Расчет значения npv для альтернативного варианта инвестиционного проекта
Вариант №1 судно «Жаде» second-hand направление Б, период
эксплуатации 5 лет с последующей продажей, смешанное финансирование
|
|
|
|
Процент использования кредита, р _8__ % |
|
|
|
|
|
|
|
Норма дисконта, Е _12 %
| ||
|
Годы |
Собствен-ные средства, тыс.$ |
Заемные средства, тыс.$ |
Расходы за пользова-ние кредитом, тыс.$ |
Расходы на возвраще-ние кредита, тыс.$ |
Расходы по кредиту, тыс.$ |
К-т эскалации |
Эксплуата-ционные расходы судна за год, тыс.$ |
Опера- ционные расходы судна за год, тыс. $ |
Сумма расходов на ремонт/ докование за год, тыс.$ |
Эксплуата-ционный период Тэ, сут |
Средне-годовой фрахт (доход), тыс.$ |
CFi, тыс.$ |
PV(CFi), тыс.$ |
|
1 |
16800 |
11200 |
896 |
2240 |
3136 |
1 |
213,203 |
1825,2 |
0 |
360 |
4989,01 |
-2530,6 |
-2259 |
|
2 |
716,8 |
2956,8 |
1,1 |
234,523 |
2007,72 |
0 |
360 |
4989,01 |
-2789,8 |
-2224 | |||
|
3 |
537,6 |
2777,6 |
1,2 |
255,844 |
2190,24 |
85,1 |
340 |
4573,26 |
-3294 |
-2345 | |||
|
4 |
358,4 |
2598,4 |
1,3 |
277,164 |
2372,76 |
0 |
360 |
4989,01 |
-3308,1 |
-2102 | |||
|
5 |
179,2 |
2419,2 |
1,4 |
298,484 |
2555,28 |
255,3 |
340 |
4573,26 |
-3939,9 |
-2236 | |||
|
Суммарное значение, ∑ |
|
268,8 |
|
13888 |
|
1279,21 |
10951,2 |
|
|
24113,5 |
-15862 |
-11166 | |
|
PV(Iож), тыс.$ |
5295,984 | ||||||||||||
|
NPV, тыс. $ |
-22670,038 | ||||||||||||
Вариант №2 судно «Жаде» second-hand направление Б, период
эксплуатации 9 лет с последующей продажей, смешанное финансирование
|
|
|
|
Процент использования кредита, р _8__ % |
|
|
|
|
|
|
|
Норма дисконта, Е _12 %
| ||||||||||||||
|
Годы |
Собствен-ные средства, тыс.$ |
Заемные средства, тыс.$ |
Расходы за пользова-ние кредитом, тыс.$ |
Расходы на возвраще-ние кредита, тыс.$ |
Расходы по кредиту, тыс.$ |
К-т эскалации |
Эксплуата-ционные расходы судна за год, тыс.$ |
Опера- ционные расходы судна за год, тыс. $ |
Сумма расходов на ремонт/ докование за год, тыс.$ |
Эксплуата-ционный период Тэ, сут |
Средне-годовой фрахт (доход), тыс.$ |
CFi, тыс.$ |
PV(CFi), тыс.$ | ||||||||||||
|
1 |
16800 |
11200 |
896 |
1400 |
2296 |
1 |
213,203 |
1825,2 |
0 |
360 |
4989,01 |
-1690,6 |
-1509,5 | ||||||||||||
|
2 |
784 |
2184 |
1,1 |
234,523 |
2007,72 |
0 |
360 |
4989,01 |
-2017 |
-16079 | |||||||||||||||
|
3 |
672 |
2072 |
1,2 |
255,844 |
2190,24 |
85,1 |
340 |
4573,26 |
-2588,4 |
-1842,3 | |||||||||||||||
|
4 |
560 |
1960 |
1,3 |
277,164 |
2372,76 |
0 |
360 |
4989,01 |
-2669,7 |
-1696,7 | |||||||||||||||
|
5 |
448 |
1848 |
1,4 |
298,484 |
2555,28 |
