Ефимова_Финансовый анализ

4.1. Система показателей финансовых результатов. Методика анализа 171

Таблица 4.4

Виды деятельности	Влияние	Влияние	Совокупное влияние
	рентабельности	структуры	на изменение рента*
	продаж, %	продаж, %	бельности продаж, %
А	1	2	3
1.Продукция	–1,07	–0,40	–1,47
собственного
производства
2.Работы и услуги	0,0	0,0	0,0
3.Товары	0,11	0,03	0,13
Всего	—0,96	–0,37	—1,33

Показатели табл. 4.4 базируются на данных табл. 4.3. Так, гра* фа 1 табл. 4.4 определяется как (гр. 2 – гр. 5) × гр. 3 табл. 4.3. Графа 2 табл. 4.4 определяется как (гр. 3 – гр. 6) × гр. 5 табл. 4.3.

Данные по строкам отражают влияние отдельных сегментов на общее изменение рентабельности продаж компании. Данные по гра* фам характеризуют влияние отдельных факторов: рентабельности продаж отдельных сегментов и их структуры.

Как было выяснено, на предприятии в отчетном периоде сокра* тилась рентабельность продаж (по валовой прибыли) на 1,3%. Дан* ные табл. 4.4 показывают, что основной причиной падения рента* бельности стало снижение рентабельности выпуска продукции собственного производства на 1,07%, или, округленно, на 1,1%. Из* менение доли данного сегмента привело к падению рентабельности на 0,4%. Общее влияние данного сегмента привело к падению рен* табельности на 1,47%, или 1,5%. С учетом незначительного положи* тельного влияния сегмента «товары» общая рентабельность продаж упала на 1,33%.

Таким образом, основным сегментом бизнеса, определяющим рентабельность продаж данной организации, является производство собственной продукции. Снижение рентабельности данного сегмен* та делает необходимым при проведении внутреннего анализа деталь* ное изучение статей расходов в разрезе статей калькуляции с выяс* нением причин возникающих отклонений.

Анализ прибыли от продаж (прибыли от основной деятельности)

включает в себя уже рассмотренный блок анализа валовой прибыли, а также анализ коммерческих и управленческих расходов.

Коммерческими являются расходы, которые непосредственно свя заны со сбытом продукции. К их числу относят расходы на рекламу, хранение, упаковку, перевозку готовой продукции и др.

172 4. Анализ финансовых результатов эффективности деятельности

Управленческие расходы характеризуют величину общехозяйствен ных расходов фирмы. В состав таких расходов включают зарплату ад* министрации, расходы на командировки, амортизацию офисного оборудования и др.

Особый интерес представляет отношение коммерческих и управ* ленческих расходов к выручке. Анализ их динамики позволяет свое* временно выявить проблемы управления данными расходами.

Одновременно результаты такого анализа являются составной частью анализа рентабельности продаж, рассчитанного как отноше* ние прибыли от продаж к выручке.

Прибыль		Валовая		Коммерческие			Управленческие
от продаж	=	прибыль –		расходы		–		расходы		.
Выручка		Выручка		Выручка				Выручка

Таким образом, анализ рентабельности продаж по валовой при* были дополняется анализом причин изменения коммерческих и уп* равленческих расходов и их соотношения с объемом продаж.

У рассматриваемой организации, как было выяснено ранее, в ана* лизируемом периоде имеет место опережающий рост коммерческих расходов, доля которых возросла с 7,1% до 10,1% от выручки. Соот* ветственно рост коммерческих расходов привел к падению прибыли от продаж. Однако сам по себе этот факт не может рассматриваться как негативный, если организация в данном периоде осуществляла программу по продвижению своей продукции с расчетом на то, что понесенные расходы этого периода приведут к увеличению продаж в будущем.

