Экономическая теория (гос. управление)

-ценовая стабильность, устойчивость денежной единицы — залог благополучного развития экономики;

-поскольку спрос на деньги зависит от небольшого числа факторов и не подвержен сильным колебаниям, основным фактором, влияющим на состояние экономики, является денежное предложение;

-изменения в денежном предложении сказываются на совокупном спросе, объеме производства и доходах, занятости и ценах;

-все нарушения макроэкономического равновесия являются следствием неправильно проводимой денежно-кредитной политики;

-денежное предложение — экзогенная, задаваемая извне величина и не зависит от состояния экономики;

-рыночная экономика способна к саморегулированию, поэтому вмешательство государства в экономику должно быть ограничено воздействием на количество денег в обращении;

-фискальная политика малоэффективна и основной упор должен делаться на монетарную политику;

-рост денежной массы должен происходить в соответствии с основным монетарным правилом, согласно которому денежное предложение должно расширяться ежегодно в том же темпе, что и ежегодный темп роста реального ВНП.

Динамика ВНП следует непосредственно за динамикой денег. Суще-

ствует определенная взаимосвязь между количеством денег в обращении и общим объемом проданных товаров и услуг в рамках национальной эконо-

мики.

Эта связь выражается уравнением обмена И. Фишера, или уравнением количественной теории денег.

Уравнение количественной теории денег — тождество, по которому произведение предложения денег и скорости их обращения равняется совокупному объему номинальных доходов. Дополнив уравнение предположением о постоянной скорости обращения денег, можно объяснить совокупный объем номинальных расходов согласно количественной теории денег.

Американский экономист-математик Ирвинг Фишер (1867— 1947), формализовав названные взаимосвязи, сформулировал следующее уравнение

обмена:

MV = PQ,

где:

М — масса денег в обращении;

V — скорость обращения денег (среднегодовое количество оборотов, сделанных деньгами, которые находятся в обращении и используются на покупку конечных товаров и услуг, или количество раз, которое денежная единица обменивалась на товары и услуги в течение года);

Р — средняя цена товаров и услуг;

Q — количество проданных товаров и оказанных услуг в рамках национальной экономики.

201

Количество денег в обращении, умноженное на число их оборотов в актах купли-продажи за год, равняется объему валового национального продукта.

Уравнение обмена И. Фишера позволяет понять, почему колеблются цены и, соответственно, покупательная способность денег, объем реального национального продукта.

Из уравнения обмена И. Фишера следует, что:

-при постоянных V и Q изменение денежного предложения (М) будет прямо влиять на цены;

-если увеличение денежного предложения будет происходить одновременно с расширением выпуска товаров и объема оказанных услуг в той же или большей степени, то роста цен не произойдет.

Количественная теория денег — это прежде всего теория спроса на

деньги:

-для домохозяйств это одна из форм обладания богатством;

-для фирм деньги являются капитальным благом.

Каждый человек привыкает к определенной структуре своих активов: соотношению наличных денег и других видов активов.

При увеличении денежного предложения привычное соотношение меняется, и, чтобы восстановить его, люди начинают предъявлять спрос на реальные и финансовые активы. Совокупный спрос возрастает, в конечном счете это приводит к росту национального производства и, как следствие, ВНП.

Исходя из этого, М. Фридман выдвинул «денежное правило» сбалансированной долгосрочной денежно-кредитной политики: необходимо поддерживать обоснованный постоянный прирост денежной массы в обращении.

«Денежное правило» М. Фридмана включает в себя следующие посту-

латы:

-строго контролируемое увеличение денежной массы в обращении — в пределах 3 – 5% в год, т, к. именно такой прирост денежной массы вызывает деловую активность в экономике;

-в случае неконтролируемого увеличения денежного предложения свыше 3 – 5% в год будет происходить раскручивание инфляции;

-если темп вливаний в экономику будет ниже 3—5% годовых, то темп прироста ВНП будет падать.

14.3 Спрос и предложение денег. Равновесие на денежном рынке.

Государственная денежно-кредитная политика традиционно рассматривается как важнейшее направление экономической политики государства.

Важнейшая цель государственной денежно-кредитной политики заключается в обеспечении:

-стабильности цен;

-эффективной занятости;

-росте реального объема ВНП.

