10.3 Методы оценки эффективности долгосрочных инвестиций.

При принятии решения о долгосрочных инвестициях возникает потребность в их прогнозировании. С этой целью анализируются доходы и издержки в результате инвестиционной деятельности. В процессе прогнозирования рассчитываются и анализируются следующие показатели:

1. Срок окупаемости инвестиций.

2. Индекс рентабельности инвестиций.

3. Показатель чистого приведенного эффекта.

4. Показатель внутренней норы доходности.

5. Показатель средневзвешенного срока жизненного цикла инвестиционного проекта.

Прогнозирование инвестиционной деятельности основана на использовании различных методик анализа. В основу всех методик прогнозирования положено сравнение объёма предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений.

Первый метод прогнозирования наиболее простой и распространенный, суть которого заключается в определении срока необходимого для того, чтобы инвестиции себя окупали.

В процессе применения этой методики доходы распространяются погодам, а срок окупаемости инвестиций рассчитывается путём деления суммы затрат на величину годового дохода.

Данный метод имеет основной недостаток, т.к. он не позволяет оценить доходность по проекту после окончания периода окупаемости проекта.

Второй метод заключается в определении суммы денег, которую будет иметь инвестор после окончания каждой операции по инвестированию. Данный метод позволяет оценить доходность от проекта от настоящего к будущему. Заданными величинами являются: исходная сумма инвестиций, срок и процентная ставка доходности, сумма денежных средств, которая будет получена после завершения конкретной операции.

Третий метод основан на расчёте показателя дисконтирования денежных поступлений. Он основан на оценке денежной доходности наоборот от будущего периода к настоящему, т.е. он позволяет привезти денежные поступления к сегодняшнему периоду. Иначе этот показатель используется для определения суммы инвестиций, которую необходимо вложить сейчас, чтобы довезти их стоимость до требуемой величины при заданной ставке процента.

Четвёртый метод основан на исчислении чистой текущей стоимости. Суть его заключается в следующем:

1. Определяется текущая стоимость затрат, т.е. сколько инвестиций нужно для проекта.

2. Определяется стоимость будущих денежных поступлений.

3. Текущая стоимость затрат сравнивается с доходами.

Если чистая текущая стоимость больше 0, значит, проект принесёт больший доход, чем при другом альтернативном варианте решения. Если чистая текущая стоимость меньше 0, то проект имеет доходность ниже рыночной и целесообразнее использовать деньги на другие цели.

10.4 Анализ эффективности финансовых вложений.

Критерии оценки эффективности инвестиций подразделяются на:

• Срок окупаемости инвестиций

• Отдачу инвестиций

• Рентабельность (доходность) инвестиций

Срок окупаемости инвестиций () определяется как отношение общей суммы инвестиций () к величине прибыли (Р) или величине прироста прибыли (∆Р):

или

При значительной неравномерности получения прибыли во времени срок окупаемости инвестиций может определяться сопос­тавлением общей суммы инвестиций с суммой прироста прибыли. Срок окупаемости соответствует тому периоду, при котором сумма рассчитанного таким образом прироста прибыли равна сумме ин­вестиций.

Отдача инвестиций может оцениваться с помощью показателей дополнительного объема реализации услуг на 1 руб. инвестиций, дисконтированного дохода, будущей стоимости инвестиций.

Дополнительный объем реализации услуг на 1 руб. инвестиций рас­считывается как отношение прироста объема реализации продук­ции, полученной в результате дополнительных инвестиций (∆N), к общей сумме инвестиций:

= ,

где — эффективность инвестиций.

Научно обоснованной является оценка эффективности инвес­тиций, основанная на методах наращений или дисконтирования денежных поступлений, учитывающих изменение стоимости денег во времени.

Оценка рентабельности (доходности) производится сопоставле­нием полученного дохода отданного вида инвестиций с величиной инвестиций. В качестве оценочных параметров можно использо­вать показатель общей экономической эффективности инвестиций и более конкретный показатель — доход на вложенный капитал.

Общая экономическая эффективность инвестиций по отдельно действующему предприятию определяется как отношение прирос­та прибыли к общей сумме инвестиций, вызвавших этот прирост; по вновь создающемуся предприятию — как отношение планируемой прибыли к общей сумме инвестиций:

или

Доход на вложенный капитал (ДВК) определяется отношением общей суммы прибыли к общей сумме инвестиций:

Соответственно доходность каждого вида инвестиций можно рассчитать как обратный показатель:

Этот метод позволяет при наличии альтернативных вариантов долгосрочных финансовых вложений выбрать вариант, более вы­годный для предприятия.