18.2. Кредитно – денежная политика: цели, направления, инструменты.

Лекция

Кредитно – денежная политика- это политика, проводимая центральным банком страны в сфере денежного обращения и кредитования.

Кредитно-денежная политика в отличие от фискальной представляет собой инструмент косвенного воздействия на совокупный спрос. Оно осуществляется через денежный рынок посредством регулирования денежного предложения в экономике, а, следовательно, и расходов.

Основной целью кредитно - денежной политики является стабилизация экономики, то есть контроль над уровнем занятости и инфляции.

Инструменты кредитно- денежной политики, имеющиеся в распоряжении ЦБ, различаются по объектам воздействия ( предложение денег и спрос на деньги), по форме (прямые или административные, и косвенные или рыночные), по характеру параметров, устанавливаемых в ходе регулирования (количественные и качественные), по срокам воздействия ( кратко- и долгосрочные).

Основными инструментами кредитно – денежной политики, наиболее часто используемыми центральным банком, являются:

1.изменение минимальной нормы обязательных резервов;

2. учетная ставка или ставка рефинансирования;

3. операции на открытом рынке.

Изменение минимальной нормы обязательных резервов – это один из самых традиционных инструментов регулирования, используемый центральным банком.

Обязательные резервывыполняют две основные функции:

а) страховую, так как не позволяют коммерческому банку полностью использовать все средства и тем самым создают резерв ликвидности;

б) регулирующую. Регулирование с помощью нормы обязательных резервов заключается в том, что ее повышение ограничивает избыточные резервы коммерческих банков, а, следовательно, и возможности их по кредитованию. Снижение же нормы обязательных резервов увеличивает избыточные резервы коммерческих банков и их возможность по кредитованию.

Учетная ставка– это процент, под который ЦБ предоставляет ссуды коммерческим банкам. При получении кредита размеры избыточных резервов коммерческих банков увеличиваются, что приводит к увеличению денежного предложения в экономике. И наоборот, увеличение учетной ставки делает займы у ЦБ невыгодными, что приводит к сокращению избыточных резервов коммерческих банков и денежного предложения в экономике.

Определение размеров учетной ставки – один из наиболее важных аспектов кредитно - денежной политики, а изменение учетной ставки выступает показателем изменений в области кредитно-денежного регулирования. Размер учетной ставки обычно зависит от уровня ожидаемой инфляции и в то же время оказывает на инфляцию большое влияние. Когда ЦБ намерен смягчить кредитно – денежную политику или ее ужесточить, он снижает или повышает учетную ставку.

Процентные ставки центрального банка необязательны для коммерческих банков в сфере их кредитных отношений со своими клиентами и другими банками. Однако уровень официальной учетной ставки является для коммерческих банков ориентиром при проведении кредитных операций.

Операции на открытом рынке – это операции по купле – продаже государственных ценных бумаг коммерческим банкам и населению.

В целях сдерживания денежной массы в обращении центральный банк проводит операции по продаже ценных бумах на открытом рынке, что ограничивает избыточные резервы коммерческих банков и их возможность создавать новые деньги.

В целях увеличения денежного предложения в экономике, а следовательно, и расходов центральный банк начинает скупать ценные бумаги у банков и населения по выгодному для них курсу, что приводит в конечном итоге к увеличению избыточных резервов коммерческих банков и их возможности по кредитованию.

Наиболее эффективным среди названных инструментов являются операции на открытом рынке, ибо:

- они осуществляются быстро, не зависят от административных проволочек: если центральный банк считает, что необходимо изменить денежную базу или объем резервов, ему достаточно лишь дать указания дилерам рынка ценных бумаг относительно осуществления операций;

- легко обратимы: в случае ошибки можно быстро провести обратную сделку (в случае чрезмерной продажи, например, можно быстро скупить часть ценных бумаг);

- гибки, они могут осуществляться в любых объемах .

Такие преимущества часто дают повод называть операции на открытом рынке основным инструментом кредитно – денежной политики. Однако для их осуществления необходим развитый открытый рынок.

Рассмотренные инструменты не исчерпывают арсенал денежно –кредитного регулирования экономики. В некоторых странах центральные банки прибегают таким методам, как установление кредитных ограничений, лимитирование уровня процентных ставок по депозитам и кредитам коммерческих банков, портфельные ограничения и др.

