1 Задания для практических занятий и методические рекомендации по их выполнению

1.1 Базовые показатели финансового менеджмента

Методические рекомендации по выполнению заданий

Управление финансами организации основывается на следующих ключевых показателях.

Добавленная стоимость (ДС):

, (1)

где С_прод – стоимость произведенной продукции (товаров, услуг) (за вычетом НДС);

З_мат – затраты на закупку полуфабрикатов, сырья, материалов.

Величина ДС свидетельствует о масштабах деятельности предприятия и о его вкладе в создание национального богатства.

Прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации (EBITDA – Earning Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) (синонимы: валовая маржа, маржинальный доход) 8:

, (2)

где – расходы по оплате труда с отчислениями (по социальному страхованию, пенсионному обеспечению и проч.);

–переменные накладные расходы.

EBITDA является первейшим показателем достаточности средств на покрытие амортизационных отчислений, финансовых издержек по заемным средствам и налога на прибыль. По удельному весу EBITDA в добавленной стоимости можно судить об эффективности управления организацией, о её потенциальной рентабельности и гибкости.

Валовая прибыль (ВП) (синоним: Брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ)) 8:

, (3)

где – амортизационные отчисления.

Прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT – Earning Before Interest and Taxes) (синонимы: операционная прибыль, нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ)):

, (4)

где – соответственно коммерческие и управленческие расходы.

EBIT представляет собой результат целенаправленного использования имущества организации, прибыль, подлежащую распределению между всеми заинтересованными лицами (кредиторами, акционерами, государством).

Оценка эффективности деятельности организации осуществляется с помощью системы показателей, наиболее распространенными среди которых являются экономическая рентабельность (ЭР) (синоним: рентабельность активов (ROA)), рентабельность собственного капитала (ROE) и коэффициент генерирования доходов (ВЕР)[10]:

, (5)

где ОРМ (Operative Profit Margin) – операционная рентабельность продаж (реализованной продукции) (синоним: норма операционной прибыли);

–среднегодовая стоимость активов (имущества) организации;

АТ – оборачиваемость активов (Assets Turnover) (ресурсоотдача).

Общее изменение коэффициента генерирования доходов может быть обусловлено как влиянием оборачиваемости активов (), так и влиянием операционной рентабельности реализованной продукции ():

, (6)

, (7)

, (8)

где – изменение оборачиваемости активов;

–изменение операционной рентабельности реализованной продукции;

–фактическое (отчетное) значение оборачиваемости активов;

–базовое значение операционной рентабельности реализованной продукции.

Экономическая рентабельность – один из синтетических показателей экономической деятельности организации, показывающий, сколько прибыли организация получает с каждого рубля своего имущества. От его уровня зависит, в частности, величина дивидендов на акцию в акционерных обществах. Экономическая рентабельность (рентабельность активов) зависит от рентабельности продаж и оборачиваемости активов:

, (9)

где ROS (Return On Sales) – чистая рентабельность продаж (реализованной продукции).

Рентабельность собственного капитала (ROE) отражает, какая величина чистой прибыли образуется каждой единицей собственного капитала. Система углубленного интегрального финансового анализа деятельности организации, основой которого является модель Дюпона, позволяет разложить ROE на ряд частных взаимосвязанных финансовых коэффициентов:

– трёхфакторная модель:

; (10)

– пятифакторная модель:

; (11)

, (12)

где ТВ – коэффициент налогового бремени;

IB – коэффициент процентного бремени;

FL – коэффициент финансовой зависимости.