Динамика денежных потоков и показатели эффективности проектов

Годы и показатели	Прогнозируемые денежные потоки, тыс. руб.
	Проект 1	Проект 2	Проект 3
0-й
1-й
2-й
3-й
и т.д.
NPV
PI
PР
IRR
ARR

При сравнении проектов различной продолжительности целесообразно:

1. найти общее кратное сроков действия проектов;

2. рассматривая каждый из проектов как повторяющийся, проанализировать NPV повторяющихся проектов;

3. выбрать тот проект из исходных, у которого суммарное NPV повторяющегося потока будет наибольшее.

Из всех методов экономической оценки инвестиций отдается предпочтение показателю NPV.

Суммарное NPV повторяющегося потока:

,

где  чистый приведенный эффект (стоимость) исходного (повторяющегося) проекта, руб.; i  продолжительность проекта; r  процентная ставка в долях единицы; n  число повторений исходного проекта (число слагаемых в скобках).

Если анализируется несколько проектов, существенно различающихся по продолжительности реализации, то расчеты можно упростить, если предположить, что каждый из анализируемых проектов реализован неограниченное число раз. В этом случае число слагаемых в формуле расчета NPV(i,n) будет стремиться к бесконечности, а значение будет найдено по формуле

.

Если инвестиционные проекты имеют равную величину стартового капитала, но различную продолжительность, то производится заполнение табл. 9.

Таблица 9

Динамика денежных потоков

Годы и показатели	Прогнозируемые денежные потоки, тыс. руб.
	Проект 1	Проект 2	Проект 3
0-й
1-й
2-й
3-й
и т.д.
NPV

Пример 4.

Имеется ряд инвестиционных проектов, требующих равную величину стартовых капиталов 200 тыс. руб. Предполагаемый доход (ставка дисконтирования) составляет 10 %. Требуется выбрать наиболее оптимальный из них, если потоки платежей характеризуются следующими данными, тыс. руб.

Проект А: 100; 140.

Проект Б: 60; 80; 120.

Проект В: 100; 144.

1. Общее кратное составит 6 лет. В течение этого периода проект А может быть повторен трижды, проект Б – дважды и проект В – трижды.

2. Проект А:

тыс. руб.;

тыс. руб.;

тыс. руб.

Проект Б:

- 200=10,82 тыс. руб.;

тыс. руб.

Проект В:

тыс. руб.;

тыс. руб.;

тыс. руб.

Используя две формулы, мы получаем одинаковые результаты, что проект В является предпочтительнее проектов А и Б. Динамику денежных потоков и результаты расчетов представим в табл. 10

Таблица 10