Экономическая теория (гос. управление)

Внутренний долг образуется обычно за счет займов, оформленных путем выпуска и продажи государственных ценных бумаг (ГЦБ).

Основными держателями ГЦБ являются:

правительственные учреждения и фонды; центральные и коммерческие банки; небанковские финансовые институты; население.

На долю ГЦБ приходится до 90% всей суммы государственного долга развитых стран.

По сроку погашения ГЦБ подразделяются:

на краткосрочные (со сроком погашения до 1 года) казначейские обязательства (векселя);

среднесрочные — со сроком погашения до 5 лет; долгосрочные облигации со сроком погашения до 30 лет. Вопрос о соот-

ношении между различными видами задолженности по их срочности имеет большое значение для управления государственным долгом. В условиях инфляции возрастает удельный вес краткосрочной задолженности, поскольку инвесторы избегают вкладывать средства в долгосрочные правительственные обязательства.

Внутренний государственный долг влияет на денежное обращение страны и состояние экономики в целом.

Основные последствия накопления внутреннего долга:

-государственный долг приводит к перераспределению доходов среди населения;

-все граждане страны как налогоплательщики оплачивают проценты по государственному долгу, но эти проценты в свой доход получают лишь кредиторы государства (те, кто купил ГЦБ), а это, как правило, наиболее имущие слои населения;

-возможно переложение долгового бремени на будущие поколения с сокращением объема потребления будущих налогоплательщиков в случае, если рост государственного долга и процентов по нему не сопровождается соответствующим ростом инвестиций;

-быстро растущие издержки по процентам все более затрудняют сокращение бюджетного дефицита: выплаты процентов по государственному долгу оборачиваются новыми расходами государственного бюджета, новыми займами для выплаты процентов по старым долгам;

-наблюдается "эффект вытеснения".

Внешний долг — это долг в иностранной валюте. Внешний долг возника-

ет при мобилизации государством иностранных финансовых ресурсов. Держателями внешнего долга (кредиторами) выступают:

компании; банки;

государственные учреждения различных стран; международные экономические организации (Международный банк ре-

конструкции и развития, Международный валютный фонд и др.).

191

Бремя внешнего долга отличается от бремени внутреннего долга.

Внутренний долг - это отношение между гражданами данной страны, при его возврате нет прямой потери товаров и услуг. Внешний же долг — это долг в иностранной валюте, и его погашение происходит фактически путем передачи товаров другой стране. Для того чтобы рассчитаться с внешним долгом, страна должна сокращать импорт и увеличивать экспорт товаров, при этом валютная выручка от экспорта идет не на цели развития, а на погашение долга, что замедляет темпы роста, снижает уровень жизни.

Кризис внешней задолженности — невозможность государством выполнить в установленные сроки и полном объеме свои долговые обязательства.

Однако даже в случае наступления такого кризиса государства стремятся как минимум сокращать внешнюю задолженность.

Механизмы сокращения внешней задолженности:

-выкуп долга — предоставление стране-должнику возможности выкупить свои долговые обязательства на вторичном рынке ценных бумаг, при этом:

-выкуп осуществляется за наличные средства со скидкой с номинальной цены в пользу должника;

-обмен долга на акционерный капитал (своп) предоставление иностранным банкам возможности обменивать долговые обязательства данной страны на акции

еепромышленных корпораций, при этом:

-иностранные небанковские организации получают возможность перекупать эти долговые обязательства на вторичном рынке ценных бумаг со скидкой при условии финансирования прямых инвестиций или покупки отечественных финансовых активов из этих средств;

-иностранный инвестор получает долю в капитале данной страны, а ее внешняя задолженность при этом уменьшается;

-замена существующих долговых обязательств новыми обязательствами (в национальной или иностранной валюте), при этом ставка процента по новым ценным бумагам может быть ниже, чем по старым, при сохранении номинальной стоимости облигаций.

Беднейшим странам-должникам предоставляется выбор одного из вари-

антов помощи со стороны официальных кредиторов (членов Парижского клуба):

-частичное аннулирование долга;

-дальнейшее продление сроков долговых обязательств;

-снижение ставок процента по обслуживанию долга.

КОНТРОЛЬНЫЕ ЗАДАНИЯ

Тесты

I. Верны ли следующие утверждения?

1.1. Увеличение государственных расходов приводит к сдвигу кривой со-

вокупного	спроса вправо, а линии планируемых расходов вниз.
Да.	Нет.

