Free exchange

Petrodollar profusion

Oil exporters are the main drivers of global imbalances

Apr 28th 2012 | from the print edition

FIRST, the good news: China, the country at the centre of the debate about global imbalances, has a current-account surplus that has fallen sharply over the past few years. Now the bad: China was never really the prime culprit when it comes to imbalances at the global level. The biggest counterpart to America’s current-account deficit is the combined surplus of oil-exporting economies, which have enjoyed a huge windfall from high oil prices (see left-hand chart). This year the IMF expects them to run a record surplus of $740 billion, three-fifths of which will come from the Middle East. That will dwarf China’s expected surplus of $180 billion. Since 2000 the cumulative surpluses of oil exporters have come to over $4 trillion, twice as much as that of China.

One reason why this enormous stash has received much less attention than China’s is that only a fraction of it has gone into official reserves. Most of it is in opaque government investment funds. Middle Eastern purchases of Treasury bonds are often channelled through intermediaries in London, hiding their true ownership. A lot of money has been invested in equities, hedge funds, private equity and property, where ownership is harder to track. Oil exporters’ surpluses are also proving much more durable than those accumulated after previous oil-price shocks. This is partly because the tightness of oil supplies has kept prices high, and partly because oil exporters have spent less of their windfalls on imports than in previous booms.

The impact of higher oil prices on the world economy depends on whether oil exporters spend or save their petrodollars. If they recycle them by buying more from oil-importing countries, this cushions global demand. But if they save them, income is permanently transferred from oil consumers to oil producers, depressing global demand. After the oil-price shocks in the 1970s, about 70% of the increase in export revenues was spent on imports of goods and services. But IMF figures suggest that less than 50% of the windfall is likely to be spent in the three years to 2012.

Девелоперы страхуются от кризиса длинными кредитами и банковскими альянсами

02.05.2012

Строительная отрасль в России выходит из кризиса. У крупных игроков появились либо собственные средства для реализации новых объектов, либо доступ к длинным банковским деньгам, которые еще вчера были для них почти недоступны. Девелоперы отреагировали на растущий спрос потребителей. На рынок выводится все больше объектов, в том числе с использованием новых планировочных решений. Эксперты отмечают, что все чаще в домах эконом-класса используются более дорогие элементы оформления фасадов и внутренних помещений.

Экономика посткризисной России растет — это очевидно. Международный валютный фонд прогнозирует, что в 2012 году рост российского ВВП составит 4%. Рост не так велик, но на фоне стагнирующих экономик Евросоюза и США все же ощутим. Да, Россия сильно зависит от внешних рынков, от вечных своих экспортных палочек-выручалочек вроде нефти и газа, но факт остается фактом: экономика растет, доходы населения тоже, вследствие чего активизируется рынок первичной недвижимости.

Стройка оживает

«Судя по объему новых предложений по объектам застройки, которые девелоперы вывели на рынок, начиная с осени прошлого года, складывается ощущение, что ситуация существенно выровнялась, — говорит заместитель директора департамента розничных операций Инвестторгбанка Эмма Пономарева. — Компании либо реализуют новые объекты за счет собственных средств, либо наконец-то получают доступ к банковским кредитам, которые в одно время были им очень ограниченно доступны».

По словам аналитика, дополнительным стимулом застройщикам к вводу новых объектов служит рост спроса на качественное и относительно недорогое жилье. Это для экспертов и является главным сигналом окончательного восстановления уровня платежеспособности населения. «Люди перестали бояться вкладывать в строящееся жилье», — отмечает Эмма Пономарева.

Понятно, что возвращать сданные в кризис высоты застройщикам активно помогают кредитные организации. К примеру, сегодня банки медленно, но верно возвращаются в сегмент кредитования в строящуюся недвижимость — ту область, которая пару лет назад была для них почти табу. «Мы обратили внимание, что на большинстве объектов, которые кредитует наш банк, либо уже представлено несколько банков, либо они присоединяются достаточно быстро. Это говорит о том, что конкуренция достаточно высока. Некоторые банки, которые не кредитовали стройку в период 2009—2010 годов, аккуратно возвращаются к этому, начиная с объектов высокой стадии готовности, наблюдая, вводятся ли они в срок, и после этого принимая решение, переходить ли на кредитование квартир в домах с более низкой стадией готовности», — говорит Эмма Пономарева.