Оценка кредитоспособности предприятия

Под кредитоспособностью (деbt сарасity) понимают тот максималь­ный уровень долговых обязательств, за которым каждый дополнительный рубль долговых обязательств приносит выгоды, равные издержкам. Эти издержки можно оцени­вать в деньгах или в уровне риска. Если предполагать, что приемлемый уровень риска задан заранее, тогда кредито­способность - это та сумма долговых обязательств, которая, с точки зрения менедже­ров, не выводит компанию за пределы данного уровня риска [20].

Методики оценки кредитоспособности значительно отличаются друг от друга. Наибольший интерес пред­ставляют количественные методи­ки, так как расплывчатые определе­ния уровня риска (например, высокий, умеренный, низкий) не дают ответов на многие вопросы: велика ли веро­ятность наступления неблагоприятных событий; каков размер возможных по­терь; какой уровень риска банк смо­жет выдержать. Крупные финансо­вые институты разрабатывают слож­ные методики анализа и оценки кре­дитного риска, применяя нетривиаль­ный математический аппарат, однако унифицированной методики не сущес­твует. Поскольку банковская деятель­ность разнообразна, то кредитные уч­реждения подбирают и разрабатыва­ют такие методики, которые наиболее точно описывают их кредитные риски (банковский риск — это вероят­ность наступления неблагоприятных событий, вследствие которых банк может понести потери. Под потеря­ми понимается сумма недополучен­ных (ниже запланированных) дохо­дов, дополнительных (внеплановых или сверхплановых) расходов, подрыв репутации и имиджа банка, порча бан­ковского имущества).

Кредитный риск — это вероятность невыполнения контрагентами банка своих обязательств, а именно:

• нарушение контрагентом установленных договором сроков возврата основной суммы долга и/или процентов по кредиту;

• отказ контрагента банка отвечать по своим обязательствам;

• отказ гаранта выполнять свои обязательства перед банком;

• отказ эмитента исполнять свои обязательства по выпущенным ценным бумагам.

Рассмотрим некоторые подходы и методы оценки кредитоспособности предприятия.

Ниже изложен базовый подход, используемый для оценки кредитоспособности предприятия при выдаче кредитов белорусскими банками [14]. В основе оценки кредитоспособности лежит изучение эффек­тивности и окупаемости инвестиционно­го проекта, юридической правоспособности и кредитоспособности будущего заемщика, его возможности своевременно рассчитаться по кредиту и начисленным процентам.

При анализе заявки на получение инвестиционного кредита выделяют следующие этапы:

• нефинансовый анализ проекта и клиента;

• экономический анализ проекта;

• финансовый анализ предприятия;

• оценка обеспечения кредита.

По результатам проведенного ана­лиза готовится заключение по инвес­тиционному проекту.

В основе нефинансового анализа лежит оценка правоспособности кли­ента как юридического лица, право­мочности осуществляемых видов де­ятельности (например, наличие соот­ветствующей лицензии на осуществле­ние определенных видов деятельнос­ти, соответствие фактически осущест­вляемой субъектом хозяйствования де­ятельности целям и видам деятельнос­ти, предусмотренным Уставом), права распоряжения имуществом предпри­ятия, полномочий руководства в части заключения договоров, оценка полити­ки управления предприятием.

Анализ правоспособности клиента проводится на основании учредитель­ных документов, устава, свидетель­ства о регистрации. Анализируется форма собственности, дата регистра­ции и перерегистрации, состав учре­дителей (участников, акционеров), их доля в уставном фонде. Анализируется качество управле­ния предприятием: состав руковод­ства, полномочия, компетентность и ответственность, опыт работы, репу­тация в деловом мире. Принимается во внимание количественный и качест­венный состав рабочей силы предпри­ятия, возраст, образование, квалифи­кация, опыт работы и т.п. Определяются основной род де­ятельности предприятия (относится ли отрасль, где проект будет реа­лизовываться, к числу приоритетных для предприятия-клиента), выпускае­мая продукция, основные поставщики и покупатели, конкуренты. Оценива­ются особенности конъюнктуры рынка, анализируется способность предпри­ятия производить, реализовывать про­дукцию, поддерживать ее конкуренто­способность. Оценивается опыт кредитования, своевременность расчетов по получен­ным кредитам, участие предприятия в судебных процессах, наличие наложен­ных штрафов, другая информация. Важным фактором при проведе­нии нефинансового анализа является значение реализации инвестиционно­го проекта для государства, его соци­альная значимость.

Экономический анализ позволяет оценить целесообразность инвестиро­вания средств в проект, его реальную окупаемость, возможность предпри­ятия своевременно погасить кредит и проценты по нему. Анализ производится на основании представленных клиентом документов с учетом проверки банком реальнос­ти заложенных в них данных.

На первом этапе анализа изуча­ются:

• опыт работы предприятия с ана­логичными проектами;

• позволяют ли действующие про­изводственные мощности предприятия осуществить проект;

• собственные средства предпри­ятия в реализации проекта (как прави­ло, предпочтение отдается проектам, в которых доля собственных средств предприятия составляет не менее 30 % от суммы проекта);

• правильность определения за­прашиваемой суммы, ее достаточ­ность исходя из контрактов, представ­ленных к кредитованию, с учетом учас­тия предприятия собственными сред­ствами в проекте;

• обеспеченность предприятия оборотными средствами.

Следующим этапом анализа являет­ся оценка доходной части проекта, ко­торая проводится вместе с маркетин­говыми исследованиями рынка и за­ключается в оценке реальности про­гноза предполагаемых объемов про­даж клиента. С этой целью изучает­ся потенциальная емкость рынка, т.е. общая стоимость товаров, которые покупатели определенного региона могут приобрести за некоторый период вре­мени (месяц, год).

