- •1.Факторы, влияющие на цену
- •2.Затратные методы ценообразования
- •Продукт → технология → затраты → цена → ценность → покупатель.
- •3.Рыночные методы ценообразования
- •1) На издержки производства — затратные методы;
- •2) На конъюнктуру рынка — рыночные методы;
- •3) На нормативы затрат на технико-экономический параметр продукции — параметрические методы.
- •4.Параметрические методы ценообразования
- •5.Скидки с цены: виды, особенности применения, классификации
- •6.Стратегия ценообразования: понятие, значение для предприятия, процесс формирования ценовой стратегии
- •7.Понятие трансфертной цены. Цели и принципы установления трансфертных цен
- •8.Основные модели и подходы трансфертного ценообразования
- •9.Виды регулируемых цен (тарифов) на электрическую энергию (мощность). Область применения этих цен
- •Тарифы на электро- и теплоэнергию на розничном рынке.
- •10.Особенности ценообразования в топливно-энергетическом комплексе
- •11.Бизнес как объект собственности, товар и объект оценки. Взаимосвязь и отличия оценки бизнеса от других направлений оценочной деятельности
- •12.Состав и источники информационной базы оценки. Требования, предъявляемые к информации нормативными документами в сфере оценки
- •13.Принципы оценки стоимости предприятия (бизнеса)
- •14.Цели и функции оценки. Анализ факторов, влияющих на стоимость предприятия.
- •15.Стоимость, цена и затраты в оценке. Виды оценочных стоимостей, используемых в оценке бизнеса
- •16.Процесс оценки бизнеса. Его основные характеристики и этапы
- •17. Основные методы и область применения Имущественного подхода в оценке бизнеса
- •18. Определение рыночной и ликвидационной стоимостей предприятия
- •19.Основные методы Сравнительного подхода, область их применения. Процедура выявления предприятий-аналогов
- •20.Система показателей (мультипликаторов) при сравнительном подходе в оценке бизнеса и порядок их определения
- •21.Основные методы Доходного подхода в оценке бизнеса, область их применения
- •22.Определение дохода предприятия, виды денежных потоков и прибыли
- •23.Систематические и несистематические риски при доходном подходе
- •24.Методы расчета коэффициентов капитализации и ставок дохода в оценке бизнеса
- •25. Оценка доходности ценных бумаг. Оценка контрольных и неконтрольных пакетов акций
- •26.Регулирование оценочной деятельности в рф. Закон об оценочной деятельности. Российские (федеральные) стандарты оценки
- •27.Требования, предъявляемые к отчету об оценке по его структуре и содержанию
- •28.Методы затратного подхода определения рыночной стоимости технического объекта
- •29.Особенности сравнительного подхода в оценке машин, оборудования и транспортных средств
- •30.Доходный подход в стоимостной оценке технических объектов
- •31.Отличительные особенности рынка интеллектуальной собственности
- •32.Основные особенности нематериальных активов (интеллектуальной собственности) как объектов экономической оценки
- •33.Классификация объектов интеллектуальной собственности и основные методы их оценки
- •34.Методы затратного и сравнительного (рыночного) подходов в оценке интеллектуальной собственности и нематериальных активов
- •35.Методы доходного подхода при оценке интеллектуальной собственности и нематериальных активов
- •1. Методы преимущества в прибыли
- •36.Понятие нематериальных активов с бухгалтерской и оценочной точек зрения. Особенности учета нематериальных активов в российских компаниях
- •37.Понятие гудвилла как нематериального актива компании и методы его оценки
- •38.Виды лицензий, виды платежей при оплате лицензии, методы оценки стоимости лицензии
- •40.Отличительные особенности рынка недвижимости
- •41.Методы определения ставки дисконтирования при оценке недвижимости
- •42.Принципы, используемые в процессе оценки недвижимости
- •43.Принцип наиболее эффективного использования и его роль в определении рыночной стоимости недвижимости
- •44.Факторы, влияющие на величину стоимости недвижимости
- •45.Основные методы определения восстановительной стоимости или стоимости замещения объекта недвижимости замещения объекта недвижимости
- •46.Виды корректировок в оценке недвижимости и последовательность их применения
- •47.Методы расчета коэффициента рекапитализации в доходном подходе к оценке недвижимости
- •48.Методы оценки рыночной стоимости земельных участков
- •49.Методы расчета физического износа недвижимости, функционального и экономического устареваний
- •50. Методы оценки недвижимости, основанные на использовании валового рентного мультипликатора
- •51. Методы построения коэффициента капитализации, используемые для оценки недвижимости
- •52. Массовая и индивидуальная оценка недвижимости: отличия, область применения
- •53. Кадастровая стоимость недвижимости: понятие, область применения
- •54. Основные виды стоимости, используемые в оценке недвижимости
- •55. Концепция экономической добавленной стоимости и ее роль в управлении стоимостью бизнеса
- •56. Создание стоимости при слияниях и поглощениях. Финансовые синергии
- •57. Рыночная капитализация бизнеса и факторы ее определяющие
- •58. Развитие систем показателей для оценки эффективности управления стоимостью бизнеса
- •59. Опционный подход в системе стоимостного управления. Границы его применения.
- •60. Понятие, цели и задачи управления стоимостью (ценностью) бизнеса.
55. Концепция экономической добавленной стоимости и ее роль в управлении стоимостью бизнеса
Содержание концепции управления стоимостью компании заключается в том, что управление должно быть нацелено на обеспечение роста рыночной стоимости компании и ее акций.
В настоящее время концепция управления стоимостью принята специалистами по экономике в качестве базовой парадигмы развития бизнеса.
