1.2 Характеристика систем управления оборотными фондами на предприятии

Управление оборотными активами предприятия это часть операций финансового механизма управления имуществом предприятия. Это связано с большим количеством элементов их внутреннего вещественного финансового состава, требующих индивидуализации управления; высокий динамизм трансформации их видов; высокой ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельности и других целевых результатов финансовой деятельности предприятия.

С позиции финансового менеджмента по мнению Бланка И.А. приводится классификация оборотных активов, которая строится по следующим основным признакам [35]:

1. По характеру финансовых источников формирования выделяют: валовые, чистые и собственные оборотные активы;

Валовые оборотные активы (или оборотные средства в целом) характеризуют общий их объем, сформированный за счет как собственного, так и заёмного капитала.

Чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) характеризует ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заёмного капитала.

Сумму чистых оборотных активов рассчитывают по следующей формуле:

ЧОА=ОА-КФО, (1.1)

где ЧОА - сумма чистых оборотных активов предприятия;

ОА – сумма валовых оборотных активов предприятия;

КФО – краткосрочные текущие финансовые обязательства предприятия.

Собственные оборотные активы (или собственные оборотные средства) характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия.

Сумму собственных оборотных активов предприятия рассчитывают по формуле:

СОА=ОА-ДЗК-КФО, (1.2.)

где СОА – сумма собственных оборотных активов предприятия;

ОА - сумма валовых оборотных активов предприятия;

ДЗК – долгосрочный заемный капитал, инвестированный в оборотные активы предприятия;

КФО – краткосрочные (текущие) финансовые обязательства предприятия.

2. Виды оборотных активов.

Запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. Этот вид оборотных активов характеризует объем входящих материальных их потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность предприятия.

Запасы готовой продукции. Этот вид оборотных активов характеризует текущий объем выходящих материальных их потоков в форме запасов произведенной продукции, предназначенной к реализации.

Дебиторская задолженность - характеризует сумму задолженности в пользу предприятия представленную финансовыми обязательствами юридических и физических лиц по расчетам за товары, услуги, работы, выданные авансы и т.п [45].

Денежные активы. В практике финансового менеджмента к ним относят не только остатки денежных средств в национальной и иностранной валюте (во всех их фордах), но и сумму краткосрочных финансовых вложений, которые рассматриваются как форма инвестиционного использования временно свободного остатка денежных активов (так называемый «спекулятивный остаток денежных средств»)

Прочие виды оборотных активов. К ним относятся оборотные активы, не включенные в состав вышерассмотренных их видов, если они отражаются в общей их сумме (расходы будущих периодов и т.п.).

3. Характер участия в операционном процессе.

Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; объем незавершенного производства, запасы готовой продукции);

Оборотные активы обслуживающие финансовый (денежный) цикл предприятия (дебиторская задолженность и др.).

Период функционирования оборотных активов.

Постоянная часть оборотных активов. Она представляет собой неизменную часть их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности предприятия и несвязанны с формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения.

Переменная часть оборотных активов. Она представляет собой варьирующую их часть, которая связана с сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции, необходимостью формирования в отдельные периоды хозяйственной деятельности предприятия запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения.

Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов в процессе, которого происходит смена отдельных их видов.

Дебиторская задолженность

Денежные активы

Запасы готовой продукции

Запасы сырья, материалов и полуфабрикатов

Рис. 1.3 Характеристика движения оборотных активов в процессе операционного цикла

Принципиальная формула, по которой рассчитывается продолжительность операционного цикла предприятия, имеет вид:

ПОЦ=ПО_ДА+ПО_МЗ+ПО_ГП+ПО_ДЗ, (1.3)

где ПОЦ – продолжительность операционного цикла предприятия, в днях;

ПО_ДА – период оборота среднего остатка денежных активов, в днях;

ПО_МЗ – продолжительность оборотов запасов сырья, материалов и других материальных факторов производства в составе оборотных активов, а днях;

ПО_ГП – продолжительность оборота запасов готовой продукции, в днях;

ПО_ДЗ – продолжительность инкассации дебиторской задолженности, в днях.

Продолжительность производственного цикла предприятия определяется по следующей формуле:

ППЦ=ПО_СМ+ПО_НЗ+ПО_ГП, (1.4)

где ППЦ - продолжительность производственного цикла предприятия, в днях;

ПО_СМ - период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях;

ПО_НЗ - период оборота среднего объема незавершенного производства, в днях;

ПО_ГП – период оборота среднего запаса готовой продукции, в днях.

