Вопрос 3 «Фьючерсные и опционные операции»

К биржевым срочным операциям отн-ся опционные и фьючерсные сделки, однако в наст время торговля опцион контрактами стали занимся и коммерч банки. Опционные и фьючерс операции к конверсионным сделкам не отн-ся

Фьючерсные – операции по покупке валют на опред дату в будущем по установленным ценам. Сделки соверш на биржах через расчетные палаты и все контракты стандартизировованны

Особ-ть: торгуют стандартными контрактами, где детально регламентированы все усл-ия

ФО осущ с ограниченным кругом валют. Ограниченный срок исполнения ФО не позволяет уч-ам рынка в полной мере соотв-ие их потребностям, зато поиск = миним затрат и ср-в. В о многих случаях ФК = беспоставочные, в момент истечения сроков

Сторона сделки, кот понесла убытки при исп-ии ФК обязана перечислить другой стороне сумму этих убытков

Сущность фьючерсов сходна с форвардами

Также осущ с поставкой валют сроком более 2 раб дней со дня заключ сделки.

Цена исполнения контракта в будущем опред в день заключ сделки.

Фьючерсы – на бирж рынке, форварды – на межбанк, поэтому сроки исп-ия фьючерсных контрактов привязаны к опред датам, например третья среда каждого месяца. Фьючерсы – с огр кругом валют (доллар, евро, стерлинги, яп йена, шв франк). Форвард – намного шире. Фьючерсный рынок – как для крупных, так и для индивид и мелких инвесторов. Доступ небольших фирм на форвардные рынки ограничен. Мин сумма = 500 тыс долларов. Фьючерсы на 95% - закл оффсетной сделки (обратная). Форвард до 95% - поставка валюты по контракту.

Стандартизация контракта означает, что фьючерсные сделки могут осущ более дешево, чем индивидуально заключаемые между клиентом и банком форвардные сделки. Объем фьючерсов превышает 1 млрд долларов в день

Опционы возникли как разновидность спекулятивных сделок в сер 17 века. Особо широкое распространение валютные опционы получ в 70х годавх 20го века пока краха БреттонВудской системы и перехода к системе плавающего курса. В опцион операции принимают участие продавец (надписатель опциона) и покупатель (держатель). Покупатель – право купить или продать валюту в будущем, по курсу, фиксир в момент закл сделки. Продавец – обяз-во. При заключении сделки покупатель выплачив продавцу премию (вознаграждение) = цена опциона. Вознаграждение ему не возвращается. При закл контракта покупатель занимает длинную позицию, а продавец – короткую. Опцион явл более сложным инструментом, чем фьючерсы и форварды. Операция по ним предполаг 2 стадии: продажа самого опциона и совершение сделки по покупке или продаже. Опцион не явл обяз для исполнения, его держатель может исполнить или оставить контрак без исполнения, продать др до истеч срока.

Сущ 2 вида опциона:

• На покупку (кол)

• На продажу (пут)

По срокам:

• Американский – в любой день до дня заверш срока

• Европейский – только в день завершения срока действия

Исполнение обяз-в – берет на себя биржа или клиринговая палата. КП ведет учет всех совершенных сделок, используя особый мех-м взаиморасчетов (клиринг), а также взымает с уч-ов торгов взносы для обеспечения выполнения ими своих обязательств. КП ежедневно расчитывает, какую допол прибыль имели бы уч-ки опцион торговли при наступлении срока завешения опциона в этот день = если расчеты указывают на доп прибыли, то она переводится на счет этого уч-ка. При наличии доп убытка, КП требует от данного уч-ка = внесение этой сумма на счет биржи. Если в день исполнения контракта держатель хочет исп право – должен известить КП.

Преим-во:

1. Хеджирование вал рисков

2. Развитие спекул операций, тк покупатель может точно ограничить свой риск приемлемым для него уровнем.

3. Сочетая различные операции опционов, инвестор заранее определ для себя возможную величину выигрыша и потер

Конверсионные операции подразд:

• Клиентские

• Арбитражные

Клиентские осущ-ся банком по поручению и за счет клиентов

Арбитражные проводятся банком за свой счет с целью получения прибыли из-за разницы ВК

Валютный арбитраж – покупка (продажа) валюты с последующим совершенствованием контрсделки для получения курсовой прибыли

ВА – особый вид валютных сделок

Основной принцип: купить валюту дешевле и продать ее дороже

Необходимым условием арбитр операций явл. Свободный перелив капитала между различн сегментами ВР

Виды валютного арбитража

• Временный ВА

• Пространственный ВА

Каждый из них подразд на простой и сложный (кросс-курс)

Простой – вып с 2мя валютами

Кросс-курсовой – с 3мя и более валютами

Пространственный – получение дохода за счет разницы в курсах валют на 2х различн рынках

Арбитражист покупает валюту в Сингапур и практически одновременно через корреспондента продает эту валюту в Лондоне

Не связан с ВР, так как покупка и продажа валюты осущ практически одновременно

В усл-х развития современ ср-в связи, простр ВА потерял былое знач-ие, тк одновременная дея-ть множества банков из разных стран приводит к выравниванию межбанк ВК и образ-ю мирового ВК

Временный ВА – операция с целью получения прибыли от разницы ВК во времени

Прибыль образ-ся за счет изменения ВК за счет изменения ВК за счет определ времени

Такой арбитраж связан с валютным риском

Разновидностью ВА явл валютно-процентный арбитраж, при кот прибыль возникает благодаря разнице %х ставок и ВК

Валютный арбитраж связан с открытием спекулятивной вал позиции

Валютная позиция банка опред соотношением его требований и обяз-в в соотв валюте

Если они равны, то позиция будет закрытой

Если они не равны, то позиция будет открытой

• Короткая

• Длинная

Короткая – вал позиция, при кот обяз-ва в валюте превыш треб

Длинная – требования в валюте превыш обяз-ва

Арбитражные операции имеют большое значение для ВР в целом

Значение: арбитраж способствует кратковременному выравниванию курсов на различн рынках и сглаживает резкие конъюнктурные скачки, повышая устойчивость рынка

Тема: ВАЛЮТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ И ВАЛЮТНЫЙ КОНТРОЛЬ

1. Валютная политика: понятия и формы

2. Валютное регулирование и валютный контроль в РФ