§ 2. Оценка роли денег в неоклассической и кейнсианской моделях

Неоклассическая теория в ее монетаристском варианте использует при анализе ОЭР уже известную нам из гл. 20 формулу количественного урав­нения обмена:

MV = PY (1)

Левая часть уравнения MV есть не что иное, как расходы на потребите-

Макроэкономическая политика в целом 591

лей на покупку товаров и услуг. Правая часть уравнения PY представляет собой выручку продавцов. Это уравнение показывает, что предложение де­нег определяет объем производства в номинальном выражении, а после­дний зависит от уровня цен и количества произведенной продукции.

Количественное уравнение обмена можно представить в показателях спроса и предложения денег в реальном выражении. На основе кембридж­ского уравнения мы можем записать:

M=kPY (2)

или,

M/P = (M/P)^Д = kY (3),

где k = 1/V

Данное уравнение показывает, что предложение реальных денег MiP равно спросу (M/P)¹, и что спрос пропорционален количеству произведен­ной продукции. Отсюда видно, что рост Ρ сокращает M/P и, следователь­но, уменьшает У, поэтому кривая совокупного спроса имеет отрицательный наклон. При данной скорости обращения денег совокупный спрос опреде­ляется величиной предложения денег. Поэтому при повышении цен и не­изменной скорости обращения (V) требуется больше денег для реализации номинального ВВП, а общее количество покупаемых товаров и услуг, т. е. совокупный спрос, сокращается.

Основное кейнсианское уравнение общего экономического равновесия выглядит следующим образом:

C + I+G + NX=Y (4),

где С - потребительские расходы,

I - инвестиционные расходы,

G - государственные расходы,

NX - расходы на чистый экспорт.

Левая часть уравнения (4) показывает совокупные расходы, или сово­купный спрос, а правая - объем производства, или совокупное предложе­ние. Увеличение совокупных расходов, при данном уровне цен, сдвигает кривую AD вправо и увеличивает равновесный объем ВВП (Y). Неценовые факторы совокупного спроса были рассмотрены в гл. 18. Здесь отметим, что кейнсианский подход к макроэкономическому равновесию акцентиру­ет внимание на совокупном спросе как факторе, определяющем изменения в величине равновесного ВВП.

Кроме того, кейнсианское уравнение (4) можно трансформировать в ко­личественное уравнение обмена (3). Совокупные расходы представляют собой предложение денег умноженное на скорость их обращения, т. е. С + I + G + NX = MV. Номинальный ВВП - это произведение реального дохода на уровень цен, или дефлятор, т. е. ВВП (Y) = PY.

592 Глава 26

Таким образом, уравнение «совокупные расходы - национальный до­ход» и количественное уравнение обмена представляют два разных анали­тических подхода к одной и той же проблеме - общему экономическому равновесию.

Деньги являются составной частью имущества в неоклассической и кей-нсианской теориях, поэтому изменения в кредитно-денежной политике ока­зывают воздействие на экономическую конъюнктуру через сектор имуще­ства. Однако сектор имущества в неоклассической и кейнсианской моде­лях трактуется по-разному, что обусловливается различными представлени­ями о механизме денежной трансмиссии, или передаточном механизме. Другими словами, речь идет о различной оценке влияния предложения де­нег на объем номинального ВВП.

В кейнсианской модели, помимо денег, в состав имущества входят день­ги, ценные бумаги (облигации), и поэтому одним из передаточных звеньев монетарного импульса является ставка процента.

В неоклассической модели, помимо денег и облигаций, в состав иму­щества входит и реальный капитал, поэтому изменения денежного предло­жения влияют на совокупный спрос и номинальный ВВП через эффект за­мещения и эффект имущества.

Так, увеличение денежного предложения снижает ставку процента и вызывает рост реальных денежных запасов. В этом случае сработает эф­фект замещения, так как снижение доходности по облигациям приведет к росту спроса на реальный капитал и инвестиции. Кроме того, увеличение реальных денежных запасов будет стимулировать спрос как на финансовые и реальные активы, так и на потребительские товары и услуги, в чем и про­явит себя эффект имущества. Нетрудно заметить, что оба эффекта вызыва­ют рост совокупного спроса.

В кейнсианской модели изменение денежного предложения воздейству­ет на процентную ставку, а посредством последней - на уровень инвести­ций и на номинальный ВНП. Вместе с тем, кеинсианская теория отмечает, что изменение денежного предложения не всегда достигает поставленных целей. Так, например, политика дешевых денег, проводимая в условиях эко­номической и социально-политической нестабильности, может оказаться малоэффективной, так как коммерческие банки не захотят рисковать, и не будут выдавать ссуды под инвестиции, да и предприниматели в таких ус­ловиях сократят инвестиционный спрос.

Кроме того, в ситуации технологических прорывов и оптимистичных прогнозов относительно будущих прибылей политика дорогих денег может лишь незначительно повлиять на инвестиционный спрос. Таким образом, кредитно-денежная политика, при определенных условиях будут неэффек­тивной и непредсказуемой.

Макроэкономическая политика в целом 593

Напротив, монетаристы считают, что кредитно-денежная политика ока­зывает вполне предсказуемое воздействие на экономику. Во-первых, изме­нение денежного предложения влияет непосредственно на совокупный спрос через изменение спроса на финансовые и реальные активы. Во-вто­рых, при неполной занятости изменения денежного предложения могут повлиять в краткосрочном периоде на реальный ВВП, объем производства и занятость. В долгосрочном периоде изменения денежного предложения влияют лишь на номинальный ВВП.

Подобная трактовка роли денег обусловливает разграничение экономи­ки на два сектора: номинальный, или денежный и реальный, каждый из ко­торых характеризуется самостоятельными переменными.

К реальным переменным относятся такие количественные показатели, как реальный объем ВВП - количество товаров и услуг, произведенных в определенном году, накопленный капитал - объем физического капитала, накопленного на определенный момент времени. Кроме количественных переменных, реальный сектор характеризуют относительные цены - реаль­ная заработная плата и реальная ставка процента.

Денежный сектор характеризуют номинальные переменные,, такие, как уровень цен, темп инфляции, номинальная заработная плата.

Разграничение макроэкономических показателей на номинальные и ре­альные переменные получило название классической дихотомии. Такое разграничение позволяет изучать номинальные показатели, абстрагируясь от реальных. Неоклассическая макроэкономическая теория исходит из представлений о нейтральности денег, согласно которым изменение коли­чества денег не влияет на реальные переменные: объем и структуру выпус­ка, занятость и относительные цены.

Утверждение неоклассиков о влиянии денег лишь на номинальные по­казатели ВВП покоятся на неявной предпосылке о стабильности скорос­ти обращения денег.¹ В действительности, если в количественном уравне­нии обмена MV = PY, V постоянна, то изменение Мвызовет пропорциональ­ное воздействие на PY, т. е. номинальный ВВП. Расширение денежного предложения увеличивает совокупный спрос и номинальный ВВП на вели­чину, пропорциональную приросту денежного предложения. В результате, соотношение PY/M, определяющее скорость обращения денег, не меняется. Например, если принять величину Г за неизменную, то, допустим, в некоем начальном периоде М = 200 млрд.долл, a PY =400 млрд.долл. Тогда V = 2, a MIP (реальные денежные запасы) равны 1/2. Если монетарные вла­сти увеличивают предложение денег в 2 раза, то М = 400. При неизменно-

¹ Или стабильности отношения 1/V = к, т. е коэффициента монетизации, который соответ­ствует желаемому спросу на реальные денежные запасы (М/Р).

38

594