2. Побудова багатофакторних моделей діагностики ймовірності банкрутства Завдання 8.2

Провести прогнозування фінансового стану підприємства за допомогою багатофакторних моделей діагностики ймовірності банкрутства (табл. 8.4). Сформулювати висновки.

Вихідна інформація: форма №1 „Баланс" і форма №2 „Звіт про фінансові результати" за два роки.

Методика виконання

Побудова багатофакторних моделей діагностики ймовірності банкрутства здійснюється з використанням показників (табл. 8.3), які адаптовані до інформації фінансової звітності підприємств України.

Таблиця 8.3

Вихідна інформація для побудови багатофакторних моделей діагностики ймовірності банкрутства підприємства, тис. Гри.

№ з/п	Показники	Порядок розрахунку за даними форм №1,2 (рядки)	_____р	_____р
А	Б	В	1	2
1.	Середньорічна вартість активів	Ф.№1:(280, гр.3+280, гр.4) / 2
2.	Середньорічна вартість необоротних активів	Ф.№1:(080, гр.3+080, гр.4) / 2
3.	Середньорічна вартість оборотних активів	Ф.№1: (260, гр.3+260, гр.4) / 2
4.	Середньорічна величина власних оборотних коштів	Ф.№1: ((380-080), гр.3+ (380-080), гр.4) / 2
5.	Середньорічна величина виробничих запасів	Ф.№1:(100гр.3+100,гр. 4) / 2
6.	Середньорічна величина поточної дебіторської заборгованості і грошо­вих коштів	Ф.№1: ((сума із 160 по 240), гр.3 + (сума із 160 по 240), гр.4) / 2
7.	|Середньорічна вартість і власного капіталу	Ф.№1:(380, гр.3+380, гр.4) / 2
8.	Середньорічна величина зобов'язань	Ф.№1: ((430+480+620), гр.3 + +(430+480+620). гп.4) / 2
9.	Середньорічна величина поточних зобов'язань	Ф.№1: (620, гр.3+620, гр.4) / 2
10	Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)	Ф.№1: 350, гр.4
11.	Дохід (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	Ф.№2: 010
12.	Чистий дохід (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	Ф.№2: 035
13.	Валовий прибуток (збиток)	Ф.№2: 050 (055)
14.	Фінансові витрати	Ф.№2: 140
15.	Прибуток (збиток) від звичайної діяльності до оподаткування	Ф.№2: 170(175)
16.	Чистий прибуток (збиток)	Ф.№2: 220 (225)
17.	Витрати на оплату праці та відрахування на соціальні заходи	Ф.№2: 240 + 250
18.	Амортизація	Ф.№2: 260

А. Модель Альтмана.

Вихідна модель Альтмана має наступний вигляд:

Z=l,2K₁+l,4K₂+3,3K₃+0,6K₄+1,0К₅

де К₁, К₂, К₃, К₄, К₅ - коефіцієнти:

К₁ = середньорічна величина власних оборотних коштів / середньорічна вартість активів; К₂ = чистий прибуток (збиток) / середньорічна вартість активів;

К₃ = прибуток (збиток) від звичайної діяльності до оподаткування / середньорічна вартість активів;

К₄ = ринкова вартість власного капіталу / середньорічна величина зобов'язань;

К₅ = чистий дохід (виручка) від реалізації / середньорічна вартість активів.

У моделі Альтмана перший фактор (К₁) характеризує фінансову стійкість і платоспроможність підприємства, другий і третій (К₂ і К₃) - рентабельність активів, четвертий (К₄) - відображає структуру капіталу, п'ятий (К₅) - оборотність активів. Точність прогнозу в моделі Альтмана протягом одного року становить 95%, двох років — 83%.

Практичне застосування вихідної моделі Альтмана обмежується вимогою мати ринкову оцінку власного капіталу (показник К₄). Враховуючи недостатню розвиненість фондового ринку, підприємства України можуть застосовувати модель, запропоновану Альтманом у 1983 p.:

Z=0,717К,+0,847К₂+3,107К₃+0,42К₄+0,995К₅

де К₄ - середньорічна вартість власного капіталу / середньорічна величина зобов'язань.

