01.03 Лекция № 4

Режим ограниченно-гибкого курса

Явл офиц установленным соотношением между валютами, кот допускает небольшие колебания ВК в соответствии со строгоустановл правилами

Ограничено-гибкий ВК - ограничение колебания курса определенными пределами (+-0,25%) от фиксированного паритета к какой либо иностр валюты. Например, такой курс имеют к доллару ОАЭ, Бахрейн.

Ограничено-гибкий ВК в рамках совместной валютной политики – Европейская валютная змея в Европейской валютной системе.

Режим плавающего курса

Предполагает свободное изменение ВК под воздействием спроса и предложения.

Корректируемый ВК – автоматически изменяющийся ВК при изменении определенного набора экон показателей. Например текущий ВК может автоматически изм-ся при изменении уровня инфляции в стране и в стране-партнере (Чили)

Управляемый плавующий курс – уст-ся ЦБ, а не валютным рынком (в разные периоды времени Норвегия, Египет, Пакистан, Китай

Независимо-плавающий курс – опр-ся на основе соотношения спроса и предложения на валюту на валютном рынке. Может быть чистым (при невмешательстве ЦБ в процесс формирования курса): США, Великобр, Япония, Швейцария и грязным (при активных интервенциях ЦБ): Афганистан, Армения, Азербайджан, Эфиопия.

В мире возможно использование комбинированных (гибридных) ВК.

Сущ рыночное и государственное регулирование величины ВК

Р. основано на конкуренции и действии законов стоимости и спроса и предложения. Осущ-ся стихийно.

Г. направлено на преодоление негативных последствий рыноч рег-ия. Осущ с помощью валютной политики.

ВП – комплекс мероприятий в сфере МВО, осущ-х в соответствии с текущими и стратегическими целями страны.

Меры государственного воздействия на величину ВК

1. Валютные интервенции

2. Дисконтная политика

3. Протекционистские меры

Важнейший элемент – интервенции = операции ЦБ на валютных рынках по купле-продаже национ валюты против ведущих иностр валют. Цель: изменение уровня соответствующего ВК или ожиданий уч-ов

Для повышения – скупает нац валюту, проадвая иностр валюту, тем самым уменьшается спрос на иностр валюту, следовательно, увел курс нац валюты. Для понижения нац валюты ЦБ продает нац валюту, скупая иностр валюту.

Для интервенции исп-ся иностр резервные валюты, изменение их уровня может служить показателем масштабов вмеш-ва гос-ва в процесс формирования ВК. Масштабы интервенции ЦБ страны обычно явл-ся секретной информацией, что отражает стремление властей сохранить конфиденциальность своих действий. Однако данные об интервенциях ЦБ России часто публикуются в соц прессе.

Официальные валютные интервенции могут проводиться

• На биржах (публично)

• На межбанковском рынке (конфиденциально)

Кроме официальных резервных источников могут использоваться краткосрочные заимствования и операции своп.

Официальные ВИ подразделяются на:

Стерилизованные – изменение офиц иностр активов обуславливается соотв-им изменением внутр активов. Отсутствует воздействие на величину ден базы

Нестерилизованные – изменение офиц валютных резервов ведут к изменению денежной базы

Для того, чтобы ВИ привели к изменению ВК в долгосрочной перспективе, требуется:

• Наличие необх кол-ва резервов в ЦБ для проведения ВИ

• Доверие уч-ов рынка к долгосрочной политике ЦБ

• Изменение фундаментальных экон показателей, т.е. темпов экон роста, инфляции, денежной массы

Дисконтная политика – изменение ЦБ-ом учетной ставки, в тч с целью регулирования величины ВК, путем воздействия на стоимость кредита на внутр рынке, и тем самым на межд движение капитала.

Протекционистские меры – направлены на защиту собств экономики, в данном случае нацвалюты. Например, валютные ограничение

Виды валютных ограничений:

• Валютная блокада

• Запрет на свободную куплю-продажу иностр валюты

• Концентрация в руках гос-ва иностр валюты и др ценностей

• Обязательная продажа экспортерами гос-ву иностр валюты

• Ограничение прав физлиц владеть и распоряжаться ин валютой

Многие страны манипулируют ВК для решения своих задач в области экон развития, в том числе и для защиты от валютных рисков

Искусственно завышенный (заниженный) курс нац валюты – официальный курс, установленный на уровне выше (ниже) паритетного

Паритетный курс – рассчит на основен сопоставления корзины товаров, одинаковых по качеств и количеств характеристикам, в двух странах

Манипулирование может оказать сущ-ое влияние на внешнеторговые операции. Заниженный курс выгоден экспортерам, завышенный – импортерам.

ВОПРОС №4 КОТИРОВКА ВАЛЮТ

Вал операции не возможны без обмена валютами и определения их пропорции. Обмен одной валюты на другую – покупка (продажа) иностр валюты за национальную или другие валюты. Пропорции обмена уст-ся через котировку.

Котировка – установление курса иностр валюты к национальной. Котировку проводят крупнейшие госуд и коммерч банки. Котировка одновременно явл-ся процессом и результатом регистрации соотношения курса различных валют по отн-ю друг к другу. Бывает официальная (совершаются все ВО гос-ва) и свободная (рыночная)

1 доллар США (базовая валюта) = 0,9256 швейц франка (валюта котировки)

USD/CHF = 0,9256

Базовая валюта обычно единица, мб 10 или 100 единиц, не изм-ся, а валюта котировки – изм-ся, в зав-ти от спроса и предложения. Обычно котировка дается до 4х цифр после запитой. Первые 2 – большие цифры, изменение в них происходит очень редко., 2 последние – пункты, в этих цифрах обычно и происходит постоянное изменение. Сто пунктов = одна фигура (курс вырос на 1 фигуру = 0,9356)

Исторически сложилось 2 метода котировки: прямая и обратная (косвенная)

Прямая котировка – курс иностр д.е. выражается в определенном кол-ве нацвалюты

1 $ = 28,1690 руб

Обратная котировка – единица нацвалюты оценивается в определённом кол-ве иностр валюты (исп-ся для фунта стерлингов и евро)

1 руб = 0,0355 долларов США

Курс покупателя: банк покупает базовую валюту, продавая валюту котировки.

Курс продавца: банк продает базовую валюту, покупая валюту котировки

USD/CHF 0,9248 – 0,9264

Разница между курсом покупателя и продавца = спрэд. Размер спрэда может изм-ся в зав-ти от нескольких причин: