакета акций при купле-продаже акций предприятия на фондовом рынке;

- ликвидация предприятия (банкротство);

- определение страховой стоимости (страхование); и проч.

3. Цели третьей стороны - Третьей стороной могут выступать производители и посредники (дилеры и брокеры), покупатели и продавцы, налоговые оценщики и страховщики, кредиторы (банки) и суды, арендаторы и проч. Третья сторона может сама выступать в качестве заказчика

Проведение оценки объектов оценки является обязательным в случае вовлечения в сделку объектов оценки, принадлежащих полностью или частично Российской Федерации, субъектам РФ либо муниципальным образованиям.

Основными факторами, влияющими на стоимость предприятия, являются время и риск.

Время: Продолжительность прогнозного периода влияет на величину рыночной стоимости прежде всего потому, что учитывается при дисконтировании. Рыночная стоимость бизнеса изменяется во времени под влиянием многочисленных факторов, поэтому она определяется только по состоянию на конкретный момент времени.

Риск - это вероятность того, что доходы, которые будут получены от инвестиций в оцениваемый бизнес, окажутся больше или меньше прогнозируемых. При оценке важно помнить, что существуют различные виды риска и что ни одно из вложений в условиях рыночной экономики не является абсолютно безрисковым.

• рыночную конъюнктуру (в том числе соотношение спроса и предложения, а также уровень и модель конкуренции),

• факторы риска, отражающие макро- и микроэкономическую среду обитания объекта,

• экономические особенности оцениваемого объекта,

• рыночное реноме (имидж) объекта оценки.

15.Стоимость, цена и затраты в оценке. Виды оценочных стоимостей, используемых в оценке бизнеса

Стоимость является денежным мерилом ценности конкретных товаров/услуг в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка, т.е. свойством товара.

Согласно ФСО 1

Стоимость объекта оценки - расчетная величина цены объекта оценки, определенная на дату оценки в соответствии с выбранным видом стоимости..

Цена – это показатель, обозначающий конкретную денежную сумму, требуемую, предлагаемую или уплаченную за некий товар или услугу в рамках конкретной, возможно, предполагаемой сделки. Цена является историческим фактом, т.е. относится к определенному моменту времени и месту, независимо от того, была ли она объявлена открыто или оставалась в тайне.

Затраты – количественное выражение издержек, необходимых для создания объекта оценки. Термин затраты по смыслу близок к понятию себестоимость.

Себестоимость в свою очередь является ценой, заплаченной за товары/услуги, или денежной суммой, требуемой для создания или производства товара/услуги. Себестоимость для производителя – включает затраты на производство и реализацию продукции предприятия. В себестоимости для потребителя содержатся еще затраты на фрахт, налоги, затраты на установку и др. расходы приобретателя/инвестора.

Затраты (cost) – представляют собой количественное выражение денежных средств, необходимых для создания (производства) или приобретения объекта оценки.

В оценке различают следующие виды затрат:

1) Затраты для производителя - затраты на создание объекта - включают затраты на производство и реализацию продукции предприятия.

2) Затраты для потребителя/приобретателя/инвестора.

В ФСО-1 даны следующие определения:

 Затратами на воспроизводство объекта оценки являются затраты, необходимые для создания точной копии объекта оценки с использованием применявшихся при создании объекта оценки материалов и технологий.

 Затратами на замещение объекта оценки являются затраты, необходимые для создания аналогичного объекта с использованием материалов и технологий, применявшихся на дату оценки».

Теория оценки разделяет все виды оценочных стоимостей как экономические характеристики (показатели) на следующие типы:

• стоимости рыночного типа и стоимости нерыночного типа (в частности, рассчитываемые нормативно), а также

• стоимости в обмене и стоимости в использовании.

Каждый тип включает несколько видов стоимостей.

Когда речь идет о стоимостях рыночного типа, - это значит, что для их оценки используется в полном объеме рыночная информация с вполне активно функционирующего того или иного рынка. Для стоимостей нерыночного типа эти условия не выполняются. Рынок оцениваемого объекта может вообще не существовать.

Стоимости в обмене - объективные, рассчитанные (или назначенные) под влиянием рыночных факторов спроса и предложения в расчете на приобретение товара среднестатистическим, абстрактным покупателем на соответствующем открытом и конкурентном рынке, например, обоснованная рыночная стоимость, ликвидационная стоимость, кадастровая и др.

Стоимости в использовании - субъективные, рассчитанные под влиянием представлений о потребностях конкретного инвестора или пользователя для эксплуатирующегося в должных условиях объекта, например, инвестиционная стоимость, потребительная стоимость и др.

При осуществлении оценочной деятельности используются следующие виды стоимости объекта оценки:

• Рыночная - наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на дату оценки на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства

• Инвестиционная - стоимость для конкретного лица или группы лиц при установленных данным лицом (лицами) инвестиционных целях использования объекта оценки.

• Ликвидационная (рыночного типа) -расчетная величина, отражающая наиболее вероятную цену, по которой данный объект оценки может быть отчужден за срок экспозиции объекта оценки, меньший типичного срока экспозиции для рыночных условий, в условиях, когда продавец вынужден совершить сделку по отчуждению имущества.

NB. Существует принципиальное отличие Ликвидационной стоимости бизнеса от Ликвидационной стоимости недвижимости или оборудования из состава его имущественного комплекса. В формуле расчета первой присутствуют обязательства компании, и, кроме того, спектр ликвидационных затрат значительно шире для предприятия. В состав суммарных затрат по ликвидации бизнеса входят:

 административные издержки по поддержанию работы предприятия вплоть до завершения его ликвидации;

 выходные пособия и выплаты;

 расходы на рекламу, юридические и бухгалтерские услуги, организацию распродажи, комиссионные, перевозку продаваемых активов и пр.

• Кадастровая - определяется методами массовой оценки рыночная стоимость, установленная и утвержденная в соответствии с законодательством, регулирующим проведение кадастровой оценки. Кадастровая стоимость определяется оценщиком, в частности, для целей налогообложения. Массовая оценка - это систематическая оценка групп объектов недвижимости по состоянию на определенную дату, с использованием стандартных процедур и статистического анализа.