Залежно від фактичного значення Z-показника ступінь можливості банкттства підприємства визначається за такою матрицею:

Значення Z-показника	2 ≤ 1,80	1,81 ≤ Z ≤ 2,70	2,71 ≤ Z ≤ 2,99	Z ≥ 3,0
Ймовірність банкрутства	Дуже висока	Висока	Можлива	Дуже низька

________ р. ________ р.

К₁= К₁=

К₂= К₂=

К₃= К₃=

К₄= К₄=

К₅= К₅=

Z= Z=

Б. Модель Спрінгейта - передбачає розрахунок інтегрального показника, за яким здійснюється оцінка ймовірності банкрутства підприємства, за формулою:

Z=l,03K,+3,07K₂+0,66K₃+0,4K₄

де K₁, K₂, К₃, К₄ - коефіцієнти:

К₁ = середньорічна величина власних оборотних коштів / середньорічна вартість активів; К₂ = прибуток (збиток) від звичайної діяльності до оподаткування / середньорічна вартість активів;

Кз = прибуток (збиток) від звичайної діяльності до оподаткування / середньорічна величина поточних зобов'язань;

К₄ = чистий дохід (виручка) від реалізації / середньорічна вартість активів.

Якщо Z <0,862, то підприємство з достовірністю 92% може бути віднесене до категорії потенційних банкрутів; якщо Z ≥ 0,862, підприємство має стабільний фінансовий стан.

_______р. ______р.

К₁= К₁=

К₂= К₂=

К₃= К₃=

К₄= К₄=

Z= Z=

В. Тести на ймовірність банкрутства Лису (Z_л) та Таффлера (Z_т)

Z _Л= 0,063Х_І+0,092Х₂+0,057Х₃+0,001Х₄

де X₁, Х₂, Х₃, Х₄ — коефіцієнти:

Х₁ = середньорічна вартість оборотних активів / середньорічна вартість активів;

Х₂= валовий прибуток (збиток) / середньорічна вартість активів;

Х₃ = нерозподілений прибуток (непокритий збиток) /середньорічна вартість активів;

Х₄ = середньорічна вартість власного капіталу / середньорічна величина зобов'язань.

Оціночне граничне значення: Z_л= 0,037.

_______р. _____р.

X₁= X₁=

X₂= X₂=

Х₃ = Х₃ =

Х₄ = Х₄ =

Z_T = 0,03Х,+0,13Х₂+0,18Х₃+0,16Х₄

де X₁, Х₂, Х₃, Х₄ - коефіцієнти:

X₁ = валовий прибуток (збиток) / середньорічна величина поточних зобов'язань;

Х₂ = середньорічна вартість оборотних активів / середньорічна величина зобов'язань;

Хз = середньорічна величина поточних зобов'язань / середньорічна вартість активів;

Х₄ = чистий дохід (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) / середньорічна вартість активів.

Якщо Z_r > 0,3, то підприємство має гарну довгострокову перспективу діяльності; при Z_T <0,2- існує ймовірність банкрутства.

Г. Показник діагностики платоспролюжності Копана і Гольдера - розраховується за формулою:

Zкг = 0,16Х₁ - 0,22Х₂+0,87Х₃+0,10Х₄ - 0,24Х₅

де X₁, Х₂, Хз, Х₄, Х₅ - коефіцієнти:

X₁ = середньорічна величина дебіторської заборгованості і грошових коштів / середньорічна вартість активів;

Х₂ = середньорічна вартість необоротних активів / середньорічна вартість активів;

Хз = фінансові витрати / чистий дохід (виручка) від реалізації продукції;

Х₄ = витрати на оплату праці та відрахування на соціальні заходи / дохід (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг);

Х₅ = валовий прибуток (збиток) / середньорічна величина зобов'язань.