192

1.2. Повышение предельных налоговых ставок способствует увеличению встроенной стабильности экономики, но препятствует экономическому росту.

Да.	Нет.
1.3. В условиях полной занятости увеличение государственных расходов
сопровождается 100%-ным эффектом вытеснения.
Да.	Нет.
1.4. Динамика дефицита	государственного бюджета не связана с из-
менениями величины чистого экспорта.
Да.	Нет.
1.5. Если правительство увеличивает социальные трансферты, то в
экономике «срабатывает» мультипликатор налогов.
Да.	Нет.

1.6. Величина мультипликатора сбалансированного бюджета равна сумме мультипликатора налогов и мультипликатора государственных расходов.

Да. Нет.

1.7. Если правительство повышает налоги, то в краткосрочном периоде уровень инфляции может снизиться, а в долгосрочном — увеличиться.

Да. Нет.

1.8. Если правительство финансирует свои расходы за счет выпуска государственных займов, то среднерыночная ставка процента будет уменьшаться.

Да. Нет.

1.9. Структурный дефицит государственного бюджета является результатом действия встроенных стабилизаторов экономики.

Да. Нет.

1.10. Долговое финансирование бюджетного дефицита всегда является более желательным, чем эмиссионное.

Ответы:

1.1) Нет; 1.2) Да; 1.3) Да; 1.4) Нет; 1.5) Да;1.6) Нет;1.7) Да;1.8) Нет;1.9) Нет;1.10) Нет.

2.Выберите правильный ответ:

2.1. Экономика описана следующими данными: Потребительские расходы С= -100 + 0,8Yd; инвестиции I=200; государственные расходы G = 800; налоговая ставка t = 0,2. Если правительство примет решение балансировать государственный бюджет путем увеличения налоговых ставок и сокращения государственных расходов, то:

а) ВВП превысит 2500; б) ВВП окажется ниже 2500; в) ВВП составит 2500;

г) для прогноза динамики ВВП недостаточно данных; д) все вышеперечисленное неверно.

2.2. Эффект вытеснения возникает в том случае, когда:

а) увеличение правительством налогов снижает располагаемый доход и расходы в частном секторе экономики;

193

б) снижение правительством подоходных налогов вызывает повышение процентных ставок, и чувствительные к ним расходы в частном секторе сокращаются;

в) сокращение государственных трансфертов вызывает вынужденное сокращение потребительских расходов;

г) правительство переходит от долгового финансирования бюджетного дефицита к его монетизации;

д) правительство вводит лимиты на наличность; е) увеличение Центральным банком денежного предложения увеличи-

вает процентные ставки, и чувствительные к ним расходы в частном секторе снижаются.

2.3. Что из нижеперечисленного неверно?

а) налоговая реформа предполагает снижение налоговых ставок в сочетании с расширением налоговой базы и выравниванием налогового бремени между различными категориями налогоплательщиков;

б) высокие коэффициенты обслуживания государственного долга относительно ограничивают возможности снижения налоговых ставок;

в) снижение налоговых ставок может сопровождаться эффектом вытес-

нения;

г) снижение налоговых ставок исключает возможность повышения уровня инфляции;

д) снижение налоговых ставок может вызвать сокращение налоговых доходов бюджета.

2.4.Если экономика достигла уровня полной занятости ресурсов и при этом объем государственных расходов превышает объем налоговых поступлений в бюджет, то:

а) эффект вытеснения снижается; б) возрастает структурная безработица;

в) возникает первичный бюджетный дефицит; г) снижается уровень инфляции; д) возникает долговой кризис;

е) возникает структурный дефицит госбюджета.

2.5.Предположим, что индекс опережающих индикаторов снижается. В этом случае можно ожидать всего нижеперечисленного, за исключением:

а) роста безработицы; б) снижения налоговых поступлений в бюджет; в) спада производства;

г) сокращения уровня бюджетного дефицита; д) стабилизации уровня инфляции; е) ответы г) и д) верны.

2.6.Монетизация бюджетного дефицита может привести:

а) к росту эффекта вытеснения; б) к снижению уровня налоговых поступлений в бюджет;

в) к повышению уровня процентных ставок и валютного курса; г) к отмене лимитов на наличность;

194

д) к сокращению объема квазифискальных операций; е) ответы г) или д)

взависимости от величины бюджетного дефицита.

