Вопросы для самопроверки

1. Каковы основные элементы инфраструктуры бизнеса?

2. Какие структуры и институты могут быть использованы при финансировании предпринимательства?

3. На основе какого документа складываются взаимоотношения предприятия с кредитными учреждениями?

4. В чём суть венчурного финансирования?

5. Назовите виды коммерческих рисков. Каковы способы их преодоления?

6. Каковы функции товарной биржи?

7. Что такое «биржевой товар»?

8. Каковы основные виды сделок на фондовой бирже?

9. Какова процедура определения степени финансовой несостоятельности предприятия?

Методические указания к выполнению заданий

На товарной бирже заключается два основных вида сделок: сделки на реальный товар и срочные – фьючерсные сделки. Сделки на реальный товар завершаются переходом товара к покупателю. При этом сделки с немедленной поставкой обычно называют сделками на наличный товар. Сделки на реальный товар с поставкой в будущем обычно называются форвардными. Фьючерсные сделки, в отличие от сделок на реальный товар не предусматривают поставки и принятие реального товара. Результатом таких сделок не является передача товара, а уплата или получение разницы между ценой контракта в день его заключения и ценой в день исполнения. Для уплаты (получения) разницы заключается противоположная сделка на это же количество товара (офсетная сделка). Таким образом, происходит перемена позиции на биржевом рынке путём закрытия прежнего контракта и открытия нового, противоположного старому. В целях упрощения сделок фьючерсные контракты стандартизированы. Каждый фьючерсный контракт содержит установленное количество товаров.

Фьючерсные сделки обычно используются для страхования – хеджирования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар. По целям и технике проведения операции хеджирования разделяются на два главных вида:

1. Хеджирование продажей, или короткое заключение производителем или товаровладельцем фьючерсного контракта с целью страхования от снижения цены при продаже в будущем товара, либо уже имеющегося в наличии, либо еще не произведённого, но предусмотренного к обязательной поставке в определённый срок.

2. Хеджирование покупкой или длинное заключение потребителем или торговцем фьючерсного контракта с целью страхования от увеличения цены при покупке в будущем необходимого товара.

Заключение фьючерсного контракта означает:

1. Открытие позиции на продажу (поставку) или покупку (получение) товара в будущем. Первое действие обозначается термином «продать контракт», а второе – «купить контракт». То, что названо «продажей или куплей контракта» является обеспеченной залогом гарантией предстоящего выполнения обязательства поставки или принятия товара.

2. Договорное обязательство сторон о фиксации первоначальной цены.

3. Внесение обоими контрактами гарантийного взноса (депозита). Депозит возвращается после исполнения контракта.

4. Отсутствие какой-либо предоплаты в пользу продавца и кредита покупателю, а лишь обязательство рассчитаться в срок по условленной цене.

Наиболее дешёвым и эффективным средством страхования рисков по ценным бумагам на фондовой бирже является торговля опционами. Опцион - это двусторонний договор о передаче права на покупку или продажу определённой ценной бумаги по определённой цене до и/или на определённую будущую дату. Покупатель опциона - это сторона договора, приобретающая право на покупку или продажу ценной бумаги. Продавец опциона - сторона договора, берущая на себя обязательство поставить или принять ценную бумагу по требованию покупателя. Цена исполнения опциона - цена ценной бумаги, согласованная в опционном договоре.

Задание 13

Продавец продал в январе на бирже партию меди в количестве 300 т по цене 970 ф.ст. за 1 т с поставкой в марте. К сроку поставки цена на бирже на медь изменилась в соответствии со следующими вариантами:

1. Цена за 1 т составила 975 ф.ст.

2. Цена за 1 т составила 982 ф.ст.

3. Цена за 1 т составила 963 ф.ст.

Определите, кто из контрагентов выиграл или проиграл. Рассчитать сумму выигрыша или убытков.

Задание 14

Фермер, получивший первые хорошие всходы зерновых, посчитал, что установившаяся на 1 апреля текущая цена на пшеницу в 124 доллара за 1 тонну на местном рынке, позволит окупить затраты и получить достаточную прибыль. Он предполагает завершить уборку урожая к началу сентября. Опасаясь падения цен в период массового сбора и продажи зерна нового урожая, он заключает на фьючерсной бирже контракт на поставку своего товара 10 сентября по твёрдой цене в 139 долларов за 1 тонну, которая включает 124 доллара + 15 долларов издержек на хранение за 5 месяцев, или по 3 доллара в месяц. Именно такую цену готовы весной платить потребители за зерно прошлого года, хранящегося для поставки осенью.

