Пример анализа активов предприятия

Для анализа отдельных показателей активов используется группировка показателей в агрегированном балансе за 2004 г. (табл. 17.4). Агрегированные формы выгодно отличаются от стандартных бухгалтерских форм, так как упорядочивание активов и пассивов позволяет легко и просто его анализировать. Сведения по активам взяты из агрегированного баланса предприятия за 2004 г. (табл. 17.5).

Таблица 17.4.

Баланс предприятия в агрегированном виде за 2004 г., млн. руб.

Активы	На начало отчетного года	На конец отчетного года	Отклонение		Уд. вес на начало отчет-ного года	Уд. вес на конец отчет-ного перио-да	Изменения
			млн. руб.	%
1.Внеоборотные активы	1179,5	2548,5	1369,0	216,1	10,5	16,1	5,6
2.Оборотные активы, всего, в том числе:	10024,3	13213,5	3189,2	131,8	89,5	83,8	-5,7
2.1 запасы и затраты	2291,0	5108,5	2817,5	223,0	20,4	32,4	12,0
2.2 денежные средства, расчеты и прочие активы, всего, в том числе:	7733,3	8105,0	371,7	104,8	69,0	51,4	-17,6
денежные средства и финансовые вложения	1417,4	5847,0	4429,6	412,5	12,6	37,1	24,5
готовая продукция, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы	6315,8	2258,0	-4057,8	35,8	56,3	14,3	-42,0
Баланс	11203,8	15762,0	4558,2	140,7	100,0	100,0	-

Анализ динамики валюты баланса (горизонтальный анализ) показывает, что за анализируемый период она увеличилась с 11203,8 до 15762,0 млн. руб., (на 4558,2 млн. руб.), т.е. на 140,7%. Это означает, что за 2004 г. хозяйственная деятельность предприятия существенно возросла, и произошел рост производственного потенциала предприятия. Изменение структуры активов (вертикальный анализ) предприятия произошло за счет увеличения доли внеоборотных активов, их доля в составе активов предприятия возросла с 10,5% на начало отчетного года, до 16,1% на конец отчетного периода. Абсолютный прирост составил 1369,0 млн. руб. или 216,1%, что отражает активную инвестиционную политику предприятия.

Таблица 17.5.

Баланс предприятия в агрегированном виде за 2002 – 2004 г.г. (млн. руб.)

Актив	2002г.	2003г.	2004г.	Пассив	2002г.	2003г.	2004г.
1.Внеоборот-ные активы	645,7	1179,5	2548,5	1.Источники собственных средств	970,0	1268,0	1965,5
2.Оборотные активы, всего, в том числе:	6608,7	10024,3	13213,5	2.Доходы и расходы	698,0	1852,7	2440,0
запасы и затраты всего, из них:	899,4	2291,0	5108,5	3.Расчеты, в том числе	5586,4	7579,0	11356,5
денежные средства, расчеты и прочие активы, всего, в том числе:	5709,3	7733,3	8105,0	краткосрочные кредиты и заемные средства	—	—	—
денежные средства и финансовые вложения	158,9	1417,4	5847,0	долгосрочные кредиты и заемные средства	—	—	—
готовая продукция, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы	5300,4	6315,8	2258,0	кредиторская задолженность	5586,4	7579,0	11356,5
Баланс	7254,4	11203,8	15762,0	Баланс	7254,4	11203,8	15762,0

Темпы роста оборотных активов значительно ниже – 131,8%. Но несмотря на существенное увеличение оборотных активов в абсолютном выражении с 10024,3 млн. руб. до 13213,5 млн. руб. (+3189,2 млн. руб.), что свидетельствует об отвлечения части активов из производственного оборота, их доля в составе активов предприятия снизилась с 89,5% на начало отчетного года, до 83,8% на конец отчетного периода (-5,7%).

В структуре оборотных активов увеличился удельный вес «запасов и затрат» с 20,4% до 32,4% (+12%), в абсолютном выражении с 2291,0 до 5108,5 млн. руб. Темпы роста составили 223,0%. Если проанализировать динамику структуры «запасов и затрат» за три года (трендовый анализ), то видим, что произошло это за счет увеличения доли «незавершенного производства», их доля а составе запасов и затрат выросла с 11,1% в 2002 г. до 33,4% в 2004 г. (табл. 17.6). Рост незавершенного производства показывает, что на предприятии складывается негативная тенденция связывания оборотных активов в запасах.

Таблица 17.6.

Сведения о структуре запасов и затрат предприятия, млн. руб.

