14.Оценка и регулирование инвестиционных рисков, меры по их снижению

В мировой практике используются различные методы оценки рисков инвестиционных проектов, которые можно разделить следующим образом:

качественные;

количественные.

В качественной оценке можно выделить следующие методы:

1)экспертный метод;

2)метод анализа уместности затрат;

3)метод аналогий.

1)Итак, экспертный метод или метод экспертных оценок. Суть: каждому показателю, характеризующему определённый вид риска, присваивается некоторое количество баллов. При этом каждый из показателей в системе оценки имеет свой вес, соответствующий его значимости. Затем полученные в процессе экспертизы баллы суммируются по всем показателям с учётом весовых коэффициентов и образуется обобщённая оценка данного вида риска по региону или стране.

Его разновидностью является метод Делфи – метод, при котором эксперты лишены возможности обсуждать ответы совместно, учитывать мнение лидера. Этот метод позволяет повышать уровень объективности экспертных оценок.

2)метод анализа уместности затрат. Он ориентирован на выявление потенциальных зон риска и используется лицом, принимающим решение об инвестировании средств, для минимизации риска, угрожающего капиталу.

3)Метод аналогий – этот метод предполагает анализ аналитических проектов для выявления потенциального риска оцениваемого проекта. Наиболее применим при оценке риска повторяющихся проектов.

Методы количественной оценки предполагают численное определение величины риска инвестиционного проекта. Они включают:

1)определение предельного уровня устойчивости проекта;

2)анализ чувствительности критериев эффективности;

3)метод сценариев;

4)анализ вероятностных распределений потоков платежей;

5)дерево решений;

6)метод Монте-Карло (имитационное моделирование).

1)Анализ предельного уровня устойчивости проекта предполагает выявление уровня объёма выпускаемой продукции, при котором выручка равна суммарным издержкам производства, т.е. нахождение безубыточного уровня («точки безубыточности»).

2)Анализ чувствительности. Данный метод применяется для оценки влияния отдельных исходных факторов на конечный результат проекта.

3)Метод сценариев представляет собой развитие методики анализа чувствительности проекта в том смысле, что одновременному непротиворечивому (реалистическому) изменению подвергается вся группа переменных. Рассчитываются пессимистический вариант (сценарий) возможного изменения переменных, оптимистический и наиболее вероятный вариант.

4)Деревья решений. Метод особенно полезен в ситуациях, когда решения, принимаемые в каждый момент времени, сильно зависят от решений, принятых ранее, и в свою очередь определяют сценарии дальнейшего развития событий.

5)Имитационное моделирование. Преимущество: удачно сочетается с другими экономико-статистическими методами, а также с теорией игр и другими методами исследования операций. Результатом такого анализа выступает распределение вероятностей возможных результатов проекта.

Регулирование:

I.Страхование или резервирование. Нацелено преимущественно на возмещение материального ущерба от проявления рисков.

Так например, при страховании рисков, связанных с осуществелнием инвестиционного проекта, проводятся следующие мероприятия:

1) Страхование основных фондов (здания, сооружения, оборудование, транспорт и др.).

2) Страхование запасов (сырье, готовая продукция).

3) Страхование гражданской ответственности предприятия - объекта инвестиций.

4) Страхование входящих и исходящих грузопотоков, в том числе страхование закупаемого для реализации инвестиционного проекта оборудования на время перевозки и монтажа.

5) Страхование строительно-монтажных рисков, возникающих при реализации инвестиционного проекта.

II.Хеджирование, целью которого является снижение возможных потерь вследствие рыночного риска и реже кредитного риска. Хеджирование представляет собой форму страхования от возможных потерь путем заключения уравновешивающей сделки

Основными методами хеджирования являются:

1)структурная балансировка активов и пассивов, кредиторской и дебиторской задолженности;

2)изменение срока платежей;

3)форвардные сделки, свопы, опционы, фьючерсы;

4)реструктуризация валютной задолженности;

5)параллельные ссуды;

6)самострахование.

III.Диверсификация, которая является способом уменьшения совокупной подверженности риску за счет создания портфеля контрактов, цена или доходность которых слабо коррелированны между собой. Сущность диверсификации состоит в снижении максимально возможных потерь за одно событие, однако при этом одновременно возрастает количество видов риска, которые необходимо контролировать.

IV.Управление инвестиционными рисками также осуществляется за счёт минимизации (или ограничения) риска, которая преследует цель тщательной балансировки наличных средств, вложений и обязательств, с тем, чтобы свести к минимуму изменения чистой стоимости. Теоретически в этом случае не возникает необходимости в отвлечении ресурсов для образования резерва, внесения страхового платежа или открытия компенсирующей позиции.

V.Лимитирование – это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита по проекту и т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени инвестиционного риска.