Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
Razdel_3_Finansovyy_menedzhment[1].doc
Скачиваний:
39
Добавлен:
01.09.2019
Размер:
901.63 Кб
Скачать

9. Управление капиталом: цена, структура, леверидж.

Сущность и виды капитала. Цена и структура капитала. Средневзвешенная и предельная цена капитала. Теории структуры капитала. Темп устойчивого роста. Производственный и финансовый левериджи и их роль в финансовом управлении организацией.

Капитал является одним из факторов производства наряду с природными и трудовыми ресурсами. Капитал – это часть ресурсов, задействованных предприятием в хозяйственный и финансовый оборот и приносящих доходы от этого оборота и в результате этого оборота.

Капитал предприятия формируется за счет различных финансовых источников как краткосрочного, так и долгосрочного характера. Капитал всякого предприятия может быть представлен двумя составляющими: собственными и заемными средствами.

Капитал – это сумма средств, авансированных в активы с целью получения прибыли.

Капитал– это часть ресурсов, задействованных предприятием в хозяйственный и финансовый оборот и приносящих доходы от этого оборота и в результате этого оборота.

Виды капитала

По принадлежности предприятию:

-собственный характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности и используемых им для формирования определенной части активов. СК включает в себя различные источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный, резервный капитал. Кроме того, в состав СК входит нераспределенная прибыль; фонды специального назначения и прочие резервы. Также к собственным средствам относятся безвозмездные поступления и правительственные субсидии.

-заемный характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Источники ЗК– долгосрочные и краткосрочные. Структура ЗК: кредиты банков; займы; кредиторская задолженность; лизинг; коммерческие бумаги.

По формам инвестирования: капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемый для формирования уставного капитала при создании новых предприятий, увеличении объема их уставных фондов.

По объекту инвестирования: основной и оборотный. По формам собственности: частный и государственный. По организационно – правовым формам деятельности: акционерный капитал; паевой капитал (ООО, коммандитных и т.д.) и индивидуальный капитал (капитал индивидуальных предприятий.).

Структура капитала — структура средств предприятия, полученных за счет различных источников долгосрочного финансирования.

Оптимизация структуры капитала является одним из сложных этапов в управлении финансовой деятельностью предприятия. Она происходит по следующим критериям:

1)Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности;

2)Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансового риска;

3)Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости.

Существует две основные теории структуры капитала:

Теории структуры капитала.

Традиционая. Последователи данного подхода считают, что ЦК(цена капитала) зависит от структуры и существует «оптимальная структура капитала». Поскольку цена заёмного капитала (Сз) в среднем ниже, чем цена собственного капитала (Сс), существует структура капитала, называемая оптимальной, при которой цена авансированного капитала (Сс) имеет минимальное значение, а, Þ, цена предприятия будет максимальной.

Модильяни-Миллера. Основоположники этого подхода утверждают обратное – ЦК не зависит от его структуры, а следовательно, её нельзя оптимизировать

Цена капитала – это общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему.

Средняя цена капитала – это его текущая цена, то есть цена капитала фирмы, функционирующего в данный момент. Т.к. структура источников капитала неоднородна, то цену каждого источника капитала взвешивают.

Производственныйлеверидж - это потенциальная возможность влиять на валовую прибыль путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска продукции. Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от продажи продукции всегда порождает значительное изменение прибыли.

Финансовый левиридж, характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности СК.

Эффект финансового рычага - это способность заемного капитала генерировать дополнительную прибыль от вложений собственного капитала или увеличивать рентабельность СК благодаря использованию заемных средств.