- •Введение
- •Раздел I.
- •2. Функции финансов
- •Контрольные вопросы
- •Тема II. Деньги
- •1. Деньги как экономическая категория
- •2. Функции денег
- •3. Денежное обращение
- •Контрольные вопросы
- •Тема III. Государственный бюджет
- •1. Сущность и необходимость государственного бюджета
- •2. Доходы государственного бюджета
- •3. Расходы государственного бюджета
- •4. Бюджетная система и бюджетное право
- •5. Бюджетный процесс
- •6. Внебюджетные социальные фонды
- •Контрольные вопросы
- •Тема IV. Налоги и налогообложение
- •1. Сущность налога и его виды
- •2. Налоговая система
- •3.Особые режимы налогообложения (усн и енвд)
- •Контрольные вопросы
- •Тема V. Финансовые риски и страхование
- •1. Финансовые риски
- •2. Риск-менеджмент
- •3. Страхование
- •4. Основные понятия, используемые в страховом деле
- •5. Определение финансовой устойчивости страховщиков
- •Контрольные вопросы
- •Тема VI. Кредит и кредитная система
- •1. Сущность кредита и его виды
- •2. Цели кредитования (функции)
- •3. Классификация кредитов
- •4. Коммерческий кредит
- •5. Кредитно-финансовая система рф
- •Контрольные вопросы
- •Тема VII. Банковские операции
- •1. Сущность пассивных операций банков
- •2. Сущность активных операций
- •3. Особенности банковского кредитования
- •4. Банковские услуги
- •5. Безналичные расчеты
- •6. Примеры расчетов банковских процентов
- •Контрольные вопросы
- •Тема VIII. Финансовый рынок
- •1. Структура финансового рынка
- •2. Рынок ценных бумаг
- •3. Показатели оценки акций
- •4. Облигации
- •Контрольные вопросы
- •Раздел II.
- •2. Источники информации и их анализ
- •3. Бухгалтерский баланс
- •4. Отчет о финансовых результатах и их использовании
- •5. Анализ ликвидности
- •6. Анализ финансовой устойчивости
- •7. Анализ прибыльности
- •8. Анализ оборачиваемости
- •9. Анализ рентабельности
- •10. Построение и анализ отчета о движении денежных средств
- •Контрольные вопросы
- •Литература
- •Справка о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах
- •Расшифровка отдельных прибылей и убытка
- •Для заметок
- •Финансовые аспекты деятельности туристских предприятий
6. Анализ финансовой устойчивости
Финансовая устойчивость - это характеристика финансового состояния определяющая степень зависимости фирмы от внешних источников финансирования.
Для анализа финансовой устойчивости используются следующие показатели
Коэффициент общей платежеспособности (Коп), определяющий долю собственного капитала в имуществе фирмы.
(9.8)
Согласно международным стандартам финансового анализа предприятие считается финансово устойчивым, если Коп > 0,5.
Коэффициент автономии (Кавт), соизмеряющий собственный и заемный капитал.
(9.9)
Для финансово устойчивого предприятия коэффициент автономии должен быть больше единицы. С экономической точки зрения отношение собственного капитала к заемному, превышающее единицу, состоит в том, что предприятие имеет возможность погасить свои обязательства, если все кредиторы потребуют свои деньги одновременно.
Коэффициент маневренности (Км) показывает, какая часть собственного капитала вложена в наиболее маневренную (мобильную) часть активов.
(9.10)
Доля собственных источников финансирования текущих активов показывает, какая часть текущих активов образована за счет собственного капитала.
, (9.11)
где ДО - долгосрочные обязательства предприятия в денежном выражении (ден.выр.).
Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций (Коди) определяет степень покрытия постоянных активов (ПА) инвестированным капиталом (ИК). Коэффициент не должен быть меньше 1.
(9.12)
Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования (Коз) характеризует степень покрытия запасов (Зап) и затрат (незавершенного производства (НезПр) и авансов поставщикам (АвПост)) собственными источниками финансирования.
(9.13)
Коэффициент иммобилизации характеризует соотношение постоянных и текущих активов. Данный показатель отражает, как правило, отраслевую специфику фирмы. В турбизнесе он различается по направлению работы для турагентов, туроператоров, средств размещения.
(9.14)
Коэффициент самофинансирования показывает, какая часть чистой прибыли (ЧП) предприятия направлена на его развитие, т.е. на увеличение дополнительного капитала предприятия (ДК).
(9.15)
Расчетные взаимоотношения организации с поставщиками и покупателями характеризует соотношение величин дебиторской (ДЗ) и кредиторской задолженностей (КЗ) - соотношение выписанных и полученных счетов.
(9.16)
Для оценки финансовой устойчивости можно также использовать показатель вероятности банкротства Е.Альтмана (Z-показатель), рассчитываемый по следующей, адаптированной к российской терминологии, формуле:
, (9.17)
где ПОД - прибыль от основной деятельности, ден.выр.;
ВР - выручка от реализации, ден.выр.
Степень близости предприятия к банкротству определяется по следующей шкале:
-
Значение Z
Вероятность банкротства
менее 1,8
очень высокая
от 1,81 до 2,7
Высокая
от 2,71 до 2,99
Средняя
от 3,0
Низкая
Принимая во внимание, что формула расчета Z-показателя в представленном здесь виде отличается от оригинала (в частности, вместо уставного капитала (УК) в оригинальном варианте используется рыночная стоимость акций - неопределяемый сейчас для большинства показатель) рекомендуем снизить верхнюю границу «очень высокой» степени вероятности банкротства до 1.
Таблица 9.8
ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
Наименование позиций |
Отчетные даты | |||
1/01/04 |
1/04/04 |
1/07/04 |
1/10/04 | |
Коэффициент общей платежеспособности |
0,023 |
0,054 |
0,057 |
0,020 |
Коэффициент автономии |
0,024 |
0,057 |
0,061 |
0,021 |
Коэффициент маневренности |
42,350 |
17,984 |
16,578 |
47,117 |
Доля собственных источников финансирования текущих активов |
0,011 |
0,031 |
0,011 |
-0,018 |
Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций |
0,550 |
0,447 |
0,825 |
1,825 |
Коэффициент иммобилизации |
0,013 |
0,025 |
0,050 |
0,039 |
Коэффициент самофинансирования |
|
120,6% |
72,0% |
-60,0% |
Показатель Альтмана Z |
|
1,30 |
1,26 |
1,25 |
Степень мобилизации активов |
|
1,17 |
1,14 |
1,16 |
Рентабельность активов |
|
0,00 |
0,02 |
0,03 |
Уровень самофинансирования |
|
0,06 |
0,05 |
-0,02 |
Доля акционерного капитала в источниках |
|
0,00 |
0,00 |
0,00 |
Оборачиваемость активов |
|
0,06 |
0,05 |
0,09 |
При ретроспективном анализе предприятия следует обращать внимание не столько на шкалу вероятности банкротства, сколько на динамику этого показателя.
Z-показатель Альтмана является комплексным показателем, включающим в себя целую группу показателей, характеризующих разные стороны деятельности предприятия: структуру активов и пассивов, рентабельность и оборачиваемость. В связи с этим представляется интересным анализ влияния отдельных составляющих показателя Альтмана на изменение оценки вероятности банкротства.