На величину прибыли от продаж ( прибыли от основной деятель* ности) непосредственное влияние оказывает эффективность управ* ления оборотными активами. Для анализа целесообразно воспользо* ваться следующей формулой:

		Прибыль
	Прибыль	от продаж	×	Выручка		×	Оборотные
	от продаж =						активы .
		Выручка		Оборотные
				активы

Таким образом, величина прибыли от продаж зависит от динами* ки рентабельности продаж (методика анализа была рассмотрена ра* нее), скорости оборота оборотных активов (см. разд. 2) и величины капитала, вложенного в оборотные активы. Информация для анали* за представлена в табл. 4.5.

4.1. Система показателей финансовых результатов. Методика анализа 173

Таблица 4.5

Показатель	Анализируемый	Прошедший	Изменение
	период	период
Средняя величина оборот*	2 546 277	2 244 297	301 980
ных активов, тыс. руб.
Рентабельность продаж	3,78	7,70	–3,92
(основной деятельности), %
Оборачиваемость оборотных	4,88	5,42	–0,54
активов, разы

Используя метод цепных подстановок, рассчитаем влияние каж* дого из факторов на величину прибыли от продаж.

Влияние роста оборотного капитала: 301 980 × 5,42 × 7,7 : 100 = 125 774.

Влияние замедления оборачиваемости оборотных активов: 2 546 277 × (4,88 – 5,42) × 7,7 : 100 = –105 874.

Влияние падения рентабельности продаж:

2 546 277 × 4,88 × (3,78 – 7,7) : 100 = –487 056.

Итог общего влияния факторов — сокращение прибыли от про* даж на 467 156 тыс. руб. (Показанная в табл. 4.1 сумма изменения прибыли от продаж составила 467 641 тыс. руб. Отклонение в полу* ченных значениях связано с погрешностью округления.)

Анализ прибыли до налогообложения (бухгалтерской прибыли)

включает ранее рассмотренные вопросы анализа прибыли от продаж (от основной деятельности), а также анализ состава и структуры прочих доходов и расходов.

Важно понимать, что основным критерием отнесения доходов и расходов к прочим определяется их разовым и нестабильным харак* тером появления.

Состав прочих доходов и расходов представлен в табл. 4.6.

	Таблица 4.6
Состав прочих доходов и расходов
Прочие доходы	Прочие расходы
Поступления от арендной платы	Арендная плата
Поступления, связанные с предо*	Расходы, связанные с предоставле*
ставлением за плату прав, возника*	нием за плату прав, возникающих
ющих из патентов на изобретения,	из патентов на изобретения, про*
промышленные образцы и других	мышленные образцы и других ви*
видов интеллектуальной собствен*	дов интеллектуальной собствен*
ности	ности

174 4. Анализ финансовых результатов эффективности деятельности

	Продолжение табл. 4.6
Прочие доходы	Прочие расходы
Поступления, связанные с участием	Расходы, связанные с участием
в уставных капиталах других орга*	в уставных капиталах других орга*
низаций (включая проценты и иные	низаций
доходы по ценным бумагам);
прибыль, полученная в результате
совместной деятельности (по до*
говору простого товарищества)
Поступления от продажи основных	Расходы, связанные с продажей,
средств и иных активов, отличных	выбытием и прочим списанием
от денежных средств (кроме ино*	основных средств и иных активов,
странной валюты), продукции, то*	отличных от денежных средств
варов	(кроме иностранной валюты),
	товаров, продукции
Проценты, полученные за предо*	Проценты, уплачиваемые организа*
ставление в пользование денежных	цией за предоставление ей в поль*
средств организации, а также про*	зование денежных средств (креди*
центы за использование банком	тов, займов);
денежных средств, находящихся	расходы, связанные с оплатой услуг,
на счете организации в этом банке	оказываемых кредитными органи*
	зациями
Активы, полученные безвозмездно,	Отчисления в оценочные резервы,
в том числе по договору дарения;	создаваемые в соответствии с пра*
поступления в возмещение причи*	вилами бухгалтерского учета (ре*
ненных организации убытков	зервы по сомнительным долгам,
	под обесценение вложений в цен*
	ные бумаги и др.);
	резервы, создаваемые в связи с при*
	знанием условных фактов хозяйст*
	венной деятельности
Штрафы, пени, неустойки за нару*	Штрафы, пени, неустойки за нару*
шение условий договоров	шение условий договоров
Прибыль прошлых лет, выявленная	Убытки прошлых лет, признанные
в отчетном году	в отчетном году
Суммы кредиторской и депонент*	Суммы дебиторской задолженно*
ской задолженности, по которым	сти, по которой истек срок иско*
истек срок исковой давности	вой давности, других долгов, нере*
	альных для взыскания
Курсовые разницы	Курсовые разницы
Сумма дооценки активов	Сумма уценки активов
Прочие	Перечисление средств (взносов, вы*
	плат и т.д.), связанных с благотво*
	рительной деятельностью;