255,3 |
340 |
4573,26 |
-3368,7 |
-1911,5 | |||||||||||||||
|
6 |
336 |
1736 |
1,5 |
319,804 |
2737,8 |
0 |
360 |
4989,01 |
-3322,4 |
-1683,3 | |||||||||||||||
|
7 |
224 |
1624 |
1,6 |
341,125 |
2920,32 |
0 |
360 |
4989,01 |
-3648,8 |
-1650,5 | |||||||||||||||
|
8 |
112 |
1512 |
1,7 |
362,445 |
3102,84 |
85,1 |
340 |
4573,26 |
-3879,1 |
-1566,7 | |||||||||||||||
|
9 |
|
|
1,8 |
383,765 |
3285,36 |
0 |
360 |
4989,01 |
-2645,7 |
-954,06 | |||||||||||||||
|
Суммарное значение, ∑ |
|
4032 |
|
15232 |
|
2686,4 |
22997,5 |
|
|
24113,5 |
-25830 |
-14422 | |||||||||||||
|
PV(Iож), тыс.$ |
3365,694 | ||||||||||||||||||||||||
|
NPV, тыс. $ |
-27856,737 | ||||||||||||||||||||||||
Вариант №3 судно «Жаде» second-hand направление Б, период
эксплуатации 5 лет с последующей продажей, внутреннее финансирование
|
|
|
|
Процент использования кредита, р _-_ % |
|
|
|
|
|
|
|
Норма дисконта, Е _12 %
| ||
|
Годы |
Собствен-ные средства, тыс.$ |
Заемные средства, тыс.$ |
Расходы за пользова-ние кредитом, тыс.$ |
Расходы на возвраще-ние кредита, тыс.$ |
Расходы по кредиту, тыс.$ |
К-т эскалации |
Эксплуата-ционные расходы судна за год, тыс.$ |
Опера- ционные расходы судна за год, тыс. $ |
Сумма расходов на ремонт/ докование за год, тыс.$ |
Эксплуата-ционный период Тэ, сут |
Средне-годовой фрахт (доход), тыс.$ |
CFi, тыс.$ |
PV(CFi), тыс.$ |
|
1 |
28000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
1 |
213,203 |
1825,2 |
0 |
360 |
4989,01 |
605,37 |
540,5 |
|
2 |
0 |
0 |
1,1 |
234,523 |
2007,72 |
0 |
360 |
4989,01 |
167,01 |
133,1 | |||
|
3 |
0 |
0 |
1,2 |
255,844 |
2190,24 |
85,1 |
340 |
4573,26 |
-516,36 |
-367,5 | |||
|
4 |
0 |
0 |
1,3 |
277,164 |
2372,76 |
0 |
360 |
4989,01 |
-709,72 |
-451 | |||
|
5 |
0 |
0 |
1,4 |
298,484 |
2555,28 |
255,3 |
340 |
4573,26 |
-1520,7 |
-862,9 | |||
|
Суммарное значение, ∑ |
|
0 |
|
0 |
|
1279,21 |
10951,2 |
|
|
24113,5 |
-1974,4 |
-1007,8 | |
|
PV(Iож), тыс.$ |
5295,984 | ||||||||||||
|
NPV, тыс. $ |
-23711,8 | ||||||||||||
Вариант №4 судно «Дорк» новострой направление А, период
эксплуатации 15 лет с последующей продажей, смешанное финансирование
|
|
|
|
Процент использования кредита, р _8__ % |
|
|
|
|
|
|
|
Норма дисконта, Е _12 %
| ||||||||||||||
|
Годы |
Собствен-ные средства, тыс.$ |
Заемные средства, тыс.$ |
Расходы за пользова-ние кредитом, тыс.$ |
Расходы на возвраще-ние кредита, тыс.$ |
Расходы по кредиту, тыс.$ |
К-т эскалации |
Эксплуата-ционные расходы судна за год, тыс.$ |
Опера- ционные расходы судна за год, тыс. $ |
Сумма расходов на ремонт/ докование за год, тыс.$ |