Выбор и сочетания денежно-кредитных инструментов зависит, прежде всего от задач, которые решает центральный банк на том или ином этапе экономического развития.

Кредитно-денежная политика, как и фискальная политика, может быть двух типов: дискреционная и недискреционная ( автоматическая).

В зависимости от состояния экономики различают два основных направления дискреционной кредитно-денежной политики: стимулирующее (кредитная экспансия или политика дешевых денег) и сдерживающее (кредитная рестрикция или политика дорогих денег).

- Стимулирующая кредитно денежная политика осуществляется в период спадапроизводстваи направлена на его активизацию посредством увеличения денежного предложения в экономике, а, следовательно, и расходов. Для этого центральный банк должен увеличить избыточные резервы коммерческих банков путем сокращения резервной нормы, учетной ставки и покупки ценных бумаг на открытом рынке.

Политика дешевых денег расширяет возможности коммерческих банков по кредитованию, но не гарантирует, что банки действительно выдадут ссуду и предложение денег в экономике увеличится. Кроме того, деньги, которые ЦБ направляет в экономику, покупая облигации у населения, могут использоваться населением для погашения имеющихся ссуд, что приведет к сокращению денежного предложения.

Сдерживающая кредитно-денежная политикапроводится в период подъема экономики или инфляции и направлена на их ограничение посредством сокращения денежного предложения в экономике, а, следовательно, и расходов. Для этого центральный банк должен сократить избыточные резервы коммерческих банков путем увеличения резервной нормы, учетной ставки и продажи облигаций на открытом рынке.

Автоматическая кредитно-денежная политика – это следование монетарному правилу, предложенному сторонниками монетаризма.

Монетарное правило гласит: темп роста денежной массы должен соответствовать темпу роста реального ВВП.

Более того, основоположник монетаризма М. Фридмен выдвигал идею принятия монетарной конституции, то есть законодательного установления монетарного правила, согласно которому денежное предложение должно возрастать на 3 -3,5% в год. Монетарное правило не было принято, но в некоторых западных странах в 1970-е годы стали применять практику денежного таргетирования - установления нижнего и верхнего пределов денежной массы на определенный период.

В кредитно-денежной политике существует так называемая дилемма целей, которая означает невозможность одновременного регулирования процентной ставки и денежной массы. Монетаристы выбирают в качестве цели денежную массу, а кейнсианцы – процентную ставку. Монетаристы исходят из основополагающего влияния денежного предложения на все макроэкономические показатели, а кейнсианцы видят в нестабильности процентных ставок, вызывающей нестабильность инвестиций, основную причину циклических колебаний.

На практике КДП не бывает стопроцентно кейнсианской или монетаристской, но представляет собой различные сочетания взглядов представителей обеих школ.

Проведение экономической политики с помощью фискального или денежно-кредитного механизма ставит на повестку дня проблему их оптимального сочетания и координации. В экономической политике России отрабатывается практика использования обоих инструментов.

Вопросы для самопроверки:

1. Что такое кредитно-денежная политика? Каковы ее цели?

2. Каковы направления кредитно-денежной политики?

3. При какой ситуации в экономике государство проводит стимулирующую кредитно-денежную политику?

4. Как решается проблема инфляции мерами кредитно-денежной политики?

5. Каковы инструменты кредитно-денежной политики?

6. Какой из используемых инструментов денежно-кредитной политики является наиболее эффективным и почему?

7. Что такое учетная ставка и операции на открытом рынке?

8. Если учетная ставка будет повышена ЦБ, как это отразится на возможности коммерческого банка по кредитованию?

9. Какие операции на открытом рынке должен проводить ЦБ, если в экономике наблюдается спад производства?

10. Почему кредитно-денежная политика является более гибким инструментом, чем фискальная политика?

11. Почему кредитно-денежную политику называют инструментом косвенного воздей- ствия на совокупный спрос?

12. В чем минусы политики «дешевых денег»?

13. Почему стимулирующая кредитно-денежная политика называется политикой «дешевых денег», а сдерживающая – политикой «дорогих денег»?

#Type=Exercise;QuestionToShow=10;CompletePercent=80;AttemptCount=3;TimeLimit=30 Тест по теме 18.2.