2.7.Показатель долгового бремени Долг/ВВП увеличивается, если: а) снижается фактический дефицит госбюджета; б) снижается доля структурного бюджетного излишка в ВВП; в) снижается темп роста занятости и выпуска; г) возрастает номинальная ставка процента;

д) возрастает ожидаемая инфляция; е) все предыдущие ответы неверны, так как этот показатель зависит от

величины циклического бюджетного дефицита.

2.8.Если правительство предполагает увеличить налоги на 20, то, чтобы уровень выпуска остался неизменным, государственные закупки следует:

а) увеличить более чем на 20; б) увеличить на 20; в) увеличить менее чем на 20; г) уменьшить на 20;

д) уменьшить менее чем на 20.

2.9.Экономика описана следующими данными:

Автономное потребление равно 200; предельная склонность к сбережению равна 0,1; ставка налогообложения t = 0,2; инвестиции составляют 50, а государственные расходы равны 30. Фактический уровень безработицы превышает естественный на 2%, а коэффициент чувствительности колебаний ВВП к динамике циклической безработицы равен 3. Какое из нижеследующих утверждений окажется неверным в данной ситуации?

а) правительству необходимо проводить антиинфляционную политику и сокращать инфляционный разрыв;

б) правительству необходимо преодолевать рецессионный разрыв путем увеличения государственных расходов;

в) необходимое для стабилизации приращение государственных расходов окажется примерно в 3,5 раза меньше, чем величина разрыва;

г) если правительство увеличит свои расходы на всю величину разрыва, то в экономике возникнет инфляционный бум;

д) равновесный уровень выпуска составляет 1000.

Ответы:

1)6; 2)6; 3) г; 4)е; 5)е;6)6;7) в;8) в; 9) а.

Задачи:

1. Экономика описана следующими данными: Предельная склонность к по-

треблению равна 0,75; фактический объем выпуска составляет 2000. В целях стабилизации экономики правительство сокращает государственные закупки на 50 и увеличивает налоги на 20. Рассчитайте величину потенциального ВВП.

Ответ: 1740

195

2.Предположим, что объем государственных закупок составляет 700; налоговые поступления в бюджет Т= 0,4 Y; государственные трансферты F = 0,3 Y; уровень цен Р = 1. Государственный долг равен 1500, а процентная ставка R = 0,1. Фактический объем выпуска составляет 2500, а потенциальный ВВП равен 3000. Каков в этом случае структурный дефицит государственного бюджета?

Ответ: 550

3.Экономика описана следующими данными:

Величина чистого экспорта составляет (-30). Налоговые поступления в бюджет равны 40. Величина потребления составляет 250, а объем выпуска равен 500. Общий объем национальных сбережений (как суммы сбережений остального мира, государственного и частного сектора) составляет 220. Рассчитайте сальдо государственного бюджета. Имеет ли место дефицит бюджета или излишек?

Ответ: Дефицит госбюджета равен 20;

4.Экономика описана следующими данными: Естественный уровень без-

работицы равен 7%, а фактический составляет 10%. Объем потенциального ВВП составляет 3000, а коэффициент чувствительности ВВП к динамике циклической безработицы равен 3. Предельная склонность к потреблению равна 0,9. Какую политику государственных расходов должно проводить правительство для стабилизации экономики? Рассчитайте, как изменится величина государственных расходов.

Ответ: Правительство должно увеличить государственные расходы на

27

5.Экономика описана следующими данными: Величина государственных расходов составляет 800; налоговые поступления в государственный бюджет равны 200; государственные трансферты равны 100; потребление составляет 2300; чистый экспорт равен (-200); общий дефицит госбюджета равен 800. Какова в этом случае величина бюджетных выплат по обслуживанию государственного долга?

Ответ: 100.

Литература:

1.Бункина М.С., Семенов В.А. Макроэкономика (основы экономической политики). Учебник. М.: ДИСС, 1997.

2.Государственное регулирование экономики. / Под ред. Кушлина В. И. 2-е издание. М.: РАГС, 2002.

3.Ивашковский С.И. Макроэкономика. Учебник. М.: Дело, 2000.

4.Архангельский В.Н. Рыночные трансформации в России. М.: РАГС,

2005

196

14. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА И МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА

14.1Деньги и их функции. Денежные агрегаты.

14.2Теоретические аспекты денежно-кредитной политики.

14.3Спрос и предложения денег. Равновесие на денежном рынке.

14.4Банковская система и ее структура.

14.5Методы и инструменты денежно-кредитной политики.