Эксплуата-ционный период Тэ, сут |
Средне-годовой фрахт (доход), тыс.$ |
CFi, тыс.$ |
PV(CFi), тыс.$ | ||||||||||||
|
1 |
13000 |
52000 |
4160 |
6500 |
10660 |
1 |
479,9 |
3001 |
0 |
360 |
63733 |
26077 |
23283 | ||||||||||||
|
2 |
3640 |
10140 |
1,1 |
527,9 |
3301 |
0 |
360 |
63733 |
23897 |
19051 | |||||||||||||||
|
3 |
3210 |
9620 |
1,2 |
575,9 |
3601 |
85,1 |
340 |
59909 |
19484 |
13868 | |||||||||||||||
|
4 |
2600 |
9100 |
1,3 |
623,9 |
3901 |
0 |
360 |
63733 |
19538 |
12417 | |||||||||||||||
|
5 |
2080 |
8580 |
1,4 |
671,9 |
4202 |
255,3 |
340 |
59909 |
15138 |
8590 | |||||||||||||||
|
6 |
1560 |
8060 |
1,5 |
719,8 |
4502 |
0 |
360 |
63733 |
15179 |
7690 | |||||||||||||||
|
7 |
1040 |
7540 |
1,6 |
767,8 |
4802 |
0 |
360 |
63733 |
12999 |
5880 | |||||||||||||||
|
8 |
520 |
7020 |
1,7 |
815,8 |
5102 |
85,1 |
340 |
59909 |
11562 |
4670 | |||||||||||||||
|
9 |
|
|
1,8 |
863,8 |
5402 |
0 |
360 |
63733 |
17540 |
6325 | |||||||||||||||
|
10 |
|
|
1,9 |
911,8 |
5702 |
255,3 |
340 |
59909 |
13196 |
4249 | |||||||||||||||
|
11 |
|
|
2 |
959,8 |
6002 |
0 |
360 |
63733 |
12141 |
3490 | |||||||||||||||
|
12 |
|
|
2,1 |
1007,8 |
6302 |
0 |
360 |
63733 |
9441 |
2423 | |||||||||||||||
|
13 |
|
|
2,2 |
1055,8 |
6602 |
85,1 |
340 |
59909 |
3548 |
813 | |||||||||||||||
|
14 |
|
|
2,3 |
1103,8 |
6903 |
0 |
360 |
63733 |
1642 |
336 | |||||||||||||||
|
15 |
|
|
2,4 |
1151,8 |
7203 |
255,3 |
340 |
59909 |
-4881 |
-892 | |||||||||||||||
|
Суммарное значение, ∑ |
|
18720 |
|
70720 |
|
12237,4 |
76528 |
|
|
933051 |
196501 |
112194 | |||||||||||||
|
PV(Iож), тыс.$ |
3958,419 | ||||||||||||||||||||||||
|
NPV, тыс. $ |
103152,1 | ||||||||||||||||||||||||
Вариант №5 судно «Дорк» новострой направление А, период
эксплуатации 9 лет с последующей продажей, смешанное финансирование
|
|
|
|
Процент использования кредита, р _8__ % |
|
|
|
|
|
|
|
Норма дисконта, Е _12 %
| ||||||||||||||
|
Годы |
Собствен-ные средства, тыс.$ |
Заемные средства, тыс.$ |
Расходы за пользова-ние кредитом, тыс.$ |
Расходы на возвраще-ние кредита, тыс.$ |
Расходы по кредиту, тыс.$ |
К-т эскалации |
Эксплуата-ционные расходы судна за год, тыс.$ |
Опера- ционные расходы судна за год, тыс. $ |
Сумма расходов на ремонт/ докование за год, тыс.$ |
Эксплуата-ционный период Тэ, сут |
Средне-годовой фрахт (доход), тыс.$ |
CFi, тыс.$ |
PV(CFi), тыс.$ | ||||||||||||
|
1 |
13000 |
52000 |
4160 |
6500 |
10660 |
1 |
479,9 |
3001 |
0 |
360 |
63733 |
26077 |
23283 | ||||||||||||
|
2 |
3640 |
10140 |
1,1 |
527,9 |
3301 |
0 |
360 |
63733 |
23897 |
19051 | |||||||||||||||