Показатели	2002г.		2003г.		2004г.
	млн. руб.	%	млн. руб.	%	млн. руб.	%
Запасы и затраты, всего в том числе:	899,4	100,0	2291,0	100,0	5108,5		100,0
сырье и материалы	797,0	88,7	1656,0	72,3	3394,0		66,4
незавершенное производство	100,0	11,1	631,5	27,6	1707,0		33,4
прочие запасы и затраты	2,4	0,2	3,5	0,1	6,5		0,2

Одновременно в структуре «запасов и затрат» (табл. 17.4) значительно снизился удельный вес «денежных средств, расчетов и прочих активов», с 69,0% на начало отчетного периода, до 51,4% на конец отчетного периода (-17,6%).

Следует отметить, что в анализируемом периоде произошли положительные сдвиги в структуре «денежных средств, расчетов и прочих активов». В их составе существенно увеличилась доля «денежные средств и финансовых вложений» – на 412,5% (с 1417,4 до 5847,0 млн. руб.), и снизилась доля «готовой продукции, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов» – с 56,3% на начало отчетного года до 14,3% на конец отчетного периода (в абсолютных значениях остатки готовой продукции, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов снизились с 6315,8 на начало отчетного года до 2258,0 млн. руб. на конец отчетного периода (-4057,8 млн. руб.)). Подобное значительное снижение остатков готовой продукции и дебиторской задолженности (-42,0%), свидетельствуют об улучшении сбытовой политики предприятия, приведшей к рациональности избранной хозяйственной стратегии, вследствие чего значительная часть текущих активов, которая была иммобилизована в запасах, стала активно использоваться в хозяйственном обороте. Из данных табл. 17.7 видно, что к 2004 г. предприятие не имеет дебиторской задолженности и у него существенно увеличились остатки средств на расчетном счете.

Таблица 17.7.

Сведения об изменении отдельных показателей по годам (данные на конец года), (млн. руб.)

Наименование	2002г.	2003г.	2004г.
Производственные запасы (сырье и материалы)	797,0	1656,0	3394,0
Расчеты с кредиторами за товары и услуги	2381,2	4046,0	11939,0
Расчетный счет	189,9	2145,0	9489,0
Дебиторская задолженность	6697,0	2513,0	—

Изменение структуры активов предприятия в сторону увеличения части внеоборотных средств указывает, с одной стороны, на рост производственного потенциала предприятия, а с другой, на то, что за отчетные период на предприятии сформировалась менее мобильная структура активов, что снижает скорость оборачиваемости совокупного капитала предприятия. Для увеличения оборачиваемости активов предприятия в плановом периоде необходимо предусмотреть меры по увеличению части оборотных активов в структуре активов предприятия.

Трендовый анализ активов выполнен на основе структуры активов предприятия в агрегированном виде за 2002 – 2004 г.г. (табл. 17.8).

Таблица 17.8.

Сведения о структуре активов предприятия в 2002 – 2004 гг., млн. руб.

Актив	2002г.		2003г.		2004г.
	млн. руб.	%	млн. руб.	%	млн. руб.	%
1.Внеоборотные активы	645,7	8,9	1179,5	10,5	2548,5	16,1
2.Оборотные активы, всего, в том числе:	6608,7	91,1	10024,3	89,5	13213,5	83,8
2.1 запасы и затраты	899,4	12,4	2291,0	20,4	5108,5	32,4
2.2 денежные средства, расчеты и прочие активы, всего, в том числе:	5709,3	78,7	7733,3	69,0	8105,0	51,4
денежные средства и финансовые вложения	408,9	5,6	1417,4	12,6	5847,0	37,1
готовая продукция, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы	5300,4	73,1	6315,8	56,4	2258,0	14,3
Баланс	7254,4	100,0	11203,8	100,0	15762,0	100,0

Анализ данных табл. 17.8. показывает, что изменение валюты баланса за 2002 – 2004 гг. было очень существенным в сторону ее увеличения. Валюты баланса увеличилась с 7254,4 млн. руб. в 2002 г. до 15762,0 млн. руб. в 2004 г., т.е. на 217,9%, что свидетельствует об активной хозяйственной деятельности, и росте производственного потенциала предприятия. В структуре активов предприятия также произошли изменения. Значительно увеличилась доля внеоборотных активов, с 8,9% в 2002 году, до 16,1% в 2004 году, что подтверждает вывод об активной инвестиционной политике предприятия.

