ИННОВАЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ-ЗАОЧНИКИ / Innovatsionnyi_menedzhment

Тема 7. Экспертизаинновационныхпроектов

Следовательно, чистая текущая стоимость за годы реа- лизации проекта равна:

(160 0,909) + (160 0,826) + (160 0,751) = 398 млн рублей.

Для принятия решения о целесообразности инвести- ций в проект нужно найти разность между чистой текущей стоимостью и первоначальной суммой инвестиций.

Рассматриваемый нами проект невыгоден, так как доход меньше, чем первоначальные инвестиции в проект:

(398 – 480) = –82 млн рублей.

Чистую текущую стоимость называют также «чистым приведенным доходом» (W).

Следует отметить, что существуют стандартные таблицы дисконтных множителей, что облегчает процедуру дисконти- рования и обоснование выбора проекта. В таблице 3 приведен фрагмент таблицы дисконтных множителей.

Таблица 3

Годовой от-
счет, начиная	1%	10%	15%	20%	25%	30%	35%	40%
c сегодняшней
даты
1	0,990	0,909	0,870	0,833	0,800	0,769	0,741	0,714
2	0,980	0,826	0,756	0,694	0,640	0,592	0,549	0,510
3	0,971	0,751	0,658	0,579	0,512	0,455	0,406	0,364
4	0,961	0,683	0,552	0,482	0,410	0,350	0,301	0,260
5	0,951	0,621	0,497	0,402	0,328	0,269	0,223	0,186
6	0,942	0,564	0,432	0,335	0,262	0,207	0,165	0,133
7	0,933	0,513	0,376	0,279	0,210	0,159	0,122	0,095
8	0,923	0,467	0,327	0,233	0,168	0,123	0,091	0,068
9	0,914	0,424	0,284	0,194	0,134	0,094	0,067	0,048
10	0,905	0,386	0,247	0,162	0,107	0,073	0,050	0,035
13	0,879	0,290	0,163	0,093	0,055	0,033	0,020	0,013

Инновационные проекты должны отбираться с уче- том инфляционного фактора.

121

Инновационный менеджмент

Инфляция как повышение уровня цен в экономике измеряется либо индексом изменения цен, либо уровнем инфляции. Индекс изменения цен характеризуется соот- ношением цен, а уровень инфляции – процентом повыше- ния цен.

Рассматривая роль ставки процента в принятии реше- ния об инновациях, мы по умолчанию предполагаем отсут- ствие инфляции. Если имеет место инфляция, то существуют различия между номинальной и реальной процентными ставками.

Номинальная ставка – это текущая рыночная ставка про- цента без учета темпов инфляции или иначе это просто про- центная ставка, выраженная в рублях (долларах США) по те- кущему курсу.

Реальная ставка – это номинальная ставка за вычетом ожидаемых (предполагаемых) темпов инфляции.

Пример. Номинальная годовая ставка равна 9%, ожидае- мый темп инфляции 5% в год, отсюда реальная ставка будет равна 4% (9–5).

Это различие важно учитывать при сравнении ожидае- мого уровня дохода на капитал (нормы прибыли) и ставки процента: сравнение целесообразно проводить с реальной, а не номинальной ставкой. Именно реальная процентная став- ка, а не номинальная ставка имеет важное значение при при- нятии решения об инновациях.

Общее правило таково: инновации следует осуществ-

лять, если ожидаемый уровень дохода на капитал не ниже или равен рыночной ставке процента по ссудам.

Таким образом, процент выполняет важнейшую зада- чу эффективного распределения ресурсов в рыночном хо- зяйстве, выбор наиболее доходного из возможных иннова- ционных решений. Сравнение уровня дохода на капитал с процентной ставкой – это один из способов обоснования эффективности инноваций.

122

Тема 7. Экспертизаинновационныхпроектов

Кроме чистого приведенного дохода, для отбора инно- вационных проектов используются показатели: срок окупае-

мости (ТОК); период окупаемости (ПОК); внутренняя норма доходности (ВД); рентабельность (R).

Срок окупаемости – показатель, отвечающий на вопрос, за какой срок могут окупиться инвестиции в инновационный проект. Этот показатель учитывает первоначальные капи- тальные вложения.

Вмеждународной практике применяется, в основном, период окупаемости. Под периодом окупаемости понимают продолжительность периода, в течение которого сумма чис- тых доходов, дисконтированных на момент завершения инве- стиций, будет равна сумме инвестиций.

Внутренняя норма доходности – расчетная ставка процен-

тов, при которой капитализация получаемого регулярно до- хода дает сумму, равную инвестициям. Это значит, что инве- стиции окупаются.

Рекомендуется отбирать те проекты, внутренняя норма доходности которых не ниже 15–20%.

Рентабельность (R) определяется как соотношение эф- фекта и затрат на реализацию проекта.

Впрактике оценки инновационных проектов рассчиты- вают отношение приведенных доходов к инвестиционным расходам (benefit – cost ratio).

