1.3. Рынок государственных ценных бумаг

Девятый разряд (Х9) - буква "S" - свидетельствует о том, что ценная бумага

является государственной.

Пример: первый выпуск трехмесячных облигаций будет иметь Hомep "21001RMFS".

Первичное размещение и погашение ГКО осуществляется Цент­ральным банком России, являющимся генеральным агентом Минфина РФ. Инвестором на рынке ГКО может быть любое юридическое или физическое лицо. Основным дилером на рынке ГКО является Центро­банк России, который действует на рынке по поручению Министерства финансов России и отражает интересы государства. Остальные дилеры являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг. В основном, это банки, а также крупные инвестиционные компании, удо­влетворяющие определенным требованиям, установленным Центро­банком РФ.

Инфраструктура рынка ГКО представлена следующими систе­мами:

• депозитарной;

• расчетной;

• торговой.

Депозитарная система - это совокупность организаций, обеспе­ чивающих учет прав владельцев облигаций, а также перевод облигаций по счетам "депо", по сделкам купли-продажи. Депозитарная система состоит из депозитария и субдепозитариев. Депозитарий - это органи­ зация, обеспечивающая учет прав на облигации по счетам "депо" ди­ леров, а также перевод по счетам "депо". Субдепозитарий - это орга­ низация, обеспечивающая учет прав инвесторов по их счетам "депо", а также перевод облигаций по счетам "депо" инвесторов. Функции суб­депозитария выполняет только дилер.

Расчетная система - это совокупность организаций, обеспечи­вающих расчеты по денежным средствам, по заключенным сделкам с облигациями.

Торговая система - это организация, обеспечивающая процеду­ру заключения сделок купли-продажи облигаций.

Первичное размещение ГКО осуществляется Центральным бан­ком России на аукционе в торговой системе и по поручению Мини­стерства финансов Российской Федерации.

В аукционе участвуют как конкурентные, так и неконкурентные заявки. В конкурентной заявке указывается цена, по которой инвесторы готовы приобрести определенное количество облигаций.

Цена за облигацию устанавливается в процентах от номинальной стоимости с , точностью до сотых долей процента. В неконкурентной заявке инвестор указывает определенное количество облигаций, которые он готов "приобрести по средневзвешенной цене.

День проведения аукциона, объем выпуска, лимит по неконку­рентным заявкам, время приема заявок и другие параметры выпуска облигаций объявляются Центробанком России за 7 дней до его прове­дения. В день аукциона дилер имеет право в течение определенного времени вводить в торговую систему неограниченное число конку­рентных и неконкурентных заявок на покупку облигаций. Каждый ди­лер имеет право выставлять заявки от своего имени и за свой счет (заявка дилера), а также от своего имени, но за счет и по поручению клиента (заявка инвестора).

После получения и обработки всех заявок, Минфин РФ в преде­лах установленного объема выпуска облигаций определяет минималь­ную цену продажи облигации или так называемую цену отсечения, а также средневзвешенную цену всех удовлетворенных в ходе аукциона конкурентных заявок.

Конкурентная заявка удовлетворяется в случае, если цена, ука­занная в ней, не ниже цены отсечения. Неконкурентная заявка удовлет­воряется по средневзвешенной цене.

На вторичном рынке облигации обращаются через торговую си­стему в форме совершения сделок купли-продажи во время торгов. Под торгами понимается период времени, в течение которого в торговой системе заключаются сделки купли-продажи облигаций. Заключение таких договоров происходит на основании конкурентных заявок диле­ров на покупку и продажу ГКО. При этом так же как и во время аук­циона дилер может осуществлять операции купли-продажи от своего имени и за свой счет, а также от своего имени, но за счет и по поруче­нию клиента.

Погашение ГКО осуществляется в день погашения, в торговой системе до начала торгов или аукциона. Каждый дилер до погашения вводит в торговую систему необходимое количество заявок на продажу ГКО. После выставления заявок на продажу всего объема ГКО, под­лежащего погашению, Центральный банк России выставляет в торго­вую систему заявку на покупку по номиналу всего объема облигаций.

Учет прав собственности на ГКО осуществляется в депозитар­ной системе по счетам "депо" участников. Счет "депо" - это объеди­ненная общим признаком, совокупность записей в регистрах депозита­рия или субдепозитария, предназначенная для учета прав на облигации. В депозитарии ведутся счета "депо" дилеров. В субдепози­тариях ведется учет прав собственности на облигации инвесторов, ко­торые обслуживаются данным дилером. Иными словами, в субдепози­тарии каждого дилера ведутся счета "депо" обслуживаемых дилером клиентов. Инвестор может иметь только один счет "депо" в рамках од­ного субдепозитария, но он может иметь счета "депо" в других субде­позитариях, и у другого дилера.