4.1. Система показателей финансовых результатов. Методика анализа 175

Окончание табл. 4.6

Прочие доходы	Прочие расходы
	расходы на спортивные мероприя*
	тия, отдых, развлечения, мероприя*
	тия культурно*просветительского
	характера и иные аналогичные ме*
	роприятия и др.

Наличие существенных сумм прочих доходов и расходов делает необходимым выяснение причин их возникновения.

Отношение прибыли до налогообложения к выручке отражает влияние на рентабельность продаж всей совокупности доходов и расходов:

Прибыль		Прибыль		Прочие		Прочие
до налогообложения	=	от продаж	+	доходы	– расходы .
Выручка		Выручка		Выручка		Выручка

Результаты расчетов представим в виде табл. 4.7.

				Таблица 4.7
Показатель	Прибыль	Прочие	Прочие	Прибыль до налого*
	от продаж :	доходы :	расходы :	обложения : выруч*
	выручка,	выручка,	выручка,	ка = гр. 1 + гр. 2 –
	%	%	%	– гр. 3, %
1. Анализиру*	3,8	5,1	6,3	2,6
емый период
2. Прошедший	7,7	2,5	5,0	5,2
период
3. Отклонение	–3,9	+2,6	–1,3	–2,6
(стр. 1 – стр. 2)

Таким образом, мы можем увидеть вклад отдельных составляю* щих отчета о прибылях и убытках в формирование рентабельности продаж и оценить причины его изменения.

Анализ прибыли после налогообложения (чистой прибыли) помимо рассмотренных блоков анализа прибыли от продаж, прочих доходов и расходов предполагает оценку влияния фактора налогообложения на конечный финансовый результат. При проведении внешнего ана* лиза он, как правило, сводится к изучению динамики суммы упла* ченного налога, оценке эффективной ставки налога и характеристи*

176 4. Анализ финансовых результатов эффективности деятельности

ке влияния налогового фактора на чистую прибыль и рентабель* ность продаж, рассчитанную по чистой прибыли.

Внутренний анализ является составной и неотъемлемой частью процесса налогового планирования и управления в организации. Он предполагает проведение анализа ее финансово*хозяйственной де* ятельности и налогового законодательства, определение текущей налоговой нагрузки, формирование налоговой учетной политики организации, а также экономико*правовой анализ договоров, зак* люченных или заключаемых ею.

В завершение подчеркнем, что оценка составляющих финансовых результатов деятельности предприятия зависит от выбранной его ру* ководством финансовой стратегии и сформированной на ее основе учетной политики. В данном случае речь идет о возможности манев* ра (например, в части распределения затрат между готовой продукци* ей и незавершенным производством, списания расходов будущих пе* риодов, создания резервов), позволяющей управлять величиной фи* нансовых результатов как текущего, так и будущих периодов.

Проведение внешнего анализа финансовых результатов должно включать два этапа: на первом этапе у аналитика должны быть сфор* мированы четкие представления о принципах формирования доходов и расходов на предприятии (основной информацией для этого долж* на стать пояснительная записка, раскрывающая учетную политику предприятия, все факты ее изменения и влияние данных изменений на отчетность); на втором этапе проводится собственно анализ отче* та о прибылях и убытках по рассмотренной выше методике.