Взападной литературе этот показатель называют индек-

сом доходности (profitability index).

Отбор инновационных проектов проводится с учетом интересов инвесторов и непосредственных исполнителей.

При оценке эффективности инновационных проектов руководствуются методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (утверждены Госстроем, Министерством экономики, Министерством финансов и Госкомпромом РФ № 7-12/47 от 31 марта 1994 г. Учитываемые показатели эффек- тивности инновационного проекта представлены на рис. 9.

123

Инновационный менеджмент

Народнохозяйственная экономи- ческая отражает эффективность проекта с точки зрения всего на- ционального хозяйства, регионов, отраслей

ЭФФЕКТИВНОСТЬ

Коммерческая Учитывает финансовые последствия для участни- ков проекта

Бюджетная Учитывает влияние проек- та на расходы (доходы)

бюджета

Рис. 9. Показатели эффективности инновационного проекта

7.3. Показатели эффективности инновационного проекта

Общим для всех показателей эффективности инноваци- онного проекта является расчет коэффициента эффективно- сти по следующим формулам:

	n =	Э		(прямой показатель),	(3)
		n
	n =	n		(обратный показатель),	(4)
		Э

где Э – эффект (результат) от реализации проекта; З – затраты, связанные с реализацией проекта.

Критерием отбора проектов может быть минимум затрат на их реализацию.

124

Тема 7. Экспертизаинновационныхпроектов

При наличии нескольких вариантов наиболее эффек- тивный вариант выбирается по минимуму так называемых приведенных затрат:

	Зi = Сi + ЕНКi = min,	(5)
где Зi –	приведенные затраты по каждому варианту;
Сi – издержкипроизводства(себестоимость) потомужеварианту;
ЕН – норматив эффективности капитальных вложений;
Кi –	инвестиции по тому же варианту.

Поскольку инвестиции характеризуются одноразовостью или ограниченным периодом вложений, длительным сроком окупаемости, большой величиной, а издержки производства – это величина, как правило, годовая, то для того чтобы привес- ти их к единой годовой размерности с помощью коэффици- ента экономической эффективности или уровня процентной ставки, берут часть инвестиций (капитальных вложений). Отсюда и появился термин «приведенные затраты».

В плановой экономике величина ЕН устанавливается цен- трализованно. В рыночной экономике, предприятие устанавли- вает такой норматив либо на уровне процентной ставки i, либо как норматив рентабельности инвестиций RН. Исходя из этого, можно приведенныезатраты представитьследующим образом:

или	Зi = Сi + i Кi = min,	(6)
	Зi = Сi + RНКi = min.	(7)

После этого рассчитывают срок окупаемости дополни- тельных инвестиций в инновации, который представляет собой временной период, за который дополнительные инвестицион- ные затраты на более дорогостоящий вариант инноваций оку- паются благодаря приросту экономических результатов, обу- словленному реализацией инноваций.

Расчетныйсрок окупаемостиТр определяетсяпо формуле:

Тр =	К2	К1	,	(8)
	С1	С2

где К1 и К2 – инвестиции в инновации по сравниваемым вариантам; С1 и С2 – годовые издержки соответственно по первому и второ-

му вариантам;

125

Инновационный менеджмент

Для выбора варианта расчетное значение срока окупае- мости Тр сравнивается с его нормативной величиной ТН = 1/Е.

Дополнительные инвестиции в инновации оправданы тогда, когда расчетный срок их окупаемости не выше норма- тивного значения. Более эффективный вариант выбирается, если Тр<ТН, или, иначе можно сказать, что более дорогой по инвестициям второй вариант считается эффективным тогда, когда дополнительные инвестиции в него окупятся экономи- ей на издержках в срок, не больший нормативного.

Величина, обратная сроку окупаемости, представляет собой коэффициент эффективности дополнительных инвести- ционных вложений в инновации, или коэффициент сравнительной эффективности – Эр. Он рассчитывается по формуле:

	Эр =	С		(9)
		К .

Расчетное значение коэффициента эффективности Эр сравнивается с нормативной величиной ЕН, соответствующей удовлетворяющей инвестора норме дохода на капитал. Если Эр>ЕН, то дополнительные инвестиции в инновации, а следо- вательно и более инвестиционноемкий вариант, эффективны.

Таким образом, для выбора вариантов инновационных мероприятий используются показатели сравнительной эко- номической эффективности, которые учитывают лишь изме- няющиеся по сравниваемым вариантам стоимостные части. Такими показателями выступают:

приведенные затраты;

срок окупаемости дополнительных инвестиций в иннова- ции;

коэффициент эффективности дополнительных инвести- ций в инновации.

Пример. Разработаны три варианта изобретения на тех- нологию производства изделия. По данным таблицы рассчи- тать наиболее эффективный вариант.