|
3 |
3210 |
9620 |
1,2 |
575,9 |
3601 |
85,1 |
340 |
59909 |
19484 |
13868 | |||||||||||||||
|
4 |
2600 |
9100 |
1,3 |
623,9 |
3901 |
0 |
360 |
63733 |
19538 |
12417 | |||||||||||||||
|
5 |
2080 |
8580 |
1,4 |
671,9 |
4202 |
255,3 |
340 |
59909 |
15138 |
8590 | |||||||||||||||
|
6 |
1560 |
8060 |
1,5 |
719,8 |
4502 |
0 |
360 |
63733 |
15179 |
7690 | |||||||||||||||
|
7 |
1040 |
7540 |
1,6 |
767,8 |
4802 |
0 |
360 |
63733 |
12999 |
5880 | |||||||||||||||
|
8 |
520 |
7020 |
1,7 |
815,8 |
5102 |
85,1 |
340 |
59909 |
11562 |
4670 | |||||||||||||||
|
9 |
|
|
1,8 |
863,8 |
5402 |
0 |
360 |
63733 |
17540 |
6325 | |||||||||||||||
|
Суммарное значение, ∑ |
|
18720 |
|
70720 |
|
12237,4 |
76528 |
|
|
562125 |
196501 |
112194 | |||||||||||||
|
PV(Iож), тыс.$ |
15626,4 | ||||||||||||||||||||||||
|
NPV, тыс. $ |
104400,7 | ||||||||||||||||||||||||
Вариант №6 судно «Салери» second-hand направление А, период
эксплуатации 5 лет с последующей продажей, смешанное финансирование
|
|
|
|
Процент использования кредита, р _8__ % |
|
|
|
|
|
|
|
Норма дисконта, Е _12 %
| ||||||||||||||
|
Годы |
Собствен-ные средства, тыс.$ |
Заемные средства, тыс.$ |
Расходы за пользова-ние кредитом, тыс.$ |
Расходы на возвраще-ние кредита, тыс.$ |
Расходы по кредиту, тыс.$ |
К-т эскалации |
Эксплуата-ционные расходы судна за год, тыс.$ |
Опера- ционные расходы судна за год, тыс. $ |
Сумма расходов на ремонт/ докование за год, тыс.$ |
Эксплуата-ционный период Тэ, сут |
Средне-годовой фрахт (доход), тыс.$ |
CFi, тыс.$ |
PV(CFi), тыс.$ | ||||||||||||
|
1 |
21000 |
14000 |
1120 |
2800 |
3920 |
1 |
160,7 |
2999 |
0 |
360 |
63960 |
49004 |
43753 | ||||||||||||
|
2 |
896 |
3696 |
1,1 |
176,8 |
3299 |
0 |
360 |
63960 |
48124 |
38364 | |||||||||||||||
|
3 |
672 |
3472 |
1,2 |
192,9 |
3598 |
85,1 |
340 |
60123 |
43820 |
31191 | |||||||||||||||
|
4 |
448 |
3248 |
1,3 |
209 |
3899 |
0 |
360 |
63960 |
46365 |
29466 | |||||||||||||||
|
5 |
224 |
3024 |
1,4 |
225 |
4199 |
255,3 |
340 |
60123 |
41827 |
23734 | |||||||||||||||
|
Суммарное значение, ∑ |
|
3360 |
|
17360 |
|
964,5 |
17994 |
|
|
312126 |
229141 |
166508 | |||||||||||||
|
PV(Iож), тыс.$ |
6620 | ||||||||||||||||||||||||
|
NPV, тыс. $ |
152128 | ||||||||||||||||||||||||
Вариант №7 судно «Салери» second-hand направление А, период
эксплуатации 5 лет с последующей продажей, внутреннее финансирование
|
|
|
|
Процент использования кредита, р _-_ % |
|
|
|
|
|
|
|
Норма дисконта, Е _12 %
| ||||||||||||||
|
Годы |
Собствен-ные средства, тыс.$ |
Заемные средства, тыс.$ |