Эта цель достигается с помощью мероприятий в рамках денежнокредитной политики, которые осуществляются довольно медленно, рассчитаны

202

на годы и не являются быстрой реакцией на изменение рыночной конъюнкту-

ры. Поэтому текущая денежно-кредитная политика ориентируется на более конкретные и доступные цели. например:

-на фиксацию количества денег, находящихся в обращении;

-на определение уровня обязательных резервов;

-изменение ставки рефинансирования коммерческих банков и т. п.

Объектами денежно-кредитной политики являются: спрос и пред-

ложение на денежном рынке.

Субъектами денежно-кредитной политики выступают:

-Центральный банк в соответствии с присущими ему функциями проводника денежно-кредитной политики государства;

-коммерческие банки.

Денежный рынок является частью финансового рынка и отражает спрос на деньги и предложение денег, а также формирование равновесной "цены" денег.

Под предложением денег (MS — money supply) понимается денежная масса, находящаяся в обращении.

Спрос на деньги (MD — money demand) формируется из:

-спроса на деньги как средство обращения (т. е. деловой, операционный, трансакционный или спрос на деньги для совершения сделок);

-спроса на деньги как средство сохранения стоимости (спрос на деньги как на активы, спрос на запасную стоимость или спекулятивный спрос).

Спрос на деньги как средство обращения определяется уровнем денеж-

ного или номинального ВНП (прямо пропорционально): чем больше доход в обществе, чем больше совершается сделок, чем выше уровень цен, тем больше потребуется денег для реализации экономических сделок в рамках национальной экономики.

Операционный спрос на деньги не зависит от ставки процента.

Распределение финансовых активов, например, на наличные деньги и облигации зависит от величины ставки процента. Чем она выше, тем ниже курс ценных бумаг и выше спрос на них, тем ниже спрос на наличные деньги, и наоборот.

Общий спрос на деньги зависит от номинальной ставки процента и объема номинального ВНП.

Равновесие на денежном рынке означает равенство количества активов, которые хозяйственные агенты хотят иметь в виде денег, количеству денег, которое предлагается банковской системой. Равновесие достигается при определенной норме процентной ставки.

Равновесие на денежном рынке является подвижным, т. е. оно постоян-

но меняется под воздействием ряда факторов:

- изменение ВВП влияет на величину реального дохода, а следовательно, отражается на деловом спросе и на спросе на деньги как средстве сбережения;

203

-изменение спроса под влиянием изменения дохода приведет к сдвигам кривой спроса на деньги и (при прочих равных условиях) к изменению равновесия;

-предъявляя спрос на деньги, хозяйственные агенты учитывают их покупательную способность, которая измеряется количеством товаров, которое можно на них купить;

-когда цены товаров повышаются, то спрос на деньги повышается, что является решающим фактором для понимания инфляции;

-повышение спроса на деньги может служить для государства сигналом для увеличения денежного предложения, что и инициирует дальнейший рост цен;

-изменение предложения денег, смещение кривой предложения также ведет к изменению процентной ставки, что, в свою очередь, отражается на инвестиционном спросе, объеме производства и уровне занятости.

При увеличении предложения денег возникает их кратковременный избыток и наблюдается следующая ситуация:

-люди стремятся уменьшить количество своих денежных запасов, не приносящих процентов, покупая другие финансовые активы (например, облигации);

-спрос на эти финансовые активы растет, цены, соответственно, увеличиваются;

-процентная ставка или альтернативная стоимость хранения не приносящих процентов денег падает;

-поскольку ликвидность становится менее дорогой, население и фирмы постепенно увеличивают количество денег, которые они готовы держать на руках, и восстанавливается равновесие на денежном рынке при большем предложении денег и меньшем проценте.

Если предложение денег возросло, то:

-график предложения денег перемещается вправо;

-при неизменном спросе на деньги равновесная ставка процента снижа-

ется.

При уменьшении предложения денег будут происходить обратные процессы. Если предложение денег уменьшается, то равновесие над денежном рынке восстанавливается:

-при меньшем, чем первоначальное, количестве денег в обращении;

-и при большей, чем первоначальная, ставке процента.

Если спрос на деньги возрос, например вследствие роста номинального ВНП, то это означает, что требуется больше денег для обслуживания товарооборота в рамках национальной экономики, а население и фирмы предпочитают держать свои активы в денежной форме. Но при неизменном предложении денег равновесие может установиться только при росте "цены" денег (номинальной ставке процента).

