- •Публикации имэмо ран размещаются на сайте http://www.Imemo.Ru
- •1. Итоги выполнения ведущих программ по стимулированию экономики
- •2. Проблемы государственного долга и бюджетного дефицита
- •1. Создание Совета по надзору за финансовой стабильностью для контроля за системными рисками
- •2. Новые полномочия фрс по надзору за системообразующими
- •3. Создание механизма ликвидации крупных небанковских
- •4. Защита потребителей финансовых услуг и инвесторов
- •5. Регулирование торговлей деривативами
- •6. Эффективность и перспективы государственного регулирования в области поддержания финансовой стабильности
- •Кредитные активы различных финансовых секторов сша до и после финансового кризиса 2007-2009 гг.* (в % к общему объему активов финансовых секторов сша)
- •1. Различные виды теневых банков и кредитного посредничества
- •2. Изменения в регулировании теневого банковского сектора
- •3. Каково будущее теневой банковской системы сша?
- •1. Основные направления социально-экономической политики
- •2. Реформа системы здравоохранения сша
- •3. Реформа системы образования сша
- •4. Перспективы модернизации социально-экономической системы
- •1. Повышение энергетической эффективности экономики
- •2. Программы расширения использования чистых и возобновляемых
- •Место сша в пятерке лидеров по возобновляемой энергетике
- •В 2010 году
- •Производство электроэнергии в сша по видам потребляемых энергоресурсов
- •3. Гарантированная нефтяная независимость
- •Импорт сша нефти из основных стран-поставщиков (млрд барр в день)
- •Технически извлекаемые неоткрытые ресурсы нефти и природного газа на шельфе сша
- •1. Основные задачи иммиграционной политики сша в начале XXI века
- •2. Законодательная деятельность штатов
- •Международные стандарты и инструменты эконологического контроля и оценки
- •Прибыли американских корпораций в 2002 - 2010 гг., млрд долл. Сша с поправкой на цикличность в годовом выражении
- •Общие налоговые поступления и налог на прибыль в % к ввп сша
- •Ставки налога на прибыль и доля налога на прибыль в ввп
- •Средние эффективные налоговые ставки в разных секторах экономики
- •Распределение фирм с численностью менее 500 человек по отраслям
- •1. Малый бизнес в период кризиса 2007-2009 гг.
- •2. Действия правительства для поддержки мб в кризисных условиях
- •Результаты основных программ продержки малого бизнеса через фонды Администрации по делам малого бизнеса
- •3. Реформа здравоохранения и ее влияние на малый бизнес
- •1. Динамика и структура нетто-задолженности
- •3. Движение требований и обязательств банков и небанковских
- •4. Прямые инвестиции
- •5. Экономические последствия роста нетто-задолженности
- •Динамика нетто-задолженности (в млрд долл.)
- •216 Вложения в ценные бумаги
2. Новые полномочия фрс по надзору за системообразующими
финансовыми компаниями
В результате кризиса на первый план вышла проблема крупных компаний, чья деятельность имеет системообразующее значение, а банкротство представляет опасность для стабильности работы финансовых рынков в целом. После жарких общественно-политических дебатов ФРС получила полномочия надзирать за наиболее крупными и взаимозависимыми банковскими холдинговыми компаниями, сохраняя контроль также и над банками с активами ниже 50 млрд долл. Установленный пороговый размер активов в 50 млрд. - это попытка избежать составления de facto списка компаний, являющихся «слишком большими, чтобы обанкротиться», поскольку эта цифра демонстративно занижена. По данным на 31 марта 2011 г. банковских холдинговых компаний, держащих активов в 50 и более млрд долл., в США насчитывалось 3523. По Закону Додда-Фрэнка все эти банковские компании должны подвергаться более жесткому регулятивному надзору.
Кроме того, Закон Додда-Фрэнка говорит о необходимости выделять системообразующие небанковские компании, к которым также будут применяться более жесткие, чем к обычным компаниям, пруденциальные стандарты. Определять, какие небанковские компании должны быть признаны системообразующими, будет Совет по надзору за финансовой стабильностью (разрабатываются критерии).
В настоящее время ФРС работает над подзаконными актами, налагающими на все системно важные компании более жесткие требования ликвидности и достаточности капитала, взвешенного по риску; более высокие стандарты управления рисками и допустимого уровня левериджа. На принятие окончательной версии подзаконных актов, которыми будет руководствоваться ФРС, Законом дается 1,5 года. 29 марта ФРС совместно с Федеральной корпорацией страхования депозитов предложили правило (т.н. proposed rule), требующее от каждой небанковской финансовой компании, надзираемой ФРС, а также от каждой банковской холдинговой компании с активами 50 и более млрд. долл. с определенной периодичностью предоставлять в ФРС, ФКСД и СНФС планы по упорядоченной самоликвидации в случае банкротства (resolution plans) и отчеты о кредитных рисках, которым подвергается компания (credit exposure reports). После получения комментариев от заинтересованной общественности, будет принят окончательный вариант правила.
До недавнего времени оставалось неясным, какими конкретно будут повышенные требования достаточности капитала, введенные Законом Додда- Фрэнка. 3 июня 2011 г. член Совета управляющих ФРС Дэниэл Тарулло выступил с программной речью в Институте международной экономики Питера Г. Петерсона в Вашингтоне, в которой впервые были изложены более конкретные детали будущей
о
политики24.
Во-первых, более высокие требования будут градуированными, то есть компании с активами в 51 млрд долл. будут обязаны держать капитала не намного больше, чем компании с активами 49 млрд., в то время как активы в 100 млрд. будут обязывать компанию к значительно более высокому уровню достаточности капитала и так далее. Другими словами, само понятие системной значимости компании предполагает не выбор из двух взаимоисключающих опций «системно значимая - не системно значимая», а определение степени системной значимости каждой конкретной компании.
Во-вторых, Тарулло назвал конкретные цифры: на системообразующие компании будут налагаться требования достаточности капитала на 20-100% более высокие по сравнению с требованиями Третьего Базельского соглашения. Известно, что Базель III устанавливает требование к обыкновенному акционерному капиталу и вводит обязательный финансовый буфер, что в сумме дает 7% требование к капиталу, что по изложенной Тарулло формуле дает от 8,4% до 14% от размера активов. Это значительное увеличение по сравнению с требованием в 2%, действовавшим до начала финансового кризиса. Важно, что работа ФРС по разработке конкретной скользящей шкалы требований достаточности капитала для системообразующих компаний идет параллельно с работой Базельского комитета по разработке соответствующих международных стандартов.
На ФРС также возлагаются новые полномочия усиленного регулирования имеющих системное значение платежных, клиринговых и расчетных систем. Эти системы являются инфраструктурой финансовых рынков, необходимой для их нормального функционирования.
30 марта 2011 г. ФРС предложила правило (proposed rule), по которому системообразующие платежные, клиринговые и расчетные системы должны будут следовать ужесточенным стандартам риск-менеджмента, основанным на существующих международных стандартах. Данное правило также требует заранее предупреждать регуляторов о намерении внести изменения в правила функционирования платежной, клиринговой или расчетной системы. Все нормы, касающиеся системообразующих платежных, клиринговых и расчетных систем, не относятся к системам, зарегистрированным в КЦББ и КТТФ как клиринговые центры для деривативов и товарных деривативов.
Важно отметить, что Закон Додда-Фрэнка дает право системно-значимым клиринговым центрам открывать счета в ФРС и пользоваться платежными услугами ЦБ. Также эти организации получают право обращаться к экстренному кредитованию ФРС в случае, если частные источники ликвидности оказываются истощенными25.