9. Финансовые стратегии тнк.

Финансовая стратегия — это генеральный план действий предприятия, охватывающий формирование финансов и их планирование для обеспечения финансовой стабильности предприятия. Разработка финансовой стратегии включает в себя несколько основных этапов, наиболее важным из которых является характеристика рынка, в котором работает компания. Именно это будет определять выбор элементов финансовой политики в дальнейшем. Прежде всего нужно определить период действия стратегии, цели финансовой деятельности, сформировать финансовую политику и детализировать финансовые показатели по периодам реализации стратегии.

К важнейшим направлениям разработки финансовой стратегии относятся:

1. анализ и оценка финансово-экономического состояния

2. разработка учетной и налоговой политики

3. выработка кредитной политики

4. управление основным капиталом и принятие амортизационной политики

5. управление оборотными активами и кредиторской задолженностью

6. управление заемными средствами

7. управление текущими издержками, сбытом продукции и прибылью

8. ценовая политика

9. выбор дивидендной и инвестиционной политики

10. оценка достижений компании и ее рыночной стоимости (цены)

Задачи финансовой стратегии:

1. определение способов успешного использования финансовых возможностей;

2. определение перспективных финансовых взаимоотношений предприятия с третьими лицами

3. финансовое обеспечение операционной и инвестиционной деятельности;

4. изучение экономических и финансовых возможностей вероятных конкурентов, разработка и осуществление мероприятий по обеспечению финансовой стойкости.

Разработка финансовой стратегии — это часть общей стратегии экономического развития, в силу чего она должна согласовываться с ее целями и направлениями. В свою очередь, финансовая стратегия оказывает существенное влияние на общую экономическую стратегию предприятия, поскольку изменение ситуации на макроуровне и на финансовом рынке является причиной корректирования не только финансовой, но и общей стратегии развития предприятия.

10. Оценка доходности и рискованности инвестиционных проектов тнк.

Оценка доходности и инвестиционных проектов и их рискованности являются двумя существенными проблемами, с которыми сталкиваются ТНК при осуществлении ПИИ.

Модель СAPM (capital asset pricing model) определяет зависимость доходности от рискованности инвестиций:

R_i=R+β_i(R^m-R),

где R_i - ожидаемая доходность i-го инвестиционного проекта

R – доходность безрискового актива

R^m – ожидаемая рыночная доходность (то есть доходность рыночного портфеля инвестиционыых проектов)

β_i – коэффициент «бета», являющийся показателем систематического риска

CAPM основывается на нескольких жестких допущениях: инвесторы имеют одинаковые представления о доходности и рискованности, то есть их действия подчинены общим правилам; на рынке существуют безрисковые активы; инвестор не осуществляют рискованные инвестиции.

Коэффициент β измеряет связь между доходностью инвестиционного проекта и рыночной доходностью и описываются стандартной формулой.

β_i=[cov (R_i, R_m)]/ [var(R_m)]=(P_i,m σ_i σ_m ) /σ²_m

σ_i - среднеквадратическое отклонение доходности проекта i

σ_m – среднеквадратическое отклонение рыночной ставки доходности

P_i,m – коэффициенты корреляции R_i, R_m

Для условий мирового финансового рынка можно допустить, что рыночная ставка доходности стремится к средней доходности всех инвестиционных проектов, реализуемых в сфере ПИИ.

Чистая текущая стоимость (Net Present Value) для целей международного финансового менеджмента :

NPV= [∑ (CF *P)/ (1+i)^t ]*S – I

где P – коэффициент корреляции, отражающий различия в динамике валютного курса и инфляции

S – валютный курс

i – страновой риск

Метод учета привелеченныз ресурсов при расчете текущей стоимости - показатель скорректированной текущей стоимости (Adjusted present value):

APV= PV+PV^b

где APV – скорректированная текущая стоимость

PV – текущая стоимость собственных ресурсов

PV^b - текущая стоимость привлеченных ресурсов

PV^b = ∑ⁿ _t=1 (h*r*d_t-1)/ (1+r)^t

где h – ставка налога на прибыль

r- процентная ставка

d- сумма кредита