Денежный и товарный рынки тесно связаны между собой следующим образом:

- события, происходящие на денежном рынке, отражаются на товарном;

204

- перемены в объемах производства товаров и услуг отражаются на спросе на деньги;

- колебания процентной ставки сказываются на инвестициях и совокупном спросе.

14.4 Банковская система и ее структура.

Субъектами денежно-кредитной политики выступают банки, прежде все-

го Центральный банк. Для непосредственного регулирования массы денег в обращении Центральный банк использует:

-различные денежные агрегаты, уменьшая или увеличивая их объем, меняя структуру денежных агрегатов в общей массе денег в денежном обороте;

-инструменты кредитной политики, выражаемой в кредитной экспансии или кредитной рестрикции.

Кредитная экспансия Центрального банка пополняет ресурсы коммер-

ческих банков, которые в результате выдаваемых кредитов увеличивают общую массу денег в обороте.

Кредитная рестрикция влечет за собой ограничение возможностей коммерческих банков по выдаче кредитов и тем самым — по насыщению эко-

номики денежными ресурсами.

Большое значение для эффективного осуществления денежно-кредитной политики имеет стабильность банковской системы. Банковская система любой страны является необходимой составляющей ее экономики. В рамках де- нежно-кредитных отношений банки обеспечивают непрерывность функционирования сфер производства и потребления.

В макроэкономике известно несколько типов банковских систем различных стран:

-двухуровневая банковская система (Центральный банк и система коммерческих банков);

-централизованная монобанковская система;

-уникальная децентрализованная банковская система — федеральная резервная система США.

В большинстве стран с рыночной экономикой существует двухуровневая структура банковской системы.

Первый уровень образует Центральный банк страны, который выполня-

ет следующие функции:

-осуществляет эмиссию национальных денежных знаков, организует их обращение и изъятие из обращения;

-определяет стандарты и порядок ведения расчетов и платежей;

-проводит общий надзор за деятельностью кредитно-финансовых учреждений страны;

-контролирует исполнение банковского законодательства;

-управляет счетами правительства;

-осуществляет зарубежные расчетные и кредитные операции;

205

-реализует государственную денежно-кредитную политику с помощью традиционных для Центрального банка методов воздействия на коммерческие банки, таких как:

-проведение политики учетной ставки;

-проведение операций на открытом рынке с государственными ценными бумагами;

-регулирование нормативов обязательных резервов коммерческих бан-

ков.

Второй уровень включает:

-самостоятельные коммерческие банки;

-небанковские финансово-кредитные учреждения:

-пенсионные фонды;

-страховые фонды;

-инвестиционные фонды;

-ссудно-сберегательные ассоциации;

-кредитные союзы и т. п.

Деятельность специализированных небанковских институтов в основ-

ном сводится:

-к аккумуляции денежных сбережений населения;

-предоставлению кредитов через облигационные займы предприятиям и государству;

-мобилизации капитала через эмиссию акций;

-предоставлению ипотечных и потребительских кредитов.

Страховые компании на основе страхового договора (полиса), предусматривающего вид, объект, размер страховой суммы и страхового взноса и др., принимают на себя обязанность возместить страхователю убытки при наступлении страхового случая.

Пенсионные фонды — финансово-кредитные учреждения, которые возникли как противовес неудовлетворительному государственному социальному страхованию. Их назначение - сбор взносов и последующая выплата дополнительных (сверх государственных) пенсий. Капитал пенсионных фондов формируется в основном за счет взносов предпринимателей, рабочих и служащих. Пенсионные фонды, обладая долгосрочными денежными средствами, вкладывают их в правительственные и частные ценные бумаги.

Инвестиционные фонды путем выпуска собственных акций привлекают денежные средства, которые затем вкладывают в ценные бумаги других корпораций. Таким образом, инвестиционные фонды наряду с другими финансовокредитными учреждениями осуществляют финансирование разных сфер экономики.

Ссудно-сберегательные ассоциации и кредитные союзы аккумулиру-

ют средства своих членов за счет которых затем оказывают финансовую помощь отдельным членам или финансируют общие проекты.

Коммерческие банки (КБ) — это финансовые посредники, принимающие денежные средства у вкладчиков и предоставляющие их заемщикам на условиях возвратности, срочности и платности в целях получения прибыли.