Продолжительность финансового цикла предприятия определяется по следующей формуле:

ПФЦ=ППЦ+ ПО_ДЗ –ПО_КЗ, (1.5)

где ПФЦ - продолжительность финансового цикла предприятия, в днях;

ППЦ - продолжительность производственного цикла предприятия, в днях;

ПО_ДЗ – средний период оборота дебиторской задолженности, в днях;

ПО_КЗ – средний период оборота кредиторской задолженности, в днях.

В структуре оборотных производственных фондов большой удельный вес занимают производственные запасы сырья, материалов и других материальных ценностей. На их долю приходится более половины суммы оборотных средств, а в пищевой промышленности эта доля порой достигает 80% и более.

Поэтому очень важно определить оптимальную величину расходов на создание производственных запасов, которая обеспечивала бы эффективное функционирование производства при минимальном объеме затрат на его материально-техническое обеспечение.

Расходы на создание и хранение запасов зависят от величины производственного запаса, налога на капитал, вложенный в запасы, страхование стоимости содержания складов, затрат, связанных с потерями (порча, устаревание и т.д.).

Но в то же время при создании и хранении запасов надо принимать во внимание и не стоимостные факторы. Здесь надо иметь в виду гарантии в отношении качества, опыт поставщика, уверенность в поставке и желательную перспективу взаимоотношений между поставщиком и производителем.

Важным является также транспортный фактор, который в ряде случаев играет более важное значение, чем цена ресурса. Ведь может сложиться такое положение, когда заявленная поставщиком высокая цена при перевозке в 10 км окажется выгоднее низкой цены, названной поставщиком, находящимся за 200 км.

Регулированию запасов посвящено много исследований, и на это имеется достаточно оснований. Это и понятно: выгода в результате рационального подхода к регулированию запасов достигает, как показывает практика, существенных размеров. Это особенно важно для предприятий, нуждающихся в больших запасах.

Важным моментом в расчете запасов является знание издержек, связанных с ними. Наиболее существенными из них являются:

1. Стоимость оформления заказа. Здесь возникают как постоянные, так и переменные затраты. Постоянные расходы - это заработная плата работников отдела снабжения, вложение в оборудование и накладные расходы, рассчитанные на определенный объем сырья. Переменные расходы зависят от способа оформления заказа, стоимости пересылки документов, увеличения числа заказов и т. д.

1. Затраты на текущие запасы. Известно, что каждое предприятие с целью бесперебойного функционирования должно поддерживать минимальные запасы. И в этом случае запасы становятся в известной степени формой капиталовложений. В данном случае капитал связан в материалах, сырье и товарах. И естественно, если бы он был свободен, то он бы нашел свое применение: даже поместив его в банк, можно было бы получать процент[12].

Иными словами, с точки зрения экономической науки создание даже минимальных запасов вызывает расходы в форме неиспользованных возможностей.

Текущие расходы на запасы должны также включать складские затраты. Они возникают с увеличением запасов по сравнению с нормируемым объемом, так как в этом случае требуется расширение складов и т.д. В текущие расходы также следует включить расходы на страхование, порчу товаров, хищения и др.

Теперь посмотрим, каким образом перечисленные выше расходы проявляют себя и что можно сделать, чтобы добиться их оптимальной величины. В решении этой задачи необходимо, прежде всего, установить связь между размером заказа (число единиц, закупленных один раз) с общей стоимостью оформления заказа и с общей суммой текущих расходов на содержание запасов.

Допустим, мы имеем число единиц, закупаемых в результате одного знака – “х”. По мере того как число единиц (х), закупаемых за один раз, возрастает, текущие расходы на содержание запасов также увеличиваются. Но вместе с тем если число единиц в одном заказе увеличивается, то, очевидно, количество заказов при постоянных объемах производства уменьшится, что приведет, естественно, к уменьшению расходов на оформление заказа.

Допустим, что потребность в определенных видах сырья или полуфабрикатов составляет 500 условных единиц в год, и мы заказываем это число за один раз, т.е. в течение года мы делаем один заказ.

В процессе производства число заказанных единиц уменьшается до нуля, а средние запасы в этом случае равны 250 единицам.

Текущие расходы на содержание запасов определяются в расчете на среднюю стоимость в гривнах. Расходы на оформление заказа в этом случае возникают всего один раз в году.

Ну а если бы заказы делались два раза в год, то тогда первоначальный заказ падает до нуля и снова возрастает до 250 единиц.

