II Сберегательные институты договорного типа

Сберегательные институты договорного (контрактного) типа – финансовые посредники, формирующие свои фонды через периодические интервалы времени на контрактной основе. К ним относятся страховые компании и пенсионные фонды.

1. Страховые компании ( компании страхования жизни и компании страхования имущества) привлекают средства за счет денег, уплачиваемых за приобретение или продление страховых полисов, и используют эти средства в основном для покупки корпоративных облигаций и закладных. Страховые компании также приобретают и акции, но вложение в них ограничены.

2. Частные и государственные пенсионные фонды формируются за счет взносов наемного персонала компаний, а также их работодателей, у которых либо суммы взноса автоматически вычитаются из прибыли, либо они делают взносы на добровольной основе. Привлеченные средства используются для выплаты пенсий, а за счет временно свободных средств приобретаются ценные бумаги, в основном корпоративные облигации и акции; в США – поглощают треть всей рыночной стоимости акций. Обычно управляются по доверенности банками через трастовые (доверительные) отделы, что позволяет банкам участвовать в контроле за деятельностью таких компаний. В России в настоящее время действует 284 негосударственных пенсионных фонда с активами около 8 млрд. руб.

III Инвестиционные институты

Инвестиционные институты – категория финансовых посредников , включает в себя финансовые компании, инвестиционные компании, взаимные ( паевые) фонды и взаимные (паевые) фонды денежного рынка.

1. Финансовые компании привлекают средства, продавая коммерческие ценные бумаги и выпуская акции и облигации. Эти средства направляются на выдачу потребительских ссуд, предназначены для приобретения потребительских товаров длительного пользования, для ремонта дома и т.п., а также для развития малого бизнеса. Некоторые финансовые компании организуются крупными корпорациями с целью обеспечения продаж своего продукта.

2. Инвестиционные компании ( взаимные фонды инвестиционного типа) – промежуточное звено между мелкими собственниками капитала и крупными корпорациями. Выпускают собственные акции, полученные средства вкладывают в ценные бумаги, что позволяет собственникам небольших капиталов получать доход от деятельности крупных компаний и уменьшить риск, «кладя яйца в разные корзины». Различают инвестиционные компании открытого и закрытого типов. Первые, в отличие от вторых, обязуются выкупать свои акции у держателей по первому требованию.

3. Взаимные (паевые) фонды – привлекают средства путем продажи населению паев, а собранные средства направляет на приобретение разнообразных акций и облигаций. Объединение средств пайщиков дает возможность снизить трансакционные издержки при покупке крупных пакетов акций или облигаций. Пайщики могут продать (вернуть) свои паи в любой момент времени, а стоимость паев определяется совокупной рыночной стоимостью всех ценных бумаг, которыми владеет фонд на данный момент времени. Поскольку рыночная стоимость ценных бумаг постоянно меняется, то же самое происходит и со стоимостью пая. Поэтому вложение средств во взаимные фонды считается рискованным.

4. Взаимные (паевые) фонды денежного рынка обладают всеми характеристиками взаимных фондов, но, помимо того, являются в какой-то мере депозитными учреждениями, поскольку позволяют своим клиентам открывать счета депозитного типа. Как и у всех взаимных фондов, привлечение средств осуществляется посредством продажи паев, а затем эти средства используются для приобретения краткосрочных и высоколиквидных ценных бумаг, что позволяет фондам поддерживать твердые цены на собственные акции. Отличительной чертой этих фондов является, что пайщики имеют право выписывать чеки против своих паев, правда, при соблюдении определенных условий ( обычно чеки разрешается выписывать только на суммы, не превышающие $500 и для открытия подобного счета требуется внести довольно большую сумму денег). По сути дела, паи во взаимном фонде денежного рынка играют роль чековых счетов, по которым выплачивается процент, хотя и с некоторыми ограничениями на право выписывать чек.

5. Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) России подобны взаимным фондам. Их активы составляют 250 млн деноминированных рублей. Сегодня в России публикуется информация по 23 ПИФам и 4900 чековым инвестиционным фондам. В последнее время серьезную конкуренцию им составляют объединенные банковские управления (ОФБУ), привлекающие средства в доверительное управление.

Некоторые кредитно-финансовые институты России строились по принципу финансовой пирамиды ( МММ, Русский дом Селенга, Тибет, Властилина, Чара).

Деятельность кредитно-финансовых институтов отражается на их балансах. В зависимости от типа кредитно-финансового учреждения состав и структура его пассивов, и структура его пассивов и активов будут заметно различаться (табл. 2)

Таблица 2. Основные статьи активов и пассивов финансовых посредников

Посредник	Основные статьи пассивов (источники привлечения средств)	Основные статьи активов (направления использования средств)
I Депозитные учреждения (банки)
Коммерческие банки	Вклады	Коммерческие и потребительские кредиты; закладные; государственные ценные бумаги
Ссудо-сберегательные ассоциации	Вклады	Закладные
Взаимно-сберегательные банки	Вклады	Закладные
Кредитные союзы	Вклады	Потребительские вклады
II Сберегательные институты договорного типа
Страховые компании	Сборы от продажи страховых полисов	Корпоративные облигации и акции; закладные; государственные ценные бумаги
Пенсионные фонды, государственные пенсионные фонды	Взносы работающих граждан и работодателей	Корпоративные облигации и акции
III Инвестиционные институты
Инвестиционные компании	Эмиссия собственных акций	Корпоративные и государственные ценные бумаги
Финансовые компании	Коммерческие ценные бумаги, акции	Потребительские ссуды и коммерческие кредиты
Взаимные (паевые) фонды	Паевые взносы	Акции; облигации
Взаимные (паевые) фонды денежного рынка	Паевые взносы	Инструменты денежного рынка

В последние годы в странах с развитой рыночной экономикой наблюдается размывание границ между различными видами финансовых посредников. Например, коммерческие банки берут на себя дополнительно функции инвестиционных и финансовых компаний. В результате возникают так называемые »финансовые универмаги», у которых отсутствует явно выраженная специализация. Они оказывают клиентам широкой спектр посреднических услуг.