С приближением срока исполнения контракта на 10 сентября возникли три варианта изменения цен:

1. Ввиду превышения предложения над спросом, текущая цена наличного рынка упала до 120 долларов за 1 тонну, что привело к её соответствующему снижению и на фьючерсной бирже до 135 долларов за 1 тонну.

1. В связи с возросшим спросом перерабатывающих предприятий, текущая цена на зерно на наличном рынке поднялась до 133 долларов за тонну. На фьючерсной бирже она соответственно стала 148 долларов за тонну.

2. Из-за неурожая текущая цена на наличном рынке выросла до 145 долларов за тонну. На фьючерсной бирже она поднялась до 160 долларов за тонну.

Определите, какой вид хеджирования имел место в данном примере, опишите действие фермера по истечении срока контракта. Для каждого из вариантов определите прибыль (убыток), полученный фермером от операций на фьючерсном рынке.

Рассчитайте конечную выручку фермера от продажи реального товара на наличном рынке с учётом результатов операций с фьючерсными контрактами и стоимости депозита.

Определите норму прибыли на депозит, если величина его составляет 10% от стоимости контракта.

Задание 15

Покупатель в марте заключает на фьючерсной бирже контракт на закупку зерна будущего урожая по цене 140 долларов за тонну с поставкой зерна в сентябре. Цена за пшеницу в марте на наличном рынке составляет 125 долларов за тонну. Вследствие увеличения спроса перерабатывающих предприятий текущая цена на пшеницу в конце августа поднялась до 135 долларов за тонну, что сказалось на её росте на фьючерсной бирже до 150 долларов. Описать действия покупателя в связи с неблагоприятным для него движением цены, которые он будет совершать на наличном и фьючерсном рынках. Рассчитать результат, полученный покупателем на фьючерсном рынке, а также конечную цену, по которой покупателю обойдётся приобретение реального товара с учётом результатов фьючерсной торговли и стоимости депозита в размере 10% от суммы контракта.

Задание 16

Уровень цены на зерно на наличном рынке составляет в марте 125 долларов за тонну. В этот же период стоимость 1 тонны зерна на фьючерсной бирже составляет 140 долларов за 1 тонну. Покупатель и продавец зерна заключают между собой фьючерсный контракт на поставку (покупку) зерна по цене 140 долларов за 1 тонну с исполнением контракта в сентябре. В августе цены на 1 тонну зерна на наличном и фьючерсном рынке возрастают на 14 долларов. Размер депозита составляет по вариантам:

1 вариант - 7% от стоимости контракта;

2 вариант - 8% от стоимости контракта;

3 вариант - 10% от стоимости контракта.

Рассчитайте прибыль (убыток), получаемую каждым из контрагентов от операций на наличном и фьючерсном рынках с учётом стоимости внесённого депозита.

Задание 17

Цена зерна на наличном рынке упала со 125 до 120 долларов за тонну. В тех же пределах изменилась цена на фьючерсной бирже, составлявшая первоначально 140 долларов за тонну. Размер депозита составляет 9% от суммы фьючерсного контракта. Определите прибыль (убыток) каждого из контрагентов в результате операций на фьючерсной бирже с учётом стоимости депозита. Определите те же показатели в условиях падения цены на наличном рынке со 125 до 111 долларов.

Задание 18

Определите верхний и нижний предел хеджирования.

Уровень цены на зерно на наличном рынке составляет в марте 130 долларов за тонну. В этот же период стоимость 1 тонны зерна на фьючерсной бирже составляет 145 долларов за 1 тонну. Покупатель и продавец зерна заключают между собой фьючерсный контракт на поставку (покупку) зерна по цене 145 долларов за 1 тонну с исполнением контракта в сентябре. В августе цены на 1 тонну зерна на наличном и фьючерсном рынке возрастают на 20 долларов.

Задание 19

Выделите вариант ответа, где дано правильное название сделки с ценными бумагами, совершаемой на фондовой бирже и предусматривающей немедленную оплату и поставку ценных бумаг в тот же день.

Ответы:

1. Кассовая сделка.

2. Сделка с опционом.

3. Срочная сделка.

Задание 20

Из перечисленных ответов выделите правильный, отражающий смысл "игры на понижение" на фондовой бирже.

Ответы:

1. Купить ценные бумаги за счёт собственных средств по более высокой цене и продать по более низкой.

2. Купить ценные бумаги за счёт заёмных средств по более высокой цене и продать по более низкой.

3. Продать собственные ценные бумаги по более высокой цене и купить по более низкой.

4. Продать ценные бумаги, владение которыми осуществляется на условиях займа, по более высокой цене и выкупить по более низкой.