UniCredit, Mediobanca и Generali стали первыми жертвами управленче­ской реформы в Италии

27.04.2012

В Италии в четверг вступил в силу закон, который напрямую запрещает топ-менеджерам компаний занимать руководящие позиции сразу в нескольких юридических лицах этого же сектора. Такое изменение законодательства в первую очередь коснется представителей финансовой отрасли и будет являться крупнейшей реформой управления бизнесом в стране со времен Второй мировой войны.

Итальянскому корпоративному триумвирату в лице банков UniCredit, Mediobanca и страховой компании Generali пришел конец. После длительных дискуссий о вреде тесных корпоративных связей для стабильности национальной экономики местные власти решили напрямую запретить компаниям с перекрестным владением акций назначать на руководящие должности одних и тех же людей. Иными словами, если какой-либо человек занимает управляющую позицию или кресло в совете директоров какого-либо банка, он не имеет права на аналогичную работу в конкурирующей организации.

Переполох в финансовом секторе Италии — в частности, в своеобразном «клубе по интересам», куда входят UniCredit, Mediobanca и Generali, тесно связанные друг с другом за счет перекрестного владения акциями. До недавнего времени в советах директоров как минимум двух из них совпадало до шести членов. Весь минувший вторник и среду эта троица компаний была вовсю занята внесением изменений в списки собственного руководства. Так, наиболее знаковой отставкой стал уход генерального директора Альберто Нахеля с поста вице-председателя совета директоров Genarali, на балансе которой содержатся активы на сумму свыше 400 млрд евро. Согласно подсчетам аналитиков, всего новый закон затронул около 1500 кресел в советах директоров национальных компаний.

Итальянские власти, подталкиваемые многочисленными экспертами, уже давно раздумывали о введении подобных ограничений. Тесные связи итальянских банков и страховых компаний не раз подвергались критике в СМИ. К примеру, авторитетный британский журнал Economist писал о том, что доля итальянского банка Mediobanca в Generali (13%) позволяет сравнительно небольшой кредитной организации не только постоянно менять совет директоров компании, но и эффективно блокировать попытки страховщика на рынке M&A из-за опасений размытия собственной доли.

Примечательно, что практика перекрестного владения акциями и вытекающее отсюда сосредоточение корпоративного управления в руках ограниченной группы топ-менеджеров распространена во многих развитых экономиках и призвана защитить компании от недружественных поглощений. В частности, такие модели можно часто встретить в Японии, Южной Корее или даже Германии. Для японских компаний, кстати, это стало причиной масштабных потерь во время финансового кризиса — большие пакеты акций сторонних компаний резко обесценивались и проходили переоценку, приводившую к убыткам. Во всех этих странах эксперты уже давно ведут диалог о возможности введения запрета на перекрестное владение бумагами, однако никаких конкретных действий в этом направлении пока не принимается.

Card 9 Medvedev: The man who kept the seat of power warm for Putin

His four years as president are four days from an end. But why did Dmitry Medvedev fail to transcend his mentor and become a Russian figurehead in his own right?

Previous inhabitants of the Kremlin, whether it be Ivan the Terrible, Joseph Stalin or Vladimir Putin, have tended to inspire both awe and fear. Even with Boris Yeltsin in the late, vodka-infused years, there remained an aura of residual respect for someone who was essentially the most powerful person in the biggest country in the world. But with four days left of his four-year tenure as President, Dmitry Medvedev evokes rather different emotions in his citizens.

The state-controlled news television still gives staid accounts of the President chairing cabinet meetings and meeting the people. But, online, a sphere that the iPad-toting Mr Medvedev himself has been keen to champion, it is a different story: Mr Medvedev is met by many Russians with indifference at best, if not outright derision. On Twitter, users refer to him with the hashtag "the pitiful one".

Mr Medvedev, a diminutive lawyer who has known Vladimir Putin for two decades, was carefully manoeuvred into the Kremlin by Mr Putin in 2008, when the latter had to step aside due to a constitutional ban on serving more than two consecutive terms. Throughout his rule, the majority of people have assumed he was a seat-warmer for Mr Putin, who as Prime Minister still appeared to be calling the shots.

For a while, Kremlinologists looked hard for signs of cracks appearing in the ruling "tandem"; for disagreements between the two men and signs Mr Medvedev might be ready to escape his mentor's shackles and strike out on his own. There was talk that if he won a second term as President, he might be able to enact real reform. Then, last September, it was announced that Mr Putin was coming back after all. Mr Medvedev, apparently, had been a lame duck all along. The quiet giggling at his awkward attempts to emulate Mr Putin's televised stunts and tough talking ended in a sense of disappointment.

Even his wardrobe choices now provoke derision. The ruling duo attended this week's May Day parade together, and while Mr Putin wore a sombre black trenchcoat, Mr Medvedev skipped along in a tight-fitting double-breasted white jacket that came to just above the knee. It looked like the fashion choice one might expect from someone riding a bicycle in Shoreditch, rather than the attire of a President of a nuclear power at a labour march. Within hours, the Russian blogosphere went into overdrive at the President's failed attempt to look cool. A photo went viral of Mr Medvedev in the coat juxtaposed with a photo of supermodel Kate Moss in a similar number.

One of the most popular satirical digs at the Russian President has been on Twitter. Mr Medvedev set up his Twitter account during a visit to the company's headquarters in San Francisco in 2010. He soon began tweeting both official state business and his personal thoughts, which were meant to burnish his image as a modernising President.