Отчет о прибылях и убытках

Знак операции	Наименование показателя	Сумма, руб.
=	Выручка от реализации продукции
-	НДС и другие налоги из выручки
=	Чистая выручка от реализации продукции
-	Затраты на производство продукции, всего в том числе: сырье и материалы амортизационные отчисления заработная плата прочие производственные расходы
-	Затраты на реализацию продукции
=	Прибыль от реализации продукции
+	Внереализационные доходы
-	Внереализационные расходы
=	Балансовая прибыль
-	Налог на прибыль
=	Чистая прибыль

На основе анализа прибылей и затрат за ряд прошлых периодов времени определяют:

1) темпы роста (прироста) прибылей;

2) изменение роли отдельных статей затрат в формировании чистой прибыли;

Важно отметить, что сама структура производственных затрат заметно влияет на уровень производственного риска. По структурному признаку различают следующие типы производств:

а) фондоемкие — преобладают амортизационные отчисления;

б) материалоемкие — преобладают затраты на сырье и материалы;

в) трудоемкие — преобладают расходы на оплату труда.

Негативное влияние инфляции сильнее всего сказывается на материалоемких и трудоемких производствах и играет незначительную роль в фондоемких производствах.

Налог на добавленную стоимость (НДС) более всего снижает прибыль на фондоемких и трудоемких производствах, повышая минимальный требуемый уровень рентабельности продукции и, следовательно, повышая производственный риск.

Анализ отчета о прибылях и убытках полезно дополнить анализом прибыли по специальной методике, которую называют факторным анализом. Факторный анализ выявляет роль отдельных факторов в изменении прибыли за определенный период времени. Обычно рассматривают следующие факторы:

• изменение физического объема реализации продукции;

• изменение цен на продукцию;

• изменение структуры продукции;

• изменение цен на различные источники затрат.

Важнейшую роль при оценке производственного риска играет анализ постоянных и переменных издержек. При этом все затраты предприятия делятся на постоянные и переменные по степени их зависимости от изменения объема производства. Совокупные постоянные издержки практически не зависят от объема производства, а совокупные переменные издержки растут с ростом объема производства. На основании этого анализа рассчитывается уравнение затрат и определяется такое значение объема производства и реализации продукции, при котором прибыль от операционной деятельности равна нулю.

В простейшем случае имеет место линейная форма зависимости выручки и затрат от объема производства:

В = Ц × ,(7.17)

3 = ,(7.18)

где В — выручка;

Ц — цена единицы продукции;

— объем производства;

3 — общие затраты;

— совокупные постоянные затраты;

— переменные затраты на единицу продукции.

Точка безубыточности соответствует такому объему производства продукции (), при котором выручка равна затратам (В = 3), т. е. прибыль равна нулю. Отсюда:

= (7.19)

Уровень выручки в точке безубыточности называют порогом рентабельности. Чем выше этот уровень, тем труднее предприятию своевременно отреагировать на изменение конъюнктуры рынка и другие перемены в экономическом окружении, тем выше производственный риск предприятия.

Анализ эффективности использования активов и капитала включает исследование двух групп коэффициентов — рентабельности и оборачиваемости.

Важнейшим коэффициентом первой группы является коэффициент рентабельности продукции:

, (7.20)

где — прибыль от реализации продукции;

— выручка от реализации продукции.

Данный коэффициент отражает степень эффективности управления. Его снижение может быть связано со снижением конкурентоспособности продукции, с перебоями в производственном процессе, в снабжении, сбыте или с непропорциональным ростом себестоимости. Рентабельность продукции может быть рассчитана также по балансовой и по чистой прибыли.

Коэффициенты оборачиваемости характеризуют скорость оборота различных средств предприятия. Они могут быть рассчитаны в количестве оборотов или в днях. В первом случае расчет производится по формуле:

, (7.21)

где— годовая выручка от реализации продукции;

— среднегодовая сумма i-го вида средств предприятия.

Обычно исследуется оборачиваемость следующих видов средств предприятия:

• все активы;

• материально-производственные запасы;

• основные фонды;

• оборотные средства;

• все производственные фонды (основные фонды и материально-производственные запасы);

• собственный капитал;

• собственные оборотные средства.

Коэффициенты оборачиваемости в днях рассчитывают по формуле:

365/.(7.22)

Коэффициенты оборачиваемости предприятия сравнивают с нормативными отраслевыми коэффициентами, а также со значениями за предыдущий период. Это сравнение дает наглядное представление о росте или снижении эффективности использования средств предприятия и соответственно о росте или снижении производственного риска.

