2. Эволюция мировой валютной системы.

Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени ее соответствия структуре мирового хозяйства. При изменении мирового хозяйства, мировой торговли и расстановки сил на мировой арене проявляется несоответствие сложившейся валютной системы новой структуре мировой экономики и возникает кризис мировой валютной системы.

Кризис мировой валютной системы ведет к ломке старой системы и ее замене новой, обеспечивающей относительную валютную стабилизацию. Создание новой мировой валютной системы проходит три основных этапа:

1. Становление, формирование предпосылок, определение принципов новой системы; при этом сохраняется ее преемственная связь с прежней системой;

2. Формирование структурного единства, завершение построения, постепенная активизация принципов новой системы;

3. Образование полноценно функционирующей новой мировой валютной системы на базе законченной целостности и органической увязки ее элементов.

Затем наступает период, когда валютно-экономическое положение отдельных стран улучшается, а мировая валютная система соответствует условиям и потребностям мировой экономики и относительно эффективно функционирует в интересах ведущих мировых держав.

Мировая валютная система, возникшая в XIX веке, прошла 3 этапа эволюции: “золотой стандарт” – Парижская и Генуэзская валютные системы; Бреттон-Вудсткая система фиксированных валютных курсов; Ямайская система плавающих валютных курсов. И отдельно выделяется Европейская валютная система в рамках Ямайской валютной системы.

Золотой стандарт – система такого стандарта была юридически оформлена на Парижской конференции в 1867 году, которая признала золото единственной формой мировых денег.

В рамках данной системы курс национальных валют жестко привязывался к золоту.

Отклонения от фиксированного валютного курса были незначительны (не более +-1%) и находились в пределах “золотых точек” (максимальные пределы отклонения курса валют от установленного золотого паритета, которые определяются расходами на транспортировку золота за границу). Разновидностями золотого стандарта являются:

1. Золотомонетный стандарт, при котором банками свободно осуществлялась чеканка золотых монет – данный стандарт просуществовал до начала XX века.

2. Золотослитковый стандарт - при нем золото применялось только лишь при международных расчетах - просуществовал до I мировой войны.

Золотомонетный и золотослитковый стандарт изжили себя, так как перестали соответствовать масштабам возросших хозяйственных связей.

3) Золотовалютный или золотодевизный стандарт – при нем наряду с золотом в расчетах использовалась валюта стран, которые входили в систему “золотого стандарта”. Появились девизы – платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов.

Последний стандарт известен как Генуэзская валютная система (1922 г.). Золотые паритеты сохранялись, но конверсия валют в золото могла осуществляться и косвенно, через иностранные валюты, что позволяло экономить золото государствам, обедневшим во время I Мировой войны. Данный стандарт просуществовал до начала II мировой войны.

Основные преимущества “золотого стандарта”:

a) Обеспечение стабильности в экономической политике;

b) Стабильность курсов валют;

Основные недостатки:

a) Зависимость денежной массы от добычи и производства золота;

b) Невозможность проведения независимой денежно-кредитной политики от других государств.

Система “золотого стандарта” в период II Мировой войны начала испытывать кризисы и в результате была заменена на Бреттонвудскую валютную систему.

II. Бреттонвудская валютная система была официально оформлена на конференции ООН в 1944 году в Бреттон-Вудсе (США), при этом были закреплены следующие принципы данной валютной системы:

1) Введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах: долларе США и английском фунте стерлингов.

2) Предусматривалось 4 формы использования золота:

a) Сохранены золотые паритеты валюты и введена фиксация в МВФ;

b) Золото используется как международное платежное и резервное средство;

c) Доллар США был приравнен к золоту, чтобы закрепить статус ведущей резервной валюты;

d) Установлен порядок размена доллара США на золото по официальной цене.

3) Установлен режим фиксированных валютных курсов, т.е. Центральные банки были обязаны поддерживать стабильный курс своей валюты к доллару США в пределах : +-1% с помощью валютных интервенций;

4) Были созданы международные валютно-кредитные организации – МВФ и МБРР.

В рамках данной системы валюта США стала одновременно мировыми деньгами, а также базой валютных паритетов, международным средством обмена и счетной единицей. Было установлено золотое соотношение доллара США: 35 долл. За 1 тройскую унцию.

Такое положение доллара США привело к массовой девальвации валют других стран. Кроме того темпы роста внешней торговли были значительно выше темпов роста добычи золота. К началу 70-х гг. гигантский дефицит платежного баланса США снизил доверие к доллару США как резервной валюте. Образовались новые финансовые центры (Западная Европа, Япония), что привело к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в мире. Все это, в конечном счете, вызвало кризис Бреттонвудской валютной системы.

III. Ямайская валютная система – устройство современной валютной системы. Данная система была оговорена на конференции МВФ в 1976 году, при этом были закреплены следующие принципы данной системы:

1) Введен стандарт СДР (специфическая валюта, эмитируемая МВФ);

2) Юридически была завершена демонетизации золота, т.е. отменены его официальная цена, золотые паритеты и был прекращен свободный размен золота на доллары США;

3) Странам было предоставлено право выбора любого режима валютного курса;

4) МВФ был обязан усилить межгосударственное валютное регулирование;

Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение таких целей, как выравнивание темпов инфляции в различных странах, уравновешивание платежных балансов стран и расширение возможностей для проведения независимой денежной политики центральными банками различных стран.

Достоинства Ямайской валютной системы:

• Гибкость многовалютной системы с плавающими курсами хорошо удовлетворяет требованиям растущей сложности и взаимосвязанности мировой экономической системы.

• На базе данной системы вырос современный глобальный валютный рынок, адекватный идущим процессам экономической и финансовой глобализации.

• Отдельные страны получили возможность вырабатывать гибкую валютную политику и использовать валютный курс как один из важнейших инструментов экономической политики.

Недостатки Ямайской валютной системы:

• Валютная система стала гибкой, но очень неустойчивой.

• Оказалось, что МВФ не имеет достаточно финансовых ресурсов и адекватной концепции для успешного глобального регулирования мировой валютной системы.

• В конце 90-х годов стало ясно, что существующая валютная система продуцирует не только многочисленные валютные, но также финансовые и экономические кризисы, грозящие перейти в мировые.

Валютные и финансовые кризисы последних лет показали, что:

1. Валютные и финансовые системы большинства стран мира стали исключительно связаны и взаимозависимы;

2. Надежных антикризисных мер нет ни у ведущих стран, ни у международных организаций; у них не хватает ресурсов для нейтрализации гигантских спекулятивных перетоков капитала, способных в одночасье дестабилизировать валютные системы даже крупных стран;

3. На сегодняшний день отсутствует достаточно полная теория, с помощью которой возможно предсказать финансовые кризисы и выработать рекомендации по их преодолению;

4. Все финансовые рынки – фондовые, валютные, кредитные, деривативные – переплелись так тесно, что малейшие кризисные явления на одном из них почти мгновенно приводят к аналогичным явлениям на других; кризисные явления на различных сегментах финансового рынка способны усиливать друг друга, порождая финансовый мультипликатор кризисов;

5. Финансовая сфера все в большей степени отрывается от реальной экономики.

Международные валютно-финансовые организации