Тема 2. Денежное обращение и денежный оборот

2.1. Денежная масса и денежная база

Под денежной массой понимается совокупный объем наличных денег и денег безналичного оборота. Для анализа и регулирования темпов роста денежной массы в России используются следующие денежные агрегаты:

М0 – наличные деньги в обращении;

М1 – М0 плюс средства на расчетных, текущих и специальных счетах предприятий и организаций, плюс средства страховых компаний, плюс депозиты населения до востребования в Сбербанке и в коммерческих банках;

М2 – М1 плюс срочные вклады;

М3 – М2 плюс сертификаты и облигации госзайма.

Состав и количество денежных агрегатов неодинаковы в разных странах. В США их состав более широк. Денежные агрегаты отличаются по степени ликвидности, под которой понимается возможность быстрой реализации актива и превращения его в налично-денежную форму без существенных потерь его стоимости. Наиболее ликвидным является агрегат М0.

Денежная масса характеризуется агрегатом М2, в состав которого не включаются ценные бумаги. Сравнительно недавно в РФ для характеристики величины денежной массы стал применяться показатель М2Х, в состав которого помимо величины М2 включаются также все виды депозитов в иностранной валюте (в рублевом эквиваленте – Х). При этом для характеристики относительной обеспеченности оборота денежной массой используется коэффициент К2 = М2Х / ВВП. Величина этого коэффициента в РФ менее 0.2, в то время как в развитых странах – в пределах 0.6 – 1.0. Это говорит об относительно невысокой обеспеченности оборота платежными средствами в РФ, что косвенно проявляется в росте неплатежей в хозяйстве, задержках выдачи заработной платы и пенсий. В РФ структура денежной массы характеризуется сравнительно большим удельным весом наличных денег, который достигает в отдельные периоды свыше 30% совокупного объема, что намного больше, чем в развитых странах.

Денежная база по величине представляет собой итог:

1. суммы наличных денег в обращении и в кассах коммерческих банков;

2. средств в фонде обязательных резервов банков;

3. остатков на корсчетах коммерческих банков в ЦБ РФ.

Наибольший удельный вес в денежной базе занимают наличные деньги. Величина денежной массы более чем вдвое превышает величину денежной базы. Для обоснования пределов роста денежной массы (М2) используется денежный мультипликатор, характеризующий возможное увеличение денежной массы без отрицательных последствий для роста цен и инфляции. Его величина определяется как отношение М2 к денежной базе.

2.2. Сущность и механизм банковского мультипликатора

Одним из основополагающих принципов организации денежной системы государства является кредитный характер денежной эмиссии. Понятия «выпуск» и «эмиссия» денег – неравнозначны. Выпуск наличных и безналичных денег в оборот происходит постоянно (например, при выдаче ссуды клиенту). При этом количество денег в обороте может не увеличиться при одновременном погашении ссуды или сдаче денег в кассу банку.

Под эмиссией понимается такой выпуск денег в оборот, который приводит к общему увеличению денежной массы, находящейся в обороте. Существует эмиссия безналичных и наличных денег, причем последняя называется эмиссией денег в обращение. В бывшем СССР оба вида эмиссии осуществлял Госбанк. В условиях рыночной экономики эмиссию наличных осуществляет Центральный банк, безналичных – система коммерческих банков. При этом первична эмиссия безналичных денег. Ее главная цель – удовлетворение дополнительной потребности предприятий в оборотных средствах. В условиях стран с административно-распределительной системой хозяйства эмиссия безналичных осуществлялась на основе кредитных планов. В рыночных условиях механизм эмиссии действует на основе банковского (кредитного, депозитного) мультипликатора.

Банковский мультипликатор говорит о том, что процесс мультипликации осуществляется системой коммерческих банков. Кредитный мультипликатор указывает на то, что мультипликация происходит в процессе кредитования. Депозитный мультипликатор отражает объект мультипликации, т.е. деньги на депозитных счетах в коммерческих банках. Таким образом, эти показатели характеризуют процесс мультипликации с разных позиций и имеют одно и то же значение.

Банковский мультипликатор представляет собой процесс увеличения (мультипликации) денег на депозитных счетах коммерческих банков в период их движения от одного коммерческого банка к другому.

Механизм банковского мультипликатора непосредственно связан со свободным резервом, который представляет собой совокупность ресурсов коммерческих банков, которые в данный момент времени могут быть использованы для активных банковских операций. Величина свободного резерва отдельного коммерческого банка равна

СР = К + ПР + ЦК +/- МБК – ОЦР – АО,

где К – капитал коммерческого банка;

ПР – привлеченные ресурсы (средства на депозитных счетах);

ЦК – кредит, предоставленный коммерческому банку Центральным банком;

МБК – межбанковский кредит;

ОЦР – отчисления в централизованный резерв в распоряжение ЦБ РФ;

АО – ресурсы, на данный момент уже вложенные в активные операции КБ.

Свободный резерв системы коммерческих банков складывается из свободных резервов отдельных КБ. Изменение системой КБ количества денег в обращении происходит при участии нормы резервирования. Норма резервов – это обязательные резервы, выраженные в процентах от привлеченных средств. Рассмотрим механизм банковского мультипликатора на упрощенном примере.

Предположим, банк «А» привлек 100 тыс. р. При норме резерва в 10% банк может выдать ссуды на 90 тыс. р. Изменения в балансе банка будут выглядеть следующим образом:

А к т и в П а с с и в

10 – обязательные резервы 100 – привлеченные средства

90 – свободные резервы

Количество денег в обращении при этом увеличилось со 100 тыс. до 190 тыс. р., где 90 тыс. р. – деньги, как бы созданные банком. Далее свободные резервы в размере 90 тыс. р. могут попасть в качестве привлеченных средств в другой банк «Б», где ситуация будет следующая:

А к т и в П а с с и в

9 – обязательные резервы 90 – привлеченные средства

81 – свободные резервы

При этом количество денег в обращении увеличилось со 190 тыс. До 271 тыс. р., где 81 тыс. р. созданы вторым банком «Б». Очевидно, что данный процесс может продолжаться до тех пор, пока сумма потенциального кредита, который могут выдавать банки, не станет равной нулю. Описанный выше процесс создания банками денег следует рассматривать как идеальный, действующий только при условии, что все свободные резервы обратно попадают в качестве привлеченных средств в банки.

Для выяснения общего объема денег, добавленного в обращение, используют формулу «банковского мультипликатора» (БМ):

БМ = (1 / r) 100%,

где r – норма резерва.

Банковский мультипликатор – показатель, характеризующий, во сколько раз теоретически может увеличиться денежная масса при существующей норме резерва. На практике такое увеличение денежной массы посредством депозитной мультипликации не может быть достигнуто хотя бы в виду платности кредита и депозита, что приведет к затуханию процесса на первых же шагах.

Изменяя норму резервов, можно регулировать количество денег в обращении. При снижении нормы резервирования банк может выдать больше ссуд и наоборот, при ее повышении коммерческий банк может выдать меньше ссуд. В последнем случае количество денег в обращении уменьшится. Таким образом, минимальные, или обязательные, резервные требования ЦБ РФ – важный инструмент регулирования макроэкономических пропорций путем воздействия на объем свободных ресурсов банков. Управление механизмом банковского мультипликатора, следовательно, эмиссией безналичных денег осуществляется исключительно центральным банком, в то время как эмиссия производится системой коммерческих банков. Центральный банк, управляя механизмом банковского мультипликатора, расширяет или сужает эмиссионные возможности коммерческих банков, тем самым выполняя одну из основных своих функций – функцию денежно-кредитного регулирования.