За эти годы доля оборотных активов снизилась с 91,1% в 2002 г. до 83,8% в 2004 г. Подобное снижение доли оборотных активов был выявлено и в анализе активов за 2004 г., т.е. подтверждается вывод, что на предприятии устойчивая тенденция на формирование менее мобильной структуры активов, что тенденция снижения скорости оборачиваемости совокупного капитала предприятия сохраняется уже три года. Данные негативные тенденции должны быть учтены при разработке инвестиционной политики предприятия на очередной плановый период, когда увеличение инвестиций не должно приводить к снижению доли оборотных активов, тем самым, повышая мобильность оборотных активов. Из данных табл. 17.7 видно, что несмотря на существенное увеличение оборотных активов в абсолютном выражении с 6608,7 млн. руб. в 2002 г. до 13213,5 млн. руб. в 2004 г., их доля все три года продолжает снижаться, но в их составе «запасы и затраты» увеличивались высокими темпами с 12,4% в 2002 г. до 32,4% в 2004 г., при одновременном снижении доли «денежные средства, расчеты и прочие активы» (с 78,7% в 2002 г. до 51,4% в 2004 г.), что свидетельствует об отвлечения части активов из производственного оборота. Трендовый анализ подтверждает положительную тенденцию в изменении структуры «денежных средств, расчетов и прочих активов». В их составе существенно увеличилась доля «денежные средств и финансовых вложений» (с 5,6% в 2002 г. до 37,1% в 2004 г.), и снизилась доля «готовой продукции, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов» – (с 73,1% в 2002 г. до 14,3% в 2004 г.), хотя вызывает тревогу то, что в структуре «запасов и затрат» за 2004 г. (табл. 17.4) намечается тенденция снижения удельного веса «денежных средств, расчетов и прочих активов», с 69,0% на начало отчетного периода, до 51,4% на конец отчетного периода (-17,6%).

Анализ тенденций в используемых источниках финансирования оборотных активов (табл. 17.9) показывает, что предприятие все годы анализируемого периода использует только собственные источники финансирования оборотных активов. Отказ от использования заемных источников формирования приводит к неэффективному использованию собственного капитала, так как предприятие не использует эффект финансового рычага.

Таблица 17.9.

Сведения об источниках формирования оборотных активов, (млн. руб.)

Показатели	Формула расчета	2002г.	2003г.	2004г.
Наличие собственных источников средств (собст. оборот. средства)	СО = ИС – ВА	1022,3	1941,2	1857,0
Наличие заемных источников формирования	ВИ =(ИС+ ДК) – ВА	—	—	—
Общая величина основных источников формирования	ОИ = (ИС + ДК) – ВА+ КК = ВА+ КК	1022,3	1941,2	1857,0

Анализ капитала предприятия предусматривает проведение анализа состава капитала и его структуры, изменения составляющих капитала и источников его формирования. Анализ также осуществляется на основе агрегированного баланса (табл. 17.10).

Таблица 17.10.

Анализ источников капитала предприятия за 2002 –2004 гг.

Пассив	2002г.		2003г.		2004г.
	млн. руб.	%	млн. руб.	%	млн. руб.	%
1.Источники собственных средств	970,0	13,4	1268,0	11,3	1965,5	12,5
2.Доходы и расходы	698,0	9,6	1852,7	16,5	2440,0	15,5
3.Расчеты, в том числе	5586,4	77,0	7579,0	67,6	11356,5	72,0
краткосрочные кредиты и заемные средства	—	—	—	—	—	—
долгосрочные кредиты и заемные средства	—	—	—	—	—	—
кредиторская задолженность	5586,4	77,0	7579,0	67,6	11356,5	72,0
Баланс	7254,4	100,0	11203,8	100,0	15762,0	100,0

Анализ данных этой таблицы показывает, что на предприятии в течение всего анализируемого периода основным источником средств является кредиторская задолженность. Его доля в составе всех источников не ниже 67,6%, хотя за три года сложилась тенденция снижения этого источника с 77,0% в 2002 г. до 72,0% в 2004 г. Подобный состав источников показывает успешную работу финансистов предприятия по использованию кредиторской задолженности в качестве постоянного источника финансирования, но одновременно перед ними возникает проблема о возможности использования такого способа финансирования в долгосрочном периоде. Анализ состава кредиторская задолженность (табл. 17.11) показывает, что если в 2002 г. в ее структуре преобладали «прочие виды обязательств» (54,3%), т.е. расчеты с акционерами, учредителями по выплате дивидендов, расчеты с разными дебиторами и кредиторами и прочими обязательствами, то к 2004 г. стали преобладать «расчеты с поставщиками и подрядчиками», т.е. расчеты за товары и услуги (товарный кредит – 73,3%).

Таблица 17.11.

Структура кредиторской задолженности по годам

Пассив	2002г.		2003г.		2004г.
	млн. руб.	%	млн. руб.	%	млн. руб.	%
Кредиторская задолженность, всего в том числе:	5586,4	100,0	7579,0	100,0	11356,5	100,0
расчеты с поставщи-ками и подрядчиками	1570,5	28,1	3420,6	45,1	8328,0	73,3
расчеты по оплате труда	335,0	6,0	665,5	8,8	966,0	8,5
расчеты по налогам и сборам	501,0	8,9	464,0	6,1	582,0	5,1
расчеты по социальному страхованию	143,5	2,6	210,0	2,7	415,5	3,7
прочие виды обязательств	3036,4	54,3	2818,9	37,1	1065,0	9,4

За этот же период возросло использование в качестве источника финансирования средств по оплате труда и отчислений по социальному страхованию, их доля в составе кредиторской задолженности, соответственно, увеличилась с 6,0 и 2,6% в 2002 г. до 8,5 и 3,7% в 2004 г.), одновременно уменьшилась доля финансирования за счет использования средств по налогам и сборам (с 8,9% в 2002 г. до 5,1% в 2004 г.).

