Понятие внутреннего коэффициента окупаемости

- это ставка процента, полученного от инвестиций в течение всего инвестиционного периода. Его называют также ставкой дисконта.

n = t√ _К _{t - 1 r = √}

_К

Инвестор имеет 200 тыс. руб. и хочет получить через 2 года 280,0 тыс. руб.. Какова д.б. для этого минимальная величина %-ой ставки?

n = √ _280 000 _{- 1 =} 0,183 или 18,3 %

200 000

Следовательно, инвестор должен найти банк, предлагающий вкладчику 18,3 % годовых. Для проверки полученного результата = 200 * (1+0,183)2 = 280,0 тыс. руб.

Крайним значением внутреннего К окупаемости является такая его величина, при которой размер чистой дисконтированной стоимости = 0.При n = 0 дисконтированная стоимость равна первоначальной сумме капвложений, т.е. инвестиционный проект не имеет экономического смысла.

Принимая решения о капвложениях, необходимо руководствоваться следующим правилом: если внутренний коэф-т окупаемости больше вмененных издержек на капитал, проект целесообразен. Если внутренний К окупаемости меньше нормы вмененных издержек, капиталовложение невыгодно.

Метод определения доходности ддп (внутренняя ставка дохода)

Включает

• расчет доходности ДДП (т.е. ставки дохода) по рассматриваемому проекту.

• Сравнение доходности ДДП с % на капитал.

Если ставка дохода % на капитал, то он выгоден,

Если ставка дохода % на капитал (% диск-я), то проект не выгоден.

Например, проект стоит 20 000 д.е., годовые денежные поступления

1ый год - 8000

2-ой год -10000

3-ий год - 6000

4-ый год - 4000

Чему равна доходность ДДП (внутренняя рент-ть капитала). Необходимо определить, какая ставка % или стоимость капитала дает нулевую ЧТС.

__1___

Текущая стоимость = ( 1 + r) п

годы	Денежные потоки	К диск-я при 10 %	Текущая стоимость	К диск-я при 15 %	Текущая стоимость	К диск-я при 20 %	Текущая стоимость
0-ой	(20000)	1,0	(20000)	1,0	(20000)	1,0	(20000)
1-ый	8000	0,909	7272	0,870	6960	0,833	6664
2-ой	10000	0,826	8260	0,756	7560	0,694	6940
3-ий	6000	0751	4506	0,658	3948	0,579	3474
4-ый	4000	0,683	2732	0,572	2288	0,482	1928
итого			22770		20756		19006
ЧТС			+ 2770		+756		- 994

ВЫВОД:

• ЧТС имеет небольшое положительное значение ( + 756) при ставке 15 %. Фактическая доходность ДДП выше этой ставки ( 17,2%)

• ЧТС имеет небольшое отрицательное значение ( - 994) при ставке 20 %. Фактическая доходность ДДП ниже этой ставки (17,2 %)

Проект считается выгодным, если его ЧТС больше 0 . в этом случае доходность ДДП д. б. выше дивидендной отдачи капитала.

При использовании методов ДДП проблемой является проблема роста цен. Например, ожидается рост затрат и продажных цен вследствие инфляции, а срок инвестиционного проекта несколько лет. Какие поправки следует вносить в денежные потоки по проекту, для того, чтобы учесть инфляцию.