11. Методы долгосрочного финансирования. Управление источниками долгосрочного финансирования.

Сущность, цель и задачи долгосрочной финансовой политики. Долгосрочное банковское кредитование и облигационный заем как традиционные источники долгосрочного финансирования. Новые инструменты долгосрочного финансирования. Особенности оценки стоимости привлечения различных видов долгосрочного финансирования.

Финансовая политика предприятия - это совокупность мер, осуществляемых финансовой службой предприятия в области управления финансами хозяйствующего субъекта. ФП предприятия разделяется на краткосрочную и долгосрочную.

Долгосрочная финансовая политика охватывает весь жизненный цикл предприятия или инвестиционного проекта.

Цель долгосрочной финансовой политики состоит в обеспечении прироста производственных мощностей в соответствии с долгосрочной финансовой стратегией организации.

Задачи долгосрочной финансовой политики:

·   Максимизация прибыли,

· Оптимизация структуры капитала предприятия и обеспечение его финансовой устойчивости,

· Достижение прозрачности деятельности для участников;

· Создание эффективного механизма управления финансами предприятия;

Область применения ДФП – инвестиционная деятельность:

· Капитальные вложения (строительство, реконструкция, модернизация, приобретение объектов основных средств),

· Долгосрочные финансовые вложения.

Основным объектом управления является основной капитал предприятия.

Основными источниками долгосрочного финансирования являются: банковское кредитование и облигационный заем.

Долгосрочный кредит используется, как правило, в инвестиционных целях.

Параллельный кредит предоставляется, когда несколько банков кредитуют одновременно одного заемщика. Каждый банк ведет переговоры отдельно, заключает свой договор, но придерживается согласованных с другими банками правил.

Консорциальный (синдицированный) кредит выдается банковским консорциумом — объединением, которое создается с целью объединения ресурсов банков-участников и диверсификации рисков при выдаче кредита большого размера.

Ролловерный кредит — долгосрочный кредит с периодически пересматриваемой процентной ставкой. Обычно пересмотр процентной ставки осуществляется один раз в квартал или полугодие, в зависимости от темпов инфляции

Облигационный заем - заем, предусматривающий выпуск заемщиком долговых обязательств в форме облигаций. Облигации это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренные ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента

Основными преимуществами облигационного займа с точки зрения предприятия-эмитента являются:

-возможность мобилизации значительных объемов денежных средств без угрозы вмешательства инвесторов в текущую деятельность

-использование средств не только банковского сектора, но и других участников финансового рынка;

-эмитент сам определяет характеристики облигаций и имеет более широкие возможности по комбинирования сроков и стоимости;

-по сравнению с кредитом: низкая стоимость заимствования, срок привлечения инвестиций посредством облигаций превышает срок предоставления кредита.

В России ОЗ не имеют такого распространения из-за неустойчивого положения компаний, низкой ликвидностью, высокой стоимостью размещения небольших займов и др.

Новые инструменты:

Ли́зинг— вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основе договора физическим или юридическим лицам за определенную плату на определенный срок с правом выкупа имущества лизингополучателем Лизингодатель обязуется приобрести в собственность определённое лизингополучателем имущество у указанного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование.

В зависимости от срока полезного использования объекта лизинга и экономической сущности договора лизинга различают:

Финансовый лизинг (финансовая аренда) – получение имущества на весь срок использования. Как правило, по окончании договора лизинга остаточная стоимость объекта лизинга близка к нулю и объект лизинга может без дополнительной оплаты перейти в собственность лизингополучателя

Операционный (оперативный) лизинг. Срок договора лизинга существенно меньше срока полезного использования объекта лизинга. По окончании договора объект лизинга либо возвращается лизингодателю и может быть передан в лизинг повторно.

Особым случаем является возвратный лизинг, при котором продавец лизингового имущества одновременно является лизингополучателем.

Факторинг – переуступка неоплаченных долговых требований, возникающих между контрагентами, специальной компании (банку) с целью: - незамедлительного получения большей части платежа; - гарантии полного погашения задолженности;

Факторинговая компания сразу оплачивает клиенту от 70 до 90% требований в виде кредита, а остаток (за вычетом процента за кредит и факторинговой комиссии за услуги) предоставляется после взыскания всего долга.

Венчурное финансирование – это долгосрочные высокорисковые инвестиции частного капитала в акционерный капитал вновь создаваемых малых высокотехнологичных перспективных компаний, ориентированных на разработку и производство наукоемких продуктов, для их развития и расширения, с целью получения прибыли от прироста стоимости вложенных средств, осуществляемое венчурными фондами или иными формами венчурного капитала.

Каждый инструмент финансирования имеет свою оценку, так, например, стоимостью банковского кредита является процентная ставка.