4.1.2. Внутренний анализ финансовых результатов

Внутренний анализ финансовых результатов следует проводить в три этапа.

На первом этапе оценивается влияние действующих на предпри* ятии учетных принципов в части оценки статей активов, доходов и расходов; выясняются факты изменения учетной политики и их по* следствия, влияющие на результаты анализа.

На втором этапе проводится углубленный анализ, раскрываю* щий причины изменения конечного финансового результата и вы* деляющий стабильные и случайные факторы с привлечением дан* ных управленческого учета, раскрывающих информацию о доходах и расходах в разрезе центров ответственности.

На третьем этапе проводится прогнозный анализ финансовых результатов в разрезе центров ответственности и компании в целом.

Последовательность выполнения аналитических процедур в со* держательном плане может быть следующей:

4.1. Система показателей финансовых результатов. Методика анализа 177

•анализ управленческого отчета о прибылях и убытках в разре* зе центров ответственности;

•оценка качества полученного финансового результата и про* гнозирование будущих результатов;

•анализ доходности.

Наиболее существенным блоком внутреннего анализа финансо* вых результатов является анализ доходов и расходов от обычной де* ятельности.

Анализ доходов от обычной деятельности. Анализ продаж

Анализ продаж позволяет:

•контролировать ситуацию на рынке (потребности клиентов, наличие конкуренции) за счет своевременного формирования информации об объемах фактических продаж и отклонениях цен и объемов от плана;

•выявить причины увеличения или снижения остатков готовой продукции на складе и тем самым управлять ликвидностью и потребностью в источниках финансирования;

•обосновать минимально необходимый уровень запасов гото* вой продукции и планировать производство;

•управлять рентабельностью продаж;

•оценивать покупателей (объем продаж, платежная дисципли*

на), т.е. способствовать разработке и совершенствованию кре* дитной политики и управлению денежными потоками.

При всем многообразии задач анализа продаж в нем следует вы* делить анализ внешней среды (см. рис. 4.4) и внутрихозяйственный анализ продаж.

На рис. 4.4 показаны основные блоки анализа внешней среды. В ходе такого анализа должно быть установлено:

•насколько спрос зависим от цен на продукцию (эластичность спроса);

•существует ли у предприятия возможность приспособиться к изменению спроса путем модификации выпускаемой продук* ции или выведения на рынок новых товаров;

•какова степень концентрации покупателей, насколько велика зависимость от основных покупателей;

•какова диверсификация продукции по географическим рын*

кам сбыта.

Объем и эффективность продаж во многом зависят от правиль* ной оценки конкуренции на рынке. Сравнение результатов работы компании с деятельностью конкурентов, особенно лидеров, позво* ляет своевременно корректировать стратегию развития и успешно действовать на рынке.

Анализ внешней среды

Анализ рынка

Анализ продукции

Анализ конкурентов

Анализ рисков внешней

среды

•

Емкость рынка

•

Спрос и эластич*

•

Основные конкуренты

•

Политические риски

•

Доля рынка

ность спроса

и занимаемые ими

•

Риск изменения

•

Тенденции развития

на продукцию

сегменты рынка

законодательства

рынка

•

Действующие цены

•

Виды продукции и ассорти*

•

Инфляционные риски

•

Целевые сегменты

и ценовая политика

мент

•

Валютные риски

рынка

•

Требуемое качество

•

Целевые группы покупателей

•

Риски процентных

и ожидания клиен*

•

Характер конкуренции

ставок

тов

(ценовая, иная)

•

Налоговые риски

•

Сбытовая политика

•

Социально*демографи*

•

Неценовая конкуренция

ческие риски

(предложение новых видов

•

Региональные налого*

продукции, сервисные

вые риски

услуги)

