Card 21 America Needs To Rethink Its Priorities With China: Stephen Roach

1 May 2012      

The United States fixation with the Renminbi has distracted the government from far more important economic issues in its relationship with China. Rather than vilifying China as the principal economic threat to America, this relationship should be recast as an opportunity – especially when the opportunities of market access far outweigh the currency threat.

61% Of Americans Believes That China Represents A Serious Economic Threat - But Is That Concern Valid?

NEW YORK – For seven years, the United States has allowed its fixation on the renminbi’s exchange rate to deflect attention from far more important issues in its economic relationship with China. The upcoming Strategic and Economic Dialogue between the US and China is an excellent opportunity to examine – and rethink – America’s priorities.

Since 2005, the US Congress has repeatedly flirted with legislation aimed at defending hard-pressed American workers from the presumed threat of a cheap Chinese currency. Bipartisan support for such a measure surfaced when Senators Charles Schumer (a liberal Democrat from New York) and Lindsey Graham (a conservative Republican from South Carolina) introduced the first Chinese currency bill.

The argument for legislative action is tantalizingly simple: the US merchandise trade deficit has averaged a record 4.4 percent of GDP since 2005, with China accounting for fully 35 percent of the shortfall, supposedly owing to its currency manipulation. The Chinese, insists a broad coalition of politicians, business leaders, and academic economists, must revalue or face sanctions.

This reasoning resonates with the US public. Opinion polls conducted in 2011 found that fully 61 percent of Americans believes that China represents a serious economic threat. As such, the currency debate looms as a major issue in the upcoming US presidential campaign. “Enough is enough,” President Barack Obama replied, when queried on the renminbi in the aftermath of his last meeting with Chinese President Hu Jintao. Obama’s presumptive Republican challenger, Mitt Romney, has promised to declare China guilty of currency manipulation the day he takes office.

But, however appealing this logic may be, it is wrong. First, America’s trade deficit is multilateral: the US ran deficits with 88 nations in 2010. A multilateral imbalance – especially one that it is traceable to a saving shortfall – cannot be fixed by putting pressure on a bilateral exchange rate. Indeed, America’s major threat is from within. Blaming China merely impedes the heavy lifting that must be done at home – namely, boosting saving by cutting budget deficits and encouraging households to save income rather than rely on asset bubbles.

Burger King станет публичной компанией в течение трех месяцев

05.04.2012

Американская сеть быстрого питания Burger King возвращается на биржу, которую покинула в 2010 году. Исходя из оценки, которую компания намеревается получить после листинга, ее бизнес подорожал на 1,5 млрд долл., несмотря на то что за это время Burger King испытала серьезное давление со стороны других операторов закусочных в США. Свое грядущее размещение акций компания намерена провести в духе фастфуда — в обход традиционных рецептов успешного IPO.

Любители бургеров по всему миру вскоре получат возможность стать совладельцами второй в мире по величине сети быстрого питания. Во вторник Burger King официально заявила о намерении разместить свои акции на Нью-Йоркской фондовой бирже. На текущий момент 100% акционерного капитала компании принадлежит фонду 3G Capital, который выкупил Burger King в 2010 году за 3,3 млрд долл. (акции компании котировались в Нью-Йорке с 2006 года). По планам 3G Capital, изменение правовой формы никак не скажется на ее операциях и развитии бизнеса.

Владельцы Burger King решили обойти традиционный и долгий путь приготовления к IPO, выб­рав взамен юридически сложный, но быстрый способ вернуться на биржу. Согласно анонсированным условиям сделки, фонд 3G Capital продаст 29% компании британскому фонду Justice Holdings Limited за 1,4 млрд долл. Таким образом, рыночная капитализация Burger King составит 4,8 млрд долл. Затем торгующийся в Лондоне фонд Justice Holdings Limited произведет делистинг своих акций, объединившись с Burger King и поменяв название на Burger King International. Новая компания разместит свои бумаги в Нью-Йорке, а также перенесет свою штаб-квартиру из Флориды в Делавэр.

Justice Holdings относится к категории SPAC (special purpose acquisition company) — подобные структуры обычно существуют лишь несколько лет и специализируются на сборе средств на финансовых рынках с целью последующего инвестирования в крупные компании. В силу особенностей законодательства сделки с такими участниками позволяют провести IPO в короткие сроки, а также избежать соблюдения ряда бюрократических формальностей.

Уход с биржи Burger King в 2010 году был вызван желанием владельцев компании провести реструктуризацию бизнеса. В попытке вернуть клиентов Burger King запустила крупномасштабную рекламную кампанию, отказавшись от прежнего талисмана в виде короля в пользу известных деятелей шоу-бизнеса. В начале недели оператор сети предприятий объявил о крупнейшем изменении меню за всю свою 58-летнюю историю. Чтобы расширить свою молодежную аудиторию, наиболее пострадавшую от экономических проблем последних лет, компания начнет предлагать посетителям не только бургеры, но и куриные роллы, салаты и фруктовые коктейли. Делая так, Burger King идет по пути своего главного глобального конкурента McDonald’s, совершившего подобные радикальные реформы несколько лет назад.