Концепция: целесообразно отказаться от неэффективныхбухгалтерских критериев оценки успешности функционирования компании и принять в качестве основы критерий, наиболее простой и понятный для акционеров и инвесторов, — добавленная стоимость.
Отказ от традиционных бухгалтерских показателей в концепции стоимости объясняется просто:
- Бухгалтерская отчетность не всегда объективно выражает текущее финансовое состояние компании и ее финансовые результаты.
- Постоянно усложняющаяся методология бухгалтерского учета позволяет руководству существенно исказить сведения о финансовых результатах их компаний.
Концепция управления стоимости базируется на следующих принципах:
наиболее приемлемый показатель, позволяющий адекватно оценить деятельность компании, — поток денежных средств, генерируемый компанией;
новые капитальные вложения компании должны осуществлятьсятолько при условии, что они создают новую стоимость. При этом создают стоимость новые инвестиции только тогда, когда рентабельность вложений выше затрат на привлечение капитала;
в изменяющихся условиях окружающей экономической среды сочетание активов компании (ее инвестиционный портфель) также должно меняться с целью обеспечения максимального роста стоимости компании.
Использование показателя EVA при управлении стоимостью компании.
В середине 80-х годов Беннетом Стюартом была разработана концепция добавленной стоимости EVA.
Автор концепции Б. Стюарт определяет показатель экономической добавленной стоимости как разность между чистой операционной прибылью после налогообложения и затратами на привлечение капитала.
EVAпозволяет оценить реальную экономическую прибыль при требуемой ставкедоходности, которую акционеры и кредиторы смогли бы получить, вложив свои средства в ценные бумаги с таким же уровнем риска.
Существуют два основных способа расчета показателя EVA:
EVA = NOPAT – WACC x C, где
где NOPAT (Net Operating Profits After Taxes) – прибыльпослевыплатыналогов,
WACC – средневзвешенная стоимость капитала,
C – инвестированный капитал.
EVA = (ROI – WACC) х C,
где ROI (ReturnonInvestment) – рентабельность инвестированного капитала.
Факторы, определяющие показатели EVA. При управлении стоимостью компании основные факторы могут быть разделены на более мелкиесоставляющие.
EVA также является индикатором качества управленческих решений:
постоянная положительная величина этого показателя свидетельствует об увеличении стоимости компании, тогда как отрицательная – о ее снижении. Увеличивая значение EVA, путем воздействия на факторы, участвующие в модели, менеджер увеличивает стоимость компании.
Показатель EVA может быть увеличен за счет:
• увеличения дохода от реализации и уменьшения величины затрат[экономия и оптимизация текущих издержек (сокращение нерентабельных производств и т.п.)];
• оптимизации затрат на привлечение капитала.
В процессе управления стоимостью компании показатель экономической добавленной стоимости используется при: составлении капитального бюджета; оценке эффективности деятельности подразделений или компании в целом; разработке оптимальной и справедливой системы пре-
мирования менеджмента. Преимущества применения показателя связаны с адекватным и нетрудоемким определением с помощью показателя степени достижения подразделением, фирмой или отдельным проектом цели по увеличению рыночной стоимости.
С помощью показателя экономической добавленнойстоимости можно рассчитать стоимость компании:
EVA является наиболее распространенным показателем для оценки процесса создания стоимости бизнеса. Причина этого в том, что данный показатель относительно легко рассчитывается, а также позволяет оценивать эффективность как предприятия в целом, так и отдельных подразделений. Однако простота расчета самого показателя EVA сочетается с трудностями, связанными с внесением существенных поправок относительно составляющих модели.
Наиболее значительными корректировками прибыли и величины капитала при расчете стоимости бизнеса на основе модели EVA являются:
- Стоимость части нематериальных активов (например, НИОКР), которые обеспечивают получение выгод в будущем; при расчете EVA должна капитализироваться, а не списываться в расходы. Таким образом, величина капитала должна быть скорректирована на величину капитализированных нематериальных активов за вычетом накопленной амортизации.
На величину амортизации анализируемого периода должна быть откорректирована величина NOPAT. -Общая сумма отложенных налогов (deferredtaxes) прибавляется к величине капитала. Для расчета величины NOPAT прирост суммы отложенных налогов за рассматриваемый период также прибавляется к сумме прибыли.
- При расчете EVA необходимо измерить доход, генерируемый средствами, вложенными в предприятие. По этой причине при расчете величины капитала прибавляется накопленнаягудвилл.
Преимуществами EVA:
является инструментом для измерения «избыточной» стоимости, созданной инвестициями;
выступает индикатором качества управленческих решений: постоянная положительная величина этого показателя свидетельствует об увеличении стоимости компании, отрицательная — о снижении;
служит инструментом для определения нормы возврата капитала,выделяя при этом часть денежного потока, заработанного за счет инвестиций;
базируется на стоимости капитала как средневзвешенном значенииразличных видов финансовых инструментов, используемых для финансирования инвестиций;
позволяет определять стоимость компании, а также оценивать эффективность подразделений компании или отдельных имущественных комплексов.
Недостатки:
на величину показателя EVA (как и любого показателя, базирующегося на концепции экономической прибыли) существенно влияет первоначальная оценка инвестированного капитала (если она занижена, то созданная добавленная стоимость — высокая, если завышена, то, наоборот, добавленная стоимость — низкая). При этом автором показателя предлагается ряд корректировок балансовой величины инвестированного капитала, что также может внести дополнительный субъективизм врасчеты, что приведет к искажению рыночной стоимости;
основная часть добавленной стоимости показателя приходится напостпрогнозный период, что представляет собой «корректировку» на«неучет» реальной стоимости инвестированного капитала в добавленных стоимостях прогнозного периода.