8. Определение возможных вариантов эксплуатации судна в зависимости от состояния мирового рынка

В случае внутреннего финансирования судоходная компания является единственным владельцем судна и имеет право самостоятельно использовать все его прибыли. При этом компания не несет никаких дополнительных расходов по финансированию, как это имеет место в случае использования заемного капитала.

Внешнее финансирование, с одной стороны, приводит к уменьшению одновременных затрат судовладельца при покупке судна, а с другой стороны, - связано с дополнительными затратами по использованию кредита. В этом случае приток денежных средств при эксплуатации судна должен обеспечивать дополнительную возможность делать выплаты по кредиту.

В наиболее общем случае, т.е. при смешанном финансировании, затраты, понесенные судовладельцем за период инвестиционного проекта, складываются из расходов по кредиту и расходов по содержанию судна. Принимая во внимание, что размер суточных доходов должен быть, по крайней мере, не меньше суточных расходов судовладельца, можно определить размер критической ставки бербоут-чартера и тайм-чартера для данного судна.

Величина критической ставки бербоут-чартера отражает тот минимальный доход, который должен ежегодно получать судовладелец, при условиях отфрахтования судна в бербоут-чартер, для полного покрытия своих затрат при данной форме фрахтования. Эта величина определяется по формуле:

; (31)

Критическая ставка тайм-чартера отражает минимальный суточный доход судовладельца, необходимый для покрытия своих затрат в соответствии с указанной формой фрахтования. Отфрахтование в тайм-чартер предполагает, что расходы операционные и расходы на ремонт/Докование несет судовладелец. Т.о. величина критической ставки тайм-чартера определяется по формуле:

; (32)

При рейсовом фрахтовании, где судовладелец несет расходы, связанные с судном, величина критической ставки тайм-чартера будет рассчитываться по следующей формуле:

; (33)

где − годовые эксплуатационные расходы, $.

f_кр^б = (21 000 000 + 3 920 000/1,12¹ + 3 696 000/1,12² + 3 472 000/1,12³ + 3 248 000/1,12⁴ + 3 024 000/1,12⁵ – 6 619 979,98)/5 = 5 415 562,23 $

f_кр^т = (21 000 000 + (1 825 200 + 3 920 000)/1,12¹ + (1 825 200 + 3 696 000)/1,12² +

+ (1 825 200 + 85 100 + 3 472 000)/1,12³ +(1 825 200 + 3 248 000)/1,12⁴ +

+ (1 825 200 + 255 300 + 3 024 000)/1,12⁵ – 6 619 979,98)/365*5 = 20 979,45 $

f_кр^тр = (21 000 000 + (8 037 378,5 + 1 825 200 + 3 920 000)/1,12¹ + (8 037 378,5 +

+ 1 825 200 + 3 696 000)/1,12² + (7 555 135,8 + 1 825 200 + 85 100 + 472 000)/1,12³ +(8 037 378,5 +1 825 200 + 3 248 000)/1,12⁴ + (7 555 135,8 + 1 825 200 + 255 300 + + 3 024 000)/1,12⁵ – 6 619 979,98)/365*5 = 36 517,02 $

Значения тайм-чартерных ставок в зависимости от тоннажной группы, специализации судна и направлений перевозок известны для текущего состояния рынка. Допустив наличие двух альтернативных направлений перевозок В и Г, на которых значения тайм-чартеных ставок соответственно на 10 % превышает и снижает найденное , следует определить критическое значение ожидаемой стоимости суднапосле его эксплуатации в течениеТ лет на этих направлениях.

; (34)

Таким образом, минимально допустимая для судовладельца цена судна при его продаже на рынке после Т лет эксплуатации на таких направлениях составляет:

; (35)

Критическое значение ожидаемой стоимости судна после его эксплуатации в течение 5 лет

• на направлении А:

PV(I^ож_кр) = (21 000 000 + (8 037 378,5 + 1 825 200 + 3 920 000)/1,12¹ + (8 037 378,5

+ 1 825 200 + 3 696 000)/1,12² + (7 555 135,8 + 1 825 200 + 85 100 + 472 000)/1,12³ +(8 037 378,5 +1 825 200 + 3 248 000)/1,12⁴ + (7 555 135,8 + 1 825 200 + 255 300 + + 3 024 000)/1,12⁵ – (36 517,02*365*5) = 6 619 979,98 $

• на направление В:

PV(I^ож_кр) = (21 000 000 + (8 037 378,5 + 1 825 200 + 3 920 000)/1,12¹ + (8 037 378,5

+ 1 825 200 + 3 696 000)/1,12² + (7 555 135,8 + 1 825 200 + 85 100 + 472 000)/1,12³ +(8 037 378,5 +1 825 200 + 3 248 000)/1,12⁴ + (7 555 135,8 + 1 825 200 + 255 300 + + 3 024 000)/1,12⁵ – (36 517,02*0,9*365*5) = 13 3844 336,1 $

• на направление Г:

PV(I^ож_кр) = (21 000 000 + (8 037 378,5 + 1 825 200 + 3 920 000)/1,12¹ + (8 037 378,5

+ 1 825 200 + 3 696 000)/1,12² + (7 555 135,8 + 1 825 200 + 85 100 + 472 000)/1,12³ +(8 037 378,5 +1 825 200 + 3 248 000)/1,12⁴ + (7 555 135,8 + 1 825 200 + 255 300 + + 3 024 000)/1,12⁵ – (36 517,02*1,1*365*5) = -44 376,13 $

Минимально допустимая для судовладельца цена судна при его продаже на рынке после 5 лет эксплуатации

• на направлении А:

FV(I^ож_кр) = 6 619 979,98*1,12⁵ = 11 666 666,67 $

• на направлении В:

FV(I^ож_кр) = 13 3844 336,1*1,12⁵ = 23 411 539,24 $

• на направлении Г:

FV(I^ож_кр) = -44 376,13*1,12⁵ = -78 205,91 $

Результаты расчетов сведем в Таблицу №14.