Анализ финансового риска предприятия включает в себя анализ его финансовой устойчивости и платежеспособности, т. е. способности предприятия своевременно и в полном объеме погашать свои долги. Рассмотрим способы оценки этой стороны деятельности предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия - это определенная структура его активов и пассивов,1 гарантирующая его постоянную платежеспособность. Сущность финансовой устойчивости выражается в требовании, чтобы наименее ликвидная часть имущества предприятия (внеоборотные активы и материальные запасы) покрывалась источниками их формирования. Внеоборотные активы должны покрываться перманентным капиталом (собственный капитал и долгосрочный кредит), а материальные запасы собственным оборотным капиталом и краткосрочными кредитами. Это условие отражается в следующем неравенстве:

BA + МОС ≤ СК+ДЗС + КЗ, (7.23)

где ВА — внеоборотные активы (основные средства и другие вне-оборотные активы);

МОС — материальные оборотные средства (запасы сырья, материалов, готовой продукции и незавершенного производства);

СК — собственный капитал предприятия;

ДЗС — долгосрочные заемные средства;

КЗ — краткосрочные заемные средства и кредиторская задолженность.

Из этой формулы следует, в частности, условие:

МОС ≤ (СК + ДЗС - ВА) + КЗ. (7.24)

Выражение в скобках представляет собой собственный оборотный капитал предприятия:

СОК = СК + ДЗС - ВА. (7.25)

С точки зрения надежности и полноты покрытия материальных оборотных средств источниками их формирования различают следующие типы финансовой устойчивости предприятия:

1. Абсолютная устойчивость: МОС ≤ СОК.

2. Нормальная устойчивость: МОС ≤ СОК + КЗ.

3. Кризисная устойчивость: МОС > СОК + КЗ.

При анализе финансовой устойчивости предприятия необходимо учесть степень иммобилизации оборотных средств. Иммобилизованные оборотные средства состоят из неликвидных материальных запасов, безнадежной дебиторской задолженности и неликвидных ценных бумаг. Эти средства необходимо вычесть из собственных оборотных средств предприятия и добавить к внеоборотным активам.

Выявление типа финансовой устойчивости предприятия должно быть дополнено расчетом ряда специальных коэффициентов рыночной устойчивости для сравнения их с теми же коэффициентами за предыдущие периоды времени и с нормативами.

Рассмотрим наиболее важные из них:

Коэффициент автономии:

= СК/ПК, (7.26)

где ПК — полный капитал предприятия.

Коэффициент автономии характеризует финансовую независимость предприятия от заемных источников средств.

Коэффициент соотношения мобильных и иммобильных средств:

= МА/ИА, (7.27)

где МА — мобильные активы, включающие в себя все оборотные средства за вычетом иммобилизованной доли;

ИА — иммобильные активы, состоящие из внеоборотных активов и иммобилизованной доли оборотных средств.

Коэффициент маневренности показывает, какая доля собственного капитала предприятия находится в мобильной форме:

= СОК/СК. (7.28)

Коэффициент обеспеченности собственными средствами:

= СОК/МОС. (7.29)

Коэффициенты структуры перманентного и заемного капитала.

Эти коэффициенты отражают структуру перманентного и заемного капитала по следующим составляющим:

а) для перманентного капитала:

=СК/ДЗС, . (7.30)

где СК — собственный капитал,

ДЗС — долгосрочные заемные средства;

б) для заемного капитала:

=ДЗС/КЗ, (7.31)

=КЗС/КДЗ, (7.32)

где КЗС — краткосрочные заемные средства,

КДЗ — кредиторская задолженность.

Платежеспособность предприятия является внешним проявлением его финансовой устойчивости. Она характеризует способность предприятия своевременно расплачиваться по своим обязательствам.

Анализ платежеспособности следует начать с анализа ликвидности баланса. Для этого статьи актива баланса группируются по степе-' ни ликвидности, а статьи пассива — по степени срочности.

Выделяют следующие группы активов:

А1 — наиболее ликвидные активы, состоящие из денежных средств и краткосрочных ценных бумаг;

А2 — быстрореализуемые активы, состоящие из дебиторской задолженности, за исключением безнадежной;

АЗ — медленнореализуемые активы, состоящие из материальных оборотных средств и долгосрочных финансовых вложений;

А4 — труднореализуемые активы, включающие все внеоборотные средства, кроме долгосрочных финансовых вложений.

Пассивы группируются следующим образом:

П1 — наиболее срочные обязательства, включающие кредиторскую задолженность и просроченные ссуды;

П2 — краткосрочные заемные средства;

ПЗ — долгосрочные заемные средства;

П4 — постоянные пассивы, состоящие из собственного капитала (за вычетом иммобилизованных оборотных средств, которые исключаются также из соответствующих групп активов).

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются все следующие соотношения:

А1 ≥ П1 А2 ≥ П2 АЗ ≥ ГО А4 ≤ П4. (7.33)

Первое и второе неравенства характеризуют текущую ликвидность (платежеспособность в ближайшем будущем предприятия. Третье неравенство отражает перспективную платежеспособность. Четвертое неравенство подкрепляет первые три, свидетельствуя о наличии у предприятия собственных оборотных средств.