Средний уровень запасов в данном случае составляет 125 единиц, расходы на оформление заказа возникают дважды, а расходы на содержание запасов сокращаются вдвое.

Таким образом, из изложенного следует, что различие в образе действий в отношении запасов приводит к различным затратам.

Составим уравнение, определяющее общую сумму затрат:

1. Среднее число единиц, составляющих запасы, равняется X, где X – число единиц, соответствующих одному заказу.

1. Средний запас в денежном выражении составляет СХ, где С – стоимость единицы изделий данного наименования.

3. Общая сумма затрат на содержание запасов составляет

(1.6)

где Сс - годовая ставка начислений на содержание запасов, выраженная в процентах к стоимости последних.

4. Число заказов за год равно Z,

где Z - потребность за год.

4. Общая сумма затрат на оформление заказов за год составляет (CpZ),

где Ср - переменные расходы при оформлении одного заказа.

В итоге общую сумму затрат (ТС) можно выразить с помощью следующего уравнения:

_{, (1.7)}

В соответствии с теорией запасов существует несколько способов минимизации общей суммы расходов (ТС).

1. Можно взять первую производную по X от общей суммы затрат и приравнять полученную величину к нулю, т.е. dTC: dx = 0, имея в виду определить точку, соответствующую нулевому наклону кривой и минимуму ТС.

1. Можно использовать графический метод. Для этого надо нанести кривые, соответствующие каждому из слагаемых затрат, а затем получить общую их сумму.

Существует специально разработанный перечень этапов управления оборотными фондами.

В первую очередь (I этап) необходимо провести анализ использования оборотного фонда в операционном процессе предприятия в предшествующем периоде. Для этого рассматривается динамика общего объема оборотного фонда, динамика состава оборотных активов предприятия, сформированных за счет оборотного фонда. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.

Результаты позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными фондами предприятия и выявить основные направления его увеличения в предстоящем периоде.

На следующем этапе (II этап) происходит определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов за счет операционного капитала предприятия. Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия:

• консервативный подход - предполагает создание высоких размеров резервов оборотного фонда на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем и материалами, ухудшении условий производства, задержки инкассации дебиторской задолженности и т.д.;

• умеренный – направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создания нормированных страховых их размеров;

• агрессивный – заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов.

В конечном итоге все эти подходы определяют сумму этого капитала и уровень его капиталоемкости по отношении к объему операционной деятельности.

На III этапе происходит оптимизация объема оборотного фонда. Такая оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности и риска использования оборотного фонда.

Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотного фонда, используемых в операционном процессе, относится к IV этапу. Это является основой для управления его оборачиваемостью в процессе использования.

На следующем, V этапе происходит обеспечение необходимой ликвидности используемых активов, сформированных за счет оборотного фонда.

На заключительном этапе обеспечивается увеличение рентабельности оборотного фонда. Его размер должен генерировать определенную прибыль при его использовании производственно-сбытовой деятельности.

Составной частью процесса управления оборотного фонда является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений. Цели и характер управления отдельными видами оборотных активов, сформированного за счет операционного капитала, имеют существенные отличительные особенности.

Поэтому на предприятии с большим объемом используемого оборотного фонда разрабатывается самостоятельная политика управления отдельными видами оборотных средств (запасами ТМЦ, дебиторской задолженностью и денежными активами).

Наличие у предприятия собственного оборотного фонда, его состава и структуры, скорости оборота и эффективности использования во многом предопределяют финансовое состояние хозяйствующего субъекта и устойчивость его положения на финансовом рынке, а именно:

• платежеспособность, т. е. возможность погашать в срок свои долговые обязательства;

• ликвидность — способность в любой момент совершать необходимые расходы;

• возможности дальнейшей мобилизации финансовых ресурсов.

Эффективное управление оборотными фондами играет большую роль в обеспечении нормализации работы предприятия, повышении уровня рентабельности производства и зависит от множества факторов. В современных условиях огромное негативное влияние на изменение эффективности управления оборотными фондами и замедление их оборачиваемости оказывают факторы кризисного состояния экономики:

• снижение объемов производства и потребительского спроса;

• высокие темпы инфляции;

• разрыв хозяйственных связей;

• нарушение договорной и платежно-расчетной дисциплины;

• высокий уровень налогового бремени;

• снижение доступа к кредитам вследствие высоких банковских процентов.

