- •Курс лекций
- •2. Классификация капитала.
- •3. Экономические показатели функционирования капитала в процессе его производительного использования.
- •4. Принципы формирования рациональной структуры капитала.
- •Преимущества и недостатки использования собственного капитала.
- •Преимущества и недостатки использования заемного капитала.
- •Лекция №2 Тема : Цена капитала и управление формированием рациональной структурой капитала.
- •1. Формы и источники привлечения капитала для финансирования текущей и инвестиционной деятельности.
- •3. Внешние источники финансирования
- •Лекция № 3.
- •1. Понятие и экономическая сущность стоимости и доходности капитала.
- •2. Некоторые аспекты использования показателя стоимости капитала в деятельности предприятия (корпорации).
- •3. Принципы управления стоимостью капитала.
- •Тема 4: Методы расчета оптимальной структуры капитала.
- •Рис 4.1. Классификация финансовых решений
- •3. Особенности процесса оптимизации структуры капитала.
- •Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости (цены)
- •Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации финансового риска.
- •Взаимосвязь структуры капитала и дивидендной политики корпорации
- •Лекция №5. Тема: Управление собственным капиталом.
- •1. Состав и структура собственного капитала.
- •2. Политика формирования собственного капитала.
- •Этапы построения системы управления формированием собственных финансовых ресурсов.
- •Особенности оценка отдельных элементов собственного капитала
- •5. Механизм поэлементной оценки собственного капитала предприятия (корпорации).
- •Формирование эмиссионной политики предприятия (корпорации).
- •7. Этапы разработки эффективной эмиссионной политики.
- •8. Основные теоретические основы формирования дивидендной политики предприятия (корпорации).
- •9. Основные подходы к выбору дивидендной политики.
- •10. Выбор формы выплаты дивидендов.
- •11. Критерии измерения эффективности собственного капитала.
- •Трехфакторная модель Дюпона.
- •Лекция №6. Тема: Управление заемным капиталом.
- •1. Состав заемного капитала и оценка стоимости его привлечения.
- •Расчет средневзвешенной ставки затрат по кредитам и займам и сумм, подлежащих включению в первоначальную стоимость инвестиционных активов
- •3. Определение стоимости заемного капитала.
- •4. Политика привлечения банковского кредита.
- •5. Формирование заемного капитала в форме облигационных займов
- •6. Стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии корпоративных облигаций.
- •7. Преимущества и недостатки привлечения заемного капитала путем выпуска корпоративных облигаций.
- •Показатели эффективности использования заемного капитала.
- •Тесты дисциплине «Долгосрочная финансовая политика»
- •Тема 1. Цена капитала и управление формированием рациональной структуры капитала
- •Тема 3: Стоимость и доходность капитала.
- •Тема 4: Меоды расчета оптимальной структуры капитала.
- •Тема 5: Управление собственным и заемным капиталом.
Расчет средневзвешенной ставки затрат по кредитам и займам и сумм, подлежащих включению в первоначальную стоимость инвестиционных активов
Средневзвешенную ставку затрат, предназначенных на общие цели (ССЗ), устанавливают по формуле:
средневзвешенная сумма кредитов и займов, не погашенных
в отчетном периоде, —
— средневзвешенная сумма кредитов и займов для финансирования
приобретения инвестиционных активов
ССЗ = х 100 (6.1)
общая сумма затрат, связанных с использованием кредитов и
займов в отчетном периоде, —
— сумма затрат по кредитам и займам для финансирования и
приобретения инвестиционных активов
Расчет средневзвешенной ставки затрат по кредитам и займам и сумм, подлежащих включению в первоначальную стоимость инвестиционных активов по ОАО, приведен в табл. 6.1.
Таблица 6.1. Расчет средневзвешенной ставки затрат по кредитам и займам и сумм, подлежащих включению в первоначальную стоимость инвестиционных активов по ОАО
Наименование показателя |
Величина показателя |
В том числе предназначенных для финансирования приобретения инвестиционных активов |
45000
37000 |
В том числе для финансирования приобретения инвестиционных активов |
8000 6000 |
В том числе предназначенных для приобретения инвестиционных активов |
25000 17000 |
Из них за счет заемных средств, предназначенных на общие цели (24000 – (17000 + 6000)) |
24000
1000 |
В том числе по кредитам и займам, предназначенным на инвестиционные цели |
900
700 |
|
2,5 |
|
717,5 |
1) чтобы определить средневзвешенную сумму кредитов и займов, не погашенных в течение отчетного периода, суммируют остатки непогашенных кредитов и займов на первое число каждого месяца и делят полученную сумму на число месяцев в отчетном периоде;
2) расходы, подлежащие включению в первоначальную стоимость инвестиционных активов в части затрат, связанных с использованием кредитов и займов, предназначенных на общие цели, распределяют между объектами основных средств и имущественных комплексов пропорционально стоимости использованных на эти цели кредитов и займов общего назначения.
По сравнению с финансированием через займы, привлекаемые с фондового рынка (эмиссия корпоративных облигаций), использование долгосрочных кредитов обеспечивает заемщику следующие преимущества:
• отпадают расходы на печатание документарных эмиссионных ценных бумаг, их размещение, оплату услуг финансовых посредников;
• правовые отношения между заемщиком и банком (кредитором) известны немногим лицам;
• условия предоставления кредита партнеры определяют по каждой кредитной сделке;
• уменьшается срок между подачей заявки и получением кредита от банка по сравнению с поступлением средств с фондового рынка.