Одним из наиболее важных этапов экономического анализа проекта яв­ляется оценка расходной чести про­екта. Проводится она на основании прогноза прибылей и убытков, затрат на осуществление проекта. Основная цель данного этапа анализа — выяс­нить, соответствуют ли действитель­ные размеры расходов запланирован­ным в бизнес-плане.

Прогноз прибылей и убытков, про­гноз движения денежных средств, расчет сроков использования и по­гашения кредита и уплаты процен­тов служат основой для анализа фи­нансовых показателей проекта, ос­новные среди которых — срок оку­паемости проекта, чистая приведен­ная стоимость (NPV), внутренняя норма доходности (IRR), коэффици­ент обслуживания долга (DSC), рен­табельность продаж, точка безубы­точности (см. лекцию 16).

Для оценки воздействия возмож­ных рисков на реализацию проек­та проводится пофакторный анализ чувствительности проекта. Он заключается в рассмотрении различных негативных факторов и определении степени их влияния на основные финансовые по­казатели проекта. В качестве основ­ных факторов обычно выступают: уве­личение стоимости сырья и матери­алов; уменьшение объемов продаж; увеличение заработной платы и др. Рассматриваются различные измене­ния данных факторов на определен­ную величину (например, на 5 %, на 10 % и т.д.). В результате проведения подобного анализа определяется сте­пень влияния негативных факторов на реализацию проекта, тем самым оп­ределяется степень риска при осуществления проекта.

Финансовый анализ заключается в оценке платежеспособнос­ти и финансовая устойчивость предприятия (см. лекцию 21). При оценке платежеспособнос­ти предприятия обычно используются следующие показатели:

• коэффициент платежеспособ­ности;

• коэффициент абсолютной лик­видности;

• коэффициент промежуточной ликвидности;

• коэффициент общей ликвидности;

• коэффициент текущей ликвид­ности.

Финансовая устойчивость предпри­ятия характеризуется следующими по­казателями:

• коэффициент отношения креди­торской задолженности к дебиторской;

• коэффициент покрытия задол­женности;

• коэффициент автономии;

• коэффициент обеспеченности собственными средствами;

• коэффициент финансовой на­пряженности и др.

• Анализ показателей финансовой де­ятельности предприятия включает в себя также исследование следующих показателей:

• коэффициента рентабельности реализованной продукции;

• коэффициента рентабельности капитала;

• коэффициента рентабельности основных средств и прочих оборотных активов.

При оформлении кредита юридиче­скому лицу на цели, связанные с ли­зинговой деятельностью, банк также анализирует платежеспособность арендатора (лизингополучателя).

В качестве обеспечения своевре­менного возврата кредита и процен­тов за пользование им банк принима­ет залог, гарантии, поручительства и обязательства в других формах, приня­тых банковской практикой, за исключе­нием ценных бумаг собственной эмис­сии. Достаточная сумма для обеспече­ния выдаваемого кредита определяет­ся следующим образом: кредита+ процентов за весь срок пользования кредитом. При этом данная величина может изменяться в зависимости от коэф­фициента риска банка, который обычно находится в пределах 1-1,3. В слу­чае реализации длительных по време­ни проектов в расчет суммы необхо­димого обеспечения могут включать­ся проценты за период только в 12 ме­сяцев. Оценка предлагаемого обеспечения осуществляется на основании оценки степени риска в зависимости от вида обеспечения. В порядке привлекатель­ности для банка рассматриваются сле­дующие формы обеспечения:

• залог ценных бумаг Правитель­ства Республики Беларусь, Националь­ного банка Республики Беларусь;

• гарантии Правительства Респуб­лики Беларусь;

• залог валюты или рублевых и валютных депозитов (при этом срок депозита не должен быть меньше срока выданного кредита, а сумма — не меньше суммы кредита и процен­тов за кредит);

• гарантии банков, банковские векселя;

• залог имущества, являющегося собственностью клиента;

• залог ценных бумаг (акции, об­лигации);

• поручительства юридических и физических лиц.

Клиентом может быть одновремен­но использовано несколько форм обес­печения возврата кредита.

В [16] приведена методика, используемая в Российской Федерации, по которой распределение предприятий по классам кре­дитоспособности происходит на следующих осно­ваниях:

• к первому классу кредитоспособности относят предприятия, имеющие хорошее финансовое состоя­ние (финансовые показатели выше среднеотрасле­вых, с минимальным риском невозврата кредита);

• ко второму - предприятия с удовлетворитель­ным финансовым состоянием (с показателями на уровне среднеотраслевых, с нормальным риском невозврата кредита);

• к третьему классу - компании с неудовлетво­рительным финансовым состоянием, имеющие показатели на уровне ниже среднеотраслевых, с по­вышенным риском непогашения кредита.

Значения критериальных показателей для рас­пределения предприятий промышленности по классам кредитоспособности приведены в табл. 18.12.

Таблица 18.12.

Значение критериальных показателей для распределения промышленных предприятий по классам кредитоспособности

Наименование показателя	Значение показателя по классам
	I класс	2 класс	3 класс
Соотношение заемных и собственных средств	Менее 0,8	0,8- 1,5	Более 1,5
Вероятность банкротства (Z-счет Альтмана)	Более 3,0	1,5 - 3,0	Менее 1,5
Общий коэффициент покрытая (ликвидносгь баланса)	Более 2,0	1.0-2,0	Менее 1,0