4. Опосередковані фактори, що визначають інвестиційну привабливість проектів

Слід зазначити також, що цифрові коефіцієнти, які фігурують у більшості перерахованих методик, розраховані на основі статистичних даних і висновків експертів відносно підприємств США та Західної Європи. Ці числові параметри не відповідають економічним реаліям сучасної України, а тому застосування зазначених методів фінансового аналізу в нашій країні без попередньої їх адаптації не може дати належних результатів.

Проблема, полягає ще й у тому, що застосування даних методик передбачає врахування багатьох даних, значна частина яких є важкодоступною або відноситься до комерційної таємниці. За даної ситуації, перевага буде віддана тому з потенційних партнерів, який надасть найповнішу інформацію про своє підприємство, і, як наслідок, набере максимальну кількість балів у порівнянні з конкурентами. Однак, далеко не кожний потенційний партнер готовий представити всі дані, передбачені пропонованою методикою, до моменту підписання контракту.

Виділимо комплекс опосередкованих факторів, що позитивно характеризують загальний стан потенційного підприємства-партнера (рис. 30).

Рис. 30. Матриця аналізу опосередкованих індикаторів фінансової стабільності фірми

Ключ до матриці представлений нижче. На вертикальній осі були розміщені такі показники:

S – солідна ділова репутація (strong business reputation);

T1 – налагоджена система маркетингу (tooled marketing system);

A – висока ділова активність (high business activity);

B – швидка маневреність бізнесу (business mobility);

I1 – стабільні вхідні та вихідні грошові потоки (stable in- and outflows);

L – низька плинність кадрів (low labor fluctuation);

I2 – якість управління (high standard of incorporate management);

T2 – висока якість продукції (top quality of goods);

∑Y – сумарна оцінка впливу фактору хі на групу показників, розміщених на осі Y (по вертикалі).

По горизонталі наведені наступні опосередковані індикатори:

Х1 – головний офіс підприємства знаходиться у „бізнес-зоні” міста;

Х2 – високий рівень комп’ютеризації компанії;

Х3 – висока якість ведення бухгалтерського обліку на підприємстві;

Х4 – електронна адреса підприємства знаходиться у престижній e-mail зоні;

Х5 – підприємство має власну веб-сторінку;

Х6 – веб-сторінка підприємства:

– має доменне ім’я не нижче 2-3 рівня;

– має високий рівень цитування;

– має високий рівень „хітів” та „хостів” (відвідувань);

– має власну розсилку новин;

– додатній баланс позитивних і негативних відгуків у „гостьовій книзі”;

Х7 – реклама у друкованих ЗМІ розташовується постійно і займає місце на бізнес-шпальтах;

Х8 – реклама на ТБ і радіо має високу якість і розміщується у prime-time;

Х9 – підприємство входить до регіональних та загальнодержавних рейтингів якості, а його керівники – до видань типу „Хто є хто” регіонального та всеукраїнського рівня;

Х10 – підприємство та його працівники мають зареєстровані патенти, ліцензії, ноу-хау;

Х11 – підприємство оплачує медичне страхування своїх працівників;

Х12 – підприємство стабільно виплачує премії та бонуси персоналу;

Х13 – підприємство сприяє додатковій освіті своїх працівників;

Х14 – ділова активність фірми – підприємство має довгострокові корпоративні контракти з:

– постачальниками програмного забезпечення;

– постачальниками Інтернет-послуг;

– операторами мобільного зв’язку;

– фірмами-перевізниками;

– закладами оптової та роздрібної торгівлі та ін.;

Х15 – додатній баланс позитивних та негативних згадувань про підприємство у ЗМІ;

Х16 – підприємство витрачає кошти на благодійність;

Х17 – підприємство сприяє розвиткові інфраструктури міста;

∑X – сумарна оцінка впливів факторів (Х1 ... Х17) на відповідний показник осі Y.

Аналіз проводиться за наведеною формою (рис. 3.3). До вільних клітинок у відокремленій області по колонках вносяться оцінки факторів (Х1 ...Х17) від 0 до 4 за шкалою:

0 – фактор відсутній;

1 – фактор виражений слабо;

2 – фактор виражений посередньо;

3 – фактор виражений сильно;

4 – фактор виражений дуже сильно.

Потім у графі „∑X” сумуються зазначені оцінки для кожного з показників групи STABILITY і для всієї групи в цілому та порівнюються з даними графи „max ∑X” (максимально можливими значеннями). На основі одержаних результатів можна зробити висновки про ймовірну фінансову стабільність чи нестабільність даного підприємства.

Рис. 31. Форма для аналізу опосередкованих індикаторів фінансової стабільності фірми

Система показників STABILITY в жодному випадку не є альтернативою аналізу даних фінансової звітності суб’єкта господарювання, а може бути розглянута як доповнення до нього у таких випадках:

• за умов інформаційної асиметрії, тобто коли частина даних, необхідних для аналізу офіційної звітності підприємства, є за певних причин недоступною, або вважається недостатньо достовірною;

• при порівняльному аналізі двох або більше підприємств, коли їх ключові фінансові показники мають близькі значення, і є необхідність врахувати додаткові індикатори.