Тест учебный (18.2. Кредитно – денежная политика: цели, направления, инструменты)

@

SОсновными целями кредитно-денежной политики являются:

N- Стабилизация экономики

N- Контроль над уровнем занятости

N- Контроль над уровнем инфляции

N+ Все ответы верны

@

SК субъектам кредитно-денежной политики не относятся:

N- Коммерческие банки

N+ Частные фирмы

N- Центральный банк

@

SОбъектом кредитно-денежной политики не является:

N- Денежное предложение

N- Денежный спрос

N+ Ставка налога

@

SОсновными направлениями кредитно-денежной политики являются:

N- Дискреционная

N+ Стимулирующая

N- Не дискреционная

N+ Сдерживающая

@

SСдерживающая кредитно-денежная политика осуществляется в период:

N- Спада производства

N+ Инфляции

N+ Подъема экономики

N- Депрессии

@

SСтимулирующая кредитно-денежная политика проводится в период:

N- Инфляции

N+ Спада производства

N- Подъема экономики

N- Оживления экономики

@

SКакая из приведенных зависимостей отражает кейнсианский подход к ДКП

N- Изменение процентной ставки - изменение инвестиций - изменение объема ВВП

N- Изменение денежного предложения – изменение цен – изменение объема ВВП

N+ Изменение денежного предложения – изменение процентной ставки – изменение инвестиций – изменение объема ВВП

@

SМеры, направленные на стимулирование производства посредством ДКП:

N+ Сокращение резервной нормы

N- Рост учетной ставки

N- Продажа облигаций на открытом рынке

N- Сокращение налоговых ставок

@

SМеры ДКП, предпринимаемые в условиях инфляции:

N- Сокращение учетной ставки

N+ Рост резервной нормы

N+ Продажа облигаций на открытом рынке

N- Повышение налоговых ставок

@

SОсновоположником теории монетаризма является:

N- И. Фишер

N- А. Маршалл

N+ М. Фридмен

N- Кейнс

#Type=Exam;QuestionToShow=10;CompletePercent=80;AttemptCount=1;TimeLimit=30 Тест по теме 18.2.

Тест контрольные (18.2. Кредитно – денежная политика: цели, направления, инструменты)

@

SОсновными направлениями кредитно-денежной политики являются:

N- Дискреционная

N+ Стимулирующая

N- Не дискреционная

N+ Сдерживающая

@

SСдерживающая кредитно-денежная политика осуществляется в период:

N- Спада производства

N+ Инфляции

N+ Подъема экономики

N- Депрессии

@

SСтимулирующая кредитно-денежная политика проводится в период:

N- Инфляции

N+ Спада производства

N- Подъема экономики

N- Оживления экономики

@

SМеры, направленные на стимулирование производства посредством ДКП:

N+ Сокращение резервной нормы

N- Рост учетной ставки

N- Продажа облигаций на открытом рынке

N- Сокращение налоговых ставок

@

SМеры ДКП, предпринимаемые в условиях инфляции:

N- Сокращение учетной ставки

N+ Рост резервной нормы

N+ Продажа облигаций на открытом рынке

N- Повышение налоговых ставок

@

SОсновными целями кредитно-денежной политики являются:

N- Стабилизация экономики

N- Контроль над уровнем занятости

N- Контроль над уровнем инфляции

N+ все ответы верны

@

SК субъектам кредитно-денежной политики не относятся:

N- Коммерческие банки

N+ Частные фирмы

N- Центральный банк

@

SОбъектом кредитно-денежной политики не является:

N- Денежное предложение

N- Денежный спрос

N+ Ставка налога

@

SОсновоположником теории монетаризма является:

N- И. Фишер

N- А. Маршалл

N+ М. Фридмен

N- Кейнс

@

SКакая из приведенных зависимостей отражает кейнсианский подход к ДКП

N- Изменение процентной ставки - изменение инвестиций - изменение объема ВВП

N- Изменение денежного предложения – изменение цен – изменение объема ВВП

N+ Изменение денежного предложения – изменение процентной ставки – изменение инвестиций – изменение объема ВВП

Список литературы:

1. Ивашковский С.Н.Макроэкономика: Учебник. М.: Дело, 2000, гл.7.

2. Станковская И.К.Экономическая теория для бизнес – школ: Учебник. М.: Эксмо, 2005, гл. 18.