Анализ ликвидности баланса дополняется расчетом коэффициентов ликвидности, которые характеризуют платежеспособность предприятия в ближайшем будущем. Рассмотрим наиболее важные из них. Коэффициент покрытия:

= (ДС+ЦБ + ДЗ + МОС) / КО, (7.34)

где ДС — денежные средства предприятия;

ЦБ — краткосрочные ценные бумаги;

ДЗ — дебиторская задолженность;

КО — краткосрочные обязательства, включающие в себя кредиторскую задолженность, краткосрочные заемные средства и просроченные ссуды.

Данный коэффициент характеризует принципиальную способность предприятия рассчитываться по своим краткосрочным обязательствам. Здесь числитель представляет собой все оборотные средства предприятия.

Нормальное значение коэффициента покрытия характеризует возможность предприятия расплатиться по всем краткосрочным обязательствам, не прекращая производственный процесс, для нормального обеспечения которого необходим определенный минимальный запас материальных оборотных средств.

Нормальное значение коэффициента соответствует условию:

=1 + (/КО,(7.35)

где — безнадежная дебиторская задолженность;

— минимальная потребность в материальных оборотных средствах для обеспечения бесперебойного процесса производства и реализации продукции.

Минимальная потребность в материальных оборотных средства* включает в себя необходимые запасы сырья и материалов, нормальные запасы незавершенного производства и нормальные запасы готовой продукции.

Коэффициент критической ликвидности характеризует прогнозируемую платежеспособность предприятия на период, равный сред! ней длительности оборота дебиторской задолженности:

= (СДС + ЦБ+ДЗ) /КО. (7.36)

Коэффициент абсолютной ликвидности:

= (ДС + ЦБ) /КО. (7.37)

Этот коэффициент характеризует способность предприятия рассчитываться по самым срочным обязательствам.

Тип финансовой устойчивости предприятия и степень его платежеспособности влияют на оценку финансового риска предприятия акционерами и кредиторами. Отклонение соответствующих характеристик от нормальных значений в сторону уменьшения и повышает финансовый риск и соответственно повышает цену акционерного капитала и ставку заимствования по кредитным ресурсам. Завышенные значения показателей ликвидности говорят о неэффективности управления финансовыми ресурсами предприятия.

Для России характерны следующие нормальные (оптимальные) значения коэффициентов ликвидности:

• коэффициент покрытия: 1,5—2;

• коэффициент критической ликвидности: 0,2—0,7;

• коэффициент абсолютной ликвидности: 0,2—0,25.

Наряду с традиционными методами оценки внутренних рисков предприятия, основанными на расчете и анализе большого количества рассмотренных выше показателей, предпринимаются попытки конструирования интегральных показателей, характеризующих надежность предприятия.

Надежность вложений акционеров тесно связана с уровнем экономической безопасности предприятия, которая понимается как его устойчивость к внешним рискам. Для оценки уровня экономической безопасности предприятия предложено использовать следующий совокупный критерий экономической безопасности (СКЭБ):

СКЭБ=,(7.38)

где — значение частных функциональных критериев экономической

безопасности;

— веса значимости функциональных составляющих критерия.

Можно выделить следующие функциональные составляющие 1фитерия экономической безопасности производственного предприятия:

• финансовая;

• интеллектуальная и кадровая;

• технико-технологическая;

• политико-правовая;

• экологическая;

• информационная;

• «силовая».

Частные функциональные критерии экономической безопасности по вышеперечисленным составляющим определяются по формуле:

ЧФК = ,(7.39)

где — совокупный предотвращенный ущерб по данной составляющей;

З — затраты на реализацию мер по предотвращению ущербов;

— общий понесенный ущерб.

Очевидно, что чем выше значения ЧФК, тем выше СКЭБ и соответственно экономическая безопасность предприятия. Рассчитать эти показатели, разумеется, непросто. Получение значения СКЭБ связано с обработкой и анализом больших объемов информации о понесенных и предотвращенных ущербах. Проблемным представляется и вопрос учета взаимозависимости функциональных составляющих. Тем не менее данная модель, на наш взгляд, имеет будущее, поскольку указывает предприятию реальные пути повышения его экономической безопасности и является при этом достаточно наглядной.

Инвесторы обычно учитывают уровень риска в норме доходности того или иного финансового актива. Измерение риска нормой доходности предполагает наличие в стране хорошо развитого фондового рынка. Только при этом условии оценка риска может быть достаточно объективной. При анализе внешних рисков предприятия были рассмотрены следующие нормы доходности: безрисковая, среднерыночная и отраслевая.

Поскольку конкретное предприятие может диверсифицировать свою деятельность по нескольким отраслям, то в этом случае его общий риск определяется индивидуальным бета-коэффициентам который может быть рассчитан на основе биржевой статистики по данному предприятию.