126

Тема 7. Экспертизаинновационныхпроектов

Показатели		Варианты
	1		2		3
Инвестиции, млн руб.	22500		27600		19700
Издержки производства на одно изделие,	13600		14700		13700
тыс. руб.
Годовой объем производства, тыс. шт.	700		1100		2500

Используя метод приведенных затрат, определим наи- более эффективный вариант предлагаемого изобретения по формуле:

где С –	С + ЕНК,	(10)
	годовые издержки производства изделия;
К –	инвестиции;

ЕН – коэффициент экономической эффективности, принимаем равным 0,1.

Вариант 1 – (13600 700) + 0,1 22500 = 11770 млн руб. Вариант 2 – (14700 1100) + 0,1 27600 = 18930 млн руб. Вариант 3 – (13700 2500) + 0,1 19700 = 36220 млн руб.

Следовательно, наиболее эффективный вариант предла- гаемого к использованию изобретения – вариант 1, так как здесь наименьшие приведенные затраты.

127

Инновационный менеджмент

Тема 8.

Оценка эффективности инноваций

8.1. Сущность экономического эффекта и экономической эффективности

Одним из непременных условий реализации инноваций является правильный выбор такого варианта, который с наи- меньшими затратами позволяет достигнуть наибольшего эф- фекта, при этом для каждого из представленных вариантов требуется правильно оценить затраты, результаты, а также экономический эффект (доход).

Значимость проблемы правильного определения эффек- та (дохода) от реализации инноваций возрастает в условиях рынка, когда экономические интересы коллективов предпри- ятий поставлены в прямую зависимость от результатов их дея- тельности.

Использование любого ресурса подразумевает получе- ние какого либо полезного результата. Эффект от латинского слова effectus – результат, действие. Тогда в соответствии с правилами образования слов в русском языке, эффективность это – результативность.

Иными словами, характеризуя любую деятельность, важно знать не только каков результат, но и какой ценой этот результат достигнут, какие для этого были использованы ре- сурсы. Поэтому, в общем смысле, эффективность – это соот- ношение между результатом и затратами, которые этот ре- зультат вызвали.

128

Тема 8. Оценкаэффективностиинноваций

8.2. Показатели эффективности и экономического эффекта

Эффективность – важнейшая категория экономической науки. Эффективность – это отношение между результатом и затратами на этот результат.

	Э	Р	,	(11)
		З
	ф

где Р – стоимостная оценка результатов за расчетный период;

З– затраты, обеспечивающие получение результата за рас- четный период.

Если фирма осуществляет свою деятельность с мини- мальными затратами всех факторов производства, то принято говорить об эффективности производства данного хозяйст- венного субъекта. Другими словами, чем меньше объем затрат и чем больше величина, в которой воплощен результат хозяй- ствования, тем выше эффективность.

В обыденном понимании данная разница, применитель- но к рыночной экономике, называется прибылью (доходом).

Таким образом, если отношение результата к затратам является показателем экономической эффективности, то раз- ница между результатом и затратами является показателем экономического эффекта.

Э = Р – З.

(12)

Отношение результат/затраты может быть выражено, как в натуральных, так и денежных величинах и показатель эффек- тивности при этих способах выражения может оказаться разным для одной и той же ситуации. Но главное нужно четко понять: эффективность впроизводстве– это всегда отношение.

В целом проблема определения экономического эффек- та (дохода) и выбора наиболее предпочтительных вариантов реализации инноваций требует, с одной стороны, повышения конечных результатов от их использования над затратами на разработку, изготовление и реализацию, а с другой – сопос- тавление полученных при этом результатов с результатами от

129

Инновационный менеджмент

применения других аналогичных по назначению вариантов инноваций.

Особенно остро возникает необходимость быстрой оцен- ки и правильного выбора варианта на предприятиях, приме- няющих ускоренную амортизацию, при которой сроки заме- ны действующих машин и оборудования на новые сущест- венно сокращается.

Метод исчисления эффекта (дохода) инноваций, осно- ванный на сопоставлении результатов их освоения с затрата- ми, позволяет принимать решение о целесообразности инве- стирования те или иных новых разработок.

При выполнении расчетов следует учитывать лишь те затраты, которые связаны непосредственно с проведением в жизнь организационных мероприятий. Вместе с тем в тех слу- чаях, когда то или иное организационное усовершенствова- ние требует применения новых технических средств, без ко- торых новая организация не может быть реализована, затраты на них должны быть учтены.

Так, если внедрение новой системы оперативного пла- нирования требует применения персональной ЭВМ, ее стои- мость должна быть включена в затраты на осуществления данного мероприятия.

Наличие сегодня современной технической базы управ- ления в виде персональных ЭВМ, видеотерминала, печатаю- щего устройства и оргтехники дает возможность использова- ние алгоритма расчетов эффекта и составления банка данных для оперативного выбора наиболее оптимального варианта инноваций.

Различают понятия абсолютного и сравнительного эф- фекта, абсолютной и сравнительной эффективности.

Формулы (11) и (12), приведенные выше, выражают пока- затели абсолютной эффективности и абсолютного эффекта (дохода).

При определении показателей абсолютного эффекта (дохода) и абсолютной эффективности применяются полные

130