2.2.6 Диагностика риска банкротства предприятия

Финансовое положение таково, что есть необходимость проведения диагностики риска его банкротства. С этой целью проведем диагностику риска банкротства за 2010, 2011 г. с применением наиболее распространенной модели Альтмана и проведя ее по двум вариантам – двухфакторного и пятифакторного.

Расчет проведем по формуле:

- для пятифакторного варианта модели

Z = 1,2Х₁ + 1,4Х₂ + 3,3Х₃ + 0,6Х₄ + Х₅¹, (1)

где:

Х₁ – отношение оборотных активов к совокупным активам;

Х₂ – отношение нераспределенной прибыли к совокупным активам;

Х₃ – отношение прибыли до налогообложения к совокупным активам;

Х₄ – отношение собственного капитала к заемному капиталу;

Х₅ – отношение суммы выручки к совокупным активам.

Z_{Н.Г.2010Г.} = 1,2*0,9637 + 1,4*(-0,0923) + 3,3*(-0,0819) + 0,6*(-1,2131) + 0,0382 = 1,1564 - 0,1292 - 1,6632 - 0,2703 - 0,7279 + 0,0382 = - 1,596

Z_{К.Г.2010Г.} = 1,2*1,0 + 1,4*(-0,1037) + 3,3*(-0,0358) + 0,6*(-0,0925) + 0,6876 = 1,2 – 0,1452 – 0,1181 - 0,7279 + 0,6876 = 0,8964

Z_{К.Г.2011Г.} = 1,2*1,0 + 1,4*(-0,1958) + 3,3*(-0,0388) + 0,6*(-0,1624) + 5,4017 = 1,2 – 0,2741 – 0,1280 – 0,0974 + 5,4017 = 6,1022

- при значении Z > 2,99 предприятие финансово устойчиво;

- при значении 2,99 < Z < 2,77 – вероятность банкротства от 15% до 20%;

- при значении 2,77 < Z < 1,81 – вероятность банкротства от 35% до 50;

- при значении Z < 1,81 – вероятность банкротства от 80% до 100%.

Расчетные данные показали, что к концу 2010 г. предприятие улучшило свое финансовое состояние, это подтверждается тем, что показатель Z возрос за 2010 г. от -0,7246 до -0,6046, а в 2011 г. увеличился до 6,1022.

Модель О.П. Зайцевой для оценки риска банкротства предприятия имеет вид:

К = 0,25х1 + 0,1х2 + 0,2х3 + 0,25х4 + 0,1х5 + 0,1х6

где, Х1 = Куп - коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу; Х2 = Кз - коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности; Х3 = Кс - показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности; Х4 = Кур - убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции; Х5 = Кфл - коэффициент финансового левериджа (финансового риска) - отношение заемного капитала (долгосрочные и краткосрочные обязательства) к собственным источникам финансирования; Х6 = Кзаг - коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов – отношение общей величины актива предприятия (валютыбаланса) к выручке

Рисунок 1- показатели по модели О.П. Зайцевой

Для определения вероятности банкротства необходимо сравнить фактическое значение Кфакт с нормативным значением (Кn), которое рассчитывается по формуле:

Кn = 0,25 * 0 + 0,1 * 1 + 0,2 * 7 + 0,25 * 0 + 0,1 * 0,7 + 0,1 * Х6прошлого года

Если фактический коэффициент больше нормативного Кфакт > Кn, то крайне высока вероятность наступления банкротства предприятия, а если меньше - то вероятность банкротства незначительна.

Исходные данные для расчета модели О.П.Зайцевой по предприятию ЗАО «Исток» представлены в таблице 15.

Таблица 15- Данные для расчета по модели О.П. Зайцевой

Показатель	Расчет	2010г., тыс. руб.	2011г., тыс. руб.	Динамика, тыс. руб.
Убытки до налогообложения	стр. 140 ф.№2	-178,0	-123,0	55,0
Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг	стр. 010 ф.№2	3421,0	17696,0	14275,0
Краткосрочная дебиторская задолженность	стр. 230 ф.№1	0,0	0,0	0,0
Долгосрочная дебиторская задолженность	стр. 240 ф.№1	4956,0	2265,0	-2691,0
Краткосрочные финансовые вложения	стр. 250 ф.№1	0,0	0,0	0,0
Денежные средства	стр. 260 ф.№1	19,0	0,0	-19,0
Оборотные активы	стр. 290 ф.№1	4975,0	3276,0	-1699,0
Капитал и резервы*	стр. 490 ф.№1	-418,0	-571,0	-153,0
Долгосрочные обязательства	стр. 590 ф.№1	0,0	0,0	0,0
Кредиторская задолженность	стр. 610 ф.№1	0,0	0,0	0,0
Кредиторская задолженность	стр. 620 ф.№1	5482,0	3911,0	-1571,0
Прочие краткосрочные обязательства	стр. 660 ф.№1	0,0	0,0	0,0
Краткосрочные обязательства	стр. 690 ф.№1	5482,0	3911,0	-1571,0
Валюта баланса	стр. 300 ф.№1	4975,0	3276,0	-1699,0

Расчет показателей в модели О.П.Зайцевой по предприятию ЗАО «Исток» представлены в таблице 16.

Таблица 16- Расчет показателей ЗАО « Исток» по модели О.П. Зайцевой

Показатель	Расчет	Нормативные значения	2010г.	2011г.	Динамика
Х1	Убыток/СК	0,0	0,426	0,215	-0,211
Х2	КЗ/ДЗ	1,0	1,106	1,727	0,621
Х3	КО/ОА	7,0	288,526	0	-288,526
Х4	Убыток/Выручка	0,0	-0,052	-0,007	0,045
Х5	(КО+ДО)/СК	0,7	-13,115	-6,849	6,266
Х6	ВБ/Выручка	Х6 прошлого года	1,454	0,185	-1,269
Кфакт			56,743	-0,442	-57,185

В 2010 и 2011г.г. предприятие получило убыток от операционной деятельности, что свидетельствует о снижении эффективности финансово-хозяйственной деятельности.

Соотношение кредиторской и дебиторской задолженности не соответствует нормативным значениям превышает норматив за рассматриваемый период в среднем на 42%, следует отметить динамику ухудшения показателя за рассматриваемый период.

Значение третьего показателя модели также не соответствует нормативным, причем в 2011г. показатель составляет нулевое значение.

Деятельность 2010 и 2011 года носила убыточный характер.

Соотношение заемных средств к величине собственно капитала выросло на 6,3 пункта и в 2011 году составило -)6,849 пункта, что более чем в 9 раз меньше нормативного значения и свидетельствует о крайне неудовлетворительной структуре баланса, и недостаточности собственных средств для обеспечения оплаты краткосрочной кредиторской задолженности.

Считая нормативным значением для данных 2011 года, фактическое значение К за 2010 год получаем

Кn = 1,57 + 0,1х 56,743 = 7,244.

При фактическом коэффициенте меньше, то вероятность банкротства незначительна.

Кфакт < Кn, т.е.((-0,442) < 7,244).