Все перечисленные факторы являются объективными и, безусловно, влияют на использование и управление оборотного фонда предприятия. Вместе с тем, предприятия имеют внутренние резервы повышения эффективности использования оборотных фондов, а в задачу финансовых служб, соответственно, и входят мероприятия по изысканию таких резервов. К ним относятся:

• рациональная организация производственных запасов (ресурсосбережение, оптимальное нормирование);

• сокращение пребывания оборотных фондов в незавершенном производстве (внедрение новейших технологий, особенно безотходных, обновление производственного аппарата, применение современных более дешевых конструкционных материалов);

• эффективная организация обращения (совершенствование системы расчетов, рациональная организация сбыта, приближение потребителей продукции к ее изготовителям, систематический контроль за оборачиваемостью средств в расчетах).

• управление дебиторской задолженностью.

Р ис. 1.4 Изменение суммы расходов на оформление заказа и расходов на содержание запасов.

Прибыль может быть получена, если ее рост обеспечивается определенным объемом выпуска продукции и предлагаются новые разработки, позволяющие использовать шанс снижения цен по сравнению с ценами конкурентов.

Рис. 1.5 Схема постановки целей торгового предприятия МБ

Между ростом, развитием и прибылью должен быть установлен баланс. В интересах роста объема продаж, завоевания рынка торговое предприятие иногда готово пожертвовать прибылью (Рис. 1.5). С точки зрения долгосрочного обеспечения прибыли нельзя в краткосрочном периоде полностью вычерпывать ее из имеющихся источников. Например, несмотря на более высокое качество продукции можно установить (рекомендовано для конкретного предприятия) более низкую, чем это в настоящее время целесообразно цену с целью усилить свои конкурентные позиции по сравнению с аналогичными предприятиями-конкурентами. Из прибыли, которая в противном случае была бы в распоряжении торгового предприятия, финансируются новые исследовательские проекты и разработки. В торговой сети проводят продажи по специальным ценам, чтобы стабилизировать свое положение на этом рынке, несмотря на отказ от высоких сумм покрытия, поскольку рост объемов продаж за время проведения таких акций не настолько велик, чтобы полностью компенсировать снижение цен и уменьшение прибыли.

В долгосрочном плане предприятие только тогда сможет успешно продолжить свой путь, когда все три компонента будут сбалансированы при помощи целевой картины.

В противоположность целевой картине (миссии предприятия), имеющей качественное описание, цели должны быть выражены количественно. Для формулирования целей подходит правило, гласящее, что они должны быть конкретно определены, удовлетворять требованиям к результативности и быть достижимыми.

Независимо от приоритетности поставленных целей, – экономия затрат – является просто призывом. Формулировка цели должна выглядеть так: «В некотором подразделении в течение следующего полугодия необходимо снизить затраты на 3% по сравнению с предыдущим полугодием»

Результаты анализа финансовых результатов должны быть согласованы с общей оценкой финансового состояния предприятия, которое в большей степени зависит не от размеров прибыли, а от способности предприятия своевременно погашать свои долги, т.е. от ликвидности активов. Последняя зависит от реального денежного оборота предприятия, сопровождающегося потоком денежных платежей и расчетов, проходящих через расчетный и другие счета предприятия. Поэтому желательная эффективность хозяйственной деятельности, устойчивое финансовое состояние будут достигнуты лишь при достаточном и согласованном контроле за движением прибыли, оборотного капитала и денежных средств.

Основным источником информации для проведения анализа взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и денежных средств является баланс (ф. № 1), приложение к балансу (ф. № 5), отчет о финансовых результатах и их использовании (ф. № 2). Особенностью формирования информации в этих отчетах является метод начислений, а не кассовый метод. Это означает, что полученные доходы, или понесенные затраты могут не соответствовать реальному «притоку» или «оттоку» денежных средств на предприятии.

В отчете может быть показана достаточная величина прибыли и тогда оценка рентабельности будет высокой, хотя в то же время предприятие может испытывать острый недостаток денежных средств для своего финансирования. И наоборот, прибыль может быть незначительной, а финансовое состояние предприятия — вполне удовлетворительным. Показанные в отчетности предприятия данные о формировании и использовании прибыли не дают полного представления о реальном процессе движения денежных средств. Например, достаточно для подтверждения сказанного сопоставить величину балансовой прибыли, показанной в ф. № 2 отчета о финансовых результатах и их использовании с величиной изменения денежных средств в балансе (стр. 270-310). Прибыль является лишь одним из факторов (источников) формирования ликвидности баланса. Другими источниками являются кредиты, займы, эмиссия ценных бумаг, вклады учредителей, прочие.