206

Коммерческие банки — это кредитные организации, которые имеют право в комплексе осуществлять следующие операции:

-привлекать вклады (депозиты) и предоставлять кредиты по соглашению

сзаемщиком;

-осуществлять расчеты по поручению клиентов и банковкорреспондентов и их кассовое обслуживание;

-открывать и вести счета клиентов и банков-корреспондентов, в т. ч. иностранных.

Проведение этих групп операций, прежде всего первых двух, означает уменьшение или увеличение денежной массы в обращении, сжатие или эмиссию денег (кредитных).

Особенности коммерческих банков:

-коммерческие банки (КБ) являются самостоятельными организациями;

-административно КБ не подчинены Центральному банку, хотя и обязаны выполнять указания Центрального банка в пределах норм, определенных законом.

Основные функции коммерческих банков:

-концентрация основной части кредитных ресурсов страны;

-осуществление в широком диапазоне банковских операций;

-оказание финансовых услуг физическим и юридическим лицам. Коммерческий банк — это коммерческое предприятие, которое в услови-

ях рынка строит свои взаимоотношения с партнерами как обычные рыночные,

т. е. на основе прибыльности и риска.

Банковская прибыль представляет собой разность между процентом, который получают банки за предоставленные ими деньги, и тем процентом, который они выплачивают за предоставленные им деньги, минус издержки, связанные с деятельностью банка.

Банк должен всегда соотносить прибыльность с соображениями безопасности и ликвидности. Банк, предоставивший слишком много ссуд или оказывающийся не в состоянии обеспечить ликвидность, необходимую в некоторых непредвиденных ситуациях, может оказаться неплатежеспособным.

Банки устанавливают степень ликвидности своих активов, т. е.

насколько быстро и с наименьшими издержками активы могут быть проданы. Для этого определяется коэффициент ликвидности банка, показывающий, насколько ликвидные виды актива банка могут быть использованы для погашения разных видов задолженности банка.

Основополагающим принципом успешного функционирования любого КБ

является деятельность в пределах реально имеющихся ресурсов, т. е. в пре-

делах остатка средств на счетах.

Однако важно не только количественное равенство ресурсов банка и его кредитных вложений, но и их совпадение по качественным характеристикам,

например:

- если в структуре вкладов преобладают краткосрочные депозиты до востребования, а банк осуществляет долгосрочное размещение средств, то ликвидность данного банка оказывается под угрозой;

207

-с точки зрения поддержания определенного уровня ликвидности банка важно также при выдаче ссуд с высоким уровнем риска одновременно увеличивать долю собственных средств в общем объеме ресурсов.

Банки не могут отдавать взаймы все имеющиеся у них деньги вкладчи-

ков, поскольку последние имеют право отозвать свои деньги в любой момент. Для обеспечения собственной безопасности и безопасности клиентов

банк должен оставлять определенную фиксированную часть депозитов "незадействованной". Эти фонды именуются банковскими резервами. Соотношение между размером резервов и выданными обязательствами по вкладам называется нормой обязательных резервов. Эта норма устанавливается Центральным банком страны или банковской структурой, выполняющей функции Центрального банка.

В условиях рынка КБ выполняет и важную роль финансового посредника

вследующих областях:

-в области перераспределения временно свободных денежных средств юридических и физических лиц на основе срочности, платности и возвратности;

-при осуществлении платежей между хозяйствующими субъектами, особенно важна ответственность банков за своевременное и полное выполнение платежных поручений клиентов;

-при совершении операций с ценными бумагами банк выступает в качестве инвестиционного брокера, инвестиционного консультанта, инвестиционной компании или фонда.

Все банки могут быть охарактеризованы по разным признакам:

-по форме собственности: государственные, кооперативные, акционерные, смешанные;

-видам выполняемых операций: универсальные или специализированные (ипотечные, инвестиционные, инновационные, земельные, торговые, биржевые и т. п.);

-территориальному принципу: местные, региональные, общенациональные, мировые.

Основные функции коммерческих банков:

-мобилизация временно свободных денежных средств и сбережений и превращение их в капитал;

-представление ссуд физическим и юридическим лицам;

-создание кредитных денег: выдавая ссуду, банки осуществляют безналичную депозитно-кредитную эмиссию;

-проведение денежных расчетов и кассовое обслуживание клиентов: выступая в качестве посредников в платежах, банки выполняют для своих клиентов операции, связанные с проведением расчетов и платежей;

-выпуск, покупка, продажа платежных документов и ценных бумаг: при реализации данной функции, банки становятся каналом, обеспечивающим направление сбережений для производственных целей.

