- •Лекция 2. 2. Понятие и сущность антикризисного управления
- •Сущность и задачи антикризисного управления
- •Потребность и необходимость в антикризисном управлении
- •Государственное регулирование кризисных ситуаций
- •Механизм антикризисного управления
- •Лекция 3. 1 Диагностика экономического состояния неплатежеспособного предприятия
- •Диагностика кризисов в процессах управления
- •Ранние признаки несостоятельности
- •Модель интегральной оценки Альтмана
- •Модель прогноза риска банкротства игэа
- •Модель оценки угрозы банкротства м.А. Федотовой
- •Модель комплексного коэффициента банкротства о.П. Зайцевой
- •Модель вероятности задержки платежей Конана и Гольдера
- •Особенности анализа финансовой отчетности
- •Модель анализа финансовых коэффициентов
- •Модель кризисного поля и.А. Бланка
- •Модель балльных оценок н.А. Никифоровой
- •Модель рейтингового числа р.С. Сайфуллина и г.Г. Кадыкова
- •Модель системы показателей у. Бивера
- •Метод «credit-men» ж. Депаляна
- •Комплексный подход
- •Правовые основы процедур банкротства
- •Понятие и признаки банкротства предприятия
- •Участники дела о банкротстве
- •Досудебные меры финансового оздоровления
- •Рассмотрение дел о банкротстве в арбитражном суде
- •Процедуры банкротства
- •Наблюдение
- •Финансовое оздоровление
- •Внешнее управление
- •Конкурсное производство
- •Мировое соглашение
- •Оценка бизнеса
- •Виды стоимости предприятия
- •Принципы оценки бизнеса.
- •Классификация методов оценки бизнеса.
- •Метод дисконтированного денежного потока.
- •Метод капитализации.
- •Сравнительные методы.
- •Разработка маркетинговой стратегии антикризисного управления предприятием.
- •Маркетинг в антикризисном управлении.
- •01.11.2011. Продолжение лекции 8
- •Планирование товародвижения и сбыта продукции.
- •Комплекс маркетинга финансового оздоровления предприятий
- •Огранизационно-производственный менеджмент (опм) на неплатежеспособном предприятии.
- •Организационные механизмы оздоровления предприятия и повышения его устойчивости.
- •Научно-техническая политика в рамках антикризисного управления производством
- •Оперативное управление как фактор преодоления кризиса
- •Управление персоналом в условиях кризиса предприятия Кадровая политика в условиях кризиса
- •Принципы управления персоналом
- •Кадровый потенциал.
- •Социальное партнерство и регулирование трудовых отношений в антикризисном управлении
- •Социально-психологические аспекты управления персоналом в кризисных условиях
- •Обеспечение социальных гарантий и соц. Защиты персонала.
- •Снижение соц-психол. Напряженности в коллективе, вызванное неопределенностью и неинформированностью.
- •Рекомендации антикризисному управляющему:
- •Механизмы конфликтологии в антикризисном управлении
- •Разрешение конфликтов
- •Финансовый менеджмент Основные задачи финансового менеджмента
- •Элементы операционного анализа
- •Операционный анализ в антикризисном управлении
- •Финансовое планирование неплатежеспособной организации Сущность и задачи финансового планирования
- •Управление оборотным капиталом
- •Бюджетирование
- •Определение потребности в заемных средствах
- •Антикризисная инвестиционная политика Сущность инвестиционной политики в ау
- •Источниками финансирования инвестиционного процесса являются:
- •Основные принципы разработки инвестиционной стратегии в условиях кризиса
Источниками финансирования инвестиционного процесса являются:
1 – собственные средства организации
2 – продажа основных фондов, земельных участков, других видов активов
3 – привлеченные средства от продажи акций (доле, паев)
4 – заемные средства (в том числе кредиты банков)
5 – ассигнования из бюджета и внебюджетных фондов
Основные принципы разработки инвестиционной стратегии в условиях кризиса
Особенностью разработки инв. Стратегии в условиях кризиса является необходимость учета жестких ограничений финансовых ресурсов.
Принципы разработки:
-
Рассмотрение производственного процесса финансирования и инвестирования как единой системы бизнеса, направленной на создание условий для роста рыночной стоимости собственного капитала фирмы.
