34. Внутренние финансовые ресурсы тнк

Финансовые ресурсы ТНК— это собственные и привлеченные денежные средства, определяющие потенциальные возможности развития корпораций. Выделяют внутренние и внешние финансовые ресурсы.

Внутренние финансовые ресурсы:

• краткосрочные (внутрифирменное кредитование – прямые кредиты, параллельные кредиты, компенсационные займы)

• долгосрочные (акции, облигации, накопленные нетто-денежные потоки, субординированный долг)

1. Одним из наиболее значительных и традиционных внутренних финансовых ресурсов транснациональных корпораций являются средства владельцев и совладельцев корпорации, формируемые и аккумулируемые в ходе эмиссии и размещения долевых ценных бумаг.

Приобретая акции корпорации, частные лица, работники корпо­рации, внешние предпринимательские структуры, общественные организации, государственные учреждения включаются в систему корпорации как ее своеобразные элементы со своими функциями и взаимосвязями. По целевому предназначению этот вид финансо­вых ресурсов корпораций достаточно диверсифицирован.

Для рыночной экономики это основной источник денежных средств формирующего предназначения, используемый при созда­нии предпринимательской структуры. Мировая практика рассмат­ривает эмиссию акций ТНК в качестве одного из наиболее апроби­рованных и наиболее объемных внутренних финансовых ресурсов с широким спектром реализации.

2. Субординированный долг представляет собой схему эмиссии и размещения корпорацией разнообразных как краткосрочных, так и долгосрочных ценных бумаг среди акционеров и персонала корпорации.

Западные школы финансового менеджмента трактуют субординированный долг как «прослойку» между капиталом и обязательствами компании. Он обладает рядом качественных характеристик, присущих как собственному капиталу, так и обязательствам. С одной стороны, права инвесторов по сравнению с владельцами акций менее многочисленны и разнообразны. С другой стороны, характеристики и параметры обязательств корпорации, номинированные в долговых ценных бумагах, при необходимости могут быть значительно скорректированы менеджментом. Проведенные через совет директоров и собрание акционеров решения правления могут изменить суммы и сроки обязательств субординированного долга, уменьшить уровень и сделать иными виды и сроки выплаты процентов, конвертировать долговые обязательства в долевые ценные бумаги, вплоть до списания долга.

Для России понятие субординированного долга относится скорее к малознакомым, хотя сам механизм в принципе используется при распределении векселей и корпоративных облигаций среди персонала корпораций.

3. Эффективным инструментом привлечения ТНК внутренних финансовых ресурсов являются корпоративные облигации. В наибольшей степени этот инструмент используют американские корпорации. Основными эмитентами корпоративных облигаций выступают крупные компании индустриального, транспортного, энергетического секторов американской экономики.

4. Финансовый менеджмент ТНК активно использует еще один специфический вид внутренних финансовых ресурсов, связанный с образованием внутрикорпоративных денежных потоков. Его особенность заключается в том, что с точки зрения всей корпорации он практически не обеспечивает притока денежных средств, но с позиций отдельных элементов корпоративной структуры этот финансовый ресурс может быть весьма значительным и востребованным. Речь идет о дополнительных доходах, которые возникают вследствие разницы валютных курсов, налогообложения и финансовых ограничений в странах и регионах нахождения предприятий и филиалов корпорации.

Неравномерное развитие экономик разных стран, различия их денежно-кредитной, бюджетно-налоговой, валютной политики, социальных приоритетов приводят к тому, что в одно и то же время в одних подразделениях корпорации бизнес развивается, образуются свободные денежные средства. В то же время в других странах и регионах у подразделений компании возникают финансовые затруднения. Централизованное в рамках корпорации управление денежными потоками вплоть до аккумуляции средств в одном финансовом центре позволяет оперативно реагировать как на негативные, так и на позитивные изменения ситуации, эффективно справляться с возникающими диспропорциями. Кроме того, схема единого финансового центра корпорации приводит также к существенной экономии на издержках по переводу денежных средств.

5. Корпоративные кредиты. Обращение к такому внутреннему ресурсу эффективно при высоких текущих процентных ставках на местных кредитных рынках, наличии жесткого валютного контроля, существенных различиях в налогообложении. Кроме того, корпоративные кредиты обычно предоставляются по льготным схемам: низким ставкам или беспроцентно, со свободными сроками погашения, кредиты несложны в оформлении, отличаются крайне низким уровнем риска.

Выделяют несколько типов корпоративных кредитов. Во-первых, это обыкновенный, или прямой, кредит. Кредиторами могут являться головная фирма корпорации, центр ее финансового менеджмента, или банк, входящий в структуру корпорации, или одно из производственных подразделений корпорации. Второй тип корпоративного кредита — опосредованный кредит в форме займа в одной стране или в одной валюте, гарантированный ссудой или депозитом в другой стране или в другой валюте.

В реальной практике корпоративный кредит обычно представ­ляет собой заем, выдаваемый родительской компанией своему фи­лиалу, находящемуся в другой стране, через банк, выступающий в качестве финансового посредника. С точки зрения банка кредитный риск в этом случае минимален вследствие 100%-ной обеспеченности кредита.

6. Компенсационный заем: родительская компания размещает целевые фонды на срочный депозит в банке, который через банк-респондент осуществляет перекредитование этих средств дочерней компании в другой стране. Цели этого кредита: 1- снижение валютного риска; 2- обход валютных ограничений; 3- финансирование компаний, расположенных в странах с высокой процентной ставкой.

Внутренние финансовые ресурсы несмотря на их специфику и разнообразие, обладают рядом сходных позитивных черт. Они дос­таточно легко управляемы с позиций корпоративного менеджмен­та, относительно легко и быстро активизируются. Это и предопре­деляет значительную их долю в активах многих зарубежных ТНК.

Обладающие рядом преимуществ, внутренние финансовые ре­сурсы не всегда и не в полной мере могут обеспечить финансовые потребности ТНК. Более диверсифицированными, емкими, ин­тенсивными и эффективными могут быть внешние финансовые ре­сурсы.