208

Пассивные операции банка — это операции по мобилизации денежных средств, т. е. операции, посредством которых банки привлекают денежные средства, формируют свои ресурсы.

К пассивным операциям относятся:

-первичная эмиссия ценных бумаг банка — формируются собственные ресурсы банка;

-отчисления от прибыли банка на формирование или увеличение фондов банка — формируются собственные ресурсы банка;

-депозитные операции — формируются привлеченные ресурсы банка;

-кредиты и займы, полученные от других юридических лиц, - формируются заемные ресурсы банка.

Результатом проведения пассивных операций банка является формирование банковских ресурсов, которые отражаются в пассиве баланса банка. Средства, полученные в результате пассивных операций, являются основой дальнейшей банковской деятельности.

	Источниками	банковских ресурсов являются	следующие	вид
средств:

-собственные;

-заемные;

-привлеченные.

Основным источником формирования банковских ресурсов являются вклады клиентов (привлеченные средства).

Вклады клиентов или депозиты могут быть:

-бессрочными (до востребования);

-срочными (обязательства, имеющие определенный срок);

-условными (средства могут быть изъяты при наступлении заранее оговоренных условий).

Средства, хранящиеся на счетах до востребования, предназначаются для осуществления текущих платежей. По этим счетам банки или выплачивают низкие проценты. или не выплачивают их вообще. Это связано с тем, что:

-депозиты до востребования практически не оставляют банкам возможности использовать их в течение длительного времени;

-банки берут на себя работу по ведению расчетно-кассового обслуживания клиентов.

Другой вид депозита — срочные вклады, т. е. привлекаемые банком на

определенный срок. По этим вкладам выплачиваются более высокие проценты, зависящие от срока вклада, поскольку банки могут более длительное время распоряжаться средствами вкладчика и имеют возможность реинвестировать их. Чаще всего на срочные вклады помещаются средства целевого назначения, например суммы, предназначенные для покупки оборудования через некоторое время. Разновидностью срочных вкладов являются вклады с депозитными и сберегательными сертификатами. Под сертификатом пони-

мается письменное свидетельство банка-эмитента (банка, выпустившего этот сертификат) о вложении денежных средств. Сертификат удостоверяет право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении опре-

209

деленного срока суммы вклада с процентами. Депозитный сертификат выдается только юридическим лицам, сберегательный - только физическим, проживающим на территории России.

Кпассивным операциям КБ относятся кредиты, полученные от других банков, за счет которых образуются заемные кредитные ресурсы КБ. Объектом межбанковского кредита (МБК) являются свободные кредитные ресурсы устойчивых в финансовом отношении КБ. Чтобы эти ресурсы приносили доход, банки размещают их в других банках-заемщиках. Привлечение МБК может осуществляться самостоятельно (на основе соответствующих переговоров) или при участии посредника. В качестве посредника могут выступать:

- сами банки; - брокерские конторы и фондовые биржи;

- кредитные и финансовые дома.

Источником кредитных ресурсов КБ могут быть и кредиты Центрального банка как кредитора "в последней инстанции". Центральный банк может про-

водить по отношению к КБ политику:

- кредитной экспансии (направленную на расширение кредитных вложе-

ний);

- или кредитной рестрикции (направленную на сокращение кредитных вложений).

Экономическим инструментом проведения политики того или иного рода является учетная ставка процента, или ставка рефинансирования. Изменяя размер учетной ставки или ставки рефинансирования, Центральный банк удорожает или удешевляет кредиты КБ, регулируя таким образом спрос на централизованные кредитные ресурсы.

Пассивные операции КБ связаны с формированием и увеличением соб-

ственного капитала (собственных средств) банка.

Ксобственным средствам банков относятся.

-уставный, резервный и другие фонды, образуемые в результате отчислений от прибыли банка;

-страховые резервы;

-нераспределенная в течение года прибыль.

Образование уставного капитала банка происходит по-разному, в зависимости от его организационно-правовой формы:

-резервные фонды КБ предназначены для возмещения убытков от активных операций;

-специальные фонды формируются за счет прибыли для производственного и социального развития самого банка;

-страховые резервы образуются банком при совершении конкретных операций (например, резервы для компенсации обесценения вложений в ценные бумаги).

Банки имеют возможность привлекать средства и с помощью банковско-

го векселя.

Активные операции банков - это операции по размещению средств банка:

210