- •1. Транснациональные корпорации и финансовая глобализация.
- •2. Характеристика глобальной бизнес-среды тнк.
- •3. Тенденции развития транснациональных корпораций в условиях глобализации.
- •4. Деятельность тнк в условиях кризиса.
- •5. Характеристика российских тнк.
- •6. Понятие и организационная структура тнк.
- •7. Цели, задачи, формы долгосрочного инвестирования тнк.
- •8. Финансовый менеджмент в сфере пии.
- •9. Финансовые стратегии тнк.
- •10. Оценка доходности и рискованности инвестиционных проектов тнк.
- •11. Алгоритм управления прямыми иностранными инвестициями тнк.
- •12. Финансовые стратегии прямого иностранного инвестирования.
- •13. Процесс бюджетирования капитала тнк.
- •14. Инвестиционные возможности транснациональной корпорации.
- •15. Цели управления долгосрочными активами тнк.
- •16. Инвестиционный климат России как фактор долгосрочного инвестирования.
- •17. Сущность финансовых потоков тнк.
- •18. Схема финансовых потоков тнк.
- •19. Особенности финансовых потоков транснациональной корпорации.
- •21. Структура краткосрочных активов и пассивов тнк.
- •22. Методы управления оборотным капиталом тнк.
- •23. Менеджмент дебиторской задолженности тнк.
- •24. Понятие оборотного капитала тнк.
- •25. Показатели эффективности управления оборотным капиталом тнк.
- •26. Факторы формирования денежных потоков тнк.
- •27. Характеристика денежных потоков тнк.
- •29. Методы управления денежными потоками тнк.
- •Внутрифир кредитование
- •30. Методы оптимизации движения финансовых ресурсов тнк.
- •31. Движение финансовых ресурсов тнк: механизмы, инструменты, целевые установки.
- •32. Собственные и заемные средства тнк.
- •32. Классификационные подходы к структурированию финансовых ресурсов тнк.
- •33. Структура внешних финансовых ресурсов тнк
- •34. Внутренние финансовые ресурсы тнк
- •35. Сферы формирования внешних финансовых ресурсов на международном финансовом рынке
- •46. Международный фондовый рынок и тнк: евровекселя, европейские коммерческие бумаги, долгосрочные корпоративные облигации
- •47. Коммерческие и банковские кредиты на международном финансовом рынке: структура и характеристики
- •48. Понятие и методы валютного инвойсирования.
- •50. Показатели развития международного финансового рынка как факторы финансовых рисков тнк.
- •36. Классификация финансовых рисков на международном финансовом рынке.
- •37. Управление рисками тнк на международном финансовом рынке.
- •49. Страновые риски тнк на международном финансовом рынке.
- •37. Методы и инструменты управления риском тнк.
- •38. Валютные риски тнк.
- •38. Понятие экономического валютного риска (стр. 102).
- •39. Валюта цены, валюта платежа и валютные оговорки контракта.
- •40. Налоговое администрирование в тнк
- •41. Налоговый шопинг
- •42. Оптимизация налогообложения тнк
- •43. Сущность неттинга
- •44. Цели трансфертного ценообразования в тнк.
- •44. Механизм трансфертного ценообразования.
- •45. Методы трансфертного ценообразования.
38. Понятие экономического валютного риска (стр. 102).
Экономический риск представляет собой интегрированный показатель трансакционного и трансляционного рисков, отражая их взаимосвязь. Этот риск состоит в возможных изменениях рыночной стоимости ТНК или ее дочерних компаний в результате колебаний валютных курсов. Если трансакционный риск связан с краткосрочной динамикой обменных курсов, то экономический — с их средне- и долгосрочной динамикой.
Рыночная стоимость компании, рассчитываемая как сумма цен ее акций, обращаюшихся на рынке, определяется оценкой инвесторами будущих экономических показателей — продаж и прибыли. В свою очередь, эти показатели зависят от динамики обменных курсов. Соответственно инвесторы стремятся оценить влияние будущих валютных курсов на котировки акций. Экономический риск — это риск изменения будущих доходов ТНК под воздействием обменных курсов.
Экономическому риску подвержены ТНК, имеющие производственные дочерние компании, и ТНК, осуществляющие экспортно-импортные операции. Например, французская ТНК имеет дочернюю компанию в США, производящую оборудование исключительно для американского рынка и не занимающуюся экспортом. Удорожание доллара относительно евро приведет к дополнительному доходу ТНК при конвертации дивидендов от американской дочерней компании. Это связано с тем, что евро будут обмениваться на подорожавшие доллары. Соответственно повысится рыночная стоимость и дочерней компании, и ТНК. Однако при росте курса евро ожидаемые денежные поступления от американской дочерней компании после их конвертации в евро снизятся, а рыночная стоимость этой компании уменьшится, поскольку упадет ее доходность для ТНК.
Если компании осуществляют экспортные операции, то удорожание местной валюты будет приводить к сокращению продаж. Рост курса местной валюты обострит конкуренцию национальных производителей с поставщиками импортных товаров.
Экономический риск по своей природе более сложен по сравнению с трансакционным, который проявляется лишь в период действия экспортного или импортного контракта. Особенность экономического риска состоит в том, что он постоянно присутствует в деятельности компаний, вовлеченных во внешнеэкономические связи. Этот риск способен затронуть и компании, осуществляющие операции исключительно на внутреннем рынке с национальными товарами. Повышение курса местной валюты приводит к появлению на рынке дешевых иностранных товаров и заставляет национальных производителей снижать цены или сокращать объем продаж.
При изменениях курса функциональной (местной) валюты ТНК должна отдавать предпочтение развитию таких направлений своей деятельности, которые обеспечивают рост ее рыночной стоимости и соответственно снижение экономического риска.
Удорожание функциональной валюты приводит к удешевлению платежей, процентов и дивидендов за границу в иностранной валюте, которая в этом случае становится дешевле.
Если у компании преобладают экспортные операции и она приобретает основную часть ресурсов в стране пребывания, то рост обменного курса функциональной валюты приведет к снижению притока денежных средств. В то же время их отток изменится незначительно. При значительном объеме продаж компании на внутреннем рынке, существенно превышающем экспортные поставки, приток денежных средств, т.е. размер выручки в случае удорожания функциональной валюты, не будет подвержен сильным колебаниям. При повышении обменного курса функциональной валюты ухудшается финансовое положение компаний, осуществляющих экспортные поставки и конкурирующих с корпорациями, расположенными в странах со снижающимся курсом местной валюты.
Снижение экономического риска достигается следующим набором инструментов: - выбор перспективных рынков сбыта; - широкая диверсификация размещения производственных мощностей по странам; - учет зависимости корпорации от иностранных поставщиков; - управление долгами, номинированными в иностранных валютах; - достижение сбалансированности денежных потоков по валютам и срокам осуществления платежей.