19.Дисконтные методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Методы дисконтирования, позволяющие определить дисконтированные денежные потоки наличности, представляющие собой притоки и оттоки денежных средств в процессе реализации проекта.

В мировой практике, в т.ч. и российской, в настоящее время наиболее употребимы следующие показатели эффективности:

1. Чистый приведенный доход - NPV

2. Период окупаемости - PB

3. Внутренняя норма рентабельности - IRR

4.Индекс прибыльности – PI

Чистый приведенный доход.

Суть критерия состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации.

На основе дисконтированного NPV инвестор определяет чистую выгоду от участия в проекте.

Период окупаемости - срок, за который возмещаются первоначальные вложения за счет чистых поступлений

Внутренняя норма рентабельности (Internal rate of return) - IRR

показывает максимальную стоимость инвестиций, например, максимальную ставку процента по кредиту, привлекаемого на всю сумму инвестиций и весь срок проекта. Данный коэффициент может определять максимальный уровень притязаний на ставку доходу со стороны всех участников проекта

Индекс прибыльности показывает относительную прибыльность проекта или дисконтированную стоимость поступлений в ходе реализации проекта на единицу вложений.

PI = NPV / I

NPV - чистый приведенный доход;

I - вложения.

20.Долговые и долевые способы финансирования инвестиционных проектов.

Для финансирования инвестиционного проекта используются долевые способы:

1)акционерное финансирование

2)паевое финансирование

3)вклады денежных средств

4)передача оборудования, технологий

5)патентов

Т.е. долевое финансирование определяет участие в управлении проектом

Долговые:

1)финансирование из гос источников (кредит)

2)кредит банков

3)коммерческий кредит

4)финансирование за счет авансового платежа будущих пользователей, заинтересованных в результате проекта (финн средства, материалы, оборудование)

5)финансирование: долгосрочная аренда с выкупом

21.Коммерческая, бюджетная и социальная эффективность реализации инвестиционных проектов

В соответствии с методикой эффективности инвестиционных проектов и отбору их для финансирования определенных следующих показателей эффективности:

1)коммерческая (финн) – учитывается финансовая последовательность проекта

2)бюджетная – учитывается финансовая последовательность проекта для всех уровней бюджета

3)социальная (общественная) – учитывается социально-экономическая последовательность осуществления инвестиционного проекта для общества в целом.

I.Коммерческая эффективность: рассчитывается как для проекта в целом, так и для отдельных его участников с учетом их вкладов. В качестве эффекта на каждом шаге рассчитывается поок реальных денег, сальдо притока и оттока.

Общая сумма определения эффекта: эффективность коммерч, бюджетная и социальная определяет разницу между притоком и оттоком денежных средств, где «Э» - эффективность, «П»- поток.

Э=Пр-О=П Пр-приток О- отток

При осуществлении инвестиционного проекта выделяют 3 вида деятельности:

1)Инвестиционная

2)Операционная

3)Финансовая

Для определения коммерческой эффективности используется показатель – поток реальных денег

Он определяется суммой потоков от инвестиций и операционной деятельности

Прд – поток реальных денег Пи и По

Прд=Пи+По=ПРИТи-ОттоКи+ПриТо-Оо

Сальдо реальных денег= Пи+По+Под

(И) Притоки: доходы (минус налоги от реализации имущества, зданий, сооружений, и НМА, а также возврат Об ср-в)

(И) Оттоки: 1)вложения в ОФ;

2)Вложения для увеличения Обор средств

3)вложения в депозиты

4)в ценные бумаги

5)непредвиденные расходы

(О)Приток:

1)выручка от реализации продукции

2)внереализационные лоходы

3)чистый приток = чистая приб+амортизация

(О)Отток:

1)постоянные и переменные затраты

2)Налоги и др отчисления и платежи

(Ф) Поток: средства внешние по отношению к инвестиционному проекту, т.е. не поступившие за счет его реализации

(Ф) Приток:

1)акционерный капитал

2)субсидии

3)дотации

4)заемные средства (кредиты банка, коммерческие)

(Ф) Отток:

1)затраты на обслуживание займов

2)затраты на выплаты дивидендов

3)на обслуживание выпущенных предприятием долговых ценных бумаг.

II.Бюджетная эффективность. Основные показатели: показатели денежного потока –

Эб=Прб-Об=Пб

Прб: 1)налоги

2)акцизы

3)пошлины

4)сборы

5)отчисления во внебюджетные фонды

6)доходы о лицензиров

7)конкурсов, тендеров

8)платежи в погашение налоговых кредитов

9)дивиденды по принадлежности региону акциям и др цен бумаг, выпущенных в свяызи с реализацией инвестиционного проекта

Об: 1)предоставление бюджетных ресурсов для осуществления проекта

2)предоставление бюджетных средств в виде инвестиционных кредитов

3)субсидии

4)бюджетные дотации

5)надбавки к рыночным ценам на топливо

6)пособие для лиц, оставшихся без работы в связи с реализацией проекта

7)средства, выделенные для ликвидации последствий

Доп показатель:

1)срок окупаемости бюджетных затрат

Соб=Y/Пост б

2)рентабельность бюджета

РБ=Приб/Затр*100%

III.Соц эффективность отражает эффективность проекта с точки зрения интересов национального хозяйства, отрасли, предприятий и влияние на социальные аспекты жизни населения. Учитываются соц-эк последствия проекта.

Показатели:

1)прибыль от реализации проекта за счет реализации на внутренних и внешних рынках

2)выручка от реализации имущества

3)интеллектуальной собственности

4)социальные и экономические результаты рассчитанных из воздействия на здоровье населения

5)кредиты и займы иностранных государств, отечественных банков

6)поступления от импортных пошлин

7)социальные результаты отражающие вклад проекта в услуги соц среды:

а)образа жизни

б)подготовка кадров

в)уровень качества жизни