- •Раздел 3. Финансовый менеджмент.
- •Финансовый менеджмент в системе управления организациями: содержание и внешняя среда реализации.
- •Базовые концепции финансового менеджмента.
- •Методологические основы принятия управленческих решений: качественные и количественные подходы. Влияние инфляции на финансово-хозяйственную деятельность.
- •4.Информационное обеспечение финансового менеджмента.
- •5. Денежные потоки и методы их оценки.
- •6. Финансовые активы. Риск и доходность финансовых активов.
- •3) Доходность к погашению
- •7. Управление инвестициями. Инвестиционная политика предприятия
- •8. Инвестиционные проекты и формирование бюджета капиталовложений.
- •1. По отдельным стадиям жизненного цикла выделяются:
- •9. Управление капиталом: цена, структура, леверидж.
- •10. Управление собственным капиталом. Роль дивидендной политики в управлении собственным капиталом.
- •11. Методы долгосрочного финансирования. Управление источниками долгосрочного финансирования.
- •12. Стоимость бизнеса и методы его оценки. Управленческие решения, принимаемые на основе оценки стоимости бизнеса.
- •13. Управление оборотным капиталом и источниками его финансирования.
- •1. Коэффициент оборачиваемости определяется по формуле:
- •Для расчета длительности оборота в днях используется формула
- •14. Управление запасами: нормирование, мониторинг, оценка эффективности.
- •15. Управление дебиторской задолженностью (кредитная политика предприятия).
- •16. Управление денежными средствами и их эквивалентами: планирование, мониторинг, оценка эффективности.
- •17. Методы краткосрочного финансирования деятельности предприятия.
- •18. Виды и методы финансового планирования и прогнозирования. Особенности бюджетирования как управленческой технологии планирования на предприятии.
- •19. Инвестиционный портфель. Риск и доходность портфельных инвестиций.
- •20. Неплатежеспособность и банкротство предприятия. Финансовый менеджмент в условиях кризисного управления.
- •4)Четырехфакторная модель Лисса (72г)
9. Управление капиталом: цена, структура, леверидж.
Сущность и виды капитала. Цена и структура капитала. Средневзвешенная и предельная цена капитала. Теории структуры капитала. Темп устойчивого роста. Производственный и финансовый левериджи и их роль в финансовом управлении организацией.
Капитал является одним из факторов производства наряду с природными и трудовыми ресурсами. Капитал – это часть ресурсов, задействованных предприятием в хозяйственный и финансовый оборот и приносящих доходы от этого оборота и в результате этого оборота.
Капитал предприятия формируется за счет различных финансовых источников как краткосрочного, так и долгосрочного характера. Капитал всякого предприятия может быть представлен двумя составляющими: собственными и заемными средствами.
Капитал – это сумма средств, авансированных в активы с целью получения прибыли.
Капитал– это часть ресурсов, задействованных предприятием в хозяйственный и финансовый оборот и приносящих доходы от этого оборота и в результате этого оборота.
Виды капитала
По принадлежности предприятию:
-собственный характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности и используемых им для формирования определенной части активов. СК включает в себя различные источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный, резервный капитал. Кроме того, в состав СК входит нераспределенная прибыль; фонды специального назначения и прочие резервы. Также к собственным средствам относятся безвозмездные поступления и правительственные субсидии.
-заемный характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Источники ЗК– долгосрочные и краткосрочные. Структура ЗК: кредиты банков; займы; кредиторская задолженность; лизинг; коммерческие бумаги.
По формам инвестирования: капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемый для формирования уставного капитала при создании новых предприятий, увеличении объема их уставных фондов.
По объекту инвестирования: основной и оборотный. По формам собственности: частный и государственный. По организационно – правовым формам деятельности: акционерный капитал; паевой капитал (ООО, коммандитных и т.д.) и индивидуальный капитал (капитал индивидуальных предприятий.).
Структура капитала — структура средств предприятия, полученных за счет различных источников долгосрочного финансирования.
Оптимизация структуры капитала является одним из сложных этапов в управлении финансовой деятельностью предприятия. Она происходит по следующим критериям:
1)Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности;
2)Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансового риска;
3)Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости.
Существует две основные теории структуры капитала:
Теории структуры капитала.
Традиционая. Последователи данного подхода считают, что ЦК(цена капитала) зависит от структуры и существует «оптимальная структура капитала». Поскольку цена заёмного капитала (Сз) в среднем ниже, чем цена собственного капитала (Сс), существует структура капитала, называемая оптимальной, при которой цена авансированного капитала (Сс) имеет минимальное значение, а, Þ, цена предприятия будет максимальной.
Модильяни-Миллера. Основоположники этого подхода утверждают обратное – ЦК не зависит от его структуры, а следовательно, её нельзя оптимизировать
Цена капитала – это общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему.
Средняя цена капитала – это его текущая цена, то есть цена капитала фирмы, функционирующего в данный момент. Т.к. структура источников капитала неоднородна, то цену каждого источника капитала взвешивают.
Производственныйлеверидж - это потенциальная возможность влиять на валовую прибыль путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска продукции. Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от продажи продукции всегда порождает значительное изменение прибыли.
Финансовый левиридж, характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности СК.
Эффект финансового рычага - это способность заемного капитала генерировать дополнительную прибыль от вложений собственного капитала или увеличивать рентабельность СК благодаря использованию заемных средств.