•

Криминальные риски

•

Соотношение «цена — каче*

•

Отраслевые риски

ство»

•

Экологические риски

•

Уровень рентабельности

•

Риски утраты контроля

•

Производственные мощности

над бизнесом (рейдер*

•

Наличие торговых марок

ство)

деятельности эффективности результатов финансовых Анализ .4 178

Рис. 4.4. Направление анализа внешней среды

4.1. Система показателей финансовых результатов. Методика анализа 179

Сравнительный анализ итогов работы компании с результатами наиболее успешных конкурентов получил название бенчмаркинга (от англ. benchmark — точка отсчета). Результатом бенчмаркинга является выбор оптимального способа ведения бизнеса. Наиболее часто используемым приемом бенчмаркинга является сравнение объема продаж компании с аналогичным показателем ближайшего конкурента. Суть этой методики заключается в том, чтобы понять, за счет каких показателей достигается больший объем, какие про* цессы конкурента выстроены лучше. На основе такого анализа оп* ределяются сильные и слабые стороны конкурентоспособности ком* пании.

Внутрихозяйственный анализ продаж в зависимости от стоящих задач может проводиться в формате, представленном на рис. 4.5.

При необходимости с учетом конкретных условий деятельности организации аналитические позиции и оцениваемые показатели могут быть уточнены.

Важно иметь в виду, что анализ объема продаж и его динамики должен проводиться в неразрывной связи с анализом рентабельно* сти отдельных видов продукции (сегментов бизнеса). Дело в том, что рост объема продаж может быть достигнут за счет увеличения до* ли наиболее дорогостоящей продукции. При этом рентабельность этой продукции отнюдь не обязательно также будет наиболее высо* кой. В результате компания, имеющая перевыполнение бюджета продаж, часто теряет в объеме прибыли.

Для анализа может быть использована табл. 4.8.

Таблица 4.8

Анализ структуры объема продаж в разрезе сегментов основных бизнесов

	Выручка от продаж,		Доля в общей		Изменение
Сегмент	тыс. руб.		выручке, %
	отчетный	прошлый	отчетный	прошлый	тыс. руб.	%
	период	период	период	период
А	16 235 643	13 894 785	55,0	48,8	2 340 858	6,2
Б	5 324 658	4 896 235	18,0	17,2	428 423	0,8
В	2 356 486	4 365 454	8,0	15,3	(2 008 968)	–7,3
Г	5 610 089	5 320 339	19,0	18,7	289 750	0,3
Итого	29 526 786	28 451 013	100,0	100,0	1 075 773	–

Как следует из данных табл. 4.8, наибольший вклад в формирова* ние выручки обеспечивает сегмент А. Объем продаж данного сег* мента в отчетном году вырос по сравнению с прошедшим периодом

Внутрихозяйственный анализ продаж

Анализ продаж

Анализ продаж

Анализ продаж

Анализ продаж по гео*

по продуктам

по каналам сбыта

по клиентам

графическим сегментам

Детализация анализа

•

Объем продаж

•

Объем продаж через

•

Отношение к группе целе*

•

Объем и доля регио*

по видам продукции

филиальную сеть,

вых клиентов

нальных продаж

в натуральном

оптовые продажи,

•

Объем закупок одним кли*

в общей выручке

и стоимостном

розничные продажи

ентом или средний размер

•

Рентабельность

выражении

•

Рентабельность

заказа

продаж отдельных

•

Динамика цен

продаж по отдель*

•

Продолжительность взаимо*

географических

•

Маржинальная

ным каналам сбыта

действия

сегментов

прибыль и рента*

•

Сохранение и расширение

бельность продаж

клиентской базы

•

Условия расчетов (сроки,

скидки и др.)

•

Платежная дисциплина

•

Прибыльность отдельных

клиентов

•

Степень удовлетворения

потребностей клиентов

деятельности эффективности результатов финансовых Анализ .4 180

Рис. 4.5. Направление и содержание внутрихозяйственного анализа продаж