- •Лекция 2. 2. Понятие и сущность антикризисного управления
- •Сущность и задачи антикризисного управления
- •Потребность и необходимость в антикризисном управлении
- •Государственное регулирование кризисных ситуаций
- •Механизм антикризисного управления
- •Лекция 3. 1 Диагностика экономического состояния неплатежеспособного предприятия
- •Диагностика кризисов в процессах управления
- •Ранние признаки несостоятельности
- •Модель интегральной оценки Альтмана
- •Модель прогноза риска банкротства игэа
- •Модель оценки угрозы банкротства м.А. Федотовой
- •Модель комплексного коэффициента банкротства о.П. Зайцевой
- •Модель вероятности задержки платежей Конана и Гольдера
- •Особенности анализа финансовой отчетности
- •Модель анализа финансовых коэффициентов
- •Модель кризисного поля и.А. Бланка
- •Модель балльных оценок н.А. Никифоровой
- •Модель рейтингового числа р.С. Сайфуллина и г.Г. Кадыкова
- •Модель системы показателей у. Бивера
- •Метод «credit-men» ж. Депаляна
- •Комплексный подход
- •Правовые основы процедур банкротства
- •Понятие и признаки банкротства предприятия
- •Участники дела о банкротстве
- •Досудебные меры финансового оздоровления
- •Рассмотрение дел о банкротстве в арбитражном суде
- •Процедуры банкротства
- •Наблюдение
- •Финансовое оздоровление
- •Внешнее управление
- •Конкурсное производство
- •Мировое соглашение
- •Оценка бизнеса
- •Виды стоимости предприятия
- •Принципы оценки бизнеса.
- •Классификация методов оценки бизнеса.
- •Метод дисконтированного денежного потока.
- •Метод капитализации.
- •Сравнительные методы.
- •Разработка маркетинговой стратегии антикризисного управления предприятием.
- •Маркетинг в антикризисном управлении.
- •01.11.2011. Продолжение лекции 8
- •Планирование товародвижения и сбыта продукции.
- •Комплекс маркетинга финансового оздоровления предприятий
- •Огранизационно-производственный менеджмент (опм) на неплатежеспособном предприятии.
- •Организационные механизмы оздоровления предприятия и повышения его устойчивости.
- •Научно-техническая политика в рамках антикризисного управления производством
- •Оперативное управление как фактор преодоления кризиса
- •Управление персоналом в условиях кризиса предприятия Кадровая политика в условиях кризиса
- •Принципы управления персоналом
- •Кадровый потенциал.
- •Социальное партнерство и регулирование трудовых отношений в антикризисном управлении
- •Социально-психологические аспекты управления персоналом в кризисных условиях
- •Обеспечение социальных гарантий и соц. Защиты персонала.
- •Снижение соц-психол. Напряженности в коллективе, вызванное неопределенностью и неинформированностью.
- •Рекомендации антикризисному управляющему:
- •Механизмы конфликтологии в антикризисном управлении
- •Разрешение конфликтов
- •Финансовый менеджмент Основные задачи финансового менеджмента
- •Элементы операционного анализа
- •Операционный анализ в антикризисном управлении
- •Финансовое планирование неплатежеспособной организации Сущность и задачи финансового планирования
- •Управление оборотным капиталом
- •Бюджетирование
- •Определение потребности в заемных средствах
- •Антикризисная инвестиционная политика Сущность инвестиционной политики в ау
- •Источниками финансирования инвестиционного процесса являются:
- •Основные принципы разработки инвестиционной стратегии в условиях кризиса
-
Ранние признаки несостоятельности
В зарубежной и российской экономической практике используются различные методики и математические модели, определяющие вероятность наступления состояния банкротства. Применяя эти модели, нужно помнить, что не все они составлены корректно, не все дают адекватные результаты, не все применимы в наших условиях, не все их можно применять из-за ограниченности данных.