Актуальность задачи по сокращению использования кредиторской задолженности как источника финансирования в долгосрочном периоде подтверждает и тенденция уменьшения доли собственных средств в составе всех источников (с 13,4% в 2002 г. до 12,5% в 2004 г.), так как высокая доля кредиторской задолженности снижает финансовую устойчивость предприятия, и если предприятию потребуется привлечение кредитов, использование этого источника финансирования будет свидетельствовать о повышенном риска в оценке кредитоспособности, что может привести к высоким процентным ставкам за кредитные ресурсы.

В течение анализируемого периода предприятие не использует краткосрочные и долгосрочные кредиты и заемные средства. Как уже говорилось, отказ от привлечения предприятием заемных средств свидетельствует о неиспользовании предприятием эффекта финансового рычага, что снижает рентабельность собственного капитала.

За анализируемый период выросла доля использования такого источника финансирования как “доходы и расходы” (с 9,6% в 2002 г. до 15,5% в 2004 г). Использование резервов и прибыли показывает, что на предприятии улучшились результаты эффективной работы и оно стремится повысить свою финансовую независимость.

Анализ обеспеченности оборотных активов источниками их формирования (табл. 17.12) показывает, что в 2003 – 2004 гг. на предприятии уже ощущается недостаток собственных источников средств, и если в 2002 г., имеющаяся величина собственных средств позволяла финансировать оборотные активы, и излишек этих средств на предприятии составлял 122,9 млн. руб., то к 2004 г. дефицит собственных источников средств составил 3251,5 млн. руб.

Таблица 17.12.

Сведения об обеспеченности оборотных активов источниками их формирования, млн. руб.

Показатели	Формула расчета	2002 г.	2003 г.	2004 г.
1.Излишек или недостаток собственных источников средств	±СО = СО – ЗЗ	+122,9	–349,8	–3251,5
2.Излишек или недостаток собственных и заемных источников формирования запасов и затрат	± ВИ = ВИ– ЗЗ = (СО+ ДК) – ЗЗ	—	—	—
3.Излишек или недостаток общей величины основных источников для формирования запасов и затрат	±ОИ = (СО + ДК +КК) – ЗЗ	+122,9	–349,8	–3251,5

Анализ использования собственных источников средств (табл. 17.13) показывает, что предприятие ведет активную политику на накопление средств для инвестиционной деятельности. Доля отчислений в фонд накопления вырос с 47,7% в 2002 г. до 68,5% в 2004 г. Одновременно видим, что предприятие, правомерно активизируя инвестиционную деятельность в 2002 г., когда имелся излишек собственных источников средств для обеспечения финансирования оборотных активов (см. табл. 17.12), при их недостатке в 2003 г. начало пополнять оборотные средства из прибыли, так как ощущался их недостаток, но уже в 2004 г. доля отчислений на эти цели существенно снизились. Возможно это вынужденная мера, вызванная необходимостью стратегии обеспечения инвестиционной деятельности, но незначительный абсолютный прирост отчислений на пополнение оборотных средств (в 2003г. – 197,0 млн. руб., а в 2004 г. – 208,6 млн. руб.) показывает, что менеджеры предприятия могут попасть в ситуацию, когда, обеспечив инвестиционную программу, они не смогут обеспечить использование создаваемых мощностей полной загрузкой из-за недостатка оборотных средств, одновременно снижая запас финансовой прочности предприятия.

Таблица 17.13.

Сведения об использовании собственных источников средств, млн. руб.

Наименование	2002 г.		2003 г.		2004 г.
	млн. руб.	%	млн. руб.	%	млн. руб.	%
Собственных источников средств, всего, в том числе	5431,4	100,0	2662,0	100,0	4583,6	100,0
Прибыль, всего, из нее:	5229,4	96,3	2417,0	90,8	4245,6	92,6
отчисления в фонд накопления	2592,7	47,7	1577,0	59,2	3140,0	68,5
отчисления в фонд потребления	2636,7	48,6	643,0	24,2	897,0	19,6
израсходовано на пополнение оборотных средств	—	—	197,0	7,4	208,6	4,5
Амортизационный фонд	202,0	3,7	245,0	9,2	338,0	7,4

Перед финансистами предприятия стоит задача увеличения собственных источников средств.