Основные понятия: Денежная система, ее структура. Денежная масса, денежные агрегаты. Денежный рынок: спрос и предложение денег. Классическая и кейнсианская теория спроса на деньги. Предложение денег. Денежная база. Денежный мультипликатор. Ссудный капитал как экономическая категория. Кредит, его формы и функции. Банковская система, ее структура и функции. Банковский мультипликатор. Кредитно-денежная (монетарная) политика, ее виды и инструменты. Кейнсианские и монетаристские принципы денежнокредитной политики. Эффективность реализации денежно-кредитной политики. Связь денежно-кредитной политики с фискальной политикой.

14.1 Деньги и их функции. Денежные агрегаты.

Деньги — важнейшая макроэкономическая категория, позволяющая анализировать: инфляционные процессы; циклические колебания; механизм достижения равновесия в экономике; согласованность работы товарного и денежного рынков.

Деньги — вид универсальных финансово-товарных активов, особый товар, который может быть использован как всеобщий эквивалент стоимости других товаров и благ.

Наиболее характерная черта денег - их высокая ликвидность, т. е. способность быстро и с минимальными издержками обмениваться на любые другие виды активов.

Количество денег в стране контролируется государством (монетарная, или денежная, политика), на практике эту функцию осуществляет Центральный банк.

Денежное обращение — непрерывное движение денег, выполняющих функции средства обращения и средства платежа. Это обращение обслуживает кругооборот товаров, оказание услуг и расчеты между предприятиями и учреждениями в национальном хозяйстве.

Денежное обращение возникло одновременно с появлением денег, совершается в рамках денежной системы каждой страны. Денежное обращение обслуживает обращение и обмен всего объема произведенных в каждой стране товаров и услуг.

Денежная масса — общая сумма современных денежных средств, принимаемых продавцами в обмен на товары и услуги.

Денежная масса включает:

197

-наличные деньги;

-чековые вклады;

-депозитные вклады в сберегательные банки;

-другие долговые обязательства государства, коммерческих банков и сберегательных учреждений.

Денежная масса, необходимая для обращения (купли-продажи товаров и услуг), должна равняться сумме торговых сделок, умноженной на среднюю цену каждой сделки.

При этом важно учесть скорость обращения одноименных денежных единиц:

-с ускорением их оборота за год требуется меньшее количество денег в

стране;

-с замедлением этого оборота масса денег увеличивается.

Сточки зрения быстроты ликвидности и для измерения денежная масса

внауке делится на определенные части - денежные агрегаты: М1, М2, М3, L (в порядке убывания степени ликвидности). Соотношение агрегатов (частей) зависит от уровня развития кредитных отношений в стране.

Согласно классификации, используемой в США, денежные агрегаты представлены следующим образом:

- M1: наличные деньги вне банковской системы, депозиты до востребования, дорожные чеки, прочие чековые депозиты;

- М2 = М1 + нечековые сберегательные депозиты, срочные вклады (до 100 000 долл.), однодневные соглашения об обратном выкупе и др.;

- М3 = М2 + срочные вклады свыше 100 000 долл., срочные соглашения об обратном выкупе, депозитные сертификаты и др.;

- L = М3 + краткосрочные казначейские облигации, коммерческие облигации и пр.

В макроэкономическом анализе чаще других используются агрегаты M1 и М2. Иногда выделяются показатель наличности (М0 или С от англ. "currency") как часть М1, а также показатель "Квази-деньги" (QM) как разность между М2 и М1, т. е. главным образом сберегательные и срочные депозиты, тогда М2= М1 + QM.

Динамика денежных агрегатов зависит от многих причин, в т. ч. от движения процентной ставки. Так, при росте ставки процента агрегаты М2, М3 могут опережать M1, поскольку и составляющие приносят доход в виде процента. В последнее время появление в составе M1 новых видов вкладов, приносящих проценты, сглаживает различия в динамике агрегатов, обусловленные движением ставки процента. В российской статистике чаще всего используются агре-

гаты М1 ("Деньги"), "Квази-деньги" (срочные и сберегательные депозиты) и M2 ("Широкие деньги").

В соответствии с методологией составления денежного образа в российской банковской статистике выделяются следующие показатели:

"Деньги" — все денежные средства в экономике страны, которые могут быть немедленно использованы как платежное средство;

198

"Квази-деньги" — депозиты банковской системы, которые непосредственно не используются как платежное средство и менее ликвидны, чем "Деньги".

Агрегат "Деньги" формируется как совокупность агрегатов "Деньги вне банков" и "Депозиты до востребования" в банковской системе.

