Глава 9. Планирование инвестиций

9.1. Разработка и отбор перспективных проектов

В соответствии с целевыми установками предприятия его инвестиционная деятельность любого направления должна вести к росту прибылей и (или) повышению уровня экономической безопасности. Возможные направления инвестиционной деятельности можно выявить на основании анализа соответствующих производственно-маркетинговых характеристик предприятия:

• количество видов продукции;

• количество рынков сбыта;

• физический объем продаж;

• цены на отдельные виды продукции;

• постоянные и переменные затраты;

• размеры потерь от брака, аварий, штрафов и т. д.

Увеличение физического объема продаж увеличивает прибыль

предприятия. Данное мероприятие предполагает одновременное расширение объемов производства и сбыта. Расширение объемов производства может осуществляться как на экстенсивной, так и на интенсивной основе. В первом случае это означает инвестиции в дополнительное оборудование и дополнительные производственные площади. Повышенного риска сама по себе подобная деятельность не несет. Во втором случае расширение объемов производства предполагает повышение производительности труда за счет совершенствования технической, технологической и управленческой базы предприятия. Риск подобных мероприятий повышает риск, связанный с обычной производственной деятельностью, но в перспективе они ведут к повышению экономической безопасности предприятия.

Расширение объемов сбыта обеспечивается повышением спроса на соответствующие виды продукции предприятия. Повышение спроса может быть следствием как изменений внешней среды, так и усилением маркетинговой активности самого предприятия. В любом случае предприятию необходимо осуществлять затраты на маркетинговые исследования и мероприятия. Маркетинговая активность предприятия может быть направлена на повышение спроса на старую продукцию и на формирование спроса на новую или модифицированную продукцию.

Дополнительный спрос может быть распределен между старыми и новыми рынками сбыта продукции.

Освоение новой продукции и новых рынков — мероприятия повышенного риска. Однако в перспективе они повышают экономическую безопасность предприятия за счет повышения уровня диверсификации производства и сбыта (если только само предприятие в результате не переходит в более высокий класс риска).

Повышение цен ведет к росту объема выручки предприятия. Если оно опережает рост затрат, то в результате повышаются прибыли предприятия. Подобное повышение цен в условиях конкуренции возможно лишь в следующих случаях:

• выход на новый рынок с более высоким уровнем цен;

• выпуск новых видов продукции;

• повышение потребительской привлекательности старой продукции, т. е. улучшение ее потребительских характеристик.

Освоение новых рынков обычно сопровождается ростом физических объемов производства, поскольку предприятие, как правило, сохраняет за собой и старые рынки.

Освоение новой продукции или модифицирование старой может осуществляться как за счет роста общих объемов производства и сбыта, так и на фоне сокращения объемов выпуска старой продукции. Это определяется производственными возможностями предприятия и потребностями рынка.

Влияние мероприятий по освоению новой продукции и новых рынков на экономическую безопасность предприятия рассмотрено выше.

Снижение затрат и размеров всевозможных ущербов достигается за счет установки более качественного оборудования, внедрения передовых технологий производства и обслуживания, внедрения эффективных систем управления, повышения затрат на подготовку кадров, страхования внешних рисков. Снижение затрат, кроме того, может быть связано с увеличением масштабов производственной деятельности.

Соотношение объема продаж и уровня постоянных затрат характеризует основную составляющую производственного риска предприятия. Риск снижается при росте этого соотношения, т. е. при увеличении объема продаж (выручки) и снижении уровня постоянных затрат.

Количество видов продукции характеризует уровень диверсифи­кации производства. Его увеличение снижает производственно-мар­кетинговый риск предприятия. С другой стороны, сама деятель­ность по освоению новой продукции повышает уровень риска пред­приятия.

Количество рынков сбыта характеризует уровень диверсифика­ции сбыта. Повышение этого уровня снижает маркетинговый риск предприятия. Увеличение количества рынков сбыта обычно сопро­вождается ростом объемов производства продукции. Следует также отметить, что освоение новых рынков сбыта является мероприяти­ем повышенной категории риска.

Разработка инвестиционных проектов, направленных имен­но на повышение экономической безопасности предприятия, имеет смысл только в том случае, если вероятность необратимо­го ущерба превышает пороговое значение. Если же и в целом, и по отдельным составляющим экономическая безопасность оце­нивается как удовлетворительная, то целесообразнее направлять инвестиционные ресурсы на реализацию проектов, ведущих к росту прибылей предприятия. При этом необходимо, разумеет­ся, отслеживать влияние этих проектов на уровень экономичес­кой безопасности.

На основании проведенного выше анализа производственно-­маркетинговых характеристик можно выделить следующие направления инвестиционной деятельности производственного предпри­ятия.

1. Замещение и модернизация материально-технической базы предприятия.

2. Расширение объемов производства и сбыта.

3. Подготовка кадров.

4. Внедрение передовых систем и методов управления.

5. Освоение новой продукции.

6. Освоение новых рынков

7. Внедрение новых производственных технологий.

8. Разработка новых товаров и новых технологий.

Исследуя всевозможные направления инвестиционной деятель­ности, предприятие должно выбрать из их числа наиболее важные и перспективные. Данная исследовательская деятельность сама по себе может расцениваться как инвестиция в инновационно-уп­равленческую сферу. На базе этих исследований по каждому на­правлению инвестиционной деятельности разрабатывается мак­симальное количество инвестиционных проектов, включая альтернативные варианты. Альтернативные варианты отличаются друг от друга стратегиями реализации проекта. Стратегия реализации понимается как совокупность целенаправленных хозяйственных операций, осуществляемых во времени и пространстве с исполь­зованием доступных предприятию материальных, финансовых, трудовых и прочих ресурсов. Целенаправленность операций пред­полагает наличие целевого критерия эффективности. Ресурсы тео­ретически могут быть неограниченны, во всяком случае, в масш­табах одного предприятия. Практически же все они ограничены ростом их стоимости с увеличением требуемого объема, что дела­ет их привлечение неэффективным, начиная с некоторого пре­дельно доступного уровня.

Таким образом, задача выбора наилучшего проекта из множе­ства альтернатив сводится к поиску такой стратегии реализации проекта, при которой целевой критерий эффективности достигал бы максимального значения. Формально это выглядит следующим об­разом:

max F(s) s, (9.1)

где S — вектор всевозможных стратегий.

Поскольку выбор оптимальной стратегии предполагает в идеа­ле всесторонний подробный анализ условий реализации проектов, то для предварительного («чернового») отбора перспективных аль­тернатив вместо максимума целевой функции целесообразно ис­пользовать следующее условие:

F(s)>D s (9.2)

где D — некоторое действительное число;

S_D — некоторое подмножество множества S.

Главными задачами «чернового» анализа проектов является исключение заведомо неэффективных проектов и максимальное со­кращение числа альтернатив по каждому направлению инвестици­онной деятельности.