Понятие чистой дисконтированной стоимости

Чтобы определить, сколько денег сегодня (P) вложить в банк, чтобы через определенный период времени получить заданную сумму (S) при существующей процентной ставке r, можно произвести операцию, обратную использованию сложного процента.

Эта операция называется дисконтированием и позволяет определить, сколько будущие поступления сегодня стоят.

Дисконтирование – это процесс нахождения сегодняшней стоимости тех денег, получение которых ожидается в будущем.

Дисконтирование – применяется при оценке инвестиционных проектов, при расчетах экономической эффективности.

Метод дисконтирования денежных поступлений – метод оценки, который принимает в расчет изменение стоимости денег во времени. Дальнейшее дисконтирование денежных потоков требует раскрытия такого понятия, как сложные % и дисконтирование.

Процесс, в котором задана ожидаемая в будущем к получению сумма, и ставка (коэфф. дисконтирования), называется процессом дисконтирования - движение от будущего к настоящему. Экономический смысл дисконтирования заключается во временном упорядочении денежных потоков различных периодов. Кд показывает, какой ежегодный % возврата хочет иметь инвестор на инвестируемый им капитал.

Например, используя метод дисконтирования, рассчитаем сумму, которую необходимо вложить сейчас по ставке 20 % годовых для того, чтобы через 2 года стоимость вложенных денег составила 5000 д.е.

п

S = P ( 1 + r)

___1___ ___1_____

Р = S * ( 1 + r)2 = 5000 * (1 + 0,2) 2 = 3472 д.е.

__ 1___

1360 * (1+ 0,08) 4 = приведенная стоимость = 1000,0 тыс. руб.

Эфф-ть инвестиций определяют методом последовательного дисконтирования текущих затрат путем сравнения размера будущего дохода по ним с величиной инвестиций. Для этого необходимы данные:

• общая величина инвестиций и ее распределение по срокам

• годовая экономия в затратах

• полезный срок действия оборудования

• вероятные амортизационные отчисления

• ожидаемая ставка налога на прибыль.

К дисконтирования применяется для приведения будущих потоков денежных средств к текущему моменту. К диск-я изменяются обычно т. о., чтобы обеспечить компенсацию потерь.

Метод определения чистой текущей стоимости (чтс)

Заключается в определении текущей стоимости затрат, т.е. решается вопрос о том, сколько инвестиций следует зарезервировать для проекта (для покрытия затрат).

Например, фирма решает вопрос о том, стоит ли вкладывать 18000 д.е в проект, к-рый может дать дополнительную прибыль (без учета амортизации).

В первый год - 10 000

Во второй год - 8000

В третий год - 6000

Компании нужна доходность инвестиций минимум 10 %.

п

К диск-я = 1 / (1 + r)

1-ый год 0,909 1/ 1,1 = 0,909

2-ой год 0,826 1 / ( 1+ 0,10) * 1,1 = 0,826

год	Денежные потоки	% фактор при 10 %	Текущая стоимость
0-ый	18000	1,0	18000
1-ый	10000	0,909	9090
2-ой	8000	0,826	6608
3-ий	6000	0,751	4506
Итого	24000		20204

ЧТС = 20204 – 18000 = 2204

ЧТС = Текущая стоимость доходов от проекта – текущая стоимость затрат

Если ЧТС  0, то текущая стоимость доходов превышает текущую стоимость затрат. Проект принесет доход с превышением стоимости капитала.

Если ЧТС  0, то это значит, что при ставке доходов, равной дивидендной отдаче фирмы, потребовалось бы вложить большие средства в данный проект, т. е. данный проект имеет доходность ниже стоимости капитала, поэтому он не выгоден.