"Квази-деньги" включают срочные депозиты в валюте РФ и все депозиты в иностранной валюте.

Совокупность агрегатов "Деньги" и "Квази-деньги" формирует агрегат "Широкие деньги".

Внациональном определении (в отличие от международной методологии денежного обзора) денежная масса рассчитывается как агрегат М2.

Вэтом случае в составе денежной массы выделяются следующие компоненты:

- наличные деньги в обращении (денежный агрегат Мо) - наиболее ликвидная часть денежной массы, доступная для немедленного использования в качестве платежного средства. Включает банкноты и монету в обращении;

- безналичные средства — включают остатки средств нефинансовых предприятий, организаций, индивидуальных предпринимателей, населения на расчетных, текущих, депозитных и иных счетах до востребования (в т. ч. счетах для расчетов с использованием пластиковых карт) и срочных счетах, открытых

вкредитных организациях в валюте РФ;

-денежная масса (M2) - рассчитывается как сумма наличных денег в обращении и безналичных средств. В показатель денежной массы в национальном определении, в отличие от аналогичного показателя, исчисленного по методологии составления денежного обзора (как сумма агрегатов "Деньги" и "Квазиденьги"), не включаются депозиты в иностранной валюте.

14.2 Теоретические аспекты денежно-кредитной политики.

В основе проводимой разными государствами денежно-кредитной политики лежат теории денег, которые включают исследования процессов воздействия денег и денежно-кредитной политики на состояние экономики в целом.

Длительное время среди экономистов ведутся дискуссии по проблемам значимости и роли денежно-кредитной политики в условиях рынка. Это обу-

словлено 2 различными подходами к теории рынка, выдвигаемым:

-модернизированной кейнсианской теорией;

-современным монетаризмом.

И современные кейнсианцы, и монетаристы признают, что состояние денежной сферы и изменения в ней под воздействием денежно-кредитной политики влияют на состояние национальной экономики в целом. Но они по-

разному оценивают и значение этого влияния, и сам его механизм:

-с точки зрения кейнсианцев, в основу денежно-кредитного регулирования должен быть положен определенный уровень процентной ставки;

-с точки зрения монетаристов, — спрос и предложение денег. Основные принципы современной монетарной политики государства

базируются на сочетании кейнсианской и неоклассической теории.

199

По мнению кейнсианцев, рыночная экономика представляет собой неустойчивую систему. Поэтому государство должно активно использовать различные инструменты регулирования экономики, в т. ч. финансовые и денежнокредитные.

Механизм денежно-кредитного регулирования действует следующим образом:

-изменение денежного предложения является причиной повышения или понижения процентной ставки;

-изменение процентной ставки приводит к колебаниям инвестиционного спроса и через мультипликативный эффект инвестиций - к изменению в уровне национального производства,

Таким образом, можно выделить следующие основные положения кейн-

сианской теории денег:

-главное в экономике — это товарные рынки и равновесие на товарных рынках; деньги в экономике играют второстепенную роль и слабо влияют на состояние экономики;

-рыночная экономика внутренне неустойчива, необходимо государственное воздействие на совокупный спрос;

-для стимулирования эффективного совокупного спроса государство должно воздействовать на норму ссудного процента, от которого зависит инвестиционный спрос, а следовательно, объем производства и уровень занятости;

-основной целью проводимой государством денежно-кредитной политики должно быть воздействие на уровень процентной ставки;

-хотя государство и может использовать дискреционную денежнокредитную политику, предпочтение должно отдаваться фискальной политике.

Формирование теории монетаризма в 60-70-х гг. XX столетия происходило в рамках возрождения традиций неоклассического направления в экономике. Специфика монетаризма по сравнению с традиционными неоклассическими идеями состоит в том, что монетаризм особое значение придает денеж- но-кредитной сфере. Наиболее известный представитель монетаризма — М.

Фридман.

Современные монетаристы в отличие от классиков исходят из следующих положений:

-прямая зависимость между количеством денег в обращении и ценой товаров справедлива только для долгосрочного периода;

-в краткосрочном периоде изменение массы денег влияет прежде всего на объем производства, а не на цены товаров;

-изменение массы денег в краткосрочном периоде также может влиять на скорость их обращения.

"Основные положения современного монетаризма:

-деньги — это центральный элемент хозяйственной системы, определяющий состояние хозяйственной конъюнктуры и весь ход воспроизводственного процесса;

200