-
Анализ допустимого и критического уровня риска в следствие повышенной неопределенности рыночной ситуации в будущем и разработка инвестиционной стратегии на основе многовариантного прогноза
-
Учет различной стоимости денег во времени
-
При расчете приемлемой ставки доходности инвестиционного проекта необходимо учитывать темпы инфляции и инфляционные ожидания.
-
Необходимо детально рассчитывать стоимость привлеченного капитала как внешнее ограничение при инвестировании и предельно допустимую ставку доходности инвестиционных проектов как внутреннее ограничение финансовых ресурсов.
Поскольку вложения капитала происходят на долгосрочной основе (5-7 лет), то изменение общей макроэкономической ситуации в прогнозном и постпрогнозном периоде оказывают значительное влияние на величину потока доходов от инвестиций. В условиях неопределенности необходимо учитывать коэффициент поправки на риск. Коэф-т поправки на риск представляет цену денежной единицы в определенный период, но в различных макроэкономических условиях.
При расчете ставки доходности от инвестиций в реальные или финансовые активы необходимо соблюдать соответствие между денежными доходами и используемой ставкой доходности: если рассчитываются номинальные денежные потоки, ставка доходности и ставка дисконтирования должны быть номинальными.
Завершающим этапом разработки инвестиционной стратегии является формирование капитального бюджета.
Таблица 1 – Разработка капитального бюджета
Инвестиции |
Источники финансирования |
1. Вложение в материальные активы - оборотный капитал - основной капитал 2. Вложения в нематериальные активы 3. Вложения в финансовые активы: - участие в дочерних предприятиях - займы дочерним предприятиям - покупка акций других предприятий - инвестиции на обновление основного капитала |
1. Прибыль от производственной деятельности 2. Выпуск акций 3. Долговые обязательства (облигации) 4. Кредиты банков 5. Задолженность по расчетам с поставщиками 6. Задолженность по налогам 7. Задолженность по расчетам с другими компаниями 8. Реализация избыточных активов |
Разработка инвестиционной стратегии затрагивает 3 основные области принятия решений:
- инвестиции
- финансирование
- производственная деятельность
Только комплексное решение взаимосвязанных проблем…: …
а) эффективная производственная деятельность, основанная на оптимальном использовании производственных ресурсов
б) эффективное финансирование, предполагающее тщательный выбор и осторожное использование источников финансирования
в) эффективное инвестирование, основанное на тщательном расчете и оценке инвестиционных решений и сопутствующих им рискам
… может привести к финансовому оздоровлению неплатежеспособной организации.
Продолжение лекции. 20 декабря 2011.
Предприятиям, проходящим реструктуризацию и находящимся в кризисном финансовом состоянии необходимо особенно строго придерживаться базовых правил принятия инвестиционных решений при выборе наиболее эффективного пути развития.
К базовым правилам относятся:
1 – определение природы инвестиций
2 – оценка текущей стоимости будущих денежных потоков и оттоков
3 – учет дополнительных денежных потоков.
Определение природы инвестиций предполагает классификацию инвестиций с нескольких точек зрения:
-
По способу влияния других возможных инвестиций на доходы от данного инвестиционного проекта, поскольку инвестиционные проекты бывают взаимоисключающими и взаимозависимыми.
-
По отраслям.
-
По степени обязательности реализации инвестиционного проекта.
Оценка текущей стоимости будущих денежных потоков и оттоков в условиях кризиса имеет особое значение, поскольку необходимо детально рассчитывать влияние темпов инфляции на будущие денежные потоки.
При оценке привлекательности инвестиционных проектов используют две группы показателей:
-
Группа показателей, на основе дисконтированных денежных потоков
-
Группа показателей, рассчитанных на основе недисконтированных денежных потоков.
Методика ЮНИДО. 5 показателей: NPV (объем денежных средств, приток минус отток, дисконтированная прибыль минус вложения, инвестиции), IRR (внутренняя норма доходности, рассчитывается графическим методом, приблизительное вычисление, автоматизированный способ – метод итераций, функция «ВНдох»), срок окупаемости дисконтированный, индекс доходности (NPV /инвестиции), максимальный денежный риск.
Ставка дисконтирования – это альтернативная доходность.