Расходы за пользова-ние кредитом, тыс.$ |
Расходы на возвраще-ние кредита, тыс.$ |
Расходы по кредиту, тыс.$ |
К-т эскалации |
Эксплуата-ционные расходы судна за год, тыс.$ |
Опера- ционные расходы судна за год, тыс. $ |
Сумма расходов на ремонт/ докование за год, тыс.$ |
Эксплуата-ционный период Тэ, сут |
Средне-годовой фрахт (доход), тыс.$ |
CFi, тыс.$ |
PV(CFi), тыс.$ | ||||||||||||
|
1 |
35000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
1 |
160,7 |
2999 |
0 |
360 |
63960 |
52924 |
47253 | ||||||||||||
|
2 |
0 |
0 |
1,1 |
176,8 |
3299 |
0 |
360 |
63960 |
51820 |
41311 | |||||||||||||||
|
3 |
0 |
0 |
1,2 |
192,9 |
3598 |
85,1 |
340 |
60123 |
47292 |
33662 | |||||||||||||||
|
4 |
0 |
0 |
1,3 |
209 |
3899 |
0 |
360 |
63960 |
46613 |
31530 | |||||||||||||||
|
5 |
0 |
0 |
1,4 |
225 |
4199 |
255,3 |
340 |
60123 |
44851 |
25250 | |||||||||||||||
|
Суммарное значение, ∑ |
|
0 |
|
0 |
|
964,5 |
17994 |
|
|
312126 |
246501 |
179206 | |||||||||||||
|
PV(Iож), тыс.$ |
6620 | ||||||||||||||||||||||||
|
NPV, тыс. $ |
150826 | ||||||||||||||||||||||||
Поскольку проанализированные варианты имеют разную продолжительность, необходимо устранить их временную несопоставимость, тем самым, сделав правомерным сравнение по показателю NPV. Для этих целей можно воспользоваться одним из известных методов элиминирования влияния фактора времени:
метод цепного повтора в рамках общего срока действия проектов;
метод бесконечного цепного повтора сравниваемых проектов;
метод эквивалентного аннуитета.
В данных расчетах используем метод цепного повтора в рамках общего срока действия проектов. Для всех проектов рассчитываем NPV’ по формуле:
;
(27)
где:
NPV (i) − чистая текущая стоимость исходного проекта, рассчитанного на i лет;
n − число повторений исходного проекта в пределах НОК (характеризует число слагаемых в скобках).
N – наименьшее общее кратное для всех проектов (НОК).
НОК нескольких вариантов продолжительности (Т) инвестиционного проекта − это наименьшее, делящееся на каждое из них, положительное число. Например: проект длиться 5, 10 и 15 лет, следовательно, НОК равен 30;
Расчет NPV’ произведем на примере судна №1 «Жаде» для 1-го альтернативного варианта инвестиционного проекта.
NPV’ = -22670037,81*(1/(1,12)5 + 1/(1,12)10 + 1/(1,12)15 + 1/(1,12)20 + 1/(1,12)25 + + 1/(1,12)30 + 1/(1,12)35 + 1/(1,12)40) = -29 417 789,94 $
Для осуществления выбора оптимального инвестиционного проекта необходимо отобрать два его варианта, которым соответствуют наибольшие значения NPV'.
Результаты расчета NPV и NPV’ для всех вариантов сведем в Таблицу №13.