Анализ финансовой отчётности предприятий за несколько лет до их финансового краха позволил аналитикам различных стран предложить модели прогнозирования банкротства. Наилучшие предсказатели банкротства:
-
снижение отношения чистого оборотного капитала к сумме всех активов (А. Винакор, Р. Смит);
-
прибыль на чистый собственный капитал и отношение чистого собственного капитала к сумме задолженности (П. Фицпатрик);
-
коэффициент покрытия процентных выплат, отношение чистого оборотного капитала к сумме активов, отношение чистого собственного капитала к сумме задолженности (К. Мервин);
-
коэффициент покрытия процентных выплат и отношение чистой прибыли к объёму продаж (Б. Хикман);
-
отношение потоков денежных средств к сумме задолженности, коэффициенты структуры капитала, коэффициенты ликвидности (В. Бивер).
Обобщая результаты анализа, сделаны 3 вывода:
-
Прогноз за 5 лет до банкротства
-
у предприятий-банкротов отношение чистого денежного потока к совокупному долгу снизилось с +0,15 до -0,15. У выживших значение колебалось около +0,45;
-
отношение чистой прибыли к совокупным активам постепенно снижалось с +0,05 до -0,2. У выживших показатель был чуть меньше +0,1.
-
За 3 года до банкротства
-
отношение совокупного долга к совокупным активам постепенно увеличивалось с +0,5 до +0,8. У выживших значение находилось в пределах от +0,37 до +0,40;
-
отношение оборотного капитала к совокупным активом постепенно снижалось с +0,3 до +0,06. У выживших значение находилось в пределах от +0,40 до +0,42.
-
За 2 года до банкротства
-
коэффициент текущей ликвидности снизился с 2,3 до 2,0. У выживших колебался от 3,3 до 3,5.
Нормативно-методическими материалами о несостоятельности (банкротстве) предприятий определена система коэффициентов для установления неудовлетворительной (или удовлетворительной) структуры баланса предприятий:
-
коэффициент текущей ликвидности – норма не менее 2;
-
коэффициент обеспеченности собственными средствами – норма не менее 0,1;
-
коэффициент восстановления платежеспособности (рассчитывается в случае, если хотя бы один вышеназванных коэффициентов принимает значение меньше нормы);
-
коэффициент утраты платежеспособности (рассчитывается в случае, если два первых коэффициента не менее нормы)
-
Модель интегральной оценки Альтмана
Альтман построил пятифакторное регрессионное уравнение, представляющее функцию от показателей экономического потенциала предприятия:
где Z – интегральный показатель уровня угрозы банкротства;
X1 – доля чистого оборотного капитала в активах (показывает степень ликвидности активов), отношение оборотных активов к величине капитала, ;
X2 – уровень рентабельности капитала (показывает, в какой степени доходы предприятия достаточны для возмещения текущих затрат и формирования прибыли), отношение чистой прибыли к величине капитала, ;
X3 – уровень доходности активов (показывает уровень генерирования прибыли), отношение чистого дохода (валового дохода за минусом налоговых платежей, входящих в цены продукции) к величине капитала, ;
X4 – отношение рыночной стоимости акций (по Бланку – собственного капитала) к заемному капиталу, ;
X5 – оборачиваемость активов, отношение выручки к величине капитала, .
Уровень угрозы банкротства предприятия оценивается по шкале, приведенной в таблице 3.1.
Таблица 3.1
Шкала вероятности банкротства предприятия по модели Альтмана
Значение показателя «Z» |
< 1,8 |
1,81 – 2,70 |
2,71 – 2,99 |
≥ 3,00 |
Вероятность банкротства |
Очень высокая |
Высокая |
Возможная |
Очень низкая |
Для российских условий вызывает затруднение расчет показателя X4, так как в настоящее время отсутствует информация о рыночной стоимости акций большинства предприятий. В связи с этим специалисты экспертного института РСПП предлагают руководствоваться Z-счетом без его члена X4.
Российские банковские аналитики предлагают заменить числитель показателя X4 на стоимость основных фондов и нематериальных активов.
Экономист Адамов предлагает заменить рыночную стоимость акций на сумму уставного и добавочного капитала. Экономист Бланк определяет показатель X4, как коэффициент соотношения собственного и заемного капитала.